截至目前，A股上市車(chē)企三季報(bào)披露完畢。今年第三季度，12家乘用車(chē)企中，有8家歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)不同程度的下跌，占比達(dá)67%；包括上汽集團(tuán)在內(nèi)的4家車(chē)企營(yíng)收、凈利雙跌。

可見(jiàn)，在芯片短缺和原材料價(jià)格上漲等不利因素沖擊下，多家上市車(chē)企三季度業(yè)績(jī)并不樂(lè)觀。

“三季度，因?yàn)樽儺惗局暝谛酒a(chǎn)業(yè)重地馬來(lái)西亞蔓延，導(dǎo)致本就深陷困頓的全球芯片再度告急，并傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)”，業(yè)內(nèi)人士如是表示。而在乘聯(lián)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)看來(lái)，汽車(chē)芯片短缺的至暗時(shí)期已過(guò)去，但想完全解除芯片的短缺，估計(jì)還是要到明年春節(jié)之后。

具體到上汽的表現(xiàn)，Q3財(cái)報(bào)顯示上汽第三季度營(yíng)收為1817.6億元，同比下降13.50%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)70.36億元，同比下滑14.75%；前三季度營(yíng)收5383.73億，同比增長(zhǎng)11.09%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)203.5億元，同比增長(zhǎng)22.24%。

同時(shí)，上汽的第三季度營(yíng)業(yè)收入也從上半年的同比增長(zhǎng)近30%到11.09%，前三季度只完成年初定下總收入8300億元經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的64.8%，情況并不樂(lè)觀。

關(guān)鍵數(shù)據(jù)下的關(guān)鍵問(wèn)題

去年，前三季度各項(xiàng)數(shù)據(jù)變動(dòng)中，上汽集團(tuán)的“三費(fèi)”(銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用)總額變動(dòng)較大，降到了5年內(nèi)的同期最低值。而今年，這幾項(xiàng)數(shù)據(jù)則實(shí)現(xiàn)不同程度地上漲。

其中，銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)9.14%，管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)18.75%，而財(cái)務(wù)費(fèi)用則下降52.57%。

“三費(fèi)”是財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的重要組成，也是最能直觀體現(xiàn)變化的支出項(xiàng)目之一。前兩項(xiàng)數(shù)據(jù)大幅增長(zhǎng)，表明了上汽在銷(xiāo)售和管理上的支出變大，財(cái)務(wù)費(fèi)用下降則與利息支出等有直接關(guān)系。

我們都知道，降本增效是大部分車(chē)企自2018年車(chē)市負(fù)增長(zhǎng)以來(lái)啟動(dòng)的共同舉措，而自從去年的疫情至今，無(wú)疑加速了這一戰(zhàn)略的實(shí)施。從目前車(chē)企的表現(xiàn)看，不只是上汽集團(tuán)，大多數(shù)車(chē)企都已從去年“三費(fèi)”總額下降的處境中走出。

“三費(fèi)”變動(dòng)的背后，大體上被認(rèn)為是車(chē)企在車(chē)市下行及芯片沖擊下的應(yīng)激反應(yīng)。

不過(guò)，“三費(fèi)”的變化也表明車(chē)企在銷(xiāo)售模式、公司管理以及融資模式等多個(gè)方面開(kāi)始進(jìn)行新的轉(zhuǎn)變?？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，降本增效仍將成為車(chē)企們接下來(lái)的主旋律。

財(cái)務(wù)費(fèi)用的下降，表明車(chē)企在疫情沖擊下的抗風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)開(kāi)始增加。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，年后疫情的反復(fù)和芯片短缺激發(fā)了車(chē)企對(duì)資金變現(xiàn)和現(xiàn)金儲(chǔ)備的重視，以上汽集團(tuán)為例，其三季度財(cái)務(wù)費(fèi)用直接腰斬，減少52.57%至3.23億，這也是為應(yīng)對(duì)疫情和芯片短缺可能帶來(lái)的長(zhǎng)期影響，保障集團(tuán)現(xiàn)金流安全，公司加強(qiáng)現(xiàn)金管理，增加了從子公司的資金拆入所致。

與此同時(shí)，三季度利潤(rùn)大多呈現(xiàn)跌勢(shì)，但并不阻礙主流車(chē)企加大研發(fā)投入。今年三季度，各家車(chē)企研發(fā)投入力度各異，有半數(shù)同比出現(xiàn)下滑，但包括上汽集團(tuán)、北汽藍(lán)谷、長(zhǎng)城汽車(chē)等上市車(chē)企第三季度研發(fā)費(fèi)用同比上漲幅度均超40%。

在三費(fèi)波動(dòng)的同時(shí)，上汽集團(tuán)的研發(fā)費(fèi)用反而大幅增長(zhǎng)。

從單季度研發(fā)費(fèi)用來(lái)看，上汽集團(tuán)以48.36億元領(lǐng)銜；若從今年前三季度來(lái)看，上汽集團(tuán)累計(jì)研發(fā)費(fèi)用已超百億，達(dá)126億元，較去年同期的89億增長(zhǎng)41.6%。

對(duì)于一家車(chē)企來(lái)說(shuō)，如果在研發(fā)方面稍有停滯，很可能就會(huì)被競(jìng)爭(zhēng)者超越，屆時(shí)再想重新追趕，難度無(wú)疑會(huì)加倍，而上汽集團(tuán)在研發(fā)上算是肯花錢(qián)的。前三季度，上汽集團(tuán)合并報(bào)表研發(fā)費(fèi)用達(dá)到126億元，國(guó)內(nèi)同行業(yè)領(lǐng)先。

可見(jiàn)，在電動(dòng)化轉(zhuǎn)型愈發(fā)迫切的背景下，以上汽集團(tuán)正加急尋覓出路。

合資自主表現(xiàn)分化

上汽集團(tuán)的營(yíng)收利潤(rùn)萎縮與銷(xiāo)量表現(xiàn)也存在直接關(guān)聯(lián)。

根據(jù)上汽集團(tuán)此前公布的產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)，今年1-9月，上汽集團(tuán)整車(chē)銷(xiāo)量與上年同期基本持平，同比微增0.16%。在銷(xiāo)量穩(wěn)定的情況下，上汽集團(tuán)凈利潤(rùn)依然下滑，顯然與銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)的改變有關(guān)，利潤(rùn)貢獻(xiàn)較大的合資板塊銷(xiāo)量持續(xù)下滑。

上汽大眾和上汽通用仍然是上汽集團(tuán)的利潤(rùn)來(lái)源，但是在缺芯的影響下，兩家公司的銷(xiāo)量表現(xiàn)并不是很樂(lè)觀。數(shù)據(jù)顯示，上汽大眾前三季度累計(jì)銷(xiāo)量為85萬(wàn)輛，同比下滑17.54%。

上汽通用累計(jì)銷(xiāo)量為90萬(wàn)輛，同比下滑5.22%。上汽通用五菱雖然累計(jì)銷(xiāo)量達(dá)到了105萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.74%，但是其產(chǎn)品的盈利空間并不大，因此無(wú)法形成對(duì)集團(tuán)的利潤(rùn)支撐。

相比之下，自主品牌的表現(xiàn)較為亮眼。今年前9個(gè)月，上汽乘用車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量49.54萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)22.84%，上汽大通則同比增長(zhǎng)34.81%。

而自主品牌表現(xiàn)亮眼，也更加堅(jiān)定了上汽集團(tuán)高端向上的目標(biāo)。

在公布財(cái)報(bào)當(dāng)天，上汽集團(tuán)發(fā)布公告稱(chēng)，為快速發(fā)展中高端智能電動(dòng)車(chē)自主品牌，公司擬投資設(shè)立飛凡汽車(chē)科技有限公司，注冊(cè)資本為人民幣70億元。其中，上汽集團(tuán)認(rèn)繳出資66.5億元人民幣，占注冊(cè)資本的95%；上海如愿汽車(chē)科技合伙企業(yè)（員工持股平臺(tái)）認(rèn)繳出資3.5億元人民幣，占注冊(cè)資本的5%。

上汽集團(tuán)表示，“飛凡汽車(chē)將深耕中高端智能電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)，探索運(yùn)用創(chuàng)新的公司運(yùn)營(yíng)方式、商業(yè)運(yùn)作模式和市場(chǎng)化激勵(lì)機(jī)制，打造創(chuàng)新發(fā)展新引擎，推動(dòng)自主品牌‘品牌向上。”

同時(shí)，飛凡汽車(chē)宣布獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，在業(yè)界看來(lái)，這或有利于吸納更多社會(huì)資本，借助外部資源推動(dòng)自身智能化轉(zhuǎn)型發(fā)展。

目前，R品牌有兩款車(chē)型在售，包括定位緊湊型轎車(chē)的ER6和中型SUV MARVEL。上汽集團(tuán)副總裁楊曉東曾表示，R品牌今年銷(xiāo)量目標(biāo)是2萬(wàn)輛左右。在定位上，R汽車(chē)獨(dú)立后未來(lái)會(huì)主攻20萬(wàn)到40萬(wàn)元中高端新能源智能化產(chǎn)品的區(qū)間，而智己則主攻40萬(wàn)元以上產(chǎn)品。

不過(guò)，截至今年9月，R汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量約為9千輛，距離2萬(wàn)輛的銷(xiāo)量目標(biāo)還有較遠(yuǎn)的距離。或許，對(duì)于上汽而言，定位高端本身并不困難，但是如何通過(guò)產(chǎn)品構(gòu)建高端，如何讓消費(fèi)者認(rèn)可高端，是上汽需要考慮的問(wèn)題。

“預(yù)計(jì)會(huì)往這個(gè)方向，具體的現(xiàn)在還不好說(shuō)”，對(duì)于后續(xù)是否上市，上汽集團(tuán)方面這樣表示。

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