兩天前的傍晚，在我們的小鵬汽車(chē)碳粉群內(nèi)，@lincon 突然扔出了小鵬汽車(chē)赴港上市的聆訊后資料集，并截了一張圖，說(shuō)「大 G8 來(lái)了?！?/span>

大 G8，是群內(nèi)小鵬汽車(chē)粉絲們給小鵬下一臺(tái)車(chē)定下的「名稱(chēng)」。

這句話，一下子讓群騷動(dòng)起來(lái)。但萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到的是，接下來(lái)的第二句話會(huì)是：「去哪里買(mǎi)它？」

瞎聊了半響，又跟群內(nèi)發(fā)言的幾個(gè)人私聊后，我們發(fā)現(xiàn)這些車(chē)主、粉絲們的關(guān)注點(diǎn)與媒體完全不同。

從體驗(yàn)出發(fā)的產(chǎn)品認(rèn)可，讓他們更為關(guān)注這份招股書(shū)上，小鵬如何描述自己的新產(chǎn)品、新智能、新算法、新市場(chǎng)…「去哪里買(mǎi)它？」的背后，是基于產(chǎn)品的認(rèn)可。

昨晚 21 時(shí)，小鵬汽車(chē)正式發(fā)布了招股書(shū)。今天，我們就來(lái)仔細(xì)看看這份招股書(shū)上的關(guān)鍵細(xì)節(jié)，關(guān)于新車(chē)、新平臺(tái)、新智能、新市場(chǎng)，以及小鵬的新愿景！

以下，Enjoy。

一、新車(chē)新平臺(tái)

P7 還缺一個(gè) SUV 兄弟，這是大家對(duì)小鵬新車(chē)的預(yù)期，也是小鵬的計(jì)劃。

「我們的第四款車(chē)型是基于 P7 相同平臺(tái)的 SUV，計(jì)劃在 2022 年推出。這款車(chē)型預(yù)計(jì)將采用高級(jí)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)和加強(qiáng)版核心車(chē)輛系統(tǒng)」——這是小鵬汽車(chē)對(duì)新車(chē)下的定義。

小鵬目前有兩套汽車(chē)平臺(tái)，一套叫 David，給 G3/P5 用；另一套叫 Edward，給 P7 和明年的第四款車(chē)用。

此前美股上市招股書(shū)里面，小鵬表示這兩套平臺(tái)可以滿足「2600-3100毫米軸距的車(chē)型生產(chǎn)」。

于是第一個(gè)懸念出來(lái)了：第四款車(chē)有多大？P7 的軸距是 2998 毫米，尚未達(dá)到小鵬定下的 3100 毫米上限——會(huì)不會(huì)交由第四款車(chē)完成？

更大的懸念是智能。

G3 是小鵬開(kāi)山之作，P7 展示了小鵬對(duì)智能電動(dòng)理解，P5 則補(bǔ)全了小鵬自動(dòng)駕駛硬件拼圖。

如果說(shuō) G3 和 P7 作為各自平臺(tái)的第一款車(chē)，幫助小鵬實(shí)現(xiàn)了從 0 到 1。那么 P5 和即將到來(lái)的第四款車(chē)，則是小鵬展現(xiàn)從 1 到 100 進(jìn)化能力的試金石。

P5 首次搭載了激光雷達(dá)，并且將于年內(nèi)推出支持城市 NGP 的 XPILOT 3.5；而第四款車(chē)的「進(jìn)化」，同樣以智能為主導(dǎo)——XPILOT 4.0。

作為「.0」的大版本更新，XP4.0 幾乎肯定會(huì)搭載英偉達(dá)最新的 Orin 芯片，單芯算力高達(dá) 254TOPS，相較于目前 P7/P5 使用的 Xavier 會(huì)是質(zhì)的飛躍。

此外，作為 P7 同平臺(tái)的高端車(chē)型，第四款車(chē)會(huì)不會(huì)搭載更高端傳感器，比如 800 萬(wàn)像素?cái)z像頭，這也同樣是「高級(jí)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)」8 個(gè)字背后的吸引力。

還有一些沒(méi)懸念的，小鵬表示第四款車(chē)搭載的加強(qiáng)版核心車(chē)輛系統(tǒng)將提供「快速充電能力、更綜合的域控制單元、更強(qiáng)大的 OTA 能力，以及通常只在高檔汽車(chē)上提供的智能底盤(pán)和空氣懸架系統(tǒng)」。

而除了明年的新車(chē)，小鵬還在為更遠(yuǎn)的未來(lái)準(zhǔn)備，比如新平臺(tái)。

招股書(shū)中的原話是「我們亦開(kāi)始開(kāi)發(fā)新的智能電動(dòng)汽車(chē)平臺(tái)，以擴(kuò)大我們的產(chǎn)品組合，提供滿足不同客戶偏好的產(chǎn)品」。

小鵬的新平臺(tái)起碼要等到第五輛車(chē)，也就是起碼 2023 年，但這并不妨礙我們猜一猜。

從第五輛車(chē)開(kāi)始，小鵬會(huì)不會(huì)只剩一個(gè)平臺(tái)，同時(shí)適應(yīng)不同電機(jī)、電池數(shù)量，甚至電池配方？

統(tǒng)一電動(dòng)平臺(tái)最近兩年大有山雨欲來(lái)之勢(shì)。比如大眾 MEB 可以適配 ID.3 到 ID. Vizzion，橫跨 4.2~5 米的車(chē)身尺寸；通用 Ultium 更是可以打造出雙層電池包，適應(yīng)電動(dòng)悍馬這樣的巨無(wú)霸車(chē)型。

新車(chē)、新平臺(tái)同時(shí)研發(fā)，這其實(shí)是車(chē)企成規(guī)模后的常態(tài)。但新勢(shì)力想要達(dá)到這樣的常態(tài)，需要巨大的研發(fā)投入，錢(qián)和人都算。

早在去年美股增發(fā)募資時(shí)，小鵬在 SEC 文件中這樣形容募資用途：

「30% 用于智能電動(dòng)汽車(chē)及軟件、硬件和數(shù)據(jù)技術(shù)的研發(fā)；營(yíng)銷(xiāo)及銷(xiāo)售，30% 用于擴(kuò)大銷(xiāo)售和服務(wù)渠道和超級(jí)充電網(wǎng)絡(luò)，擴(kuò)散國(guó)際市場(chǎng)的足跡；20% 用于對(duì)智能電動(dòng)汽車(chē)核心技術(shù)的潛在戰(zhàn)略投資；20% 用于一般公司用途，包括營(yíng)運(yùn)資金需求」。

今年 3 月 8 日財(cái)報(bào)會(huì)議上，何小鵬也表示「今年會(huì)比去年在研發(fā)上有相當(dāng)大比例的增強(qiáng)，包括軟件算法，國(guó)際化市場(chǎng)，第四代 XP 自動(dòng)駕駛軟件相關(guān)驅(qū)動(dòng)的硬件變革，小鵬汽車(chē)都在做非常大的投入?！?/strong>

另外一組重要數(shù)據(jù)則寫(xiě)在了這次的港股招股書(shū)上：「截止至 2021 年 3 月 31 日，我們的 2442 名員工（或 39.8%）在研發(fā)部門(mén)工作，其中 62.1%、16.3% 和 21.5% 的員工分別致力于汽車(chē)設(shè)計(jì)與工程、自動(dòng)駕駛和智能操作系統(tǒng)?！?/strong>

按照招股書(shū)，小鵬計(jì)劃在 2022 年推出「下一代智能駕駛硬件平臺(tái)，下一代三電系統(tǒng)，包括高壓系統(tǒng)、超充平臺(tái)等，目前研發(fā)進(jìn)展良好?！?/span>

二、智能還能怎么新？

再深入地聊，新 SUV 吸引小鵬用戶/潛在用戶的點(diǎn)，反而不是「車(chē)」，而是小鵬一直強(qiáng)調(diào)的標(biāo)簽：「智能」。

他們希望小鵬在第四款車(chē)上展現(xiàn)出更強(qiáng)的 OTA 能力和上限，希望小鵬推出更先進(jìn)的智能駕駛功能。

而智能進(jìn)化，也是小鵬在港股招股書(shū)上多次談及的領(lǐng)域。

1. 比如 XPILOT。

2019 年 7 月，小鵬汽車(chē)向 G3 用戶推送了 Xmart OS 1.5.0 版本軟件，正式開(kāi)放 XPILOT 2.5 自動(dòng)駕駛輔助系統(tǒng)。

現(xiàn)款 G3 和智享版 P7，均搭載了 1 前置攝像頭+4 環(huán)視攝像頭+3 毫米波雷達(dá)+12 超聲波雷達(dá)，這是 XPILOT 2.5/2.5+ 的傳感器架構(gòu)。

基于這個(gè)架構(gòu)，小鵬實(shí)現(xiàn)了 ACC 自適應(yīng)巡航、LCC 車(chē)道居中、ALC 自動(dòng)變道輔助，以及具有小鵬特色的超級(jí)自動(dòng)泊車(chē)輔助系統(tǒng)等功能。

到了 XPilot 3.0，小鵬首次采用了英偉達(dá) Xavier 芯片，可以提供 30TOPS 的 INT8 精度算力。支持 XP3.0 的 P7，也將傳感器陣列升級(jí)到了 14 攝像頭+5 毫米波+12 超聲波。

4 月份發(fā)布的 P5，首發(fā)搭載了 2 個(gè)激光雷達(dá)，傳感器數(shù)量達(dá)到了 32個(gè)，支持 XPILOT 3.5 城市 NGP 功能。

「.5」中期升級(jí)傳感器，「.0」升級(jí)計(jì)算硬件，這是目前小鵬的節(jié)奏。

而對(duì)于 XILOT 4.0，小鵬在招股書(shū)里面這樣寫(xiě)：「將其建立在我們的下一代自動(dòng)駕駛硬件和軟件平臺(tái)上，并將應(yīng)用于 2022 年推出的第四款智能電動(dòng)汽車(chē)車(chē)型?！?/strong>

2、比如「算法」。

下一代硬件平臺(tái)目前還是猶抱琵琶，但我們可以先看一下小鵬在招股書(shū)列出的自動(dòng)駕駛軟件專(zhuān)有算法：

定位和高精地圖融合，包括定位傳感器、高德高精地圖，結(jié)合 XPILOT  專(zhuān)有定位算法，將精度提升至分米級(jí)。

感知算法和傳感器融合，采用深度學(xué)習(xí)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，完成電腦視覺(jué)任務(wù)，包括在駕駛場(chǎng)景中識(shí)別各種物體。截止至 2021 年 3 月 31 日，小鵬的自動(dòng)駕駛數(shù)據(jù)集包含約 590 萬(wàn)個(gè)用于算法訓(xùn)練的注釋影像。

行為規(guī)劃、運(yùn)動(dòng)規(guī)劃和控制。小鵬汽車(chē)表示「我們已經(jīng)建立了行為規(guī)劃的算法開(kāi)發(fā)和綜合模擬能力」。

3、還有更進(jìn)一步的「本土化閉環(huán)」。

招股書(shū)第一頁(yè)，小鵬表示「根據(jù) IHS 數(shù)據(jù)，在中國(guó)的汽車(chē)制造商中，我們交付了最多的配備閉環(huán)數(shù)據(jù)功能的乘用車(chē)」。

第 251 頁(yè)則這樣寫(xiě)：「我們的研發(fā)工作得益于我們的閉環(huán)數(shù)據(jù)能力，其為我們提供了寶貴的自動(dòng)駕駛系統(tǒng)使用數(shù)據(jù)...我們能夠比依賴第三方自動(dòng)駕駛解決方案的整車(chē)廠更快地提高智能電動(dòng)汽車(chē)的自動(dòng)駕駛能力」。

第 243 頁(yè)，小鵬這樣描述他們的自動(dòng)駕駛本土化：

「XPilot 旨在應(yīng)對(duì)中國(guó)的特定路況，包括獨(dú)特的車(chē)道安排和紅綠燈、高速公路上的非標(biāo)準(zhǔn)卡車(chē)、城市街道上的自訂車(chē)及摩托車(chē)，以及不同類(lèi)型的建筑標(biāo)志和交通標(biāo)志...我們的本地化方法使 XPILOT 能夠更好地為中國(guó)客戶服務(wù)」。

三、下一個(gè)市場(chǎng)

中國(guó)新造車(chē)?yán)顺钡慕K點(diǎn)，一定不是中國(guó)市場(chǎng)。

2019 年以來(lái)，全球主流車(chē)企紛紛加碼純電。但令人失望的是，汽油車(chē)時(shí)代叱咤風(fēng)云的他們，在智能電動(dòng)時(shí)代表現(xiàn)并不理想。而相反，中國(guó)新造車(chē)卻迸發(fā)出令人驚喜的潛力。

「出?！?/span>，也正是在「此起彼伏」的幾年里，逐漸成為我們對(duì)新時(shí)代中國(guó)造車(chē)的期望。

而小鵬，則是新造車(chē)企業(yè)里面最早出海的一批，2020 年就已經(jīng)開(kāi)始向挪威出口 G3 車(chē)型。

順理成章地，碳粉們對(duì)于小鵬的期望，已經(jīng)不只是在中國(guó)市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟，而應(yīng)該出去跟大眾福特掰掰手腕。

招股書(shū)里面，小鵬對(duì)歐洲市場(chǎng)進(jìn)展的報(bào)告是：「2020 年 12 月，第一批歐洲版 G3 交付給了挪威的客戶，第二批 G3 于 2021 年第一季度發(fā)貨?！?/strong>

從招股書(shū)中對(duì)于海外市場(chǎng)的規(guī)劃來(lái)看，小鵬出海仍處于從 0 到 1 的攻堅(jiān)階段：「建立和提高海外銷(xiāo)售和服務(wù)能力，并調(diào)整我們軟件系統(tǒng)的用戶界面，為海外市場(chǎng)的消費(fèi)者優(yōu)化我們的產(chǎn)品和服務(wù)」。

但小鵬在歐洲市場(chǎng)增速已經(jīng)開(kāi)始呈現(xiàn)。

根據(jù)招股書(shū)，2020 年小鵬來(lái)自挪威經(jīng)銷(xiāo)商的收入為 2460 萬(wàn)元，占小鵬 2020 年度收入的 0.4%；而 2021 年第一季度，挪威收入就已經(jīng)達(dá)到了 7760 萬(wàn)元，占 1 季度總收入的 2.6%。

而挪威也將成為小鵬未來(lái)拓展的起點(diǎn)：「我們計(jì)劃從若干歐洲市場(chǎng)開(kāi)始，繼續(xù)拓展到其他國(guó)際市場(chǎng)」。

四、未來(lái)交通探索者

2017 年 12 月完成 3 輪 A+ 輪融資的時(shí)候，小鵬汽車(chē)還是把自己叫做「新能源創(chuàng)業(yè)公司」，一個(gè)如今聽(tīng)起來(lái)有點(diǎn)「過(guò)時(shí)」的 title。

2018 年 8 月 15 號(hào)小鵬品牌日，小鵬的 title 已經(jīng)變成了「高科技制造公司」。

1 年后，小鵬的宣傳標(biāo)語(yǔ)是「天生智能 Born Intelligent」。而如今寫(xiě)在 Logo 下面那句「做更懂中國(guó)的智能汽車(chē)」，則是 2020 年才加上去的。

一路走過(guò)來(lái)，小鵬的自我定位，或者說(shuō)「愿景」，每個(gè)階段都有變化。

今年上海車(chē)展，小鵬的愿景又一次「升級(jí)」了。

何小鵬在上海車(chē)展發(fā)表了演講，后面 PPT 上寫(xiě)著一句：「做未來(lái)交通的探索者」。

未來(lái)交通有很多含義，比如無(wú)人駕駛、比如共享出行，甚至上太空九星攬?jiān)拢蛘呷耸忠粋€(gè)飛行背包。

這次小鵬港股招股書(shū)里面，提到了一家很有意思的企業(yè)：匯天。

原文是這樣的：「何小鵬先生擁有廣州匯天大部分在外流通及已發(fā)行股份。廣州匯天主要從事研發(fā)飛行汽車(chē)?！?/strong>

2020 年 9 月 26 日，何小鵬在品牌日上發(fā)布了匯天的第一款探索產(chǎn)品——旅航者 T1，這是一款飛行汽車(chē)。

根據(jù)當(dāng)時(shí)發(fā)布會(huì)的消息，小鵬匯天已創(chuàng)辦 7 年，擁有 15 項(xiàng)核心自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，是「中國(guó)新型飛行器設(shè)計(jì)規(guī)章的制定者?！?/span>

何小鵬當(dāng)時(shí)表示：「我想用汽車(chē)的體系加上互聯(lián)網(wǎng)的邏輯，讓飛行走向千家萬(wàn)戶…. 希望用技術(shù)把它做安全的規(guī)?；靡慌_(tái)豪華車(chē)的價(jià)格就能夠讓我們每一個(gè)人的飛行夢(mèng)想得以實(shí)現(xiàn)?！?/strong>

飛行汽車(chē)是小鵬的「未來(lái)交通」探索計(jì)劃嗎？目前來(lái)看是的——但只是一部分。

招股書(shū)里面還提到了另外一家——深圳鵬行智能有限公司，「主要從事研發(fā)交通智能機(jī)器人?！?/strong>

目前，還沒(méi)有太多關(guān)于深圳鵬行智能的產(chǎn)品信息，但根據(jù)以往的公開(kāi)報(bào)道，很大概率他們會(huì)在仿生四足機(jī)器人的基礎(chǔ)上做更深入的研發(fā)。

去年廣州車(chē)展專(zhuān)訪何小鵬時(shí)，我印象特別深刻的是「科技樹(shù)」的概念。

何小鵬當(dāng)時(shí)說(shuō)小鵬內(nèi)部有一張圖，會(huì)根據(jù)這張圖去做很多事情，提供更多更極致的產(chǎn)品組合。

現(xiàn)在看，小鵬匯天、深圳鵬行，都是這棵樹(shù)的枝丫。

飛行汽車(chē)、仿生機(jī)器人、甚至還有單人飛行...何小鵬眼中的「未來(lái)交通」到底是什么？它的科技樹(shù)全景是什么？小鵬汽車(chē)的 slogan 還會(huì)變嗎？

這次招股書(shū)給了我們太多懸念，只能交給時(shí)間慢慢回答了。

五、新的小鵬

前幾天，何小鵬在微博上轉(zhuǎn)發(fā)了一條新聞（如上），并留言說(shuō)：「沒(méi)想到。。 但是探索者本身就是從得不到大多數(shù)人的認(rèn)同開(kāi)始的，期待類(lèi)似的探索者在中國(guó)越來(lái)越多。」

雖然評(píng)論區(qū)有很多爭(zhēng)議，但這樣的表態(tài)其實(shí)早在 19 年就有。譬如這句：

「我認(rèn)為中國(guó)的改變，包括青年企業(yè)家的改變，應(yīng)該要有更多瘋狂的人，像埃隆·馬斯克一樣。雖然我們和特斯拉關(guān)系不是很友好.....但我非常欽佩馬斯克，我覺(jué)得真的需要有一些人這樣?！?/span>

何小鵬的心一直很大，好聽(tīng)點(diǎn)叫做志存高遠(yuǎn)，難聽(tīng)點(diǎn)聽(tīng)叫做野心勃勃——他一直在拓展著小鵬汽車(chē)的邊際，新、更新、全新！

「核心在運(yùn)營(yíng)」如此、從 G3 到 P7 如此，飛行汽車(chē)仿生機(jī)器人單人飛行器如此，Slogan 的變遷亦如此，甚至哪天宣布說(shuō)要搞火箭，我們也不奇怪。

但要實(shí)現(xiàn)新、更新、全新，小鵬卻依然需要廣積糧高筑墻。

這也是為何在不缺錢(qián)（現(xiàn)金儲(chǔ)備截至第一季度末高達(dá) 362 億元），毛利率也攀升到 11.2% 的情況下，小鵬汽車(chē)依然要在港交所再上市的原因。

從邏輯上看，它有兩條線。

第一，為 2023 年的拐點(diǎn)、2028 年的躍變做準(zhǔn)備。

早上，我們發(fā)了條微博：「以前說(shuō)造車(chē) 200 億，但這只夠造傳統(tǒng)車(chē)，智能電動(dòng)車(chē)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。  油車(chē)時(shí)代，整車(chē)廠真是整合生產(chǎn)+發(fā)動(dòng)機(jī)、底盤(pán)、懸掛部分自研。到了智能電車(chē)，除了工程部分，還有算法傳感器芯片能源直營(yíng)體系、APP 后的全鏈路數(shù)字化….」

有媒體也提出了智能電動(dòng)汽車(chē)在進(jìn)行升維之戰(zhàn)，目前「談?dòng)洼斄恕埂?/span>

何小鵬則這樣說(shuō)：「短期有太高的毛利是錯(cuò)誤的?！?/strong>

為什么？因?yàn)樵诂F(xiàn)階段，太高的毛利，意味著對(duì)未來(lái)的投入不足。

高研發(fā)投入，一直是很多鵬友對(duì)小鵬汽車(chē)的印象。數(shù)據(jù)也支持這一點(diǎn)，小鵬的研發(fā)投入占比一直是新造車(chē)三家中最高的的。

2020 年，小鵬研發(fā)費(fèi)用為 17.26 億，占總營(yíng)收的 29.5%，何小鵬此前說(shuō)：「2025 年，我相信在中國(guó)一線城市，智能汽車(chē)+電動(dòng)汽車(chē)占比會(huì)是新車(chē)占比 60%，智能汽車(chē)占到 60% 里面的 50% 以上?！?/span>

IHS Markit 的報(bào)告則稱(chēng)，預(yù)期 2020 年至 2025 年中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量將以 33.8% 的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，到 2025 年將達(dá)到 420 萬(wàn)輛。而2020年，中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)的銷(xiāo)量大概是 100 萬(wàn)輛。

高投入的小鵬汽車(chē)，屆時(shí)的占比會(huì)是多少？

第二、為了探索智能出行的邊界。

這是小鵬匯天飛行汽車(chē) T2 的一張正式圖片，來(lái)自何小鵬去年 12 月的微博。

當(dāng)時(shí)，他說(shuō) VR 試乘體驗(yàn)讓他很興奮了，并表示在 2021，在 XP3.0 之外，「相信包括飛行等多個(gè)創(chuàng)新探索點(diǎn)都值得鵬友們的期待?！?/span>

在此次招股書(shū)上，我們還看到這樣一段表述——小鵬汽車(chē)已經(jīng)分別與深圳鵬行和廣州匯天簽訂了技術(shù)咨詢服務(wù)框架，會(huì)向這兩家公司提供技術(shù)咨詢、技術(shù)培訓(xùn)和技術(shù)服務(wù)，甚至運(yùn)營(yíng)支援，包括人力資源管理和服務(wù)。

而之所以這樣，是因?yàn)樗麄冋J(rèn)為，無(wú)論是機(jī)器人還是飛行汽車(chē)，都與小鵬汽車(chē)引領(lǐng)未來(lái)出行體驗(yàn)的使命是一致的，與上述兩家公司的合作能讓小鵬汽車(chē)能夠在繼續(xù)發(fā)展智能電動(dòng)汽車(chē)行業(yè)的同時(shí)，進(jìn)一步探索智能出行的不同維度并擴(kuò)展他們的視野。

何小鵬曾表示，今年第四季度將邀請(qǐng)鵬友們?nèi)ピ嚦诵※i的飛行汽車(chē)。

好像扯遠(yuǎn)了，最后還是說(shuō)回小鵬赴港上市。

根據(jù) IFR 的消息，小鵬汽車(chē)這次募資，國(guó)際配售部分已經(jīng)錄了足額認(rèn)購(gòu)。而根據(jù)老虎財(cái)經(jīng)截至今天下午 18 時(shí)許數(shù)據(jù)，小鵬汽車(chē)公開(kāi)發(fā)售暫募資 18.51 億港元，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為 2.42 倍。

這就是小鵬汽車(chē)，港交所智能電動(dòng)汽車(chē)第一股。而「新的小鵬」會(huì)是怎樣？

（完）