蓋世汽車訊 據(jù)外媒報(bào)道，知情人士透露，在早期與投資組合經(jīng)理的會(huì)議上，保時(shí)捷曾將自己與卡地亞的所有者歷峰集團(tuán)（Richemont）相提并論，并稱自己是一家利潤(rùn)和銷量都非?？捎^的企業(yè)。該品牌還提及了被視為豪華車品牌首次公開募股（IPO）成功標(biāo)準(zhǔn)的法拉利。法拉利擁有業(yè)界領(lǐng)先的利潤(rùn)率，但與保時(shí)捷30多萬(wàn)輛的年產(chǎn)量相比，法拉利的出貨量非常少。不過(guò)，一些投資者對(duì)此并不買賬。

知情人士表示，投資者擔(dān)心的是，上市結(jié)構(gòu)不能使保時(shí)捷更加獨(dú)立于母公司。此外，他們還提及了IPO市場(chǎng)的逆風(fēng)。由于對(duì)通脹失控、利率上升以及俄烏局勢(shì)的擔(dān)憂，IPO市場(chǎng)已大幅放緩。

“在經(jīng)濟(jì)衰退的情況下，保時(shí)捷不是一個(gè)安全的賭注，因?yàn)樗痪邆浞ɡ莫?dú)立性和排他性?！盉ernstein汽車分析師Daniel Roeska表示?！叭绻悴桓淖児镜墓芾矸绞?，還是在集團(tuán)層面做決定，而不讓保時(shí)捷自己做決定，那么你就無(wú)法實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值的最大化。”

圖片來(lái)源：保時(shí)捷

保時(shí)捷最早可能于9月上市，有望成為歐洲有史以來(lái)規(guī)模最大的IPO之一。知情人士透露，大眾集團(tuán)已聘請(qǐng)了十多家銀行來(lái)推動(dòng)此次IPO，估值可能高達(dá)800億歐元（805億美元）至900億歐元。如果成功，該品牌的估值甚至可能超過(guò)其母公司目前的市值。

不過(guò)，知情人士指出，如此規(guī)模的IPO在歐洲非常罕見，它甚至可以不受大盤暴跌的影響。由于保時(shí)捷IPO后將自動(dòng)進(jìn)入歐洲的主要股票基準(zhǔn)，投資組合經(jīng)理們不得不認(rèn)真評(píng)估該品牌。知情人士表示，盡管大眾集團(tuán)在歐洲和美國(guó)的會(huì)議上沒(méi)有提供具體的數(shù)據(jù)或估值目標(biāo)，但出席會(huì)議的基金經(jīng)理對(duì)保時(shí)捷在中期內(nèi)提高利潤(rùn)率的潛力留下了積極印象。

圖片來(lái)源：保時(shí)捷

不過(guò)，有幾位基金經(jīng)理仍對(duì)保時(shí)捷12.5%的少量流通股和雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)（a dual-class share structure）感到擔(dān)憂。雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)幾乎沒(méi)有給該品牌更大的管理獨(dú)立性留下空間。大眾計(jì)劃出售至多25%的無(wú)投票權(quán)優(yōu)先股。Flossbach von Storch投資組合經(jīng)理Simon Jaeger提醒道，擬議中的股權(quán)結(jié)構(gòu)可能會(huì)給保時(shí)捷的估值帶來(lái)壓力。

投資者過(guò)去曾將大眾集團(tuán)股市表現(xiàn)欠佳的原因歸咎于其復(fù)雜的管理結(jié)構(gòu)。今年以來(lái)，大眾集團(tuán)優(yōu)先股價(jià)格已下跌約四分之一，市值約為800億歐元。多年來(lái)，大眾集團(tuán)一直努力變得更靈活，但收效甚微。大眾卡車制造部門Traton的上市因內(nèi)部矛盾和少量流通股而失敗。自2019年IPO以來(lái)，Traton的股價(jià)幾乎腰斬。

圖片來(lái)源：彭博社

保時(shí)捷認(rèn)為其在豪華汽車制造商中脫穎而出得益于較高的銷量。2021年，保時(shí)捷的銷量為301,915輛，法拉利為11,155輛，阿斯頓馬丁為6,178輛。在盈利能力方面，根據(jù)一份報(bào)告，在截至2021年的五年里，保時(shí)捷營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的平均值為16.1%。

但是，投資者對(duì)宏觀環(huán)境感到擔(dān)憂。在新冠疫情沖擊了全球供應(yīng)鏈并引發(fā)了半導(dǎo)體短缺之后，汽車行業(yè)在提高產(chǎn)量方面遇到了困難。今年，特斯拉的市值已縮水約三分之一。法拉利的股價(jià)也下跌了約16%。據(jù)悉，法拉利的目標(biāo)是到2026年將營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率提高到30%。AllianceBernstein投資組合經(jīng)理Dev Chakrabarti表示，“我認(rèn)為保時(shí)捷在IPO中的估值將接近750億美元，而不是人們吹噓的1,000億美元。"

但保時(shí)捷具備一個(gè)關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)。當(dāng)涉及到電動(dòng)化產(chǎn)品時(shí)，該品牌遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于法拉利和阿斯頓馬丁等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。保時(shí)捷還準(zhǔn)備推出暢銷SUV Macan的純電動(dòng)版本，以與特斯拉Model Y競(jìng)爭(zhēng)。保時(shí)捷“在電氣化方面是最接近特斯拉的傳統(tǒng)品牌”，彭博行業(yè)研究（Bloomberg Intelligence）分析師Michael Dean在本周的一份報(bào)告中表示?！氨r(shí)捷將在2023年成為特斯拉的一個(gè)重要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?！?/p>

返回第一電動(dòng)網(wǎng)首頁(yè) >