整個(gè)2020年，身處新勢(shì)力造車頭部梯隊(duì)的蔚來、小鵬、理想，可謂徹底經(jīng)歷了由跌轉(zhuǎn)升的角色轉(zhuǎn)換。融資陸續(xù)到賬、赴美成功上市，股價(jià)持續(xù)攀升、市值再創(chuàng)新高，利好消息不斷襲來之下，可謂徹底熬過了曾經(jīng)的至暗時(shí)刻。

究其原因，在最為恰當(dāng)?shù)碾A段，沒有出現(xiàn)猶豫，瞬間作出了彼時(shí)最為正確的決定，或占據(jù)較大比重。“去年，兩家中國(guó)新造車赴美上市，真的是幸運(yùn)的。如果選擇今年IPO，可能就不會(huì)這般順利了，最終的估值或許也沒有想象中高?！?/p>

上述一句話，是在與某車企公關(guān)負(fù)責(zé)人交談時(shí)，得到的信息。的確，隨著全球疫情的逐步恢復(fù)，美股大盤不斷趨穩(wěn)，除新能源外其它板塊的活力，同樣也在恢復(fù)之中。正因如此，手握充沛資金的投資人，不可能還像曾經(jīng)僅“押寶”前者，當(dāng)注意力發(fā)生偏移，熱度還在消退。

換言之，這更像是一次“價(jià)值回歸”的過程。反觀國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，科創(chuàng)板在經(jīng)歷一系列的準(zhǔn)入門檻調(diào)整過后，致使徘徊在“大門口”的幾家二線新勢(shì)力造車，正在面臨更加撲朔迷離的局面。

而在剛剛結(jié)束的上海車展，專訪某新勢(shì)力高管時(shí)，問及上市一事，其答復(fù)道：“我們也不知道具體時(shí)候才能上，誰都無法做出保證，現(xiàn)在科創(chuàng)板的事情還不好說，但是總體大方向上依然是不變的?！憋@然，言語間，能夠聽出一些無法左右、無可奈何之感。

同時(shí)，早在上周，身處美股市場(chǎng)的“蔚小理”以及特斯拉，就已紛紛出現(xiàn)了股價(jià)的大幅度下跌。其中，理想、小鵬兩家后來者，甚至逼近了破發(fā)線。而截至美國(guó)東部時(shí)間5月17日收盤，特斯拉股價(jià)報(bào)收于576.83美元，跌幅達(dá)到2.19%，總市值下降至5557億美元。

蔚來情況稍好，股價(jià)報(bào)收于33.840美元，但漲幅僅有1.26%，總市值來到了554.47億美元。至于理想、小鵬，則分別報(bào)收于18.85美元、26.12美元，漲幅為2.72%、1.63%，總市值維持在170.53億美元、209.60億美元。但無法回避的是，相比去年極致輝煌的高點(diǎn)，幾家車企已累計(jì)蒸發(fā)超萬億人民幣市值。

由此，不禁產(chǎn)生新的疑問，“進(jìn)入2021年以后，資本真的不再青睞新勢(shì)力造車？后者已然無法揚(yáng)起新的泡沫？”

答案，看似是殘酷的。而禍根更集中在，上述品牌雖然無論在產(chǎn)品層面、整體營(yíng)收層面、終端交付層面，都在慢慢向好，但是結(jié)合汽車行業(yè)發(fā)展歷經(jīng)百年的傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)來看，始終仍未在規(guī)模性、盈利性兩個(gè)最為關(guān)鍵的衡量指標(biāo)上，證明自己。站在當(dāng)下這個(gè)節(jié)點(diǎn)，必須承認(rèn)在此之前，其還是被資本所過分高估了。

而這也恰恰解釋了為何當(dāng)蔚來、小鵬接連發(fā)布一季度財(cái)報(bào)，從中確實(shí)能夠看到二者清晰地進(jìn)步，可是相應(yīng)股價(jià)與市值，并未給予強(qiáng)有力的反饋。因?yàn)?，隨著時(shí)間的推移，僅憑借小幅度的銷量上漲、毛利率攀升、虧損收窄，越來越難以撬動(dòng)投資人的青睞。

困境之下，曾經(jīng)順風(fēng)順?biāo)男聞?shì)力們，急需找到新的“觸點(diǎn)”，去挑撥資本的心弦。而自動(dòng)駕駛、智能座艙、軟件架構(gòu)甚至補(bǔ)能體系，這些真正關(guān)乎智能電動(dòng)車好與壞的命脈，都成為了極好替代品。近來，在華為光環(huán)的加持下，金康賽力斯、長(zhǎng)安汽車股價(jià)的連續(xù)漲停，市值屢創(chuàng)新高，都在為類似的推斷，提供有力的論據(jù)支持。

擁有更高的“天花板”，已然成為投資人愈發(fā)看重的東西。未來，可以預(yù)見，相比每月交付數(shù)的增長(zhǎng)，如果“蔚小理”亦或是特斯拉，能夠在上述板塊進(jìn)而證明自身的“護(hù)城河”有多牢靠，相信將會(huì)是其重新吸引資本，不小的加分項(xiàng)。

好在，稍感慶幸的是，在去年環(huán)境較好的背景下，幾家車企紛紛通過發(fā)股募資，致使手中握有了足夠可觀的現(xiàn)金流，去應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與突變。所以我們也能看到，即使市值表現(xiàn)已經(jīng)顯露出絲絲疲態(tài)，但是它們?nèi)匀荒軌虬凑占榷☉?zhàn)略節(jié)奏，去傳播與布局。

并且，根據(jù)路透社的報(bào)道來看，從多位知情人士處獲悉，已經(jīng)分別赴美IPO的蔚來、小鵬、理想，計(jì)劃最早于今年赴港上市。而這三家公司各自的目標(biāo)，是出售至少5%的擴(kuò)大后的股份。根據(jù)其3月8日美股市值，此次赴港股上市的籌資總額，預(yù)計(jì)在50億美元左右。

雖然仍待官宣，但是面對(duì)美股市場(chǎng)的諸多不確定性，以及國(guó)家戰(zhàn)略層面的調(diào)整，幾家中國(guó)新造車已經(jīng)開始轉(zhuǎn)移重心、多手準(zhǔn)備。

文末，再次回到之前提出的問題，進(jìn)入2021年以后，并不是資本不再青睞新勢(shì)力造車，而是其用了一種更加冷靜、更加理性、更加多維度的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，去衡量后者是否值得被押寶。

而就在剛剛，著名投資機(jī)構(gòu)高瓴資本開始新一輪的持倉(cāng)。據(jù)美國(guó)證監(jiān)會(huì)SEC官網(wǎng)顯示，截至2021年一季度末，總計(jì)持有91家美股上市公司，總市值達(dá)101.2億美元，折合人民幣651.6億元人民幣。

更加令人欣喜的是，在去年清空蔚來、小鵬全部股票離場(chǎng)后，一季度結(jié)束，高瓴資本重新買回了二者股票，最新持股數(shù)量分別為12.7萬股、65.9萬股。種種跡象證明，全新一輪的“資本游戲”即將開啟。

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