8月17日，蔚來(lái)汽車(chē)向美國(guó)證券交易委員會(huì)交了IPO招股書(shū)，這一舉動(dòng)引起軒然大波，因?yàn)槲祦?lái)汽車(chē)近期負(fù)面口碑不斷，在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)選擇上市，被業(yè)內(nèi)人士指責(zé)是“在不恰當(dāng)?shù)臅r(shí)間上市”。根據(jù)招股書(shū)的顯示，蔚來(lái)汽車(chē)計(jì)劃在紐約證券交易所掛牌上市，擬募集最多18億美元的資金，股票代碼為NIO。

該招股書(shū)當(dāng)中寫(xiě)到，蔚來(lái)汽車(chē)是“中國(guó)優(yōu)質(zhì)電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)上的先驅(qū)，其業(yè)務(wù)包括設(shè)計(jì)、聯(lián)合生產(chǎn)和出售智能化互聯(lián)優(yōu)質(zhì)電動(dòng)汽車(chē)，推進(jìn)互聯(lián)互通、自動(dòng)駕駛和人工智能（AI）等領(lǐng)域中的下一代技術(shù)創(chuàng)新。”

同時(shí)招股書(shū)當(dāng)中寫(xiě)到，目前，該公司的持股比例為，創(chuàng)始人李斌持股17.2%，Padmasree Warrior持股1.7%，公司董事和高管共同持有比例為21.1%。蔚來(lái)汽車(chē)主要股東在這份文件之前提交的持股情況如下：創(chuàng)始人旗下投資工具實(shí)益持有148689253股普通股，持股比例為17.2%；騰訊旗下實(shí)體實(shí)益持有132030222股普通股，持股比例為15.2%；Hillhouse旗下實(shí)體實(shí)益持有65368424股普通股，持股比例為7.5%。蔚來(lái)汽車(chē)此次IPO交易的承銷商包括：摩根士丹利、高盛、美銀美林、德銀證券、花旗、瑞信證券、瑞銀證券和WR Securities等。

2016年至今虧損已超百億

自從2016年，蔚來(lái)汽車(chē)發(fā)布品牌LOGO之后，意味著這個(gè)品牌正式與大家見(jiàn)面。但公司經(jīng)歷的這兩年半里卻持續(xù)虧損。根據(jù)報(bào)道，他們?cè)?016年虧損25.7億元人民幣，2017年虧損50.2億元人民幣，2018年上半年虧損33.3億元人民幣。累計(jì)虧損已經(jīng)達(dá)到了109億元人民幣以上。

當(dāng)然，造車(chē)并不是那么容易的，在沒(méi)有產(chǎn)品落地之前也的確很難盈利，所以2016年和2017年都沒(méi)有任何盈利的，到了2018年上半年，ES8正式量產(chǎn)，小規(guī)模交付和公司運(yùn)營(yíng)帶來(lái)了4599.1萬(wàn)元營(yíng)收，但這點(diǎn)營(yíng)收現(xiàn)在看杯水車(chē)薪，并不能為蔚來(lái)汽車(chē)緩解虧損壓力。

做一個(gè)新汽車(chē)品牌，造出一輛車(chē)除了時(shí)間之外還需要大量的資金推動(dòng)，實(shí)際上李斌在創(chuàng)立這家公司之初就曾經(jīng)表示過(guò)：新企業(yè)造車(chē)至少要200億以上的資金推動(dòng)，否則就別想做好。

事實(shí)上他們也是這樣做的，除了虧損之外，蔚來(lái)汽車(chē)也在想方設(shè)法籌集資金，先后進(jìn)行了5輪融資，累計(jì)融資金額超過(guò)150億元。如果按照實(shí)際到賬150億元計(jì)算（考慮到國(guó)內(nèi)的投融資情況，恐怕很難完全到賬），那么留給蔚來(lái)汽車(chē)的時(shí)間也不多了，至少在今年他們要尋求新的資金接入，否則明年就會(huì)出現(xiàn)斷糧的情況，對(duì)于一家創(chuàng)業(yè)公司來(lái)說(shuō)這是致命的。

根據(jù)之前媒體的報(bào)道，李斌曾經(jīng)透露，今年（2018）虧損可能不止51億元，如果按照這個(gè)數(shù)值計(jì)算，已經(jīng)超過(guò)了融資的總金額。

在估值方面，蔚來(lái)自己標(biāo)明是估價(jià)65億美元，折合447億人民幣。據(jù)悉這個(gè)估值是計(jì)算了上市前的最新一輪融資，雖然這次融資的具體數(shù)值還不知道，但有可能在15億美元左右，也就是說(shuō)實(shí)際上現(xiàn)在的估值應(yīng)該只有50億美元上下，有趣的是去年11月，蔚來(lái)汽車(chē)的估值已經(jīng)達(dá)到了50億美元，意味著這9個(gè)月時(shí)間以來(lái)沒(méi)有提升？這的確是一件讓人很奇怪的事情。

對(duì)于蔚來(lái)汽車(chē)來(lái)說(shuō)，短時(shí)間之內(nèi)無(wú)法靠交付車(chē)輛實(shí)現(xiàn)提高營(yíng)收，至少無(wú)法提高到與虧損持平的地步，或許上市也是迫于無(wú)奈。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為“蔚來(lái)汽車(chē)在這個(gè)時(shí)候去IPO，相當(dāng)于在高風(fēng)險(xiǎn)的階段接受二級(jí)市場(chǎng)的檢驗(yàn)，像免疫力還不成熟的孩子在冬天的戶外長(zhǎng)時(shí)間停留，很容易生病?！?/p>

產(chǎn)能問(wèn)題依然難見(jiàn)希望

為什么在ES8新車(chē)已經(jīng)發(fā)布和量產(chǎn)的今天，還是沒(méi)辦法通過(guò)交付車(chē)輛來(lái)提高營(yíng)收？因?yàn)樗麄円灿龅搅怂衅?chē)新勢(shì)力最常見(jiàn)的問(wèn)題，那就是產(chǎn)能不足。

其實(shí)這個(gè)問(wèn)題所有造車(chē)新勢(shì)力的榜樣特斯拉已經(jīng)遇到過(guò)了，起初他們推廣Model S和Model X的時(shí)候，產(chǎn)能問(wèn)題就已經(jīng)難以解決，結(jié)果他們很快公布了Model 3車(chē)型，至今產(chǎn)能雖然已經(jīng)達(dá)到了周產(chǎn)數(shù)千臺(tái)，但依然供不應(yīng)求，遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到市場(chǎng)需要。

而蔚來(lái)汽車(chē)遇到的產(chǎn)能問(wèn)題同樣嚴(yán)峻。先來(lái)看看他們?cè)镜挠?jì)劃：預(yù)計(jì)2018年4月完成首批交付，之后以需要安全性檢驗(yàn)為由將時(shí)間推遲到5月下旬，5月份終于交付了首批ES8車(chē)型，不過(guò)并不是預(yù)計(jì)的500多臺(tái)而是只有10臺(tái)，面向的交付對(duì)象也不是消費(fèi)大眾而是內(nèi)部員工。6月份首次開(kāi)始向外部用戶交付車(chē)輛，根據(jù)第三方（中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)）的統(tǒng)計(jì)，截止到6月底總量大約130臺(tái)左右。

上個(gè)月李斌在一次采訪當(dāng)中明確表示，量產(chǎn)工作的確是延期了，但延期到什么程度還不清楚。此前他們預(yù)計(jì)8月底之前，首批預(yù)定的1000個(gè)用戶都能提車(chē)，顯然從現(xiàn)在的情況看是不可能了，具體交付數(shù)量是多少還不清楚，猜測(cè)應(yīng)該在幾百臺(tái)左右。

這中間還有個(gè)小插曲，小鵬汽車(chē)董事長(zhǎng)何小鵬表示“今年沒(méi)有人可以交付10000臺(tái)。”之后李斌與他在網(wǎng)絡(luò)上隔空喊話表示“可以和小鵬打一個(gè)賭，在年底前，蔚來(lái)肯定能做到10000輛。”之后雙方便接受了這個(gè)賭局，并表示輸?shù)娜艘蛯?duì)方一輛ES8或者小鵬G3。

要知道按照蔚來(lái)汽車(chē)原本的計(jì)劃，要在9月底完成首批10000輛ES8車(chē)型的交付，這個(gè)任務(wù)幾乎是無(wú)法完成了，現(xiàn)在據(jù)悉已經(jīng)有1.7萬(wàn)個(gè)訂單還沒(méi)有處理，也就是說(shuō)蔚來(lái)汽車(chē)很難在短時(shí)間之內(nèi)滿足市場(chǎng)需求，計(jì)劃當(dāng)中基準(zhǔn)版ES8車(chē)型預(yù)計(jì)10月份交付（現(xiàn)在的是創(chuàng)始版），現(xiàn)在看應(yīng)該至少推遲到年底。

當(dāng)然了，在量產(chǎn)方面，蔚來(lái)還是有很多努力的，創(chuàng)立之初就與江淮合作，現(xiàn)在車(chē)型也大多是江淮的工廠生產(chǎn)。之后與長(zhǎng)安汽車(chē)、廣汽集團(tuán)等合作，目的就是增強(qiáng)自己的量產(chǎn)能力。但這個(gè)合作的模式并不被業(yè)內(nèi)看好，因?yàn)閾?jù)統(tǒng)計(jì)與特斯拉同一時(shí)期成立的電動(dòng)車(chē)品牌在北美有50余家，但最終活下來(lái)的有三家，而只有特斯拉還算過(guò)得去，其中很大的原因是有自己的超級(jí)工廠。

量產(chǎn)交給其他企業(yè)非常受制于人，所以國(guó)內(nèi)的另一家造車(chē)新勢(shì)力威馬，在創(chuàng)立之初就選擇了自己建立工廠，注重實(shí)業(yè)發(fā)展。

遲遲不交付或與產(chǎn)品有關(guān)

傳統(tǒng)汽車(chē)開(kāi)發(fā)周期一般少則兩三年多則五六年，但新能源車(chē)大多使用電力驅(qū)動(dòng)，意味著少了發(fā)動(dòng)機(jī)和變速箱的調(diào)教，雖然也有很大難度，但相對(duì)來(lái)說(shuō)門(mén)檻會(huì)低一點(diǎn)。入門(mén)門(mén)檻低但如果想要做好也不容易，所以蔚來(lái)汽車(chē)用了兩年的時(shí)間量產(chǎn)ES8，也算是極力壓縮產(chǎn)品開(kāi)發(fā)周期了。而且蔚來(lái)汽車(chē)在很多方面都是從零開(kāi)始的，這一段與威馬有很大不同，雖然都是兩年時(shí)間開(kāi)發(fā)出一輛汽車(chē)，但威馬創(chuàng)始人沈暉曾經(jīng)在吉利沃爾沃擔(dān)任董事長(zhǎng)，有多年汽車(chē)行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)和資歷，能調(diào)用的資源也比蔚來(lái)更多。

沈暉曾經(jīng)在采訪中表示“新勢(shì)力造車(chē)最大的挑戰(zhàn)是真正意義上的交付，不是一會(huì)兒交付給內(nèi)部員工，一會(huì)兒交付給熟人，而是交付給普通用戶?！倍覈?guó)內(nèi)汽車(chē)企業(yè)年產(chǎn)10萬(wàn)輛算得上是及格線，而沒(méi)有獨(dú)立工廠顯然很難做到。

對(duì)于一個(gè)不太成熟的品牌和產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，首批交付給員工或者內(nèi)部人員是很常見(jiàn)的情況，小鵬G3和蔚來(lái)ES8都是這樣操作的，因?yàn)樾萝?chē)平臺(tái)量產(chǎn)周期第一年內(nèi)最容易遇到問(wèn)題和故障，這樣做是為了可以及時(shí)反饋給車(chē)企，以便快速修改和調(diào)整。但如果交付給自己的員工很久之后還不能對(duì)外交付，就說(shuō)明產(chǎn)品可能遇到設(shè)計(jì)上或者質(zhì)量上的問(wèn)題了。

根據(jù)微博上的ES8車(chē)主測(cè)試，在120Km/h速度下，ES8的續(xù)航里程在高速只有178Km續(xù)航，僅僅相當(dāng)于從北京跑到保定的距離。之后蔚來(lái)進(jìn)行了測(cè)試，在120Km/h速度下測(cè)試結(jié)果為226Km，當(dāng)然了，官方測(cè)試在環(huán)形跑道，而且車(chē)內(nèi)乘坐兩人的情況下，顯然與實(shí)際路面會(huì)有很大差異，滿載178Km續(xù)航應(yīng)該是真實(shí)的，但無(wú)論哪種結(jié)果都很難讓人滿意。需要注意的是，官方給出的數(shù)據(jù)NEDC綜合里程測(cè)試結(jié)果達(dá)到355Km，但這一續(xù)航顯然是實(shí)際使用當(dāng)中達(dá)不到的，但具體降低多少，還與使用環(huán)境有關(guān)。如果是周末出行，那么按照保守170Km續(xù)航計(jì)算，往返也只能去近郊轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)。

綜合現(xiàn)有的情況看，ES8的定位就是一款城市純電SUV，雖然這輛車(chē)的各項(xiàng)參數(shù)爆表，甚至有跑車(chē)的成績(jī)，但實(shí)際實(shí)用性不太大，至少對(duì)于國(guó)內(nèi)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)略有尷尬。而且車(chē)價(jià)相比國(guó)內(nèi)主流燃油SUV和其他品牌的純電SUV車(chē)型來(lái)說(shuō)更高，而且主要針對(duì)一線城市等充電設(shè)施較好的地區(qū)。那么不妨算筆賬，一般來(lái)說(shuō)業(yè)內(nèi)40-50萬(wàn)價(jià)格的車(chē)輛，利潤(rùn)大概在10%左右，按照基準(zhǔn)版44.8萬(wàn)的售價(jià)，蔚來(lái)賣(mài)出一輛車(chē)的利潤(rùn)可能在幾萬(wàn)元，要賣(mài)出幾萬(wàn)甚至幾十萬(wàn)臺(tái)才有可能將公司扭虧為盈，而且考慮到一輛車(chē)的周期和定位，蔚來(lái)還有可能后續(xù)推出其他車(chē)型，也會(huì)分走一部分產(chǎn)能。

其實(shí)蔚來(lái)汽車(chē)在產(chǎn)能方面還面臨一個(gè)問(wèn)題，就是銷售，現(xiàn)在看是產(chǎn)能不達(dá)標(biāo)，但與Model 3不同的是，Model 3積壓了幾十萬(wàn)訂單，而ES8顯然沒(méi)有這么高的訂單數(shù)量，那么問(wèn)題來(lái)了，真的生產(chǎn)出數(shù)萬(wàn)臺(tái)能賣(mài)得出去么？

因此，業(yè)內(nèi)人士普遍不認(rèn)為蔚來(lái)汽車(chē)能夠在短時(shí)間之內(nèi)解決產(chǎn)能的問(wèn)題，虧損還會(huì)繼續(xù)下去，但只要有人繼續(xù)接盤(pán)，他們還能繼續(xù)融資，就如特斯拉一樣可以很耀眼的生存下去。但這并不是長(zhǎng)久之計(jì)，因此對(duì)于蔚來(lái)汽車(chē)來(lái)說(shuō)，后續(xù)需要一款和Model 3一樣能夠拉低身價(jià)保證銷量的車(chē)型，但向下的區(qū)間在國(guó)內(nèi)已經(jīng)有小鵬、威馬已經(jīng)開(kāi)始量產(chǎn)工作，更別說(shuō)還有一大堆躍躍欲試的品牌比如拜騰、零跑、奇點(diǎn)、車(chē)和家等等。

蔚來(lái)的未來(lái)該何去何從還不明朗，不過(guò)這一批國(guó)內(nèi)造車(chē)新勢(shì)力，將會(huì)是中國(guó)汽車(chē)企業(yè)擺脫對(duì)外企依賴，發(fā)展自主品牌的主力軍，新能源作為新平臺(tái)，讓造車(chē)行業(yè)的未來(lái)充滿光明，但抵達(dá)光明的路途并不平坦。

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