小鵬汽車

小鵬業(yè)績持續(xù)提升，兩個功臣出乎意料

第一電動大牛作者電動汽車觀察家 2021-05-14 10:36

不出所料，小鵬汽車一季報業(yè)績表現(xiàn)繼續(xù)改善。

出乎意料，小鵬汽車毛利提升，功勞在XPILOT 軟件收入確認(rèn)和磷酸鐵鋰電池降低成本。

5月13日，小鵬汽車于公布了2021年一季度未經(jīng)審計的財務(wù)數(shù)據(jù)。業(yè)績持續(xù)向好：

總交付量達(dá)13,340臺，較2020年同期的2,271臺增長了487.4%。
總收入為人民幣29.51億元，較2020年同期的4.12億元增長616.1%。
毛利率為11.2%，去年同期及2020年第四季度分別為-4.8%和7.4%。

在當(dāng)晚的業(yè)績電話會上，小鵬汽車財務(wù)會計副總裁Dennis Lu解釋了毛利提升的原因：材料成本降低，XPILOT軟件的銷售收入確認(rèn)。而材料成本，主要就是磷酸鐵鋰，并且，小鵬汽車董事長何小鵬等高管都明確，磷酸鐵鋰電芯產(chǎn)能會繼續(xù)爬升，銷量貢獻(xiàn)也會增加，并繼續(xù)幫助毛利提升。

一季報及電話會議全面透露了小鵬汽車的各項進(jìn)展，我們提出幾個要點關(guān)注一下。

中國唯一：

自動輔助駕駛軟件單獨收費

從一季報官方通稿，到業(yè)績電話會發(fā)言，再到投資者問答，小鵬汽車都在強(qiáng)調(diào)自動駕駛方面的優(yōu)勢，特別是對XPILOT大書特書。

最大的亮點，是整車收入中首次確認(rèn)了XPILOT軟件收入。

在問答環(huán)節(jié)，小鵬管理層透露，在第一季度總收入來自XPILOT3.0的是8000萬，其中5000萬是去年的收入，其他的是今年收入。軟件占了總收入的2.5%。

何小鵬在NGP遠(yuǎn)征成果分享會上

管理層表示，因為從廣州到北京的NGP遠(yuǎn)征非常地成功，不管是小鵬的硬件，還是XPILOT軟件，在3月和4月都有很大銷量的上漲。他們相信之后在第二季度滲透率還會進(jìn)一步增高。

何小鵬也對此很期待：“憑借我們不斷發(fā)展的全棧自研能力和強(qiáng)大的閉環(huán)數(shù)據(jù)能力的快速迭代，我們相信XPILOT軟件的變現(xiàn)將成為我們除整車硬件銷售外的持續(xù)性收入來源?！?/span>

小鵬XPILOT自動駕駛確實得到了更多消費者的認(rèn)可。一季度已交付的P7 中, 96%支持XPILOT 2.5 或 XPILOT 3.0。

自去年6月開始交付P7以來，小鵬汽車?yán)塾嫿桓读?萬3千多輛P7。其中，XPILOT 3.0的累計付費率超過20%，并且在今年3月達(dá)到了約25%。

何小鵬也表示，在不遠(yuǎn)的未來，小鵬將通過下一代的XPILOT 3.5和XPILOT 4.0增強(qiáng)各種道路場景覆蓋并實現(xiàn)端到端自動輔助駕駛的能力，使小鵬汽車品牌的智能化定位更加深入人心。

在問答時，何小鵬還回應(yīng)了華為等智能駕駛玩家們的挑戰(zhàn)。

何小鵬分享了他對當(dāng)前市場上不同體系的自動輔助駕駛的評估邏輯。

何小鵬認(rèn)為，除了比較一個自動輔助駕駛系統(tǒng)的功能或者性能，還需要關(guān)注其他幾個問題：第一是硬件和軟件的綜合成本；第二是可使用的范圍和場景；第三是用戶所使用的數(shù)據(jù)的反饋，數(shù)據(jù)的反饋來自于好的體驗。這幾個點的組合，最終才會形成一個不同樣的自動輔助駕駛的評估體系。

“我們看到有一些視頻或者有一些體系里面表現(xiàn)出來了一個比較好的能力，但是我們認(rèn)為可能是在一個局部的比較偏小的范圍內(nèi)所達(dá)到的，并且在一個比較貴的成本?！焙涡※i說，XPILOT3.5和4.0的目標(biāo)是，在盡量有限的成本、盡量廣闊的范圍達(dá)到一個安全且好的數(shù)據(jù)體驗，并且在這里面達(dá)到一個最佳的自動駕駛能力。“所以我們從平衡的藝術(shù)來思考自動輔助駕駛（如何）從高速NGP到城市主干道NGP到全域NGP，從中國走向全球。是不一樣的邏輯?！?/span>

一言以蔽之，小鵬汽車認(rèn)為自身的自動駕駛能力仍然領(lǐng)先，而且在經(jīng)濟(jì)性上還有優(yōu)勢。

要保持優(yōu)勢，小鵬汽車還需要持續(xù)投入研發(fā)。一季報顯示，小鵬研發(fā)支出達(dá)到5.351億元人民幣，同比增長72.2%，去年同期研發(fā)支出3.108億元人民幣；環(huán)比增長16.3%，上個季度是4.6億元人民幣。

管理層解釋增長原因包括：增加研發(fā)團(tuán)隊人員，所以人員開支增長；P5車型相關(guān)開發(fā)費用增加了；股權(quán)激勵的成本。

磷酸鐵鋰立功

一季報的毛利提升，小鵬汽車還要給磷酸鐵鋰記一功。

在回答投資者提問時，小鵬汽車管理層表示，原材料價格下降主要得益于電池價格的下降。

對于G3毛利的提升，也是得益于原材料價格的下降?！按蠹铱梢钥吹?，我們現(xiàn)在G3的車型上面也是可以用上磷酸鐵鋰電池了?！?/span>

不過，他們也強(qiáng)調(diào)，“不管是磷酸鐵鋰還是三元電池，我們同比都是非常有優(yōu)勢的……我們的成本是控制得非常好的?！?/span>

小鵬G3 磷酸鐵鋰版本信息

何小鵬也回應(yīng)了磷酸鐵鋰的問題。他透露，磷酸鐵鋰車型正在逐步交付中，當(dāng)前的量還是比較小。“電芯的爬坡我們認(rèn)為也是需要一個季度，可能要到第三季度才能真正爬坡到一個比較舒服的狀況。而今天磷酸鐵鋰車型的需求高于我們原來的期望，我們相信在三季度、四季度會把電芯的問題更好解決?！?/span>

在需求方面，何小鵬說，無論是G3，還是P7，對于磷酸鐵鋰電芯的需求在快速提高，已經(jīng)超過了G3原本10%、P7原本20%的比例。“我們是蠻有信心磷酸鐵鋰的比例會進(jìn)一步提高，而且毛利也會進(jìn)一步提高?！?nbsp;

銷售看漲，產(chǎn)能大擴(kuò)張

在銷量淡季的一季度，小鵬汽車完成13,340臺交付，對后續(xù)的期待更大。

二季度，小鵬汽車預(yù)計車輛交付量為15,500至16,000輛，同比增長約380.2％至395.7％。總收入在人民幣34億元至35億元之間，同比增長約475.5％至492.4％。

二季度的第一個月，小鵬汽車表現(xiàn)就不錯。小鵬4月總交付量達(dá)到5,147臺，同比增長了285.3%。其中包括2,995臺智能電動轎車P7和2,152臺緊湊型SUV G3。截至2021年4月30日，本年累計交付量已達(dá)18,487臺，同比增長了412.5%。

照此預(yù)估，小鵬汽車全年交車能達(dá)到6萬臺以上。不過，小鵬的期望當(dāng)然要更高。

4月8日，小鵬與武漢市簽約，將在武漢建設(shè)產(chǎn)能10萬輛的新工廠。

至此，小鵬汽車有了三個工廠在用或者在建。肇慶工廠P5與P7共線生產(chǎn)的產(chǎn)線改造已完成，正在進(jìn)行P5的樣車試制。“我們相信隨著P7，P5和新G3的共線生產(chǎn)，將較大幅度的降低制造成本?！焙涡※i說。