從資金鏈近乎斷裂，到手握425億元現(xiàn)金，不過(guò)一年時(shí)間，蔚來(lái)似乎已經(jīng)從一個(gè)只會(huì)瘋狂“燒錢”的孩子，迅速長(zhǎng)為了一個(gè)青少年，進(jìn)入了快速成長(zhǎng)的階段。

2020年財(cái)報(bào)就是一份典型的“成長(zhǎng)手冊(cè)”——全年交付新車43,728輛，同比增長(zhǎng)112.6%；總營(yíng)收超過(guò)162億元，同比增長(zhǎng)107.8%；全年實(shí)現(xiàn)毛利率為正，且第四季度創(chuàng)造17.2%的歷史新高，呈逐漸上漲的趨勢(shì)……簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，過(guò)去一年的蔚來(lái)，在車越賣越多的同時(shí)，終于也不再“賠本賺吆喝”，每賣出一輛車，能夠從中獲利，并且利潤(rùn)在穩(wěn)步上升。

而這不過(guò)只是這份財(cái)報(bào)的一個(gè)縮影，銷量、利率、虧損、支出……在這一個(gè)個(gè)數(shù)據(jù)的背后，我們還能看到什么？2021年的蔚來(lái)，又將向我們講述怎樣的故事呢？

蔚來(lái)賣車終于賺錢了

在交出了這樣一份試卷后，李斌用了“里程碑”這樣一個(gè)詞，給蔚來(lái)的2020年做了總結(jié)——“在用戶的支持和團(tuán)隊(duì)的努力下，蔚來(lái)整體經(jīng)營(yíng)步入正軌，并進(jìn)入了高速發(fā)展階段?！?/p>

“步入正軌”，這是對(duì)2020年蔚來(lái)的最好評(píng)價(jià)，尤其在經(jīng)歷了那些瀕臨破產(chǎn)的絕望之后，這四個(gè)字對(duì)于蔚來(lái)而言，得之不易。而在實(shí)打?qū)崝?shù)據(jù)的面前，李斌這句話說(shuō)的也底氣十足。

首先，在交付方面，2020年第四季度，蔚來(lái)總共交付了17,353輛ES8、ES6和EC6，同比增長(zhǎng)111%，環(huán)比增長(zhǎng)42%。全年總交付量達(dá)43,728輛，相比2019年增長(zhǎng)了113%。其中，ES6位居2020年全年中國(guó)電動(dòng)SUV市場(chǎng)銷量冠軍，ES8在中國(guó)40萬(wàn)元以上高端電動(dòng)SUV市場(chǎng)中占據(jù)銷量首位，EC6從2020年11月開(kāi)始連續(xù)3個(gè)月奪得中國(guó)高端轎跑SUV市場(chǎng)第一名。

在更重要的效率方面，隨著持續(xù)增長(zhǎng)的交付量，與穩(wěn)定的平均成交價(jià)，蔚來(lái)的規(guī)模效應(yīng)逐漸體現(xiàn)，在物料成本和制造費(fèi)效都得以優(yōu)化的基礎(chǔ)上，毛利水平也逐漸提升。從第一季度的負(fù)值，到第三季度的14.5%，再到第四季度的17.2%，可以說(shuō)，蔚來(lái)已經(jīng)徹底告別了“賣一輛虧一輛”的局面。

同時(shí)，從此前其他車企的經(jīng)驗(yàn)中可以看到，當(dāng)毛利水平持續(xù)穩(wěn)定在某一水平之后，盈虧平衡點(diǎn)也將隨之而來(lái)。例如特斯拉，2020年其復(fù)合毛利率為20.9%，在這樣一個(gè)穩(wěn)定的水平下，這家公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)連續(xù)6個(gè)季度盈利。

蔚來(lái)的全年復(fù)合毛利率雖然僅為6.4%，與特斯拉相差較大，但其第四季度17.2%的毛利率，已經(jīng)十分接近特斯拉同期的19.2%，因?yàn)槲覀兛梢灶A(yù)測(cè)，如果前者的毛利水平能保持這一增長(zhǎng)趨勢(shì)，再加之新能源積分銷售的額外收入，或許屬于他的盈虧平衡點(diǎn)也即將到來(lái)，而有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，這一時(shí)間點(diǎn)將在今年的Q4出現(xiàn)。

虧得不少，賺得更多

雖然交出了這樣一份快速增長(zhǎng)的成績(jī)單，但是財(cái)報(bào)中有這樣一組數(shù)據(jù)仍然不容忽視。

2020年第四季度，蔚來(lái)總收入66.411億元，同比增長(zhǎng)133.2%，環(huán)比增長(zhǎng)46.7%；凈虧損為13.886億元，同比下降51.5%，環(huán)比增長(zhǎng)32.6%。范圍擴(kuò)大到全年，蔚來(lái)總收入162.579億元，同比增長(zhǎng)107.8%，略高于市場(chǎng)預(yù)期的160.57億元；凈虧損為53.041億元，雖然同比大幅下降了53%，但與市場(chǎng)預(yù)期的50.42億元相比，仍然有所差距。同時(shí)基本每股收益為-0.91元，也未能達(dá)到此前預(yù)測(cè)的-0.45元。

換句話說(shuō)，盡管2020年蔚來(lái)的經(jīng)營(yíng)狀況已經(jīng)有了大幅改善，但虧損數(shù)額仍然超過(guò)了市場(chǎng)預(yù)期。而受此影響，雖然美東時(shí)間3月1日，蔚來(lái)股票大漲8.69%，達(dá)到每股49.76美元，但當(dāng)天盤后，股價(jià)卻下跌了4.1%，回落至47.72美元，期間最高跌幅甚至接近7%。

從財(cái)報(bào)來(lái)看，除因銷量擴(kuò)大而無(wú)法避免的增加了營(yíng)業(yè)成本之外，第四季度，其研發(fā)費(fèi)用和銷售費(fèi)用與同期相比，均有大幅下降。也正因如此，在成本支出得到多方位管控的前提下，蔚來(lái)如此程度的虧損，多少有些出乎人們的意料。雖然在電話會(huì)議中，蔚來(lái)方面將其歸咎于“美元匯率下跌導(dǎo)致的匯兌損失”，但財(cái)報(bào)中那大幅減少的“其他部分收入”應(yīng)該遠(yuǎn)不止于此。

不過(guò)，與一年前“不足以提供未來(lái)12個(gè)月持續(xù)經(jīng)營(yíng)所需的運(yùn)營(yíng)和流動(dòng)資金”的10.56億元相比，時(shí)至今日，對(duì)于手握425億元的蔚來(lái)而言，這樣的虧損他還“承擔(dān)得起”，如果保持這樣的虧損額度，就算此后幾年什么都不干，再活個(gè)七八年也不成問(wèn)題。

盡管這425億元大部分是來(lái)自蔚來(lái)在資本市場(chǎng)的熱度。其中，在2020年6月、8月和12月，蔚來(lái)曾三次增發(fā)股票，分別融資4.9億美元、17.3億美元和26.5億美元，總計(jì)折合人民幣超過(guò)300億元，不過(guò)這仍然不能掩去其“全年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為正”的指標(biāo)。

2021，銷量10萬(wàn)打底

如果說(shuō)，蔚來(lái)在2020年證明了自己是一家能掙錢的企業(yè)，那么2021年，面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈的賽道，如何能依舊保持這樣的增速，并且真正成為引領(lǐng)中國(guó)的自主豪華品牌，是其眼下最重要的任務(wù)。

而從電話會(huì)中李斌等人透露的消息來(lái)看，他們確實(shí)在向著這一目標(biāo)無(wú)限接近著。

在接近兩個(gè)小時(shí)的電話會(huì)上，對(duì)于不遠(yuǎn)的未來(lái)，公司管理層大概說(shuō)了這樣幾件事情：ET7的預(yù)定量遠(yuǎn)超此前任何一款車型；2021下半年，蔚來(lái)將進(jìn)軍新能源汽車市占率最高的挪威市場(chǎng)；全供應(yīng)鏈產(chǎn)能瓶頸得以解決，江淮2021年單班產(chǎn)能將達(dá)到15萬(wàn)輛；Nio Pilot的選配比例持續(xù)上升；只要有BBA 4S店的城市，蔚來(lái)的Nio House和Nio Space都會(huì)入駐。

一個(gè)一個(gè)來(lái)看。首先是ET7，從目前蔚來(lái)方面給出的市場(chǎng)反饋來(lái)看，這款剛剛發(fā)布不久的新車，極有可能成為蔚來(lái)下一個(gè)，同時(shí)也是最為走量的車型。雖然這款車型要于2022年才能開(kāi)始交付，但這無(wú)疑為其后續(xù)銷量能夠?qū)崿F(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)，提供了不小的市場(chǎng)信心。

除此之外，目前現(xiàn)有車型或也將在2021年迎來(lái)持續(xù)高漲。1月，蔚來(lái)新車交付量達(dá)7225輛，同比增長(zhǎng)352%，2月交付5578輛，同比增長(zhǎng)689%。根據(jù)其Q1 20000+的新車交付量目標(biāo)，3月，蔚來(lái)將至少交付新車7197輛，這一數(shù)字與去年同期的1533輛相比，同樣劇增369%。

新車預(yù)售情況好，原有車型訂單量持續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)還有意進(jìn)軍歐洲市場(chǎng)，在日益增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求下，可以預(yù)見(jiàn)的，蔚來(lái)的產(chǎn)能在今年也將受到很大壓力。而這也為這家公司，造成了不小的“甜蜜的負(fù)擔(dān)”。

雖然蔚來(lái)方面表示，江淮工廠在今年的單班整車產(chǎn)能能拉到15萬(wàn)輛，但受100度電池以及芯片供應(yīng)的影響，第二季度交付量仍然會(huì)受到很大制約，月交付數(shù)至多只能在7500輛左右，而電池產(chǎn)能最早也要到7月份才能達(dá)到需求。

不過(guò)，雖然受制于供應(yīng)鏈產(chǎn)能影響，但從目前的市場(chǎng)反饋，以及江淮工廠的產(chǎn)能情況來(lái)看，今年蔚來(lái)的新車交付量突破10萬(wàn)輛，并不困難。

新車銷量上漲的同時(shí)，穩(wěn)定且還在上漲的Nio Pilot選配比例，也將為蔚來(lái)今年的毛利水平帶來(lái)提振效果。

李斌表示，2月份選擇Nio Pilot的用戶比例已經(jīng)達(dá)到輛55%，從近期的訂單中能看到一些小幅度的提升。而為了能夠加大用戶后裝的力度，今年蔚來(lái)還會(huì)推出一些更好的政策，以讓剩余一半的存量用戶也成為Nio Pilot選裝的一員。這些努力，或許也將在明年的這個(gè)時(shí)候，看到成效。

當(dāng)熱，最后，人們還關(guān)心的是，蔚來(lái)手上的這425億元到底要花在哪？怎么花？而對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，李斌用一句“有BBA旗艦店的城市，就有蔚來(lái)的身影?！弊隽嘶卮?。

首先從字面意思來(lái)看，2021年，蔚來(lái)在銷售網(wǎng)點(diǎn)的建設(shè)方面將全面追趕BBA。根據(jù)某機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，寶馬在中國(guó)的經(jīng)銷商數(shù)量最多，約為600家左右，其次是奔馳，數(shù)量略少于寶馬，最后是奧迪，其在中國(guó)也有超過(guò)500家經(jīng)銷商。而蔚來(lái)方面規(guī)劃，今年將新建20家蔚來(lái)中心和120家蔚來(lái)空間，門店總數(shù)將達(dá)到366家，先從絕對(duì)數(shù)量方面不斷拉小與這三家豪華品牌的差距。

而在表面的數(shù)字背后，蔚來(lái)所表現(xiàn)出的，仍舊是那份想要搶奪BBA市場(chǎng)的野心。從這個(gè)角度來(lái)看，蔚來(lái)在今年勢(shì)必將在產(chǎn)品研發(fā)和銷售能力方面，投入很大資金。

研發(fā)方面再明顯不過(guò)，只有產(chǎn)品本身足夠強(qiáng)，才能獲得更多的市場(chǎng)份額。而在這一點(diǎn)上，蔚來(lái)今年在技術(shù)上主打的牌依然是半固態(tài)電池+激光雷達(dá)。這兩項(xiàng)基礎(chǔ)的投入，不僅是蔚來(lái)未來(lái)?yè)屨己廊A市場(chǎng)的重要手段，同時(shí)也是其在智能駕駛方面發(fā)力的先決條件。

而銷售能力則大體可分為兩個(gè)部分——品牌文化的進(jìn)一步樹(shù)立，以及服務(wù)。雖然目前在這兩點(diǎn)上，如果蔚來(lái)說(shuō)自己是第二，可能還沒(méi)有企業(yè)敢說(shuō)自己是第一，但在強(qiáng)手如林的2021年，想要從油車的手中搶奪更多市場(chǎng)，蔚來(lái)勢(shì)必要在服務(wù)方面再領(lǐng)先一個(gè)身位。

從這一點(diǎn)來(lái)看，無(wú)論是今年NIO SPACE 和NIO HOUSE的擴(kuò)張，還是500個(gè)二代換電站的鋪設(shè)，再或是對(duì)NIO LIFE的大力經(jīng)營(yíng)，都體現(xiàn)著其在售后服務(wù)，以及生態(tài)文化方面的持續(xù)推進(jìn)。而在這些努力之下，蔚來(lái)“豪華品牌”的文化基因勢(shì)必也將更加根深蒂固一些。

總的來(lái)說(shuō)，2020對(duì)于蔚來(lái)而言，確實(shí)是里程碑式的一年，單車毛利轉(zhuǎn)正且持續(xù)增長(zhǎng)，現(xiàn)金儲(chǔ)備量劇增40倍，降本增效成果明顯……雖然這樣的話說(shuō)過(guò)已不止一次，但這份數(shù)據(jù)還是更加直接地告訴著人們，站在2020年末尾的蔚來(lái)，已經(jīng)徹底擺脫了至暗時(shí)刻，而李斌也真正摘掉了那個(gè)“最慘的人”的頭銜。

而轉(zhuǎn)身告別2020年，此刻同樣站在2021年開(kāi)頭的蔚來(lái)，身上顯然背上了更加沉重的責(zé)任，活下來(lái)已經(jīng)不再是人們討論的話題，下一步要能否真正成為中國(guó)豪華品牌的絕對(duì)代表，才是市場(chǎng)對(duì)他的期待，而從這一點(diǎn)來(lái)看，蔚來(lái)接下來(lái)要做的，或許還有很多。

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