北京時間8月14日凌晨，蔚來汽車今日向美國證券交易委員會（SEC）提交了IPO（首次公開招股）招股書文件。招股書顯示，蔚來汽車計劃在紐約證券交易所掛牌上市，股票代碼為“NIO”，擬籌集最多18億美元資金。

招股書披露，蔚來創(chuàng)始人和董事長李斌持股17.2%，騰訊持股15.2%，高瓴資本持股7.5%，蔚來北美CEO Padmasree Warrior持股1.4%，車和家創(chuàng)始人李想持股1.7%。截至2018年7月31日，蔚來累計融資超24億美元。

圖片來源：CapitalWatch

截至2018年6月30日，蔚來實現(xiàn)總營收695.1萬美元（4599.1萬人民幣），其中汽車銷售收入671萬美元（4439.9萬人民幣），全面虧損5.26億美元（34.79億元），賬面現(xiàn)金44.79億元。2017年，蔚來的凈虧損為50.2億元。

關于汽車交付的問題。截至2018年7月31日，蔚來ES8訂單數(shù)超過1.7萬臺，生產(chǎn)ES8超過1300臺，已交付481臺ES8，蔚來仍然很多車輛仍在交付進度中，截至2018年3月31日，蔚來在全球范圍內的專利為2732項。

截至2018年7月31日，已有7家“蔚來用戶中心”投入運營，8月初第8家蔚來中心（深圳）開業(yè)，53家營業(yè)網(wǎng)點投入運營。截至深圳蔚來中心開業(yè)，蔚來在55個城市具備了交付能力。

至于充電問題，招股書中顯示：預計到2018年底，將有60-80家換電站投入使用，400-500充電車投入使用，在169個城市實現(xiàn)交付。

其中的一個“亮點”是：蔚來汽車董事長李斌決定拿出相當于個人1/3的蔚來股份，持有的5000萬股蔚來股票，轉入信托架構，在自己保持投票權的同時，其經(jīng)濟收益將通過蔚來的車主用戶來討論和決定如何使用。據(jù)PingWest品玩了解，這是第一次有企業(yè)做出這樣的決定，蔚來希望“用戶可以共同對蔚來的發(fā)展實行決策”。

這是一家非典型上市公司。

2014年11月，由李斌、劉強東、李想、騰訊、高瓴資本、順為資本等企業(yè)家和投資機構聯(lián)合發(fā)起創(chuàng)立的蔚來，廣義上是一家汽車公司。此前，“蔚來汽車”曾拿掉“汽車”，統(tǒng)稱“蔚來”品牌。蔚來宣布蔚來不僅僅是一家汽車企業(yè)——而是通過提供高性能的智能電動汽車與極致用戶體驗，蔚來致力于為用戶創(chuàng)造愉悅的生活方式，成為全球范圍內第一家“用戶企業(yè)”。

至于什么是“用戶企業(yè)”，蔚來汽車董事長李斌在招股書的公開信說：“我們用戶的熱情和支持激勵我進一步思考如何在NIO和用戶之間建立更深層次的聯(lián)系。雖然我將保留轉讓給信托股票的投票權，但我會讓NIO用戶討論并提出如何使用這些股票的經(jīng)濟收益，這將通過某些機制在未來實施。我相信這個決定忠于NIO追求成為全球用戶企業(yè)的初心，并將加深我們與用戶的關系。”

但“用戶企業(yè)”的宣示并不足以解決迫在眉睫的蔚來電動車交付問題。

目前，蔚來已在圣何塞、慕尼黑、倫敦、上海等13地設立了研發(fā)、設計、生產(chǎn)和商務機構。2016年11月21日，蔚來在倫敦發(fā)布了英文品牌“NIO”，以及全球最快電動汽車EP9。2017年4月19日，蔚來攜11輛車亮相2017上海國際車展，這是蔚來品牌的中國首秀。量產(chǎn)車蔚來ES8首次揭開面紗，旗艦超跑蔚來EP9開啟預售。ES8是一款高性能7座純電動SUV，目前已經(jīng)開始交付。

提到蔚來，會讓人更多的聯(lián)想到特斯拉。很多人認為蔚來是特斯拉的門徒。截至發(fā)稿前，特斯拉市值高達607億美金，超越很多傳統(tǒng)汽車巨頭，例如通用。

但與蔚來一樣，特斯拉也常年虧損，并背負沉重的債務。2018年8月7日，特斯拉創(chuàng)始人CEO伊隆馬斯克（Elon Musk）剛剛宣布，考慮以每股420美元的價格將特斯拉私有化，以終結與華爾街常年劍拔弩張的關系。

離錢有點遠

作為一家提供智能電動車的“用戶企業(yè)”，蔚來的主要盈利能力在于售賣電動車。

蔚來目前已經(jīng)在交付ES8電動車，2018年底將推出第二款更小尺寸的智能電動車ES6，預計在2019年開始交付。

圖片來源：CAR Magazine

蔚來汽車在截至2018年6月30日的前六個月中，總營收為695.1萬美元（約合人民幣4599.1萬元），其中汽車銷售營收671萬美元（約合人民幣4439.9萬元），其他銷售營收24.1萬美元（約合人民幣159.2萬元）。它仍然是一家必須靠賣車才能獲得主要現(xiàn)金流的公司。

但這一點看上去似乎困難不小。通過批量制造電動車盈利，蔚來在招股書中提到了幾十條風險因素，其中包括一些重點：

- 大規(guī)模量產(chǎn)生產(chǎn)汽車、車輛技術研發(fā)以及吸引目標客戶的能力未經(jīng)證實，仍然在進度當中；

- 蔚來目前開始生產(chǎn)，尚未從生產(chǎn)中產(chǎn)生收入和尚未盈利，而且這些在未來可能還會繼續(xù)；

- 未來可能需要繼續(xù)融資支持；

- 合作伙伴的風險以及政府對于電動車項目補貼可能會影響蔚來的汽車業(yè)務等；

汽車銷售營收之外，蔚來提供其他的車輛增值服務。蔚來依靠NIO Sevice創(chuàng)造利潤——包括服務擴展包、電池租用服務、汽車金融和登記服務等；

而這是蔚來希望押注的。從這點看，它有點像小米。明明是一家靠賣硬件生存的公司，卻喜歡強調自己的“互聯(lián)網(wǎng)思維”，喜歡把“服務體驗“掛在嘴邊上。在蔚來這里，”互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)“被替換成了一個新詞——”用戶企業(yè)“。而蔚來的股東之一——順為資本，實際控制人正是小米創(chuàng)始人雷軍。

這就是所謂的“蔚來模式”。

“蔚來模式”

蔚來試圖擺脫特斯拉門徒的魔咒，創(chuàng)建自己的模式。

它建立了自己的換電體系。用戶可以在蔚來App上一鍵加電。蔚來所有的服務全部官方自己運營，并不涉及到三方服務，包括車主的服務、加電換電，充電車，蔚來社區(qū)。蔚來希望讓自己的員工為用戶進行服務，確保一致性的體驗。

此外，蔚來App社區(qū)提供了很多市場活動，建立輿論氛圍，在蔚來App上提供咨詢、活動、商城以及購車相關的服務。據(jù)PingWest品玩了解到的信息，蔚來App目前注冊用戶數(shù)在49萬左右，月活用戶在10萬左右。

通過蔚來App和“蔚來中心”NIO HOUSE提供服務，而汽車只成為了蔚來生態(tài)體系的一個“入口”，蔚來更注重做用戶社區(qū)。在招股書中，蔚來稱這是其商業(yè)模式的“核心創(chuàng)新點”?！拔祦淼脑妇笆峭ㄟ^提供高端智能電動車和優(yōu)秀的用戶體驗，創(chuàng)建一種愉悅的生活方式?！?/p>

據(jù)蔚來提供的信息，蔚來致力于成為全球范圍內第一家"用戶企業(yè)"，打造全新的企業(yè)用戶關系，不僅僅提供全程無憂的汽車用戶體驗，更著力打造由高端品牌、極致產(chǎn)品、優(yōu)質服務驅動的忠實用戶社群。蔚來以蔚來App，蔚來中心和蔚來顧問為核心，與用戶發(fā)展持續(xù)性的社交聯(lián)系，為用戶創(chuàng)造愉悅的生活方式。

此前PingWest品玩曾在《蔚來，一家披著新造車外衣的互聯(lián)網(wǎng)公司》中提到過蔚來的社群機制、流量思維和連接線上線下的生意。

從社群機制——探討人和人的關系、流量思維——如何獲取更多的資源更多的用戶、連接線上線下的生意——如何打通數(shù)據(jù)，給線上線下都提供更好的服務，體現(xiàn)了蔚來所提倡的“用戶企業(yè)”愿景。

但前提是，得有車交付給它的用戶。就像小米手機不能總缺貨一樣。

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