北京時間 8 月 27 日 夜間，小鵬汽車在廣州瑰麗酒店舉辦了一場云敲鐘儀式——小鵬汽車正式在紐交所上市，股票代碼為 XPEV。

作為新造車中第三家赴美上市的車企，小鵬汽車此次 IPO 的融資額達到 15.0 億-17.2 億美元，發(fā)行估值為 112.0-114.2 億美元， 是全球新能源汽車企業(yè)歷史上，定價估值最高和融資規(guī)模最大的 IPO，高于理想汽車和蔚來汽車。

融資完成后，預(yù)計小鵬汽車的賬上現(xiàn)金將超過 27 億美元（約 186 億人民幣），成為目前新造車資金最多的企業(yè)。

在上市前后，很多人問如何看小鵬？同樣作為頭部新造車勢力，小鵬汽車的特殊性又在哪里？

大概三個小時前，我們在上市現(xiàn)場將這些問題拋給了小鵬汽車董事長兼CEO、創(chuàng)始人何小鵬。

下面是我們對小鵬汽車的看法，以及何小鵬的回答。

以下，Enjoy！

01

小鵬的特殊性

就在上市前一天，同為新造車的蔚來、理想兩家公司的股價均在美國市場迎來暴漲。

從行情來看，小鵬無疑遇到了好時候。

今天中午時分，市場消息傳出，由于認(rèn)購火爆，小鵬汽車此次擬發(fā)行 9973 萬股 ADS，相比此前披露的 8500 萬股 ADS，增發(fā)了約 1433 萬股 ADS。

與此同時，確定發(fā)行價為 15 美元/ADS，高于此前公告的 11-13 美元/ADS 的發(fā)行區(qū)間。

消息傳出后，許多朋友來問我，這樣的定價和估值高不高？小鵬汽車的特殊性又在哪里？

我們的答案是智能。

「智能」，是小鵬汽車一直以來的標(biāo)簽。對于小鵬來說，「智能」甚至比「電動」更契合品牌靈魂。

「we are a leading Smart EV company（我們是領(lǐng)先的智能電動汽車公司）」，這句話是 8 月 8 號向紐交所遞交的招股書里面，小鵬向美股市場介紹自己的開場白。

從招股書第 2 頁的「Driving Smart EV transformation with technology and data, shaping the mobility experience of the future（利用技術(shù)和數(shù)據(jù)推動智能電動汽車變革，塑造未來出行體驗）」開始，小鵬汽車用了巨大篇幅刻畫自己的「智能」標(biāo)簽。

1、「智能」首先包括最核心的自動駕駛。

小鵬汽車在招股書里面表示「我們相信，我們是目前唯一一家開發(fā)用于自動駕駛商業(yè)化的全棧專有軟件的中國汽車公司」。

為了證明這一點，小鵬汽車公開了一系列自動駕駛相關(guān)數(shù)據(jù)。

其中包括小鵬汽車的自動駕駛數(shù)據(jù)集，截止目前已經(jīng)收集了約 290 萬張帶注釋的圖片，并基于深度學(xué)習(xí)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)開發(fā)了自然語言處理和自然語言理解功能。

字符干擾

雨天、遮擋

暴雨、夜間

此外還包括輔助駕駛功能方面，截止目前小鵬的 ACC 已駕駛 2500 萬公里，平均使用率 66%；LCC/ALC 已駕駛 1110 萬公里，平均使用率 43%；自動泊車成功率 80%，平均使用率 46%。

招股書中，小鵬還披露了其最新的 XPilot 3.0 可以實現(xiàn)的一些功能，譬如，會在 2021 年初推出可在高速公路使用的「navigation guided pilot」，也就是 NGP，可以實現(xiàn)自動改變車道，超越其他車輛，識別交通標(biāo)志以及調(diào)節(jié)速度等功能。

2、除此以外，智能座艙也是小鵬「智能」人設(shè)的另一大組成部分。

根據(jù)招股書，Xmart OS 內(nèi)置的 AI 語音助手可以識別不同的關(guān)鍵字，對文本進行分類并理解語義，支持自然語言連續(xù)對話，理解上下文語意，并且語音回復(fù)可隨時打斷，月均使用率超過 99% 。

此外，高德導(dǎo)航系統(tǒng)上開發(fā)的智能導(dǎo)航系統(tǒng)，月均使用率達 96%。今年 6 月，小鵬做了優(yōu)質(zhì)音樂的 OTA 升級，是第一次在車載系統(tǒng)上對內(nèi)容進行收費。

3、少不了的還有 OTA

說到OTA，小鵬在招股書里面表示，自 2018 年底至今一共推送 8 次 OTA 升級，所有 ECU 都可做到 OTA；系統(tǒng)可以實時把傳感器數(shù)據(jù)上載到云端，通過標(biāo)注訓(xùn)練深度學(xué)習(xí)算法，再把改進的算法 OTA 到用戶端。

然而如今幾乎沒有一個車企不強調(diào)智能，小鵬的自動駕駛和 Xmart OS 現(xiàn)在的確好用，但小鵬用什么說服資本市場，它們很可能會一直好用下去？

招股書里面，小鵬汽車多次強調(diào)他們是「in house」自研，包括自動駕駛、智能操作系統(tǒng)以及車輛核心系統(tǒng)，包括內(nèi)部動力總成和電子電氣架構(gòu)等等。

作為車主，我們甚至還能補充說兩句小鵬汽車 OTA 的特性。譬如，從沒有出現(xiàn)過無法 OTA 的情況；譬如，已經(jīng)支持夜間自動升級和手機 App 遠程升級；又譬如，在我們此前二刷小鵬 P7 時，兩天時間內(nèi)就進行了兩次 OTA。（詳見：二刷小鵬P7，兩天五百公里還OTA了兩次，這誰受得了？）

4、「自研」，是小鵬打出的一張關(guān)鍵牌。

截止至目前，小鵬汽車一共有 3,676 名員工，其中約有 43％ 的員工專注于研發(fā)。其中分別有 66％，17％ 和 17％ 致力于汽車設(shè)計和工程，自動駕駛和智能操作系統(tǒng)。

我們不知道占比高達 43%的研發(fā)崗位如何工作，但可以通過結(jié)果評判小鵬自研的堅決程度。

2018 年至今年上半年，小鵬汽車在兩年半的時間里一共投入高達 37.5 億元的研發(fā)費用。相比之下，前不久上市的理想汽車，2018 年至 2020 Q1 的時間里研發(fā)投入為 21.51 億元。

投入 37.5 億元之后，小鵬擁有了一間專屬的智能工廠，一個從零開始自主搭建的自動駕駛軟硬件架構(gòu)，一套支持 OTA 的智能座艙系統(tǒng)，以及兩個高兼容性的汽車平臺。

5、接著重點說說工廠和平臺。

小鵬將占地 903 畝的肇慶工廠冠以「智能」之名，月初我們?nèi)⒂^的時候工廠方面表示，智能的核心，在于「無人」。

焊裝車間工作人員向我們表示，「除了檢查和返修，都不需要人工」；沖壓車間使用的是全自動沖壓線，全部通過系統(tǒng)監(jiān)控，實現(xiàn)了無人值守；不同生產(chǎn)線之間運送物料使用的是全自動物流車。

工廠總助吳小龍當(dāng)時對我們說「大量的數(shù)據(jù)流動，是智能制造的關(guān)鍵」，而小鵬的智能制造目標(biāo)，則交給了兩個平臺共同實現(xiàn)。

根據(jù)招股書，小鵬汽車的兩個純電平臺分別叫做 David 和 Edward。其中小鵬的下一款轎車就將和 G3 一起，基于David平臺打造，并且共享約 70% 的零部件。小鵬表示 David 和 Edward 兩個平臺可以覆蓋 2600 到 3100 毫米的寬泛軸距范圍，打造不同車型。

從招股書可以清楚看出，小鵬堅定將智能和自研作為品牌護城河，甚至在招股書的「risk factor（相當(dāng)于‘如果你掛了你覺得最大原因是什么’）」這一欄里面，小鵬依然對自研不離不棄：

「We expect that our research and development expenses will continue to be significant. Furthermore, research and development activities are inherently uncertain, and there can be no assurance that we will continue to achieve technological breakthroughs and successfully commercialize such breakthroughs.

（我們預(yù)計未來研發(fā)費用占比依然非?？捎^。此外，研發(fā)活動本質(zhì)上是不確定的，不能確保我們將繼續(xù)實現(xiàn)技術(shù)突破并將這些突破商業(yè)化）。」

8 月 8 號小鵬汽車提交招股書之前，我們剛剛完成電動星球的第一次線下粉絲活動，帶著八位特斯拉、蔚來、小鵬、理想車主粉絲探訪小鵬汽車肇慶工廠 。（詳見：探訪完肇慶工廠，小鵬和特斯拉/蔚來/理想的車主怎么看P7？）

活動中 8 位不同品牌的車主，對小鵬的印象非常一致——「智能」。

也正是因為這樣，我們在上市現(xiàn)場專訪何小鵬時，也將話題聚焦在了這里。

02

現(xiàn)場問小鵬

今天晚上七點，距離敲鐘還有半個小時，我們在現(xiàn)場問了何小鵬一個問題：人們不可避免會將小鵬與已經(jīng)赴美上市的蔚來、理想進行比較，那小鵬汽車的特殊性在哪里？

1、小鵬有三個不同：

「在新造車的創(chuàng)始人中，我覺得我是產(chǎn)品經(jīng)理和程序員的合體，整個小鵬汽車團隊的基因，因而是偏軟加硬的組合」，何小鵬說。

他覺得，因為是這樣一個全新的浸淫，小鵬對于未來的思考因而是不同的。這是小鵬的第一個「特殊」。

也正是因為有這樣的基因，小鵬在三家中研發(fā)投入占總體投入的比例是最高的。比如，小鵬研發(fā)人員占比在今年以前是超過 60%，即使在今年還有 43%；又比如，小鵬每年在研發(fā)上的投入是很大，去年研發(fā)費就超過了 20 億。

「無論對軟件，還是對數(shù)據(jù)，無論是絕對值還是相對值，我們在這個行業(yè)里面都是非常大?！?/span>

正是因為這樣，小鵬汽車有了第二個特殊性，或者相較于其他新造車的差異——智能駕駛、智能出行。

至于第三個「特殊性」，何小鵬則說是「一個很大的不同」——小鵬汽車是專注于 15~30 萬的中高端的定位。

他告訴我，傳統(tǒng)自主品牌大部分都是做 15 萬以下中端或者中低端的車。這樣的市場，規(guī)模大，但相對毛利會低一點。新造車之后，很多友商都瞄準(zhǔn)了 30 萬或者 30 萬以上價格的市場區(qū)間。

「這個區(qū)間在電動汽車的成本比較高的時候，我覺得是價值非常大。但是逐步隨著電動化的普及，我相信中高端市場才是最大的市場?！?/span>何小鵬說，小鵬汽車有很多自己的思考，譬如，內(nèi)部有一種叫不要做小定位、看長線的思考路徑。

因為隨著時間發(fā)展，這樣的長線思考或者大市場定位會在某一個窗口到來后，迎來整個市場的爆發(fā)?！溉缓竽莻€時候我們就立即準(zhǔn)備好了，我們一直強調(diào)要穩(wěn)健去迎接這樣的一個新的定位市場的出現(xiàn)?！?/span>

至于這樣的市場何時會出現(xiàn)，他認(rèn)為未來三到五年內(nèi)是一個非常大的幾率。

2、智能汽車怎么賺錢

話題于是回到了軟硬件的問題上？大家很好奇，除了買車，智能汽車還能怎么賺錢？

何小鵬說，汽車行業(yè)硬件肯定要能掙錢，「整個硬件行業(yè)如果沒人掙錢就不會有人做硬件了，對不對？」，但是他覺得智能汽車是硬件、軟件、服務(wù)跟運營的合體，「這個是非常重要?！?/span>

如果只靠硬件，他認(rèn)為會陷入一個過往的競爭紅海中去，但如果硬件、軟件、服務(wù)、運營合在一起的話，則「我覺得會開辟一條全新的賽道，帶來一些全新的創(chuàng)新，我覺得這才是我們智能汽車的這樣的公司才應(yīng)該去做的事情?！?/span>

何小鵬表示，在更遠的將來，小鵬汽車肯定會探索如何把軟件、運營組合起來，去實現(xiàn)更好的毛利。

「今天小鵬汽車在 P7 XP 3.0 在做第一步的探索，等我們有了明確的、更多的數(shù)據(jù)，我們再跟大家分享，我們正在探索?！?/span>

3、小鵬的下一步

IPO 后，業(yè)內(nèi)預(yù)計小鵬汽車的賬上現(xiàn)金將超過 27 億美元（約 186 億人民幣），成為目前新造車資金最多的企業(yè)。

這筆錢會怎么用？

何小鵬說，造車是一個需要很多錢、很多人很長時間，而且整體很復(fù)雜的一個過程。現(xiàn)在有了更多的糧草，他認(rèn)為小鵬汽車下一步最主要的工作有兩個：做好產(chǎn)品、服務(wù)好客戶。

「我一直認(rèn)為中國如果有公司能走向全球，最核心的基礎(chǔ)一定是科技或者叫創(chuàng)新，今年是智能汽車元年，發(fā)展會加速，小鵬也會帶來更多新的產(chǎn)品新的體驗。」這是何小鵬的做好產(chǎn)品。

服務(wù)好客戶，則是「品牌、銷售、服務(wù)體系」三個體系結(jié)合的事。何小鵬說，今年小鵬汽車一定會在這三個方面下大力，通過更好的服務(wù)提升用戶的滿意度。

4、為終局做好準(zhǔn)備

在敲鐘儀式上，何小鵬在發(fā)言時再次談及智能汽車。

他堅信智能汽車才是未來，上市讓小鵬走到了一個新的臺階。「相信過了這個臺階，我門一定會引導(dǎo)這個時代全新的開始?！?/span>

他認(rèn)為有三個要素會決定智能交通的前景；

1、相信能源的改變：從汽油到電力的引擎，使電動汽車制造起來更簡單；

2、更相信軟件和數(shù)據(jù)這個引擎，在改變我們所有人的出行；

2、從輪式、固定翼、到足式，相信交通工具會發(fā)生巨大的改變。

但是，在今天來看，他也同樣認(rèn)為在智能汽車這條賽道上沒有一家公司進入了安全區(qū)。

「我覺得我覺得我們目前在自動駕駛上做得最好，是因為重視?！购涡※i說，小鵬在自動駕駛上投入了新造車中最大的團隊，包括軟件和硬件，因此才有了即將 OTA 的 XP 3.0。

但即使這樣，他認(rèn)為小鵬目前也只能說領(lǐng)先了半步，甚至不是「一步」。

何小鵬當(dāng)天做了一個很有趣的判斷：非常高級的自動輔助駕駛會比絕大多數(shù)人想象中來的快，但無人駕駛會比絕大多數(shù)人想像中來的慢。

快！快至 2024、2025，「非常高等級的自動輔助駕駛就會出現(xiàn)。希望我們是第一，且是最安全、數(shù)據(jù)量最大的?！?/span>

「非常高等級的自動輔助駕駛」是什么？

何小鵬說：「我覺得是在有司機情況下，每開 100 個小時、有多少小時是司機不用交互。到 90% 以上是就非常高等級?！?/strong>

他最后說，小鵬汽車還走在路上，走得是比較早，但也很不容易。他相信，在全新全新的交通工具、全新的交通場景中，會因為巨大變革出現(xiàn)巨大的創(chuàng)新機會，新的出行和 AI 的組合。

「我們幸運，我們提前了半步，然后堅定投入它?！?/span>

03

智能贏得一切？

就在今晚，中國造車新勢力三強全部上市。

可能很多年后變革塵埃落定的時候，這個夏秋之際的夜晚會成為中國汽車史書又一個注腳。求索近一個世紀(jì)的自主汽車，終于以智能電動之名，培育出一批技術(shù)和格局都不輸國際車企的名字。

在 2018 年的一次專訪中，小鵬汽車的人跟我說，他們內(nèi)部從來不說做電動汽車，說的是做智能汽車。

無論是觀察者角度，還是車主角度，我都覺得這句話有道理。

買車滿一年之后，我不久前和三哥達成一個共識：G3 是同價位性價比最高的智能電動汽車。

自動泊車的能力達到全球頂尖、車輛使用一年來未出現(xiàn)毛病、ACC（自適應(yīng)續(xù)航）+LCC（車道居中保持）+ALC（打轉(zhuǎn)向燈自動變道）等表現(xiàn)足以應(yīng)對日常駕駛...不一而足。

小鵬的第二臺車 P7 ， 同樣以智能為第一屬性。

P7 被公認(rèn)為是一輛擁有「全行業(yè)最強輔助駕駛硬件架構(gòu)」的電動汽車，同時也是一輛綁定了全國頂流內(nèi)容生態(tài)、跑在馬路上的個人數(shù)字移動終端。

今年 5 月，小鵬官方曾經(jīng)發(fā)布一段視頻，披露了 P7 XP3.0 NGP (高速公路自主導(dǎo)航行駛)的細(xì)節(jié)。

從視頻來看，裝配 XP 3.0 系統(tǒng)的 P7 已經(jīng)可以自動識別限速、自動超車、自動進入閘道、識別連續(xù)錐筒自動規(guī)避、自動變道進入最優(yōu)快車道等高階功能。

前幾年，輿論普遍調(diào)侃這一輪國產(chǎn)新造車是「互聯(lián)網(wǎng)造車」。

但當(dāng)上半場結(jié)束的鐘聲敲響之后，我們發(fā)現(xiàn)新造車陣營里，只有小鵬汽車堅定地將互聯(lián)網(wǎng)文化里面的高速迭代、軟件定義硬件等等基因植入汽車業(yè)。它目前推出的兩款車型，也都在呼應(yīng)、強化著這一點。

這場汽車業(yè)的百年變革，國人叫做汽車新四化：電動化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化、共享化。我們見證了小鵬這幾年從概念到量產(chǎn)，從合資到獨立建廠的歷程。小鵬走得不算完美，但從新四化的角度看，小鵬毫無疑問走對了。

上半場沖出重圍，下半場腥風(fēng)血雨。

小鵬汽車還要過許多難關(guān)、甚至還有許多坑要填。新造車估值最高 IPO 當(dāng)然是里程碑，但如何將「智能汽車」概念深入人心，乃至推動更兇猛的浪潮，是小鵬下個階段的首要目標(biāo)。

你們認(rèn)為，小鵬的智能，可以為它贏得一切嗎？

（完）