多年來一直在行走在虧損邊緣的金杯汽車，再度開始拋售旗下資產(chǎn)，以求自保。8月15日晚，金杯汽車接連發(fā)布兩則資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓公告，擬分別將旗下的華晨汽車金杯（西咸新區(qū)）產(chǎn)業(yè)園有限公司（以下簡(jiǎn)稱“西咸產(chǎn)業(yè)園”）和沈陽(yáng)金杯房屋開發(fā)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金杯房屋”）轉(zhuǎn)讓給沈陽(yáng)市汽車工業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司。

公開資料顯示，沈陽(yáng)汽車工業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司為金杯汽車最大股東，持股比例達(dá)24.38%，此兩項(xiàng)交易構(gòu)成上市公司的關(guān)聯(lián)交易。2018年4月,沈陽(yáng)市汽車工業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司100%股權(quán)被劃轉(zhuǎn)到華晨集團(tuán)，成為遼寧省國(guó)資委實(shí)際控制的企業(yè)。而關(guān)于兩家子公司轉(zhuǎn)讓的細(xì)節(jié)，經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者致電致函金杯汽車，但其董秘電話一直處于占線狀態(tài)，截至發(fā)稿時(shí)，未收到對(duì)方回復(fù)。

“為聚焦主業(yè)，提高營(yíng)運(yùn)效率?！贬槍?duì)兩家子公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，金杯汽車在公告中表示。公告內(nèi)容顯示，這兩家公司一直處于虧損之中。截止2018年末，金杯房屋資產(chǎn)總額2238.54萬(wàn)元，負(fù)債總額2394.25萬(wàn)元，凈資產(chǎn)-155.71萬(wàn)元。該公司2018年?duì)I業(yè)收入0元，凈利潤(rùn)-13.83萬(wàn)元，且近五年未開展房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)。西咸產(chǎn)業(yè)園2018年前三季度營(yíng)業(yè)收入257.14 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-536.55萬(wàn)元，近幾年凈利潤(rùn)一直處于微虧狀態(tài)。西咸產(chǎn)業(yè)園主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車零部件的設(shè)計(jì)、開發(fā)等。

據(jù)了解，早在2017年6月份，金杯汽車就宣布將其持有的沈陽(yáng)金杯車輛制造有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓至沈陽(yáng)汽車工業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司，資產(chǎn)預(yù)估值約為3.71億元。該項(xiàng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓在當(dāng)年11月份完成，之后，金杯汽車專注于零部件業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品包括汽車內(nèi)飾件、座椅、 橡膠件等。“兩家公司的轉(zhuǎn)讓主要是業(yè)務(wù)上的調(diào)整，這樣一來金杯汽車經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上壓力也會(huì)小一些?！背寺?lián)會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者表示。

根據(jù)公告內(nèi)容，此次兩項(xiàng)股權(quán)交易將使金杯汽車獲得近6000萬(wàn)元的賬面收入，其中西咸產(chǎn)業(yè)園、金杯房屋兩次股權(quán)交易的對(duì)價(jià)分別為人民幣5987.93萬(wàn)元和1元。公告指出，汽車資產(chǎn)公司在協(xié)議生效后15日內(nèi)將轉(zhuǎn)讓價(jià)款的51%，即3054.84萬(wàn)元支付至公司指定的銀行賬戶；交割完成后3個(gè)月內(nèi)付清剩余款項(xiàng)。

財(cái)經(jīng)分析師宋清輝則告訴記者，金杯汽車轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)更多是出于解決資金壓力的考慮。目前，金杯汽車的財(cái)務(wù)狀況并不樂觀。金杯汽車今年一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，一季度歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)為1903萬(wàn)元。而此次近6000萬(wàn)元的款項(xiàng)是其一季度凈利潤(rùn)3倍有余，對(duì)于提升金杯汽車的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)十分有利。

另外，其一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)還顯示，金杯汽車負(fù)債總額為47.15億，其中流動(dòng)負(fù)債43.99億，而一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債達(dá)到15.72億元。財(cái)報(bào)顯示，金杯股份今年一季度資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)83.89%，其債務(wù)壓力比較大。不過，金杯汽車的負(fù)債率一直很高。數(shù)據(jù)顯示，金杯汽車在2013年-2016年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為90.16%、92.89%、92.99%和94.13%。2017年，其負(fù)債率一度高達(dá)98%，居整個(gè)A股之最。在兩年時(shí)間中，金杯的負(fù)債率已經(jīng)下降了超過十個(gè)百分點(diǎn)。

金杯汽車在財(cái)報(bào)中表示：“一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債比期初增加1817.16%，主要原因系一年內(nèi)到期的債券增加所致?！睒I(yè)內(nèi)有觀點(diǎn)認(rèn)為，非流動(dòng)負(fù)債激增一般是因?yàn)楣咀陨碓煅δ懿粡?qiáng)，可能會(huì)帶來經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

實(shí)際上，作為華晨集團(tuán)旗下4家上市公司之一的金杯汽車，曾兩入兩出ST榜，多年來都在如何“扭虧”上掙扎。2001年，金杯汽車出現(xiàn)大幅虧損，歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)為-9.8億元，之后至2018年這段時(shí)間，2004年、2005年、2008年、2009年、2014年、2016年，共計(jì)7個(gè)會(huì)計(jì)年度，金杯汽車都處于虧損狀態(tài)。在短暫的盈利年份，金杯汽車也主要依靠政府補(bǔ)貼或向母公司華晨集團(tuán)出售資產(chǎn)來實(shí)現(xiàn)扭虧。另外，金杯汽車在1992年上市后的二十余年內(nèi)未進(jìn)行過現(xiàn)金分紅，其因此曾被證監(jiān)會(huì)不點(diǎn)名批評(píng)。

金杯汽車在2017年剝離了整車業(yè)務(wù)，以實(shí)現(xiàn)保殼。支持這個(gè)決定原因在于，金杯汽車銷量連續(xù)下滑，而零部件仍有一定規(guī)模。2016年，金杯汽車虧損額達(dá)到2.1億元，該年份金杯汽車整車銷量?jī)H為 23191 輛，同比下降 50.76%，整車實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 12.66 億元，同比下降 24.28%。不過，該年金杯汽車零部件及材料板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.31 億元，同比增加20.77%，在最近今年中都保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。

由于整車板塊持續(xù)下滑，該板塊的業(yè)務(wù)占比也越來越小。2016年，零部件及材料生產(chǎn)業(yè)務(wù)已經(jīng)占據(jù)金杯汽車營(yíng)業(yè)收入的73%。2017年，金杯汽車將整車業(yè)務(wù)出售，出售資產(chǎn)獲得3.71億元收入，一舉實(shí)現(xiàn)了扭虧。2017年，金杯汽車零部件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 47.87 億元，同比增長(zhǎng) 39.54%，2018年零部件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 53.91 億元，同比增長(zhǎng) 21.82%。

但值得一提的是，金杯汽車的零部件產(chǎn)品當(dāng)前的主要客戶是華晨寶馬和華晨中華這些關(guān)聯(lián)企業(yè)。2016年，金杯汽車前五名客戶銷售額中關(guān)聯(lián)方銷售額為30.9億萬(wàn)元，占年度銷售總額的 64.32 %。接下來兩年時(shí)間里，該比例逐漸升高至 81.28 %和86.84 %。

在外界來看，金杯汽車依托華晨集團(tuán)能夠?qū)崿F(xiàn)比較穩(wěn)定的交易，但同時(shí)也存在很高的業(yè)績(jī)依賴風(fēng)險(xiǎn)。2019年上半年，金杯汽車的主要客戶之一華晨中華銷量為1.5萬(wàn)輛，同比大幅下滑70%，這對(duì)于金杯汽車也是一個(gè)不小的打擊。作為未來業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)點(diǎn)，華晨與雷諾的合資，有可能會(huì)為金杯股份帶來新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，但這取決于華晨雷諾未來市場(chǎng)的發(fā)展情況。

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