8月26日，寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司（下稱“寧德時(shí)代”）發(fā)布了2020年半年報(bào)告。

在這個(gè)不平凡的半年，寧德時(shí)代交了一份不錯(cuò)的“中考”答卷。

根據(jù)半年報(bào)，在報(bào)告期內(nèi)，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入188.29億元，同比下降7.08%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤19.37億元，同比下降7.86%。

（寧德時(shí)代2020年上半年財(cái)報(bào)截圖）

雖然整體同比漲幅依然為負(fù)，但寧德時(shí)代已經(jīng)實(shí)現(xiàn)單季度數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)正。

計(jì)算可知，寧德時(shí)代2020年Q2實(shí)現(xiàn)營收98.0億元，同比下滑5%，歸母凈利潤12.0億元，同比增長13%，扣非歸母凈利潤9.5億元，同比增長5%。

與新能源汽車市場二季度銷量接近30%的降幅相比，寧德時(shí)代已經(jīng)完全跑在了大盤之前。

加速布局，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)增長超100%

根據(jù)報(bào)告，寧德時(shí)代2020年上半年的主要銷售收入依然來自動(dòng)力電池系統(tǒng)，占總營收的71.6%，同比下滑20.2%；鋰電池材料板塊，同比同樣下滑了46.5%，銷售收入占總體營收的 6.6%。

這兩塊業(yè)務(wù)的下滑主要是受今年新冠肺炎疫情影響。

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷分別完成35萬輛和33.6萬輛，同比分別下降42%和44%，動(dòng)力電池裝機(jī)量也隨之下挫42%，因此鋰電池材料采購需求也相應(yīng)減少。

根據(jù)第一電動(dòng)研究院數(shù)據(jù)，寧德時(shí)代今年上半年累計(jì)裝機(jī)8.6GWh，同比下滑37.9%，占據(jù)了49%的市場份額。從該細(xì)分領(lǐng)域來看，寧德時(shí)代的營收變化基本與新能源汽車市場一致。

作為三大主要業(yè)務(wù)板塊中唯一實(shí)現(xiàn)正增長的儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)，今年上半年共實(shí)現(xiàn)約5.7億的營業(yè)收入，同比增長136.41%。據(jù)寧德時(shí)代披露，首個(gè)儲(chǔ)能項(xiàng)目已在美國加州實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)，前期儲(chǔ)能市場布局及推廣逐步落地。

根據(jù)今年5月底中國能源研究會(huì)儲(chǔ)能專委會(huì)/中關(guān)村儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟（CNESA）發(fā)布的《儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)研究白皮書 2020》， 2019年寧德時(shí)代國內(nèi)新增投運(yùn)電化學(xué)儲(chǔ)能項(xiàng)目近400MWh，成為中國第一的鋰電儲(chǔ)能技術(shù)提供商。

而根據(jù)今年寧德時(shí)代的公開消息，我們也能夠明顯感覺到其在儲(chǔ)能業(yè)務(wù)方面布局的加速。

1月，晉江百兆瓦時(shí)級儲(chǔ)能電站示范項(xiàng)目一次并網(wǎng)成功， 5月15日，電站便獲得福建省首張獨(dú)立儲(chǔ)能電站發(fā)電業(yè)務(wù)許可證，正式進(jìn)入商業(yè)試運(yùn)行。在今年的兩會(huì)上，寧德時(shí)代董事長曾毓群也提出要大力發(fā)展電化學(xué)儲(chǔ)能，盡快完善相關(guān)政策和標(biāo)準(zhǔn)的提議。同時(shí)，寧德時(shí)代還計(jì)劃投資30億用于電化學(xué)儲(chǔ)能前沿技術(shù)儲(chǔ)備研發(fā)的項(xiàng)目，將主攻新儲(chǔ)能材料、工程設(shè)計(jì)、應(yīng)用場景三大方向。

一條從前沿技術(shù)研究到產(chǎn)業(yè)應(yīng)用技術(shù)研究一體化的鏈條正在快速被構(gòu)建。

海外業(yè)務(wù)增長迅速，超去年全年63.5%

此次公布的財(cái)報(bào)內(nèi)容中，有一點(diǎn)十分值得關(guān)注。

2020年上半年，寧德時(shí)代的境內(nèi)營業(yè)收入為165.9億元，這意味著其上半年在海外的收入達(dá)22.4億元，而在2019年，寧德時(shí)代全年在海外的營收還只有13.7億元。根據(jù)這一數(shù)據(jù)可以推斷，今年上半年寧德時(shí)代在海外市場動(dòng)力電池的出貨量或已超過1GWh。

（寧德時(shí)代2020年上半年財(cái)報(bào)截圖）

按照SNE Research統(tǒng)計(jì)，2020上半年全球前十動(dòng)力電池企業(yè)裝機(jī)量為40GWh，占全球動(dòng)力電池裝機(jī)量的94%，市場集中度進(jìn)一步提升，其中排名前三名分別為LG化學(xué)、寧德時(shí)代、松下電器。其中，LG化學(xué)的市場份額為24.6%，高于去年同期的10.4%，寧德時(shí)代則以23.5%的市場份額位居第二，比去年同期的25.1%略有下降。

LG化學(xué)的崛起源自于歐洲新能源市場今年的崛起以及特斯拉在中國的快速上量，對比以國內(nèi)市場為主的寧德時(shí)代，自然出現(xiàn)此消彼長的情況。

但就在不久前，曾有消息人士告訴第一電動(dòng)網(wǎng)，寧德時(shí)代已經(jīng)開始在歐洲市場裝機(jī)上量，從今年的半年報(bào)上便能有所體現(xiàn)。從現(xiàn)在公布的數(shù)據(jù)來看，該消息人士所言非虛，他還透露，寧德時(shí)代在歐洲的訂單已經(jīng)一大把，如此看來，今年下半年寧德時(shí)代在海外市場的表現(xiàn)以及能否重新奪回冠軍位置是頗值得關(guān)注的一點(diǎn)。

毛利空間有限，拓展布局范圍

從今年寧德時(shí)代的公開信息來看，相比過去低調(diào)低調(diào)再低調(diào)的風(fēng)格，無論是面對資本市場還是對外發(fā)聲，寧德時(shí)代都顯得更為主動(dòng)。同時(shí)，除了自身的基本盤動(dòng)力電池領(lǐng)域，在上下游的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上，寧德時(shí)代都在從資本和技術(shù)兩方面積極投資布局，甚至連看似與主營業(yè)務(wù)不相關(guān)的方面也有動(dòng)作。

（截圖自網(wǎng)絡(luò)新聞報(bào)道）

這些舉動(dòng)看似有些“不務(wù)正業(yè)”，但背后的邏輯其實(shí)很清晰。

近幾年，由于動(dòng)力電池價(jià)格的下跌幅度高于成本下降速度，企業(yè)的毛利空間進(jìn)一步被壓縮。2015年寧德時(shí)代每售出1Wh動(dòng)力電池系統(tǒng)，可獲得毛利0.95元，2017年，這一數(shù)值為0.5元，而到了2019年，這一數(shù)值只剩下0.27元。

根據(jù)財(cái)報(bào)，寧德時(shí)代2020上半年動(dòng)力電池業(yè)務(wù)的毛利率為26.5%，若考慮加速折舊，還原可比毛利率預(yù)計(jì)仍超過28%。雖然沒有出現(xiàn)大幅下滑，但與曾經(jīng)接近40%左右的毛利率相比，從動(dòng)力電池業(yè)務(wù)上賺錢的難度增加了不少。

同時(shí)，面對“圍城”外蠢蠢欲動(dòng)想到城里來看看的各大車企、正逐步開放電池業(yè)務(wù)的比亞迪，以及那個(gè)無孔不入的特斯拉，寧德時(shí)代的壓力并不小。而那些一心投入在新技術(shù)新材料領(lǐng)域研發(fā)的第三方動(dòng)力電池企業(yè)，一旦突破奇點(diǎn)，也會(huì)是一股不可小覷的力量。

面對如此多的變數(shù)，拓展布局范圍、發(fā)展新業(yè)務(wù)自然也是無可厚非。

（寧德時(shí)代董事長曾毓群）

不久前，曾毓群在公開場合發(fā)言中的一句“我很痛苦”讓人浮想聯(lián)翩，作為一家吃全球紅利的企業(yè)，曾毓群的焦慮或許更多是對中國新能源行業(yè)而非寧德時(shí)代本身。但作為從中國新能源汽車行業(yè)發(fā)展過程中走出來的龍頭企業(yè)，寧德時(shí)代早已不能獨(dú)善其身。

2020年下半場賽事開始的哨音早已吹響，寧德時(shí)代的中場戰(zhàn)事仍在繼續(xù)。

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