來(lái)源：路透社

作者 | 秦章勇

編輯 | 李歡歡 周游

第三季財(cái)報(bào)發(fā)布之時(shí)，特斯拉CEO埃隆·馬斯克（Elon Musk）難掩興奮，稱(chēng)特斯拉迎來(lái)“歷史上最好的季度”。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月21日，特斯拉發(fā)布了2020財(cái)年第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告顯示，特斯拉報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收同比增長(zhǎng)39%至87.71億美元，實(shí)現(xiàn)有史以來(lái)最高的季度收入水平，凈利潤(rùn)為3.31億美元，同比增長(zhǎng)131%。

來(lái)源：特斯拉

今年第三季度，特斯拉共生產(chǎn)了超過(guò)14.5萬(wàn)輛電動(dòng)車(chē)，交付量約為13.9萬(wàn)輛，創(chuàng)下最好的季度表現(xiàn)。財(cái)報(bào)發(fā)布后，特斯拉股價(jià)在盤(pán)后上漲近4%。

財(cái)報(bào)后的電話(huà)會(huì)議上，馬斯克重申了今年生產(chǎn)并交付50萬(wàn)輛新車(chē)的目標(biāo)。若要達(dá)成該目標(biāo)，四季度必須將交付數(shù)量提升至18.165萬(wàn)輛。官方信息顯示，特斯拉今年已經(jīng)具備了生產(chǎn)和交付50萬(wàn)輛汽車(chē)的能力，但“實(shí)現(xiàn)此目標(biāo)會(huì)變得更加困難”。

對(duì)此，分析師各持己見(jiàn)。高盛（Goldman Sachs）分析師馬克·德萊尼（Mark Delaney）預(yù)計(jì)，特斯拉在今年年底將達(dá)成50萬(wàn)輛的交付目標(biāo)。Invest分析師Haris Anwar持謹(jǐn)慎態(tài)度，“鑒于經(jīng)濟(jì)衰退，以及冠狀病毒感染的步伐不斷加快，特斯拉很難達(dá)到50萬(wàn)輛汽車(chē)的銷(xiāo)售目標(biāo)?！?/p>

特斯拉將希望寄托于中國(guó)市場(chǎng)，能否實(shí)現(xiàn)目標(biāo)將“主要取決于Model Y和上海工廠(chǎng)產(chǎn)量的環(huán)比增長(zhǎng)”。

持續(xù)盈利卻被分析師唱衰

今年第三季度，特斯拉汽車(chē)業(yè)務(wù)收入為76億美元，同比增長(zhǎng)42％，約占該季度總收入的91％。其中，汽車(chē)業(yè)務(wù)的毛利率達(dá)到了27.7%，高于二季度的25.4%和市場(chǎng)預(yù)期的25.4%。GAAP（通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為8.09億美元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為9.2%，非GAAP 凈利潤(rùn)（未計(jì)股份支付費(fèi)用）為8.74億美元。

這讓特斯拉連續(xù)第五個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了盈利。

同一時(shí)期，由于特斯拉開(kāi)始在得克薩斯州奧斯丁和德國(guó)建立新工廠(chǎng)，運(yùn)營(yíng)支出比上一季度增長(zhǎng)了33％，達(dá)到12.5億美元。

不過(guò)特斯拉表示，減去資本支出后的自由現(xiàn)金流可以達(dá)到近14億美元，這將足以負(fù)擔(dān)新工廠(chǎng)的建設(shè)費(fèi)用?！拔覀儜?yīng)該有足夠的流動(dòng)資金來(lái)支持產(chǎn)品路線(xiàn)圖、長(zhǎng)期產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃和其他開(kāi)支。”此外，由于今年早些時(shí)候出售了50億美元的股票，截至第三季度，特斯拉手頭的總現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物達(dá)到了145億美元。

特斯拉能夠?qū)崿F(xiàn)連續(xù)季度盈利，出售碳排放積分幫了大忙。

根據(jù)第三季度財(cái)報(bào)，特斯拉向競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手出售碳排放積分獲得收入達(dá)到3.97億美元，占特斯拉汽車(chē)總收入的5％。路透社分析認(rèn)為，如果沒(méi)有出售碳排放積分的收入，三季度特斯拉將無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利。今年以來(lái)，特斯拉出售碳積分已經(jīng)累計(jì)獲益11.8億美元，占總收入的7％。

來(lái)源：路透社

2018年特斯拉依靠出售碳積分賺取了4.19億美元，2019年上升至5.93億美元。盡管出售碳積分的收入不斷增長(zhǎng)，但這并不是一門(mén)長(zhǎng)久的生意。一位特斯拉高層曾表示，由于其他企業(yè)也在發(fā)展電動(dòng)汽車(chē)業(yè)務(wù)，未來(lái)特斯拉出售碳積分帶來(lái)的收益可能會(huì)逐漸減少。

羅斯基金合伙人（Roth Capital Partners）分析師克雷格·歐文（Craig Irwin）警告說(shuō)，特斯拉的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)可能很快會(huì)縮小，對(duì)手在瘋狂地追趕。在他看來(lái)，特斯拉的估值過(guò)高，就像“在真空中運(yùn)作一樣”，“到2024年底，道路上將有400多種電動(dòng)車(chē)型，真正的競(jìng)爭(zhēng)將對(duì)特斯拉產(chǎn)生影響”。

特斯拉銷(xiāo)量已經(jīng)在一些地區(qū)出現(xiàn)了下滑。根據(jù)美國(guó)數(shù)據(jù)研究公司Cross-Sell的數(shù)據(jù)，作為特斯拉在美國(guó)最大的市場(chǎng)，加利福尼亞第三季度的電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量已經(jīng)從第二季度的9800輛恢復(fù)至約16200輛，但特斯拉Model 3在該地區(qū)的銷(xiāo)量比去年同期下降了約13％至6500輛，過(guò)去，Model 3往往會(huì)占據(jù)該地區(qū)總注冊(cè)量的一半以上。

在歐洲市場(chǎng)，特斯拉的局面也不樂(lè)觀，據(jù)歐洲汽車(chē)新聞報(bào)道稱(chēng)，7月份特斯拉在歐洲的銷(xiāo)量處于“崩潰”狀態(tài)，特斯拉正逐漸失去領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。今年上半年，雷諾ZOE超過(guò)特斯拉Model 3，成為歐洲最暢銷(xiāo)的電動(dòng)汽車(chē)。

歐洲汽車(chē)新聞分析稱(chēng)，特斯拉在歐洲銷(xiāo)量暴跌的主要原因是，特斯拉將美國(guó)市場(chǎng)放在首位，把有限的產(chǎn)能優(yōu)先轉(zhuǎn)移到美國(guó)市場(chǎng)。情急之下，特斯拉不得不將中國(guó)工廠(chǎng)生產(chǎn)的Model 3運(yùn)往歐洲大陸。10月19日，特斯拉宣布將中國(guó)生產(chǎn)的Model 3出口至德國(guó)、法國(guó)、意大利、瑞士等歐洲國(guó)家。

“每年都將取代1%的燃油車(chē)”

對(duì)于大部分投資者來(lái)說(shuō)，他們更關(guān)心的是特斯拉能否實(shí)現(xiàn)50萬(wàn)輛的年交付目標(biāo)，以及馬斯克的承諾能不能兌現(xiàn)。

上海工廠(chǎng) 來(lái)源：特斯拉

為了達(dá)成此目標(biāo)，特斯拉正全力開(kāi)拓產(chǎn)能。

目前，上海超級(jí)工廠(chǎng)Model 3的產(chǎn)能已經(jīng)增加至每年25萬(wàn)輛，美國(guó)加州弗里蒙特工廠(chǎng)的產(chǎn)能則增加至每年59萬(wàn)輛，德國(guó)柏林工廠(chǎng)預(yù)計(jì)在2021年投產(chǎn)。Semi卡車(chē)也將于2021年開(kāi)始交付，而Cybertruck的訂單將在2022年或最早在2021年底交付。

馬斯克表示，希望柏林工廠(chǎng)和得克薩斯州奧斯汀工廠(chǎng)在明年開(kāi)始生產(chǎn)、交付汽車(chē)，由于新技術(shù)的普及，新工廠(chǎng)的起步速度將非常緩慢，然后變得非常強(qiáng)大?！斑@些新工廠(chǎng)開(kāi)始運(yùn)營(yíng)后，要達(dá)到滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)可能需要12到24個(gè)月?！卑创饲坝?jì)劃，特斯拉柏林工廠(chǎng)將于2021年7月開(kāi)始生產(chǎn)。

擴(kuò)張產(chǎn)能同時(shí)，特斯拉在持續(xù)增強(qiáng)自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力——自動(dòng)駕駛能力。

財(cái)報(bào)發(fā)布的前一天，特斯拉推送了完全自動(dòng)駕駛系統(tǒng)（FSD）的測(cè)試版，并表示該推送會(huì)極其緩慢及謹(jǐn)慎。在財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上，馬斯克承諾重寫(xiě)后的FSD將在幾周內(nèi)盡快完成測(cè)試，并爭(zhēng)取年底前推送。馬斯克還稱(chēng)完全自動(dòng)駕駛系統(tǒng)在第三季度帶來(lái)的遞延收入約為1000萬(wàn)美元。

特斯拉的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)如何理解交叉路口 來(lái)源：特斯拉

馬斯克透露，特斯拉旗下差不多有超過(guò)十個(gè)初創(chuàng)公司，還有內(nèi)部應(yīng)用程序團(tuán)隊(duì)，他們負(fù)責(zé)建立讓公司高效運(yùn)營(yíng)的核心技術(shù)。此外還有自主駕駛初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)、電腦芯片初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)、電池初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)等?！坝行┏鮿?chuàng)團(tuán)隊(duì)進(jìn)展還比較慢，但一切順利，并且目前沒(méi)有拆分為子公司的計(jì)劃?！?/span>

無(wú)論是未來(lái)發(fā)展，還是特斯拉的運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)，馬斯克都非常滿(mǎn)意，“我從未像今天這樣對(duì)特斯拉感到樂(lè)觀”。按照馬斯克的說(shuō)法， 特斯拉銷(xiāo)量每年翻倍增長(zhǎng)，“我們一定會(huì)達(dá)到兩千萬(wàn)輛，更重要的是，我們每年都將取代1%的燃油車(chē)”。

歡迎關(guān)注未來(lái)汽車(chē)日?qǐng)?bào)

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