如果用發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)與眼光去衡量蔚來，撐起近4800億人民幣的市值有何不可？

如果你依稀記得去年蔚來汽車水逆階段的羸弱模樣，那么看到前者此刻的表現(xiàn)，或許將會(huì)感慨萬分。而截至昨日美股收盤，其股價(jià)最終報(bào)收于54.00美元，漲幅達(dá)到0.58%，總市值也來到了728.41億美元（約合4799.57億元人民幣）。

作為對(duì)比，此前久居中國(guó)車企首位的比亞迪，昨日收盤總市值為4696.50億元人民幣。因此，蔚來得以暫時(shí)超越比亞迪成功登頂?；仡^來看，本月5號(hào)，蔚來市值超越寶馬、上汽等，以514億美元的市值鎖定全球車企第6，僅次于特斯拉、豐田、大眾、比亞迪和戴姆勒。

隨后，僅以半個(gè)月的時(shí)間，超越奔馳母公司戴姆勒，位居第五位。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，蔚來年內(nèi)股價(jià)漲幅高達(dá)1243%?；谌绱肆裂鄣某煽?jī)，相比從前看衰蔚來的聲音明顯有所減弱。至于根本原因，或還是與剛剛發(fā)布的Q3財(cái)報(bào)繼續(xù)向好有關(guān)。

北京時(shí)間11月18日，蔚來正式發(fā)布其Q3季度財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，蔚來Q3季度總營(yíng)收達(dá)45.26億元，汽車銷售毛利率14.5%，綜合毛利率12.9%。單車銷售及綜合管理費(fèi)用同比下降68.2%，體系化效率顯著提升。

銷量方面，蔚來在今年Q3季度共交付車輛12,206輛，其中ES8 3,530輛，ES6 8,660輛，總營(yíng)收45.26億元，同比上漲146.4%，環(huán)比上漲21.7%。根據(jù)蔚來9月底披露的數(shù)據(jù)顯示，NIO Pilot精選包和全配包合集的選裝比例達(dá)50%。而高價(jià)車型銷售比例的上升，及用戶選裝NIO Pilot等的增長(zhǎng)，使得蔚來單車營(yíng)收持續(xù)上升，也對(duì)整車營(yíng)收及毛利率產(chǎn)生積極影響。

并且值得一提的是，蔚來Q3季度汽車銷售毛利率達(dá)14.5%，綜合毛利率為12.9%，2020年內(nèi)累計(jì)提升超20個(gè)百分點(diǎn)。費(fèi)用方面，蔚來Q3季度的費(fèi)用支出環(huán)比微增，為15.3億元，其中研發(fā)費(fèi)用5.9億元。銷售及綜合管理費(fèi)用為9.4億元，平均每輛車的銷售及管理費(fèi)用下降至7.7萬元，同比下降68.2%，環(huán)比下降15.0%。

同時(shí)，截至今年Q3季度，蔚來賬上現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)222億元人民幣，擁有充足的資金儲(chǔ)備進(jìn)行新產(chǎn)品的研發(fā)。蔚來預(yù)計(jì)今年四季度整車交付數(shù)將再創(chuàng)新高，達(dá)16500-17000臺(tái)，同時(shí)四季度營(yíng)收預(yù)計(jì)為62.587-64.358億元人民幣，環(huán)比上漲38.3-42.2%。

“我們有信心2020年全年，總體可以實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正?！必?cái)報(bào)公布后的電話會(huì)議上，李斌向所有人做出了上述保證，而這也讓眾多投資人繼續(xù)看到了蔚來向好的大趨勢(shì)，從而反饋到資本市場(chǎng)的股價(jià)、市值大漲上。

此外，財(cái)報(bào)會(huì)議上李斌也透露，已經(jīng)在高端純電SUV 細(xì)分市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟的蔚來，下一階段將會(huì)把重心放置在純電轎車市場(chǎng)。由此可見，其即將將直面特斯拉Model 3、小鵬P7、比亞迪漢等已上市熱銷車型的挑戰(zhàn)。

文末，至于有聲音質(zhì)疑：僅以目前蔚來年銷不足5萬輛的表現(xiàn)，是否能撐起如此之高的市值？只想說在這之中“虛火”必然存在，但是資本市場(chǎng)自始至終與終端市場(chǎng)有著本質(zhì)上的不同，因?yàn)榍罢甙抵噶酥蟮纳舷?，后者更多代表著?wù)實(shí)的當(dāng)下。如果用發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)與眼光去衡量蔚來，撐起近4800億人民幣的市值有何不可？

但必須承認(rèn)，礙于中高端化的產(chǎn)品路線，使得蔚來自始至終無法擁有類似于特斯拉Model 3般，一款真正意義上的“爆款車型”。加之服務(wù)體系所帶來的較高維運(yùn)費(fèi)用，距離扭虧為盈的節(jié)點(diǎn)，還有一段時(shí)間。

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