如日中天的電動車新銳Tesla正被視為汽車界的蘋果。投資者們正為其美妙的前景下注：從今年初起，Tesla的股價已經(jīng)漲了4倍。不過在德國《經(jīng)理人雜志》看來，Tesla正帶著一系列”危險”的承諾前行，無限前景背后是重重的隱憂，甚至可以說，這可能是一堆華麗的泡沫。

　　在汽車測試中獲得完美的評價，市場需求被點爆，產(chǎn)銷量高于預(yù)期，季度財報也超出市場預(yù)測，而股票則從年初以來漲了四倍……毫無疑問，美國電動車新銳正在經(jīng)歷美好時代。其創(chuàng)始人伊隆·馬斯克也對這點深信不疑：前不久第二季度財報發(fā)布之后，他不忘揶揄一把寶馬剛推出的電動車i3”還有很大的提升空間”。

　　估值已經(jīng)達到保時捷三年前的水平

　　許多美國市場分析師把Tesla視作挑戰(zhàn)歌利亞的大衛(wèi)，并為其激動不已?！蔽覀儾荒芷诖环莞玫呢攬罅恕保绹芨蝗鹜顿Y銀行的分析師Elaine Kwei說道。在截至6月30日的第二季度，Tesla汽車營收為4.05億美元，好于市場預(yù)期。在8月初財報發(fā)布之后，Tesla的股價大漲14%，目前穩(wěn)定在150美元以上，而股票總市值已經(jīng)達到180億美元，相當(dāng)于保時捷汽車三年前的市場估值，菲亞特汽車部門估值的兩倍和美國通用汽車市值的三分之一，讓投資者和分析師炫目不已。

　　華麗的數(shù)據(jù)被調(diào)整過

　　與高額估值相對應(yīng)的，卻是Tesla目前只生產(chǎn)一種車型：Model S。該公司計劃今年生產(chǎn)2萬輛，明年在此基礎(chǔ)上翻一倍。Tesla汽車第二季度毛利潤為1.00億美元，好于上一季度的9630萬美元和上年同期的480萬美元，不過22%的毛利潤率卻低于此前馬斯克預(yù)計的25%。Tesla汽車第二季度凈利潤為2600萬美元，合每股攤薄收益0.20美元，是繼上季度該公司史上首次盈利之后的第二次季度盈利數(shù)為正。概念販賣大師馬斯克當(dāng)然不會放過這個機會向投資者們銷售這個故事。

　　不過，2600萬美元的利潤是不按美國通用會計準(zhǔn)則計算的。若根據(jù)美國證券市場所采用的通用會計準(zhǔn)則計算，數(shù)據(jù)則是另外一番景象。Tesla從上個季度開始推動一項汽車租賃計劃，這部分所用的汽車需要計入30%的折舊成本。此外Tesla提前歸還政府貸款導(dǎo)致的一次性損失和執(zhí)行股票期權(quán)所消耗的成本都需計入。根據(jù)這個標(biāo)準(zhǔn)，Tesla第二季度是虧損3050萬美元。

　　目前，Tesla的市值與保時捷三年前尚未被大眾收購時相當(dāng)。不過，那時保時捷已經(jīng)有了50年的汽車制造經(jīng)驗，并長時間維持高水平盈利。市場分析師Pieper認為，未來十年Tesla想達到保時捷之前的水平都是不現(xiàn)實的，”這里面充滿了泡沫”，他說道。

　　馬斯克的”危險”保證：埋下長期隱患

　　在Pieper看來，Tesla為了宣傳自己還常常扭曲事實。Tesla在對外宣傳時常表示德國汽車競爭者們寧愿等待電動車這個概念的成熟，也不愿去開拓這片市場。實際情況是：雖然目前德國市場上尚未出現(xiàn)與這款售價高達7萬歐的電動車所擁有的長續(xù)航力(480公里)相匹敵的對手，但寶馬即將于11月份上市的i3電動車的續(xù)航力已經(jīng)達到了160公里，而奔馳開發(fā)的SLS E-Cell續(xù)航力更是達到了250公里。不過有一點需要說明的是，與Tesla專注于純電動車不同，德國的豪華車企在未來還將很大精力放在混合動力上面。

　　未來Tesla計劃基于目前的Model S開發(fā)一款SUV車型，此外從2016年起還將推出一款售價只有3.5萬美元的小型電動車。計劃看起來完美無缺，不過數(shù)月之前Tesla曾作出幾個承諾，卻可能將推高其運營成本，埋下發(fā)展隱患。

　　其一，Tesla向其Model S型車的客戶們保證，三年后Tesla可以高價回購他們手中的舊車。這個價格達到目前該車新車售價的一半，遠高于奧迪、寶馬、奔馳等豪華車的平均水平。對于特別車型(如根據(jù)客戶要求把電池容量增至85KwH的車型)，Tesla制定的回購價格為原價的43%，此外，該公司還規(guī)定如果每年的行駛里程超過1.5萬英里，每多增一英里其回購價格便降低0.25美元。

　　這個回購政策聽起來很棒，不過卻危機四伏。如果Model S碰上質(zhì)量問題，其剩余價值將大打折扣。一位分析師表示，這個承諾也是在賭Model S客戶的滿意度?！比绻?000名客戶想把把汽車賣回去，Tesla就會很快遇到麻煩”，這位分析師說道。

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