沒(méi)有了第三方的阻礙，結(jié)果預(yù)計(jì)很快就會(huì)出爐

10月30日，據(jù)路透社報(bào)道，消息人士透露，菲亞特克萊斯勒（FCA）和標(biāo)致雪鐵龍（PSA）正就合并事宜進(jìn)行談判，PSA集團(tuán)監(jiān)事會(huì)定于周三開(kāi)會(huì)討論此項(xiàng)事宜。若達(dá)成協(xié)議，將締造一家價(jià)值500億美元的新汽車(chē)制造商。

據(jù)悉，合并將以換股方式進(jìn)行，合并后的公司由PSA首席執(zhí)行官唐唯實(shí)（Carlos Tavares）負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)管理，而FCA實(shí)際控制人約翰·埃爾坎(John Elkann)將出任董事長(zhǎng)。

談判消息傳出后，在美國(guó)上市的FCA股價(jià)大幅上漲，收盤(pán)漲幅超過(guò)7.5%。今年以來(lái)，PSA集團(tuán)股價(jià)上漲38%，而FCA僅上漲1%。從市值上看，PSA的市值達(dá)到236億歐元，相當(dāng)于262億美元，而FCA的市值約為220億美元。

FCA和PSA去年銷(xiāo)量分別為4840664輛和4125683輛，位列全球汽車(chē)集團(tuán)銷(xiāo)量第八、第九名。合并后的銷(xiāo)量為8966347輛，在大眾、豐田、雷諾日產(chǎn)之后位居全球第四。

多年來(lái)，F(xiàn)CA一直在尋找合并伙伴。這應(yīng)該算是FCA已故首席執(zhí)行官塞爾吉奧·馬爾喬內(nèi)（Sergio Marchionne）遺留下來(lái)的傳統(tǒng)。

實(shí)現(xiàn)汽車(chē)業(yè)的整合是馬爾喬內(nèi)多年來(lái)的夙愿，這家公司也一直在努力嘗試。2015年，馬爾喬內(nèi)試圖向通用汽車(chē)拋出橄欖枝，但未能成功。今年早些時(shí)候，F(xiàn)CA曾提出與法國(guó)汽車(chē)制造商雷諾合并，但也以失敗告終。

2009年，在馬爾喬內(nèi)領(lǐng)導(dǎo)下的菲亞特收購(gòu)了破產(chǎn)的美國(guó)汽車(chē)制造商克萊斯勒，由此菲亞特克萊斯勒擁有了全球汽車(chē)行業(yè)最賺錢(qián)的SUV品牌之一Jeep，以及同樣賺錢(qián)的皮卡和商用車(chē)品牌Ram。這也彌補(bǔ)了無(wú)法在北美市場(chǎng)立足的標(biāo)致品牌的缺失。

其實(shí)，今年早些時(shí)候，在FCA提出以350億美元與雷諾合并之前，該公司就曾與PSA討論過(guò)合并事宜。后來(lái)，因FCA認(rèn)為與雷諾合并比PSA更有優(yōu)勢(shì)而中斷。

然而，F(xiàn)CA對(duì)雷諾的要約進(jìn)展并不順利，因?yàn)槔字Z的聯(lián)盟伙伴日產(chǎn)對(duì)此表示反對(duì)，以及法國(guó)政府的干預(yù)，今年6月，F(xiàn)CA董事長(zhǎng)約翰·埃爾坎宣告終止與雷諾的談判，合并計(jì)劃告吹。

此后，F(xiàn)CA首席執(zhí)行官麥明愷（Mike Manley）向外界表示，對(duì)未來(lái)的合作仍敞開(kāi)大門(mén)。不過(guò)他也強(qiáng)調(diào)，盡管開(kāi)發(fā)電動(dòng)汽車(chē)的成本不斷上升，但這家意大利-美國(guó)汽車(chē)制造商可以單干，而且會(huì)遵守歐洲、美國(guó)和中國(guó)市場(chǎng)更加嚴(yán)格的排放規(guī)定。

但實(shí)際情況是，因?yàn)榕欧艈?wèn)題，F(xiàn)CA的搖錢(qián)樹(shù)Jeep和Ram都面臨不小的挑戰(zhàn)，該公司在意大利的業(yè)務(wù)也是舉步維艱。FCA在家鄉(xiāng)都靈的Mirafiori組裝廠(chǎng)只啟用了不到50%的產(chǎn)能，數(shù)千名工人處于臨時(shí)失業(yè)狀態(tài)。FCA在意大利有5.8萬(wàn)名員工，因政府長(zhǎng)期以來(lái)一直拒絕大型雇主大規(guī)模裁員，冗余的人工也對(duì)這家汽車(chē)制造商造車(chē)了不小的負(fù)擔(dān)。

在清潔的汽車(chē)技術(shù)方面，F(xiàn)CA的投資壓力越來(lái)越大。根據(jù)該公司本月早些時(shí)候披露的消息，因未達(dá)到美國(guó)燃油效率標(biāo)準(zhǔn)而面臨7900萬(wàn)美元的罰款。FCA不得不向特斯拉購(gòu)買(mǎi)積分，以滿(mǎn)足排放標(biāo)準(zhǔn)的要求。

再來(lái)看PSA。在9月的法蘭克福車(chē)展上，唐唯實(shí)否認(rèn)了與FCA合并的想法，以“我們不需要合并”做了回應(yīng)。但事實(shí)上，PSA在唐唯實(shí)的帶領(lǐng)下也在積極擴(kuò)張。2017年，PSA以26億美元從通用汽車(chē)手中收購(gòu)了德國(guó)汽車(chē)品牌歐寶。而PSA與FCA也已經(jīng)在商用車(chē)領(lǐng)域建立了合作伙伴關(guān)系。

杰富瑞（Jefferies）汽車(chē)業(yè)分析師菲利普·霍喬斯（Philippe Houchois）表示：“FCA需要在歐洲擴(kuò)大規(guī)模，而PSA在美國(guó)沒(méi)有業(yè)務(wù)，F(xiàn)CA則在美國(guó)占有不小的市場(chǎng)份額。”顯然兩者可以實(shí)現(xiàn)很好的互補(bǔ)。另外，“PSA還可以幫助FCA解決碳排放的技術(shù)問(wèn)題?！?/p>

Evercore分析師阿恩特·埃林霍斯特（Arndt Ellinghorst）在一份報(bào)告中稱(chēng)，F(xiàn)CA和PSA的合并“應(yīng)該會(huì)使行業(yè)資本配置更加合理，而此次合并比FCA與雷諾的合并更有意義”。

圖片來(lái)源：Reuters

如果兩家汽車(chē)制造商的合并達(dá)成，那么我們可以設(shè)想，他們可能會(huì)在發(fā)動(dòng)機(jī)和汽車(chē)架構(gòu)上實(shí)現(xiàn)共享，從而減少資本支出，騰出的資金可投資于歐洲、中國(guó)和全球其他市場(chǎng)所需的電動(dòng)汽車(chē)和減排技術(shù)。

不過(guò)，合并的推進(jìn)可能并不容易。即使兩家公司能成功克服政治、財(cái)務(wù)和管理方面的重重障礙，新公司也仍將面臨巨大的挑戰(zhàn)。目前，全世界的汽車(chē)制造商都面臨著全球整體需求放緩的前景，與此同時(shí)，科技領(lǐng)域也正在經(jīng)歷一個(gè)世紀(jì)以來(lái)最劇烈的變化。

不能忽視的是，法國(guó)政府在PSA占有12%的股份，如何讓這個(gè)股東滿(mǎn)意也是不得不考慮的問(wèn)題。當(dāng)然，據(jù)分析師霍喬斯稱(chēng)，這回法國(guó)政府“可能不會(huì)像對(duì)FCA與雷諾合并那樣構(gòu)成障礙”，因?yàn)镕CA這次的合并對(duì)象不涉及第三方。（本文根據(jù)Reuters和FT相關(guān)文章編譯，圖片來(lái)自Reuters）

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