股比一直是汽車界最為敏感的話題，然而也是繞不過的話題，未來的股比結構到底什么樣？從長城與寶馬的合資看，未來股比關系將按實力說話，現在50:50的股比結構這將成為一段歷史。

今年4月3日，習近平總書記在博鰲亞洲論壇上宣布，將放開汽車領域對外資的股比限制。據了解汽車行業(yè)將分類別逐步放開股比限制，2018年取消專用車、新能源汽車外資股比限制；2020年取消商用車外資股比限制；2022年取消乘用車外資股比限制，同時取消合資企業(yè)不超過兩家的限制。7月10日，在中德兩國總理的見證下，長城與寶馬簽訂了新能源汽車的合資合作協議，成為放開新能源車股比限制后的首個合資案例，值得注意的是，合資雙方的股比仍為50:50。難道政策已經放開了，長城或寶馬都沒有追求更高的股比？

與之前成立合資企業(yè)最大的不同在于，長城與寶馬的合資不是政府的“包辦婚姻”，而是雙方經歷了長期的“戀愛”過程。2016年4月18日長城和寶馬簽署了合作的保密協議，雙方開始就合資展開談判，直到今年2月雙方簽署合作意向書，再到7月10日在德國柏林簽署了合資合同，歷時兩年多的時間，雙方對對方的實力、戰(zhàn)略意圖都有著深刻的理解和認識。換言之，50:50的股比是雙方在沒有外部壓力的條件下談出來的。

長城汽車董事長魏建軍坦言：“長城與寶馬達成合作，能夠實現優(yōu)勢互補，雙方都有著彼此所看重的技術、資源和實力。長城汽車擁有豐富的本地化研發(fā)、生產、經營資源和優(yōu)秀的管理文化，而寶馬集團擁有全球領先的新能源汽車技術，兩者優(yōu)勢互補、平等合作；此外，雙方都擁有全球化戰(zhàn)略的共同目標，這也是雙方達成合作的有力動因。”

長城汽車股份有限公司副總裁趙國慶給在介紹合資談判過程時說：“基于平等互利的合作原則，經過雙方開放式的討論，最終我們確定的股比是各占50%。之前我們在意向書的階段是長城占大股比，寶馬占小股比，但經過雙方的討論，認為我們這個合資企業(yè)是雙方全球戰(zhàn)略的重要組成部分之一，不管是對寶馬還是對長城都是這樣，所以我們最終的共識是各占50%的股份?！?/p>

從中國汽車工業(yè)對外合資合作的歷史看，長城汽車屬于“沒有合資資格”的企業(yè)，所以才有和寶馬的自由戀愛。因此，長城與寶馬的合作是實力的對話，50:50的股比結構體現了雙方共同的意愿。換言之，此后再簽的新能源汽車合資合同，股比將是實力的體現，將是雙方對合資公司中貢獻能力的體現，再也沒有50:50的政策兜底了。到2022年乘用車股比放開后，既有的合資企業(yè)的股比很可能發(fā)生變化，尤其是達到合資年限的合資公司，雙方在討論是否續(xù)約、如何續(xù)約的時候，股比的問題一定是雙方討論的焦點。那些“只能提供勞動力和生產場地”的中方企業(yè)，顯然將在談判中處于劣勢地位，股比結構發(fā)生變化是大概率事件。

就當前的合資公司的股比關系看，中方看上去是占有50%的股份，但實際是由多方出資形成的50%，而外發(fā)則往往是跨國公司一家，外方實際上已經取得了第一大股東的地位，如果再從中方購買一點股份，便可成為絕對控股股東。從理論上講，也完全可能出現新的形勢，比如長城、吉利這類比較強勢的中資企業(yè)出于整合資源的戰(zhàn)略需要，去收購合資企業(yè)中的部分股份，從而改變現有合資企業(yè)只有兩家的股份結構。當然，如果在續(xù)約時雙方談不攏，外資完全可能另起爐灶，建立獨資企業(yè)，中方亦然。

前不久風傳寶馬有意提高在華晨寶馬的股比，雖然該消息旋即被雙方否認，但相信消息不會是空穴來風。同時可以想象的是，有調整股比關系意愿的絕不止寶馬一家，因為此前50:50政策遭到了諸多國家的反對。因此，未來中方如果想在合資公司中占有更多的股份，首先需要提高自身的實力。正如魏建軍介紹的那樣，長城已經是一家國際化的企業(yè)：“長城汽車構建以保定總部為核心，涵蓋歐洲、亞洲、北美等全球研發(fā)布局，在日本、美國、德國、印度等國設立研發(fā)中心，2017年伴隨奧地利、韓國技術中心的正式運營，長城汽車海外技術中心已有6個，全球化研發(fā)布局進一步完善。長城汽車德國和奧地利研發(fā)中心主要圍繞新能源汽車、零部件開展，目前德國主要是新能源燃料電池XEV項目的研發(fā)，奧地利研發(fā)中心主要以新能源驅動電機、控制器產品為研發(fā)方向。奧地利研發(fā)公司現擁有一個在驅動電機和控制器領域經驗豐富的國際化研發(fā)團隊，計劃到2020總投資額達到2000萬歐元的研發(fā)規(guī)模，成為中國品牌在歐洲乃至世界‘智造’范圍內的新勢力?！?/p>

很顯然，長城之所以能夠在股比放開的政策環(huán)境下跟寶馬談成50:50的股份關系，這完全是實力使然。加之中國汽車市場已經進入了微增長時代，汽車投資泡沫正在破裂，產能過剩問題日益凸顯，2022年中國市場的情況將比現在更為復雜，對中外雙方的戰(zhàn)略定力、戰(zhàn)略信心都是強有力的考驗。因此，未來合資公司的股比如何變，將遵循用實力說話的原則，各家合資公司的股比可能呈現出完全不同的結構和比例關系。

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