此前，多次有媒體報(bào)道稱小鵬汽車即將赴美上市，小鵬汽車也多次表示“不予置評(píng)”。然而，北京時(shí)間8月8日凌晨，理想汽車登陸納斯達(dá)克僅一周后，小鵬汽車正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)遞交招股書(shū)，這是繼蔚來(lái)汽車和理想汽車之后，第三家中國(guó)造車新勢(shì)力向美股沖刺。

　　招股書(shū)顯示，小鵬汽車擬按代碼“XPEV”在紐交所掛牌交易，瑞士信貸、摩根大通、美銀美林將作為此次IPO的承銷商。不過(guò)，小鵬汽車目前暫未披露IPO融資金額和發(fā)行價(jià)。

　　面對(duì)前赴后繼的新勢(shì)力赴美上市熱潮，業(yè)內(nèi)不乏客觀觀望者?！霸燔囆聞?shì)力玩的就是融資融資再融資的資本游戲，IPO是其歸途。從資本投資周期看，一般大概誕生5-6年的時(shí)間就要上市，而且往往有上不了市的回購(gòu)條款?！睂?duì)此，全聯(lián)車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴在接受《中國(guó)汽車報(bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為。

　　?準(zhǔn)備多時(shí)的小鵬為何選擇紐交所？

　　事實(shí)上，小鵬汽車在2019年便開(kāi)始了一系列的上市準(zhǔn)備。2019年12月，小鵬汽車的47位股東幾乎同時(shí)進(jìn)行了股權(quán)出質(zhì)。2020年3月19日，小鵬汽車收購(gòu)福迪汽車獲新能源汽車生產(chǎn)資質(zhì)，福迪汽車股東變更為肇慶小鵬新能源投資有限公司，法定代表人變更為小鵬汽車聯(lián)合創(chuàng)始人夏珩。產(chǎn)品和銷量方面，小鵬汽車已發(fā)布兩款車型小鵬G3和小鵬P7。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年7月底，小鵬汽車共交付18741輛G3和1966輛P7。

　　美團(tuán)創(chuàng)始人王興曾預(yù)言，國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力中最終將僅剩三家，分別是蔚來(lái)、理想、小鵬。隨著小鵬遞交IPO招股書(shū)，三家企業(yè)的創(chuàng)始人——何小鵬、李斌、李想即將在美國(guó)再次相遇。不同的是，理想選擇在納斯達(dá)克“按鈴”，而蔚來(lái)和小鵬都選擇了在紐交所“敲鐘”。

何小鵬（左）、李斌（中）、李想（右）

　　在大家的印象中，紐交所聲望和認(rèn)可度較高，且交易市場(chǎng)比較集中，能確保所有買(mǎi)賣指令相互競(jìng)爭(zhēng)，公司股票的流通性更好。而納斯達(dá)克市場(chǎng)則被視為是規(guī)模較小但具有高增長(zhǎng)潛力股票的市場(chǎng)，且交易量相比紐交所而言要小。事實(shí)上，納斯達(dá)克和紐交所對(duì)于掛牌上市企業(yè)在申請(qǐng)流程、所需時(shí)間、上市標(biāo)準(zhǔn)等方面也有不少區(qū)別。

　　那么，是否小鵬和蔚來(lái)選擇紐交所上市就比理想在納斯達(dá)克上市更能凸顯這兩者在中國(guó)造車新勢(shì)力中的地位呢？“哪個(gè)市場(chǎng)能上就上哪個(gè)。從納斯達(dá)克看，連續(xù)讓兩家同類業(yè)務(wù)的中國(guó)企業(yè)上市難度較大?！辈茭Q認(rèn)為，三家企業(yè)各自的選擇還是為了保證其上市的成功率。

　　?三家赴美上市新勢(shì)力有何不同？

　　三家新勢(shì)力赴美上市，從其招股書(shū)中披露的內(nèi)容看也是各有千秋。

　　一是公開(kāi)融資估值。小鵬汽車此次IPO發(fā)行價(jià)區(qū)間和發(fā)行股份數(shù)未定，融資額暫時(shí)不確定，招股書(shū)所列1億美元僅是例行披露的占位符，不代表本次IPO實(shí)際融資額。而同屬紐交所，2018年9月12日上市的蔚來(lái)汽車，擬募資額度為18億美元（約合人民幣125億元），位居三家新勢(shì)力之首。理想汽車今年7月30日登陸納斯達(dá)克公開(kāi)募集的資金為8.74億-10.93億美元（約合人民幣60.8億-76.1億元）。

　　二是上市前的銷量情況。截止2020年7月，小鵬汽車?yán)塾?jì)交付量達(dá)20707輛，總銷量在造車新勢(shì)力中排名領(lǐng)先。蔚來(lái)汽車的招股書(shū)中顯示，從2017年12月16日到2018年7月底，ES8僅完成交付481輛，有超過(guò)1.7萬(wàn)個(gè)訂單等待執(zhí)行，其中大約1.2萬(wàn)個(gè)訂單已經(jīng)付款5000元訂金，生產(chǎn)總量為1300多輛，總體屈居第三。理想汽車招股書(shū)表明，其從2019年11月開(kāi)始批量生產(chǎn)理想ONE，截至2020年6月30日已交付超過(guò)1.04萬(wàn)輛，上比小鵬雖不足，下比蔚來(lái)仍有余。

　　三是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。2019年小鵬汽車營(yíng)收為23.2億元，較2018年增長(zhǎng)逾238倍，服務(wù)及其他收入1.5億元，較2018年增長(zhǎng)26倍。此外，小鵬汽車2019年全年凈虧損36.9億元。2020年上半年，小鵬汽車營(yíng)收為10.03億元，毛利為-3611.6萬(wàn)元，毛利率為-3.6%，同比2019年同期為-38.23%已大幅收窄。上半年凈虧損7.95億元，狀況好于當(dāng)年的蔚來(lái)汽車。蔚來(lái)汽車在2018年的前六個(gè)月中，總營(yíng)收為695.1萬(wàn)美元（約合人民幣4599.1萬(wàn)元），其中汽車銷售營(yíng)收671萬(wàn)美元（約合人民幣4439.9萬(wàn)元），其他銷售營(yíng)收24.1萬(wàn)美元（約合人民幣159.2萬(wàn)元）。其中，運(yùn)營(yíng)虧損為5.05億美元（約合人民幣33.39億元），而上一年的同期運(yùn)營(yíng)虧損為19.96億元。理想汽車披露的招股書(shū)中，今年一季度的營(yíng)收達(dá)到8.5億元，并實(shí)現(xiàn)了6800萬(wàn)元的毛利潤(rùn)，毛利率達(dá)到8%，運(yùn)營(yíng)虧損大幅縮小至2.34億元，公司凈虧損縮小至7710萬(wàn)元，相比2019年一季度虧損大幅度收窄。

　　四是研發(fā)支出。小鵬汽車2019年研發(fā)投入為20.7億元，今年上半年研發(fā)投入6.3億元。而蔚來(lái)汽車2017年研發(fā)支出為3.93億美元（約合人民幣27.4億元），2018年上半年為2.2億美元（約合人民幣15.3億元），在三家新勢(shì)力中保持第一。理想汽車2019年研發(fā)支出為1.651億美元（約合人民幣11.5億元），今年上半年為2680萬(wàn)美元（約合人民幣1.87億元），在其中墊底。

　　?背后的互聯(lián)網(wǎng)巨頭之爭(zhēng)？

　　耐人尋味的是，無(wú)論是赴美上市的小鵬汽車、蔚來(lái)汽車、理想汽車，還是另一家頭部造車新勢(shì)力威馬汽車，他們的背后都有著阿里、騰訊、百度、美團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)巨頭的身影。

　　據(jù)招股書(shū)顯示，IPO前，小鵬汽車管理層持股達(dá)40.9%，其中何小鵬持股31.6%為最大股東。其余持股者中，阿里持股14.4%為最大外部股東，其他主要股東還包括小米、GGV紀(jì)源資本、晨興資本等。

　　而蔚來(lái)汽車股東中，最大法人股東為Foundervehicles，持股比例為17.2%；7月13日，騰訊對(duì)蔚來(lái)汽車持股比例由15.1%提升至16.3%，成了蔚來(lái)汽車的第二大股東；李斌持股13.8%，僅為第三大股東。

　　在理想汽車股東中，李想持股25.1%為第一大股東；美團(tuán)王興前后投了8億美元（約合人民幣56億元），成為理想汽車第二大股東。王興在社交平臺(tái)上表示，“盡調(diào)過(guò)程中不是李想本人而是他手下一個(gè)總監(jiān)把我聊得熱淚盈眶”，而打動(dòng)他的正是“相信中國(guó)能造出豪車”這個(gè)共同的理想和靠譜的創(chuàng)始人。

　　除了已經(jīng)浮出水面的三家，新勢(shì)力中還有正在緊鑼密鼓籌劃上市者。當(dāng)前威馬汽車正處于一個(gè)重要節(jié)點(diǎn)，在進(jìn)一步推進(jìn)產(chǎn)品落地、提振銷量和品牌力的同時(shí)，近期更是頻頻被傳正在推進(jìn)上市事宜，或于年底登陸科創(chuàng)板。當(dāng)初，威馬首輪投資就獲得躍馬資本10億美元（約合人民幣70億元），羨煞同行，但其最大的亮點(diǎn)，是走了自建工廠的模式。但近一年多來(lái)，重資本下注和融資的不暢讓威馬一直處于“錢(qián)緊”之中，創(chuàng)始人沈暉一直自我安慰“沒(méi)新融資也能活好多年”。而威馬汽車背后站著的則是百度。

　　新勢(shì)力上市正漸成趨勢(shì)。近來(lái)，哪吒汽車也官宣，正式啟動(dòng)C輪融資，融資金額30億元，并計(jì)劃于2021年在科創(chuàng)板上市。截至目前，哪吒汽車已完成四輪融資，融資總額已超70億元。

　　至今，造車新勢(shì)力兩極分化加劇，一邊是頭部企業(yè)扎堆上市，另一頭是部分企業(yè)被加速淘汰，而上市無(wú)疑是募資的一大路徑?！澳假Y是造車新勢(shì)力面臨的首要難題，上市雖然可以暫時(shí)緩解，但還是要憑借自己的先進(jìn)技術(shù)‘真功夫’，以及高品質(zhì)的產(chǎn)品‘真水平’，才能有發(fā)展前途?！敝袊?guó)市場(chǎng)學(xué)會(huì)營(yíng)銷專家委員會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)薛旭向《中國(guó)汽車報(bào)》記者表示。

　　編輯：齊萌

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