8月18日，吉利吉利汽車控股有限公司（簡稱“吉利汽車”）（HK.0175）發(fā)布2021年上半年財報，數(shù)據(jù)顯示，上半年吉利汽車營收達(dá)450.32億人民幣，同比增長22.3%，股東應(yīng)占溢利23.8億人民幣，同比增長3.67%。

不過除了這幾個營收和利潤數(shù)字，在此次半年報發(fā)布會上，吉利還對外發(fā)布了幾個重要的數(shù)字，比如今年全年153萬輛的銷量目標(biāo)不變。同時在五年發(fā)展綱要中提出到2025年，吉利汽車要達(dá)到365萬輛（含極氪汽車）的銷量，其中智能電動汽車占比超過30%。同時極氪汽車在2025年要在高端電動汽車市場市占率達(dá)到全球前三，銷量達(dá)到65萬輛。

這數(shù)字的背后是戰(zhàn)略，是吉利面對未來的思考。作為自主頭部車企，吉利在面對未來不確定時，為何還會提出看似比較激進(jìn)的目標(biāo)？那么這些數(shù)字背后，究竟又透露出哪些含義？

450億

關(guān)于450億元的營收和23.8億的利潤，這是對上半年吉利業(yè)績的總結(jié)，可喜的是，二者都出現(xiàn)了不錯的增幅。營收和利潤的背后是銷量的正向增長，數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，吉利汽車實現(xiàn)銷量63萬輛，同比增長19%，跑贏市場大盤。

不過面對增幅，應(yīng)該辯證地來看待，從市場環(huán)境來看，去年上半年為疫情影響，為去年同期帶來了一個較低的基數(shù)，所以與行業(yè)大多數(shù)企業(yè)一樣，賬面數(shù)據(jù)增長其實是非常正常的情況。

那么再把半年報的情況放在更長的時間周期來看，從2018年到2020年吉利的半年營收分別為537.1億、475.6億、368.2億，在營收連續(xù)下滑兩年之后，2021年上半年迎來了回暖。對應(yīng)的股東應(yīng)占溢利趨勢也和營收一樣，2018年-2020年分別為66.7億、40.1億、22.9億，利潤情況在出現(xiàn)兩次下滑后，也在2021年實現(xiàn)了一個小回升。

不難理解，在CMA架構(gòu)導(dǎo)入吉利并擴(kuò)散到更多車型之后，吉利汽車的產(chǎn)品力和銷售均價都得到了一個不錯的提升，特別是領(lǐng)克汽車在中高端市場中取得的進(jìn)步，為整個吉利帶來了營收和利潤的提升。

今年上半年，領(lǐng)克累計銷量達(dá)到10.78萬輛，同比增長96.9%，作為一個終端均價達(dá)到15萬元級的品牌，領(lǐng)克銷售質(zhì)量含金量是非常不錯。反映在平均售價上，上半年吉利（含領(lǐng)克）單車平均收入84,184元，同比增長10%，品牌溢價能力持續(xù)提升。

作為一家合營公司，領(lǐng)克確實為吉利提供了技術(shù)、品牌、營收、利潤的賦能，從半年報數(shù)據(jù)中也可以發(fā)現(xiàn)，領(lǐng)克集團(tuán)上半年的收益達(dá)到143.19億元，同比增長78%；半年溢利達(dá)到4.62億元，同比增長145.7%。由此也可以看到，領(lǐng)克汽車的單車平均收入高達(dá)13.28萬元。

除了領(lǐng)克，吉利品牌目前也已經(jīng)導(dǎo)入了三款CMA架構(gòu)產(chǎn)品，被命名為“中國星”系列，其售價區(qū)間為12萬-19萬元，進(jìn)入到合資品牌的價格腹地，同時從星瑞到星越L上月銷破萬的銷售能力和趨勢，未來CMA還將持續(xù)為吉利帶來不錯的銷量、營收、利潤方面的助攻。

153萬輛

153萬輛是今年年初吉利提出的全年銷售目標(biāo)，今年上半年吉利用63萬輛的成績，完成了這個目標(biāo)的41%。

按照上下半年45：55的常規(guī)銷量占比，可以說吉利上半年的銷售還欠點火候。不過考慮到今年上半年芯片因素影響，吉利上半年產(chǎn)品切換周期，以及下半年數(shù)款產(chǎn)品的發(fā)力，按照正常的發(fā)展趨勢，吉利今年153萬輛的銷量目標(biāo)是有希望的，這也是為什么吉利管理層對下半年市場表現(xiàn)很有信心的原因。

首先是吉利“中國星”系列，目前星瑞能夠達(dá)到月銷萬輛的高度，剛上市的星越L，首月就銷量就突破6000輛，目前還手握3萬張訂單，按照這個趨勢，月銷破萬概率很大。之前得到內(nèi)部消息，吉利為星越L下半年提出的目標(biāo)是月銷量要靠近2萬輛的區(qū)間。

另外帝豪家族也迎來了全面的換新，除了新上了帝豪S（帝豪GS的中改）車型，第四代帝豪也將迎來上市，下半年帝豪GL也將換新，起名叫帝豪L，作為吉利體系中銷量占比最大的家族，帝豪家族下半年將憑借產(chǎn)品更新，為吉利提供更多的銷量支撐。

按照計劃，博越也將在下半年迎來新增車款，命名為博越X，該產(chǎn)品將與博越PRO和博越百萬款一起構(gòu)建更強(qiáng)大的博越家族征戰(zhàn)市場。另外繽越也于前幾天進(jìn)行了換新，在小型SUV市場也將進(jìn)一步提升產(chǎn)品力和銷量水平。

下半年領(lǐng)克品牌將加入一款中大型SUV產(chǎn)品領(lǐng)克09，作為領(lǐng)克SPA架構(gòu)上的首款產(chǎn)品，09或?qū)⒃?5-35萬元級的細(xì)分中直接對抗合資品牌的中型SUV產(chǎn)品，隨著中高端產(chǎn)品消費趨勢日益旺盛，09的市場表現(xiàn)也很有期待。

極氪001也將于今年10月份交付，但是極氪并沒有公布訂單量，除了目前已經(jīng)鎖單5000輛外，看車和關(guān)注的需求非常火爆，所以極氪品牌今年的銷量或?qū)⑼耆僧a(chǎn)能決定。根據(jù)半年報顯示，今年下半年幾何品牌還將推出一款A(yù)00級的SUV產(chǎn)品，這款產(chǎn)品有可能會走五菱MINIEV的路線，當(dāng)下A00級需求非常旺盛，今年下半年為吉利銷量上的貢獻(xiàn)或?qū)⒉恍　?/p>

對了，當(dāng)下吉利的出口銷量也表現(xiàn)不錯，1-6月累計出口量達(dá)53,422輛，同比上升約173%。領(lǐng)克進(jìn)歐洲，寶騰在東南亞市場的擴(kuò)張，都將為吉利今年下半年帶去不錯的銷量提升。不過至于芯片短缺、疫情等情況反復(fù)，也為今年下半年的市場帶來了很多不確定性因素。

365萬輛

乍一看這個365萬輛的目標(biāo)數(shù)字，確實比較激進(jìn)，就算吉利今年能夠完成153萬輛的目標(biāo)，那么在接下來的4年中，吉利要實現(xiàn)從153萬輛到365萬輛的跨越，這其中的跨度是212萬輛，即每年至少要有50萬輛的凈增量。

那么這可不可能？

研究這個問題之前，我們要看看這個銷量數(shù)字的主語——吉利汽車集團(tuán)，其實吉利汽車集團(tuán)旗下的品牌多達(dá)7個，論品牌來算有吉利、幾何、領(lǐng)克、寶騰、路特斯、smart、極氪，而目前大多數(shù)人認(rèn)知下的吉利150萬輛的銷量，主要是吉利、幾何、領(lǐng)克三大品牌構(gòu)成。

所以接下來的4年，寶騰、路特斯、smart、極氪能夠帶來多少的銷量構(gòu)成，這確實很有期待。舉個例子，寶騰品牌2020年年銷量為10萬輛，未來4年隨著吉利技術(shù)和管理的導(dǎo)入，以及向東南亞的擴(kuò)張，有望達(dá)到30萬輛的高度。

路特斯是一個超跑品牌，數(shù)量上可能就沒辦法貢獻(xiàn)太多。但Smart是一個成熟有歷史底蘊的輕奢品牌，隨著國產(chǎn)落地的推進(jìn)，市場機(jī)會也很大。而極氪品牌2025年希望達(dá)到65萬輛，這背后一定是基于產(chǎn)品規(guī)劃和市場期待得到的數(shù)字。

所以365萬輛的目標(biāo)，確實很有挑戰(zhàn)，至于是不是中國品牌市占率第一，確實要拿實際結(jié)果來看。想想長城提出的400萬輛目標(biāo)銷量呢？后者還沒有那么多品牌和那么多國際市場去支撐。但是也很怕吉利遇到系統(tǒng)性的問題，就像2018年時吉利提出2020年200萬輛的銷量目標(biāo)一樣，最后最高沖到151萬輛就遭遇困境，徘徊前進(jìn)。

其實不僅僅是吉利、長城提出了這么高的銷量目標(biāo)，理想汽車計劃2025年時達(dá)成160萬輛的銷量目標(biāo)；恒大在目前沒有一輛量產(chǎn)車的情況下，卻喊出2025產(chǎn)銷量100萬輛目標(biāo)；零跑計劃到2025年實現(xiàn)年銷80萬輛，但是其今年上半年僅有1.5萬輛銷量。

若是把所有車企的銷量目標(biāo)都加起來，那中國市場的目標(biāo)得膨脹到什么地步了啊？毫無疑問，有很多車企在目標(biāo)方面都是放衛(wèi)星，可不可能達(dá)成車企領(lǐng)導(dǎo)心里非常清楚，畢竟這也不符合市場規(guī)律。那么原因只有一個，那就是以目標(biāo)和計劃吸引關(guān)注，這是一種搶奪資源、資金最好的方式，畢竟現(xiàn)在造車越來越燒錢了，每家車企都脫離不了現(xiàn)階段的游戲規(guī)則。

30%

根據(jù)吉利的五年規(guī)劃，智能電動車要占比達(dá)到365萬輛的30%，即2025年智能電動車銷量要達(dá)到109萬輛，其中極氪汽車占據(jù)了65萬輛，那么另外的45萬輛，可能會由smart和其他品牌來共同承擔(dān)，這是吉利對旗下SEA浩瀚架構(gòu)的信心。

畢竟當(dāng)下的新勢力蔚小理們，其月銷量都能達(dá)到近萬輛的高度，足以證明當(dāng)下的年輕消費者對高端智能電動車的需求旺盛。隨著在車輪上長大的95后和00后一代，被互聯(lián)網(wǎng)、電子信息和科技包圍，對傳統(tǒng)汽車的興趣可能遠(yuǎn)不及新興智能汽車品牌，這也是為什么如今眾多“野蠻人”加入造車大軍的重要原因。

相比2015年吉利提出的2020年200萬輛，90%的新能源產(chǎn)品，其中插電式混動與油電混動汽車銷量占比達(dá)到65%，純電動汽車銷量占比達(dá)35%，此次再提的五年規(guī)劃相對來說并沒有那么激進(jìn)，同時吉利提出的是30%的智能電動車占比，并非新能源銷量的占比，這主要是因為吉利將藍(lán)色吉利行動一分為二。

藍(lán)色行動計劃一，是主攻智能化節(jié)能和小排量新能源汽車，包括混合動力、增程式插電混合動力。吉利汽車計劃年內(nèi)推出全新動力品牌，著力打造吉利GHS2.0 智混系統(tǒng)。GHS2.0 智混系統(tǒng)將首先搭載在“中國星”上，并在3年內(nèi)陸續(xù)搭載吉利10余款新車型，還將首次實現(xiàn)“中國動力”供應(yīng)全球。

藍(lán)色吉利行動二主攻高端智能化純電動汽車，目前主要由極氪負(fù)責(zé)，未來不排除可能加入smart，甚至也有可能計算上SEA浩瀚架構(gòu)的共享平臺技術(shù)車型，比如百度和富士康等未來的汽車產(chǎn)品。不過在智能電動車領(lǐng)域，芯片短缺確實是未來的不確定性因素。

總體來看吉利的銷量目標(biāo)確實給資本市場帶去了不錯的信心，券商普遍對此給予正面看法，但關(guān)注芯片短缺壓力。19日一早股價上揚，盤中曾高見28元一度升6.7%。大和表示，吉利中期業(yè)績鞏固，雖然面對成本壓力，但毛利率按半年有提升，公司仍維持今年銷售目標(biāo)，維持對其“持有”評級。

建銀國際則表示，吉利中期業(yè)績符預(yù)期，料短期毛利率承壓，因估計新能源汽車銷售占比會有所提升，并相信芯片短缺難以至今年第三季中之前獲得解決，決定下調(diào)對其今明兩年純利預(yù)測各4%及18%，反映推新車型令成本上升、原材料價格上漲等。

綜合10家券商對其投資評級及目標(biāo)價，大部分給予了買入、增持、持有評級，兩家給予了中性的評級。同時僅有3家給予了低于當(dāng)前股價的目標(biāo)價，其中僅有摩根士丹利給予了減持和13元目標(biāo)價的評級。

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