蔚來不愧是中國造車新勢力領(lǐng)頭羊，任何風(fēng)吹草動(dòng)都能引來大量關(guān)注。今年4月29日蔚來中國戰(zhàn)略投資落地的相關(guān)細(xì)節(jié)，最近又被反復(fù)提及，原因就是蔚來在美股市場的7200萬股增發(fā)已完成，單價(jià)$5.95，算下來約4.28億美元，合30億人民幣。業(yè)績穩(wěn)步上漲的蔚來，融資就是這么手到擒來。

報(bào)道多了，難免會(huì)有誤讀。今天就來聊一聊近期關(guān)于蔚來中國，被流傳最廣的兩個(gè)誤讀。

“蔚來汽車成為了一個(gè)有地方國資背景的企業(yè)?！?/p>

這一誤讀來自一段廣泛流傳的報(bào)道，原文如下：

“5月28日，根據(jù)天眼查信息，蔚來上海汽車有限公司的股東出現(xiàn)變動(dòng)，由Nio Nextev Limited變更為蔚來（安徽）控股有限公司，企業(yè)類型變?yōu)橛邢挢?zé)任公司（外國法人獨(dú)資）。

而蔚來（安徽）控股有限公司就是蔚來汽車與合肥市建設(shè)投資控股（集團(tuán)）有限公司、國投招商投資管理有限公司以及安徽省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資有限公司等共同出資設(shè)立。這就意味著，蔚來汽車成為了一個(gè)有地方國資背景的企業(yè)?！?/p>

這段文字有兩個(gè)硬傷：

第一，不存在蔚來上海汽車有限公司，只有上海蔚來有限公司；

上一條不重要，重要的是這條：蔚來中國確實(shí)有24.1%的股份為合肥市建設(shè)投資控股（集團(tuán)）有限公司、國投招商投資管理有限公司以及安徽省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資有限公司持有，也就是報(bào)道中說導(dǎo)的有國資背景的投資公司。但是，蔚來中國實(shí)質(zhì)上是蔚來的控股子公司，蔚來的美股上市主體（NIO.Inc）持有蔚來中國75.9%的股份。子公司有1/4的國資背景，能說母公司有國資背景嗎？

如今中美關(guān)系微妙，在川普的頻頻開炮下，中概股成為眾矢之的，美國參議院前陣子還通過了管（zhi）理（cai）中概股的議案，等待眾議院及總統(tǒng)的通過。一時(shí)之間山雨欲來風(fēng)滿樓。在此關(guān)鍵時(shí)刻，突然出現(xiàn)說蔚來有國資背景的“誤讀”，原因?yàn)楹危?xì)思恐極。

“蔚來與合肥對(duì)賭協(xié)議曝光云云”

原文如下：

我們先上蔚來投資人關(guān)系網(wǎng)站，找到招股書原文，感興趣的可以自行下載：

搜索關(guān)鍵詞：redemption

大體上，媒體報(bào)道的翻譯沒有問題，唯一不妥之處在于，這段文字描述的是可以觸發(fā)戰(zhàn)略投資人行使贖回權(quán)的前置條件，而非簡單粗暴的“5年內(nèi)需上市完成，否則需回購”。簡單講就是：

一旦上文5種情況有一件成真，戰(zhàn)略投資人有權(quán)要求蔚來贖回其所持股份。但是否行使贖回權(quán)，主動(dòng)權(quán)在戰(zhàn)略投資人自己，如果投資人評(píng)估后決定繼續(xù)持有，則不會(huì)發(fā)生贖回。

其實(shí)這些都是投資協(xié)議中的常規(guī)條款，一般投資協(xié)議中有大量條款來保護(hù)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)及投資人的權(quán)益，寫那段報(bào)道的媒體永遠(yuǎn)不會(huì)告訴你，就在贖回權(quán)的下一段，描述了蔚來對(duì)蔚來中國股份的增持權(quán)：

大意為：

在蔚來中國完成重組合IPO之前，蔚來和/或蔚來指定的第三方也有權(quán)回購合肥建恒新能源汽車投資基金的一半股份，贖回價(jià)格為雙方商定的贖回價(jià)格。此外, 2021年12月31日之前 ，我們或我們指定的機(jī)構(gòu)有權(quán)認(rèn)購蔚來中國不超過6億美元的新發(fā)行股票，而合肥戰(zhàn)略投資者對(duì)于這些新發(fā)行股票沒有認(rèn)購權(quán)。在我們的贖回權(quán)實(shí)現(xiàn)時(shí)，我們可能無法贖回NIO安徽的股份，也可能無法實(shí)現(xiàn)合肥投資協(xié)議中規(guī)定的預(yù)期收益。

核心內(nèi)容就是一條：在蔚來中國IPO之前，蔚來有權(quán)回購某一投資方50%的股份；在明年年底前，蔚來還享有增持6億美金股份的專有認(rèn)購權(quán)，其他投資人沒有這項(xiàng)權(quán)利。

也就是說，蔚來作為創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)，與投資人一樣，都擁有保護(hù)自己權(quán)益的對(duì)應(yīng)條款。這些條款賦予雙方的是權(quán)利，而非發(fā)生某一情況時(shí)必然觸發(fā)的對(duì)賭協(xié)議——這正是常規(guī)投資協(xié)議與對(duì)賭協(xié)議間最本質(zhì)的區(qū)別。

近年來創(chuàng)業(yè)企業(yè)的新聞越來越多，無論媒體還是公眾，都樂于見到各種對(duì)賭協(xié)議，以及其觸發(fā)后的連鎖反應(yīng)，這是一種正常的吃瓜心理。然而在吃瓜之前，大家還是應(yīng)該區(qū)分清楚，合同中的條款到底是不是對(duì)賭協(xié)議。

撥開迷霧見真實(shí)，是投資過程中的必備技能。我們不必追問這些誤讀為何出現(xiàn)，又為何流傳甚廣，就讓謠言止于智者吧。

返回第一電動(dòng)網(wǎng)首頁 >