據(jù)悉，以監(jiān)事會(huì)主席Wolfgang Reitzle和首席執(zhí)行官Nikolai Setzer為首的管理層計(jì)劃對(duì)大陸集團(tuán)進(jìn)行重組，率先掛牌出售康迪泰克的汽車(chē)業(yè)務(wù)，是重組計(jì)劃的一部分。

在過(guò)去五年的時(shí)間里，大陸集團(tuán)的市值已經(jīng)從2018年的500億歐元跌至130億歐元。為了提振股價(jià)，集團(tuán)近年來(lái)采取了一系列的重組，試圖提高整體盈利能力。

01

為什么是康迪泰克？

，相互獨(dú)立。

（包括安全及動(dòng)態(tài)控制事業(yè)群、車(chē)聯(lián)網(wǎng)與架構(gòu)事業(yè)群、用戶體驗(yàn)事業(yè)群、智慧出行事業(yè)群和自動(dòng)駕駛及出行事業(yè)群）和康迪泰克子集團(tuán)所以，這里需要?jiǎng)潅€(gè)重點(diǎn)——

雖然大陸至今未對(duì)此事予以置評(píng)，但該集團(tuán)今年已對(duì)外提到康迪泰克的重組計(jì)劃。

目的是增強(qiáng)影響力和內(nèi)部效率，但彼時(shí)沒(méi)有提供更多的細(xì)節(jié)；時(shí)間軸再往前拉，大陸集團(tuán)曾在2月份啟動(dòng)了康迪泰克的戰(zhàn)略調(diào)整，康迪泰克的大部分汽車(chē)業(yè)務(wù)計(jì)劃合并到原始設(shè)備解決方案事業(yè)群可以看出，康迪泰克的汽車(chē)業(yè)務(wù)或被出售，并非空穴來(lái)風(fēng)，在集團(tuán)內(nèi)部，管理層已經(jīng)磨刀霍霍，早在年初就動(dòng)了重組和變革的念頭。

直接原因，是考慮到貢獻(xiàn)的價(jià)值。

目前，但是對(duì)康迪泰克子集團(tuán)、甚至對(duì)于大陸集團(tuán)來(lái)說(shuō)，并不如輪胎業(yè)務(wù)和其它非汽車(chē)業(yè)務(wù)那樣出色。

不僅如此，這塊業(yè)務(wù)潛力也有限。

未來(lái)康迪泰克甚至有康迪泰克的高管向《經(jīng)理人雜志》透露，不滿的情緒越來(lái)越多，團(tuán)隊(duì)內(nèi)部實(shí)際上，無(wú)論是康迪泰克子集團(tuán)，還是大陸母集団，都面臨同一個(gè)問(wèn)題，內(nèi)部的盈利不平衡。

老牌強(qiáng)勢(shì)業(yè)務(wù)輪胎，常年保持著較高的利潤(rùn)率，但賺到的錢(qián)，也被源源不斷地輸送到其它虧損板塊里，如汽車(chē)業(yè)務(wù)。

研發(fā)支出就達(dá)到23.8億歐元。 大陸一直用這樣的方式，維系著集團(tuán)內(nèi)部的現(xiàn)金流平衡，但是現(xiàn)在，這樣的思路明顯走不通了。非常燒錢(qián)特別是在大陸集團(tuán)層面，汽車(chē)板塊能否盡快拔掉輪胎業(yè)務(wù)這個(gè)“奶嘴”此前交流博世集團(tuán)中國(guó)區(qū)的一位高管，他提到博世與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的優(yōu)勢(shì)，其中之一，是沒(méi)有上市公司的苦惱。

大陸集團(tuán)就不一樣了。

大陸近幾年在股票市場(chǎng)上的估值很低這里不妨做個(gè)直接對(duì)比，最近一兩年，大陸集團(tuán)的估值只有其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手安波福的三分之一。

二是對(duì)提高盈利能力，大陸管理層的思路也是清晰的：可以確定的是，無(wú)論汽車(chē)業(yè)務(wù)版圖如何變化，高利潤(rùn)的輪胎和非汽車(chē)業(yè)務(wù)將作為未來(lái)的核心業(yè)務(wù)保留汽車(chē)業(yè)務(wù)，無(wú)論過(guò)去還是未來(lái)，勢(shì)必成為集團(tuán)內(nèi)部“手術(shù)”的重點(diǎn)對(duì)象?？档咸┛说钠?chē)業(yè)務(wù)未必掛牌出售，但未來(lái)一定會(huì)有戰(zhàn)略性調(diào)整；而母集団的其它汽車(chē)業(yè)務(wù)獨(dú)立出去。

03

業(yè)務(wù)重組的策略考量

在過(guò)去，這些歐美的零部件供應(yīng)商習(xí)慣了做加法和乘法，合縱連橫，大魚(yú)吃小魚(yú)，通過(guò)技術(shù)和業(yè)務(wù)的收購(gòu)整合，再打通下游的車(chē)企，生意就像滾雪球一樣越做越大。

但是現(xiàn)在，時(shí)代變了，燃油車(chē)時(shí)代的優(yōu)勢(shì)很有可能成為負(fù)資產(chǎn)。零部件巨頭們在2018年以前，大陸集團(tuán)主要擁有汽車(chē)和橡膠和馬牌的業(yè)務(wù)區(qū)隔是，康迪泰克主攻非輪胎橡膠和塑料技術(shù)2018年之后，大陸集團(tuán)實(shí)施了有史以來(lái)最大規(guī)模的組織架構(gòu)調(diào)整，集團(tuán)分為三大板塊：動(dòng)力總成、汽車(chē)和橡膠。

2021年是另一個(gè)分水嶺。

的新身份在法蘭克福上市。緯湃科技的獨(dú)立，給大陸集團(tuán)提供了新的融資渠道，輕裝上陣，發(fā)展面向未來(lái)的。

大子集團(tuán)。

汽車(chē)輪胎康迪泰克部分，且自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)或?qū)ⅹ?dú)立上市，自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)一旦分拆上市，科技公司的身份對(duì)講好“新故事”是更有幫助的，且有利于吸引更多的投資者，拉動(dòng)集團(tuán)價(jià)值，減輕現(xiàn)金流壓力。

典型案例，可參考獨(dú)立后的安波福，以及英特爾旗下自動(dòng)駕駛汽車(chē)業(yè)務(wù)Mobileye。

一方面，獨(dú)立上市，講好故事吸引資本，都要基于一個(gè)前提，即大陸的自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)實(shí)力過(guò)硬，且能撐起自己的門(mén)面。目前，大陸在自動(dòng)駕駛等新科技領(lǐng)域還存在一些短板，如智駕業(yè)務(wù)的發(fā)展，在中國(guó)市場(chǎng)并沒(méi)有預(yù)期那么快，且全球范圍看，該集團(tuán)的軟件板塊也存在諸多瓶頸。

此前有德國(guó)網(wǎng)站報(bào)道，大陸遲遲未能拍板自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)獨(dú)立，原因之一，是很難梳理相關(guān)業(yè)務(wù)線條的內(nèi)在根蔓，部分自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)之間很難找到明確的分界線。

對(duì)于大陸集團(tuán)來(lái)說(shuō)，只剝離動(dòng)力總成業(yè)務(wù)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。可以預(yù)見(jiàn)的是，集團(tuán)一定會(huì)推出更多的舉措，為新業(yè)務(wù)尋找新增量，也給集團(tuán)的先進(jìn)流“松綁”，出售部分汽車(chē)業(yè)務(wù)或是一條明智的路徑。

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