上百家新造車勢力企業(yè)，可能很多家我們連名字也叫不上來，但是對于蔚來，大家卻都十分熟悉。

就是這樣一家企業(yè)，作為新造車勢力里的佼佼者，因其IPO一事，再次引起眾人的口水。其中虎嗅研究總監(jiān)的原創(chuàng)文章《蔚來被嚴重高估了》是被傳的最歡的，文中將蔚來形容的一文不值，但里面的內(nèi)容是否完全正確，著實有待商榷。

資本的游戲很復雜，無法通過一篇文章弄清楚。

對于蔚來而言，其是否被高估那也是資本市場的事，資本認為你值多少錢就是多少，這不是我們說了算，也不是蔚來自己說了算。

從蔚來的融資層面來看，截止目前蔚來汽車一共經(jīng)歷了6輪融資，根據(jù)此前媒體報道其融資總規(guī)模為150億元左右。

財務數(shù)據(jù)表明，從2016年至2018年6月30日，在整整兩年半的時間里蔚來汽車累計虧損達到了109.2億元。由于蔚來汽車成立于2014年，所以109億元的虧損還不包括2014年、2015年的負債。李斌也曾對外坦言，2018年蔚來預計虧損仍然會超過50億。

一直在虧損，但卻一直能夠獲得融資。剛開始的融資項目，也許是資本看好李斌及其創(chuàng)業(yè)團隊。但是到后來的融資，光是創(chuàng)業(yè)團隊靠譜似乎已經(jīng)沒用了，資本都是逐利的，如果不能看到前途的光明，是不會有人愿意投錢的，這與我們用文字投票可大不相同。

當然，此次蔚來赴美IPO，必定是缺錢了，如此之大的虧損漏洞沒有源源不斷的輸血是沒辦法持續(xù)的。

股神巴菲特都已經(jīng)不用傳統(tǒng)的價值評估法去衡量一家企業(yè)的估值了，如果我們再在這里用這些數(shù)字去計算應該給蔚來估值多少則顯得有些過時。況且蔚來的招股書中也只寫了期望融資額18億美元，也沒有給自己估值。最終的估值也是要由資本家們用真金白銀來投票的。

蔚來的首款車型EP9只生產(chǎn)了6輛，分別給了6位創(chuàng)始投資人：馬化騰、雷軍、劉強東、張磊、李想和李斌。作為這樣的6個人，也只能把EP9當做玩具。

不可否認，EP9不是量產(chǎn)車，但蔚來對外宣稱的一直都是“首款量產(chǎn)車型ES8”。

EP9剛問世就通過在德國紐博格林28.1公里長的北環(huán)賽道刷圈，憑借比蘭博基尼Huracan Performante快6秒，比保時捷918 Spyder快了12秒的成績一戰(zhàn)成名，讓更多人知道了蔚來。

這對于任何一家企業(yè)來講，都是值得吹捧和炫耀的，尤其是初創(chuàng)企業(yè)，通過這種方式打響自身品牌是在正常不過的一件事。

實際上，除了刷圈之外，EP9還有更深遠的意義。

一輛車是由上萬個零部件構(gòu)成的，這些零部件供應商遍布全球，要造出一輛車及其困難，但是蔚來卻把前期的研發(fā)全部投入到了EP9這輛電動跑車上，造出了這輛性能怪獸。這正如李斌所言，先從最高性能的車做起，然后再往下做更容易的車。于是ES8隨即問世。

蔚來的招股書中顯示，蔚來在2016年、2017年和截至2018年6月30日，研發(fā)投入分別為14.65億元、26.03億元和 14.59億元 。

這一研發(fā)投入比例已經(jīng)將要比肩國內(nèi)主流車企。數(shù)據(jù)顯示，長城汽車2015年的研發(fā)費用為27.61億元，2016年的研發(fā)費用31.80億元，2017年的費用33.65億元，2017年研發(fā)費用僅占營收比例3.35%。

蔚來如此大量的投入研發(fā)，成果也很顯著。除了其人機交互產(chǎn)品NOMI Mate大受好評并且已經(jīng)被很多車企效仿之外，ES8的核心部件也全部是自研的。

在工信部最新一批新車公示系統(tǒng)里，ES8所用的三元鋰離子電池生產(chǎn)企業(yè)為蘇州正力蔚來新能源科技有限公司，發(fā)動機（電機）生產(chǎn)企業(yè)為蔚然（南京）動力科技有限公司，這兩家企業(yè)均為蔚來旗下企業(yè)。

ES8是由江淮代工生產(chǎn)，這是大家眾所周知的，即使蔚來否認也沒用，蔚來想必也不會否認這一點。

因為蔚來目前并未拿到發(fā)改委和工信部的新能源車生產(chǎn)資質(zhì)，無法獨立申報工信部新車公告，如果不通過江淮的資質(zhì)進行申報，蔚來的車是無法生產(chǎn)銷售的。在工信部新車公告系統(tǒng)里，蔚來的申報主體也是江淮汽車。

2008年2月，特斯拉推出首款車型Roadster跑車，到2012年停產(chǎn)的4年里，共賣出約2400余輛，約合每年600余輛。

而在2010年6月29日，特斯拉成功登陸納斯達克交易所。再往后的故事就是Model S、Model  X、Model 3相繼發(fā)布。蔚來此時沖擊IPO，與特斯拉相比，并不快。要知道，蔚來最早的幾年都將精力放在了Formula E（國際汽聯(lián)電動方程式比賽）上，在高端賽車比賽中攢足了經(jīng)驗，才有了后來的EP9。

在交付問題上，蔚來招股書中說明的是，截至 2018 年 7 月 30 日，共獲得 ES8 訂單 17000 個；生產(chǎn) 1300 臺；交付 481 臺。當然，你也可以說特斯拉所交付的是比蔚來的ES8在制造難度不可同日而語的純電動跑車，但在純粹的交付量上，蔚來仍舊要比特斯拉快了一些。

作為旁觀者，本文只能用可以看到的數(shù)據(jù)對我們眼中的蔚來做出理解，除此之外，其他問題只能說是仁者見仁智者見智。在造車這件事上，傳統(tǒng)車企摸索了很多年，現(xiàn)在已經(jīng)有了一套固定的模式。而新造車勢力是新生事物，對蔚來，我們只能給予更多期待。