汽車合資股比開放的風(fēng)終于吹到北京奔馳這了。  

其實，在看到戴姆勒有意增持北京奔馳的消息后，很多人并不覺得意外，因為從華晨寶馬股比變動時，關(guān)于北京奔馳會不會是下一個的『聯(lián)想』就已經(jīng)開始了。

據(jù)彭博社的消息，戴姆勒有意將其在北京奔馳的持股比例從49%提升至最少65%。這一消息傳出后不久，北汽集團(tuán)和戴姆勒先后發(fā)布了聲明，內(nèi)容相似度99%，但就是這不同的1%非常值得玩味。

北汽的聲明為：沒有此事，我們對目前的合作關(guān)系表示滿意，請理解我們無法對猜測性信息進(jìn)行評論。戴姆勒的聲明為：我們對目前的合作關(guān)系表示滿意，請理解我們無法對猜測性信息進(jìn)行評論。

不同之處很明顯，戴姆勒并未『否認(rèn)』，而基于『不否認(rèn)就是不公開承認(rèn)』的樸素推論，網(wǎng)友和壹姐這樣的吃瓜群眾，都覺得這事怕是有幾分可能了。

股民解讀：北京汽車的重大利空

行業(yè)內(nèi)部人士對壹姐表示，戴姆勒跟北汽已經(jīng)談過增持一事的可能性很大，但能不能談成或最終談成什么結(jié)果還不確定。不過對投資者來說，無論最終結(jié)果如何，戴姆勒增持對北汽來說都是『重大利空』。

這一判斷反映在了北京汽車的股價上，該消息于12月4日晚傳出，12月5日一開盤，北京汽車股價應(yīng)聲下跌，最大跌幅為13.13%至4.30元/股，跌穿其30 日均線。而在華晨寶馬股比變動確認(rèn)后，北京汽車已經(jīng)出現(xiàn)過一輪下跌，單日最大跌幅也超過了10%，且自該輪下跌后，北京汽車股價一直位于低位。

在投資交流平臺雪球上，不少股民表示，如果戴姆勒增持北京奔馳股份的錢用來給股民現(xiàn)金分紅，那么這消息稱得上是利好；如果被北汽用來進(jìn)一步投資自主板塊相關(guān)業(yè)務(wù)，則是利空。從這一觀點可以看出股民對北汽自主業(yè)務(wù)的信心并不強(qiáng)。

投資機(jī)構(gòu)也有類似的看法，瑞銀發(fā)布研報稱，如果北京汽車在北京奔馳中的持股降至35%，公司2019年來自北京奔馳的盈利貢獻(xiàn)將由90億元人民幣降至60億元，北汽整體盈利將由該行原本預(yù)期的40億元降至10億元左右，因此重申『沽售』評級，目標(biāo)價3.5港元。

這筆賬算下來，北京奔馳對于北汽的重要性一目了然。據(jù)北京汽車三季度財報，前三季度，北京汽車能從北京奔馳獲得超過80億元凈利潤，而其整體凈利潤為38.06億元，自主仍陷虧損，如果持股下降，北京汽車的財務(wù)報表恐怕會很難看。

放開股比是必然，北汽該早做打算

過慣了『躺在合資公司』上賺錢的車企，大概都不希望合資股比放開，不過這顯然已經(jīng)是必然趨勢，最多只是時間早晚問題。而對戴姆勒來說，無論是增持北京奔馳股份，或是股比放開后的獨資模式，都是利好。

在上汽奧迪加速推進(jìn)、華晨寶馬股比變化之后，戴姆勒確實也應(yīng)該做點什么。目前，奔馳在一線豪華品牌仍處于領(lǐng)先地位，不僅銷量領(lǐng)先，利潤率也較高，但領(lǐng)先優(yōu)勢并不明顯，而其增速已經(jīng)出現(xiàn)減緩，同時戴姆勒在全球市場狀況也并不好。

今年以來，戴姆勒全球業(yè)績和股價雙雙走低，三季度其凈利潤下跌超過21%，延續(xù)Q2的下滑趨勢；其股價也從今年最高點的75.85歐元降至昨天的52.01歐元。從戴姆勒的角度來說，增持不僅有助于提升業(yè)績，也是不落后于對手的必要手段。

更何況，戴姆勒在中國市場已經(jīng)開始暗中布局『第二戰(zhàn)線』。前有吉利董事長李書福通過二級市場增持，成為戴姆勒股份的第一大股東。后有吉利與戴姆勒在華組建合資出行公司，二者的『眉來眼去』已經(jīng)充分說明，戴姆勒掌握了與北汽博弈和進(jìn)一步談判的主動權(quán)。

如果看看寶馬先與長城合資生產(chǎn)MINI，再步步為營大幅增持華晨寶馬合資股權(quán)，不難發(fā)現(xiàn)：這兩位德國『老鄉(xiāng)』玩轉(zhuǎn)的套路都是『似曾相識』的。這么一看，外界推斷華晨寶馬以后第二個調(diào)整合資股權(quán)的就是北京奔馳，并非毫無根據(jù)。

有政策、有先例、合作伙伴也有不小的需求，看來北汽必須要正視這一問題了，如果不能避免，那就該好好想想怎么確保自己利益最大化，是像華晨寶馬一樣讓德方加大投入把蛋糕做大，還是在諸如新能源等領(lǐng)域開展新的深度合作，北汽應(yīng)該早做打算。

其他合資車企也該有所警醒，華晨寶馬只是多米諾骨牌倒下的第一塊，意味著合資的『溫室』已經(jīng)開始出現(xiàn)裂縫，而里面的每一朵花都必須做好迎接『風(fēng)雨』的準(zhǔn)備，不想被凍死就讓自己強(qiáng)壯起來吧。

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