作者 | 程瀟熠

編輯 | 李歡歡

尚未實(shí)現(xiàn)盈利的滴滴，被胡潤研究院給出3700億元的高估值。

8月4日，胡潤研究院發(fā)布的《2020胡潤全球獨(dú)角獸榜》顯示，螞蟻集團(tuán)以1萬億元估值蟬聯(lián)第一，字節(jié)跳動以5600億元估值蟬聯(lián)全球第二大獨(dú)角獸，其估值上升了600億元。滴滴出行以3700億元位列第三，超越陸金所、SpaceX、快手、菜鳥網(wǎng)絡(luò)等企業(yè)。

兩位關(guān)注汽車出行行業(yè)的投資人向未來汽車日報（ID：auto-time）表示，滴滴不值這個估值。投資人的態(tài)度并非意料之外，畢竟近幾年滴滴在私募市場的估值正在不斷下滑。

2019年5月，Uber作為滴滴的持股股東，在上市時披露滴滴估值為516億美元（約合人民幣3602億元）。

與此同時，有股東在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓滴滴13.75萬股股份，根據(jù)公告，滴滴整體估值為550億美元。不過，股權(quán)轉(zhuǎn)讓出售價最終按照475.44億美元（約合人民幣3318億元）的估值進(jìn)行交易。

滴滴已經(jīng)是國內(nèi)出行領(lǐng)域當(dāng)之無愧的領(lǐng)頭羊，為何估值不升反降？現(xiàn)在的滴滴到底值多少錢？

行業(yè)前景制約估值

價值決定價格，滴滴目前最有發(fā)展前景的業(yè)務(wù)莫過于自動駕駛。

一個成功案例是，谷歌母公司旗下自動駕駛公司W(wǎng)aymo在今年首次融資總金額超30億美元（約合人民幣213億元），打平了中國所有造車新勢力2019年的融資總額。據(jù)摩根士丹利估計，Waymo的估值已超過千億美元，而特斯拉目前市值不過1500億美元。

今年6月，滴滴在上海嘉定自動駕駛測試路段開始測試自動駕駛載人服務(wù)，據(jù)路透社報道，滴滴計劃到2030年在其平臺上運(yùn)營100萬輛自動駕駛出租車。

滴滴自動駕駛在上海的測試路段 來源：上海發(fā)布

與特斯拉的“影子”模式類似，滴滴網(wǎng)約車積累的大量道路及車輛運(yùn)營數(shù)據(jù)均可以用于自動駕駛訓(xùn)練。據(jù)滴滴2017年發(fā)布的出行企業(yè)公民報告，截至2017年，滴滴已覆蓋中國400個城市，日訂單達(dá)2500萬單。按照每單5公里計算，一年累計里程數(shù)超過450億公里，近10倍于特斯拉2020年影子模式下自動駕駛里程數(shù)。

此外，滴滴已與沃爾沃、北汽等頭部車企達(dá)成了自動駕駛方面的合作。據(jù)彭博社報道，滴滴出行計劃今年雇傭超200名員工，輸入其自動駕駛?cè)Y子公司沃芽科技，以加快在上海及其他地區(qū)擴(kuò)展自動駕駛出租車服務(wù)。

但原定今年初在上海投放30輛L4+級別自動駕駛車輛推遲至6月測試，與軟銀的5億美元投資“緋聞”5月才落定，不久前提出的新三年“0188”計劃中，更是只字未提自動駕駛業(yè)務(wù)。滴滴自動駕駛目前所處階段與已撤掉安全員進(jìn)行路測的Waymo相距較遠(yuǎn)，估值未能達(dá)到同一量級也在情理之中。

搭載滴滴自動駕駛技術(shù)的沃爾沃車隊 來源：滴滴官方

6年累計虧損390億元的滴滴難以用重金催化其自動駕駛的研發(fā)進(jìn)程，另一邊主營的網(wǎng)約車業(yè)務(wù)也面臨增長天花板。

華爾街投行桑福德·伯恩斯坦（Sanford C. Bernstein）曾在2019年12月發(fā)布的一份報告中指出，2019年第三季度中國網(wǎng)約車應(yīng)用的日活躍用戶同比下滑了6.3%，已連續(xù)5個季度出現(xiàn)下滑。而滴滴出行占據(jù)過去12個月日活用戶的93%，其專車司機(jī)和乘客使用量在第三季度分別同比下滑23%和5%。

今年受疫情影響，全球網(wǎng)約車企業(yè)業(yè)績均有所下滑，據(jù)Uber一季度財報，疫情使得其網(wǎng)約車業(yè)務(wù)暴跌8成，全靠司機(jī)送外賣拉動營收。另一家美國網(wǎng)約車公司Lyft 2020年一季度的網(wǎng)約車訂單也下滑超80%。滴滴未公布具體數(shù)據(jù)，不過一季度難免受大環(huán)境影響訂單下降，滴滴總裁柳青在今年5月接受CNBC的采訪時表示，滴滴在中國的客流量已經(jīng)回歸疫情前水平的60%-70%，為2月份最低點(diǎn)的5倍。

值得注意的是，此前滴滴不僅收購了Uber中國，還投資了幾乎全球所有的網(wǎng)約車對手，如北美的Lyft、印度的Ola、東南亞的Grab、中東的Careem、歐洲的Taxify。疫情蔓延或?qū)⒋騺y全球網(wǎng)約車的市場節(jié)奏，進(jìn)一步降低網(wǎng)約車市場增速。

自動駕駛這一未來增長極尚未發(fā)展成熟，主陣地網(wǎng)約車市場又面臨增長天花板，雖然滴滴穩(wěn)坐出行平臺龍頭寶座，但也不禁令投資人重新考量其真正價值。

尋找下一個增長點(diǎn)

2020年，滴滴尋求轉(zhuǎn)型。

疫情肆虐的3月，滴滴在上海、深圳、重慶等21個城市上線跑腿服務(wù)，由滴滴代駕師傅擔(dān)任首批跑腿員，可以幫用戶代取物品或代購物品。隨后滴滴出資成立天津快桔安運(yùn)貨運(yùn)和北京快桔安運(yùn)科技等兩家全資子公司，試水同城貨運(yùn)業(yè)務(wù)，在杭州及成都先行試點(diǎn)，首日兩城總訂單突破1萬單。

據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院報告，同城貨運(yùn)并不缺乏運(yùn)力，但在供需匹配方面是弱項。這提供了網(wǎng)約車玩家進(jìn)軍貨運(yùn)市場的空間。據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的《2019年中國同城貨運(yùn)行業(yè)研究報告》預(yù)測，同城貨運(yùn)在未來3-5年將保持5%-7%的增長速度，2020年該市場規(guī)模將突破萬億元。

與網(wǎng)約車相比，滴滴在同城貨運(yùn)的增長空間較大，但利潤微薄，服務(wù)難以標(biāo)準(zhǔn)化，且多為高頻次B端需求，用戶能與司機(jī)建立聯(lián)系、跨過平臺進(jìn)行交易。不僅如此，同城貨運(yùn)賽道也十分擁擠，格局較為穩(wěn)定，貨拉拉和快狗打車占據(jù)約80%的市場份額。

就傳統(tǒng)同城貨運(yùn)網(wǎng)約車而言，滴滴并沒有明顯的競爭優(yōu)勢，其想象空間在于，當(dāng)?shù)蔚巫詣玉{駛技術(shù)成熟后，可以將該技術(shù)順理成章地帶入貨運(yùn)場景。

來源：滴滴貨運(yùn)界面截圖

不僅如此，滴滴還將觸角伸向了公共交通領(lǐng)域。今年4月，滴滴在杭州推出了數(shù)字預(yù)約公交服務(wù)，市民可通過微信“滴滴動態(tài)公交”小程序，根據(jù)目的地選擇預(yù)約線路。今年7月，滴滴公交在云南昆明、大理、宜良三地開通“動態(tài)巴士”在線預(yù)約服務(wù)。其更深遠(yuǎn)的意義，在于收集城市出行數(shù)據(jù)為將來智慧出行布局打基礎(chǔ)。

據(jù)晚點(diǎn)LatePost報道，4月13日，滴滴出行新成立職能部門“用戶增長部”，該部門由網(wǎng)約車產(chǎn)品部、原平臺產(chǎn)品部、網(wǎng)約車平臺乘客部的部分團(tuán)隊融合組成。并將原空中指揮部FT（Feature Team）升級并更名為UT（User Team），由柳青負(fù)責(zé)，用戶增長部也隸屬于UT。

從這次組織架構(gòu)調(diào)整足以看出滴滴今年對用戶側(cè)的重視，精準(zhǔn)營銷被提上日程。

7月20日，滴滴旗下以功能形式存在的拼車服務(wù)獨(dú)立為“青菜拼車”品牌，主打低價服務(wù)。兩天后，官方正式宣布上線“花小豬打車”，這是面向下沉市場的網(wǎng)約車新品牌。緊接著，滴滴又宣布在杭州、廈門等13個城市試運(yùn)行“特惠快車”和“滴滴特快”。

青菜拼車界面截圖，與以往相比增加了主題Banner、滾動條、slogan等運(yùn)營元素

用不同的品牌產(chǎn)品滿足不同人群的用車需求，深挖網(wǎng)約車細(xì)分市場的余量價值，或許是滴滴尋求轉(zhuǎn)型的具體舉措，也成為帶動滴滴網(wǎng)約車業(yè)務(wù)盈利狀況好轉(zhuǎn)的希望。

目前來看，滴滴旗下出行業(yè)務(wù)包括出租車、快車、專車、拼車、單車、順風(fēng)車、代駕、公交車、貨運(yùn)、車生活、租/買車、跑腿、導(dǎo)航等一系列服務(wù)，幾乎囊括出行相關(guān)所有板塊。

此外，滴滴還擴(kuò)展了電商、旅游以及支付等業(yè)務(wù)。今年5月，滴滴成立國際旅行公司，6月16日推出社區(qū)電商品牌橙心優(yōu)選，7月又成立了北京滴滴支付技術(shù)有限公司。

如果以昔日的小米類比，滴滴正在營造一個出行版的“小米生態(tài)”。正如當(dāng)年小米語音將全部場景串聯(lián)起來組成生態(tài)，滴滴也正在等待無人駕駛將其辛苦布局的應(yīng)用場景粘合起來。屆時滴滴或?qū)⒅苯愚D(zhuǎn)型為國內(nèi)最大的自動駕駛出行平臺，但前提是，滴滴要保證自己的無人駕駛技術(shù)早日落地。

（我是36氪未來汽車日報作者程瀟熠，關(guān)注智能網(wǎng)聯(lián)、自動駕駛及共享出行動態(tài)，隨時歡迎交流及爆料。請加微信tuanzi_C，添加請備注姓名、公司、職位。）

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