昨天我在蔚來 App 上下了大定，選了 BaaS，選了 EC6。

今天早上起來，阿里的朋友問我怎么看新造車，以及怎么看蔚來剛剛推出的 BaaS （電池即服務(wù)）。

聊完后，干脆把它寫成文字，算是我們的三談 BaaS。

文章主旨如題：BaaS 是蔚來整個換電體系的成功。

一、股價暴漲跟 BaasS 有關(guān)？

跟阿里的朋友談起新造車，直接原因是蔚來昨天股價大漲，報收 17.84 美元，市值首次超過了 200 億美元。

蔚來股價為什么漲？他問我，因?yàn)?BaaS？

我琢磨了下，說最直接的原因其實(shí)是瑞銀出了一份報告，將蔚來的股票評級從「賣出」上調(diào)為「中性」，并將其目標(biāo)股價從 1 美元大幅度上調(diào)至 16.3 美元。

瑞銀向來是看淡蔚來的，這次大幅提高蔚來股價，是因?yàn)樗鼈冇X得蔚來在改善運(yùn)營和降低成本方面遠(yuǎn)超預(yù)期。

其實(shí)不僅是瑞銀，Piper Sandler 等機(jī)構(gòu)分析師本月也上調(diào)了蔚來汽車的目標(biāo)股價。

Piper Sandler將蔚來汽車的目標(biāo)股價從 4 美元上調(diào)至 14 美元，同時維持對該股的「中性」評級。

Moagan Stanley 則在今天直接將蔚來上調(diào)至「買入」評級，目標(biāo)價 20.5 美元。

但這樣的上調(diào)跟 BaaS 到底有沒有關(guān)系？

我現(xiàn)在只能說沒有，因?yàn)椴]有看到這些海外投資機(jī)構(gòu)的相關(guān)表述，就算海外科技媒體、財(cái)經(jīng)媒體都有蔚來 BaaS 的報道且認(rèn)為 BaaS 會讓蔚來占據(jù)更大優(yōu)勢的判定還占了上風(fēng)。

二、跟外部比，優(yōu)勢明顯

話題于是回到到 BaaS 上。他問 BaaS 行不行？

我說 BaaS 一定行。

從邏輯上看，要弄清楚 BaaS 行不行，首先要看跟誰比。

是在蔚來體系之內(nèi)？還是將蔚來體系與其他體系做對比，譬如將蔚來的車跟其他品牌電動車和燃油車做對比。

邏輯的第一步自然是跟其他品牌來比，也就是蔚來相較于燃油車或者其他品牌電動車。

這個角度來看，BaaS 是最容易說清楚蔚來獨(dú)有「換電」體系優(yōu)勢的一種方式或者 option。

相對于其他品牌電車：

BaaS 的背后是蔚來獨(dú)有的換電體系，買蔚來的車因而不存在電池衰減的問題，不存在電池持續(xù)貶值的問題、不存在八九年后需要自費(fèi)更換電池的問題、二手車的殘值因此也會更高。

相對于同檔次的燃油車：

通過 BaaS 模式，新用戶會更容易理解蔚來換電體系的優(yōu)勢。

譬如原來首付、日常使用費(fèi)用可以這么低，而且越跑越便宜，同時避開了電動車可能存在的電池衰減、貶值、更換等問題。（燃油車攻擊電動車有一個核心論點(diǎn)：電動車哪里省錢了？過幾年電池不行了，你還得花十萬塊錢買新電池。）

因此在外部對比上，BaaS 是完勝的。

三、內(nèi)部對比，多一種選擇

現(xiàn)在的爭議，其實(shí)主要出在蔚來體系內(nèi)部的對比上。但首先要說明的是，Baas 不是購買蔚來的唯一選擇或者強(qiáng)制選擇，而只是多種選擇中的一種。

以我個人大定時的選擇來說明。

我是 8 月 25 日，也就是昨天下大定的。雖然選擇了 BaaS 模式，但 Fellow 告訴我，在 25 日（含）之前其實(shí)還是可以選擇低息十萬電池金融方案的。加上整車帶電池購買和整車帶電池貸款，我當(dāng)時是有四種選擇的。

我糾結(jié)了一下，最終還是選了 BaaS。下面算個賬給大家看（以下均是在扣除企業(yè)購車國家補(bǔ)貼1.26 萬后購車總價 38.03 萬元的前提下）。

如果選擇低息十萬電池金融方案，我一次性要給差不多 28 萬，之后每個月需要還 1660 元。占用現(xiàn)金流太多了。所以我放棄了這個蔚來鐵西的優(yōu)惠方案。

其次，是全車帶電池全款或者貸款。

全款首先否掉，接著來說全車帶電池貸款。

38.03 萬首付按 15% 是5.7045 萬元，三年低息每月需要還 9785 元，總利息 2.8996 萬元；五年低息月供是 6328 元，總利息是 5.6408 萬元。

接著說 BaaS。

減去 7 萬電池，剩下 31.03 萬元貸款——首付 15% 是 4.6545 萬，三年低息每月 7984 元，總利息 2.3659 萬元；五年低息每月 5163 元，總利息 4.6025 元。

這樣看，選擇 BaaS 方案，首付會比整車帶電池貸款少 1 萬元；總利息分別少大概 5000 元和 1 萬元。

當(dāng)然，選擇 BaaS 方案還必須加上每月的 980 元電池月租。

這樣算下來每月總計(jì)需要還款、租賃的費(fèi)用在 8964-6142 元，比整車貸款的月供少大概 800 元（三年）或者 200 元（五年）。

肯定有人會說，這樣算，就算首付多一萬，每個月多 800、200元，但整車貸款三五年后電池就是自己的，為什么要選 BaaS ？

這就涉及到我個人對現(xiàn)金流的看重和對 BaaS 的預(yù)期了。

四、BaaS 的靈活性和成長性

先說現(xiàn)金流的問題，我目前的預(yù)期是每月支出的月供加月租不超過 6000 元，這是一個大體核算過的數(shù)據(jù)，同時希望首付越低越好。

這是我最終選擇 BaaS 的一個理由。

另一個更重要的理由是我認(rèn)為 BaaS 具有靈活性和成長性。

所謂靈活性，就是在長期來看，我能以增長不多甚至相同的價格獲得 100 kwh、120 kwh 甚至更大電池的使用權(quán)。

目前，買斷了 70 kwh 電池組的用戶，需要一次性支出 5.6 萬元購買 100 kwh 電池組，或者按需每月多支出 1280 元月租。

但我認(rèn)為選擇 BaaS 模式后，100 kwh 電池組的月租費(fèi)不會按照 980+1280 元去到 2260 元。

按照此前 70 kwh 電池組，月租比月供少了 680 元計(jì)算， BaaS 用戶的 100 kwh 月租費(fèi)用大致在 1500-1900 元之間，而且同樣可以按需租用。

賣斷需要 5.6 萬，除以 1900，就是近 30 個月的月費(fèi)，也就是兩年半。如果除以 1500 ，則是 37 個月的月供，也就是超過三年。

5 年加 3 年也就是 8 年，8 年間智能手機(jī)從無到繁盛甚至進(jìn)入下行區(qū)間，電動汽車行業(yè)又會怎樣？

在劇烈變革的年代，保持靈活性我認(rèn)為是值得投入的。

所謂成長性，則是跟靈活性延伸來的一種考量，是從未來看 BaaS。

這種成長性一方面涉及用戶。

譬如上面提到的靈活性——以增長不多、相同甚至更低的價格使用上更大更好的電池。

現(xiàn)在 BaaS 只是 1.0，蔚來一定會對這個體系進(jìn)行調(diào)整，包括收費(fèi)和收費(fèi)方式，甚至不排除今后非 BaaS 車型不享受免費(fèi)換電政策等等。

我根據(jù)「鎖電」技術(shù)還設(shè)想了一個場景：

今后 100 Kwh 電池組成為標(biāo)配，但可以通過「鎖電」方式提供給 70 kwh 電池組 BaaS 用戶使用。在理論上，按需支付的費(fèi)用可以按「天」而不是按「月」來計(jì)算。

或許有人說我癡人說夢。

但走過手機(jī)的 2G 、3G、4G時代， 再到今天的 5G 時代，我相信今后的電池套餐也會有「增速降費(fèi)」的一天。

另一方面則涉及企業(yè)。 

BaaS 的成功推出，其實(shí)意味著蔚來的換電體系在政策上是被強(qiáng)力支持的。

這一點(diǎn)，不說國家政策方面的東西（譬如上圖），僅從電池資產(chǎn)管理公司的構(gòu)成就可看出——除了蔚來自己，還包括電池廠商寧德時代、券商國泰君安，以及國家資本湖北創(chuàng)投，以及更多潛在的投資者。

之所以各方會加入，是因?yàn)樵?BaaS 框架下，各個參與方都能獲益：消費(fèi)者降低了首購成本、蔚來能賣出更多車、電池廠能提高電池出貨量、電池資產(chǎn)管理公司獲得電池全生命周期的運(yùn)營價值。

一個各方都獲益的架構(gòu)，一定會被大力推廣。

當(dāng)蔚來無論在出貨量、現(xiàn)金流還是毛利率等各方面都能獲益時，此前購買蔚來最大的擔(dān)憂——還能活多久，或者「最早今年、最晚明年」就只能成為一個「?！埂?/span>

車企發(fā)展得好，車主自然就不用再擔(dān)心車輛的售后問題。按照蔚來「用戶企業(yè)」的調(diào)性，也就更有能力在各方面反饋老車主。

五、總結(jié)

簡單總結(jié)下。

首先是外部。

BaaS 模式是蔚來獨(dú)有「換電體系」的一個選擇，由于能夠說清楚相較于燃油車和其他品牌電動車的優(yōu)勢，蔚來能用 BaaS 模式說服更多新用戶加入，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)「打敗燃油車」的目標(biāo)。

進(jìn)入蔚來換電體系。

新用戶有多種選擇的，可以 Baas，也可以全車帶電池全款或者貸款。

我選擇 BaaS 模式，是因?yàn)槲以谝猬F(xiàn)金流，也愿意去對賭技術(shù)的進(jìn)步，愿意去保持靈活性。

不愿意 BaaS，那就全車全款或者帶電池貸款。從現(xiàn)在到 10 月中是一個緩沖期，蔚來還提供不限次數(shù)、不限地域、不限換電站的終身免費(fèi)換電優(yōu)惠政策。

總之一句話，換電香，一直換電一直香。

就醬。

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