9月29日，保時(shí)捷在法蘭克福證券交易所上市，這場(chǎng)德國歷史上第二大IPO、歐洲歷史上第三大IPO使得保時(shí)捷成為法拉利和阿斯頓·馬丁之后，第三個(gè)登陸資本市場(chǎng)的超豪華品牌。

最終大眾汽車將保時(shí)捷上市價(jià)格定為每股82.5歐元，上市后保時(shí)捷品牌估值達(dá)到750億歐元。十一黃金周期間，保時(shí)捷股價(jià)一度飆升至每股93歐元，市值漲至850億歐元，其中市值超過大眾集團(tuán)，僅次于特斯拉、豐田和比亞迪，成為歐洲市值最高的汽車制造商。

我們都知道，自從被大眾收購后，保時(shí)捷就成為前者持續(xù)供血的“奶?！?，是大眾集團(tuán)旗下最賺錢的品牌之一。即便汽車制造商們受疫情影響利益折損，保時(shí)捷仍能穩(wěn)定輸出。

數(shù)據(jù)顯示，2021年保時(shí)捷銷量在僅有大眾集團(tuán)總銷量3.3%的情況下，貢獻(xiàn)出近三成的利潤。今年上半年，保時(shí)捷實(shí)現(xiàn)銷售收入179.2億歐元，同比增長8%；經(jīng)營利潤34.8億歐元，同比增 24.6%；銷售利潤率為 19.4%，數(shù)據(jù)增長依舊可觀。

在這一背景下，保時(shí)捷的上市成功吸引了資本的關(guān)注，甚至市值超過母公司大眾集團(tuán)。而同為大眾旗下的豪華品牌，也是大眾的“利潤奶牛”之一，奧迪是否IPO就變得微妙起來。

保時(shí)捷創(chuàng)造出的可能

對(duì)于大眾集團(tuán)而言，旗下子品牌眾多，除保時(shí)捷之外，還有奧迪、賓利、蘭博基尼、布加迪等。在保時(shí)捷IPO之后，包括奧迪在內(nèi)的子公司可能上市的傳言不脛而走，亦屬正常。

為什么最先被傳出的是奧迪呢？

這不難理解。畢竟在為大眾集團(tuán)內(nèi)部的盈利討論上，既能走量又能盈利的奧迪往往是能與保時(shí)捷同時(shí)被提及的存在。

從2021年的情況來看，奧迪全球銷量為169.3萬輛，銷售額為530億歐元，并實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的營業(yè)利潤和凈現(xiàn)金流。其中，營業(yè)利潤為54.98億歐元，凈現(xiàn)金流高達(dá)78億歐元。

因此，當(dāng)保時(shí)捷成功IPO并創(chuàng)造出不菲的市值記錄后，奧迪IPO是否會(huì)被提上大眾集團(tuán)的發(fā)展章程，成為人們津津樂道的話題。

而關(guān)于奧迪IPO的消息，大眾集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官阿諾·安特利茨（Arno Antlitz）則選擇了在線辟謠，否認(rèn)了保時(shí)捷上市可能會(huì)導(dǎo)致奧迪上市的傳言。

與此同時(shí)，安特利茨話鋒一轉(zhuǎn)，他在保時(shí)捷上市發(fā)布會(huì)期間表示，大眾計(jì)劃在未來一到兩年內(nèi)通過建立合作伙伴的方式，作為推進(jìn)旗下PowerCo電池業(yè)務(wù)上市的第一步。

安特利茨透露，“我們不排除PowerCo進(jìn)行首次公開募股（IPO）的可能性，但我們目前的財(cái)務(wù)彈性僅僅足夠支持我們獨(dú)立完成加強(qiáng)電池領(lǐng)域的工作。之后我們才會(huì)考慮逐步增加戰(zhàn)略合作伙伴。目前我還無法透露更多的信息?！?/p>

也就是說，大眾集團(tuán)在否認(rèn)奧迪將被剝離的同時(shí)，又表示電池部門存在IPO的可能。

值得一提的是，早在去年5月，大眾前首席執(zhí)行官赫伯特·迪斯（Herbert Diess）就曾提出過電池業(yè)務(wù)上市的想法，并希望借此實(shí)現(xiàn)為大眾電池業(yè)務(wù)擴(kuò)張計(jì)劃籌措資金的目的。

大眾集團(tuán)也投入超過200億歐元用于電池業(yè)務(wù)的投資，由PowerCo負(fù)責(zé)管理其電池生產(chǎn)和研發(fā)，包括采礦、回收以及儲(chǔ)能系統(tǒng)等項(xiàng)目。同時(shí)，大眾集團(tuán)還預(yù)留了100億歐元用于采購陰極材料等供應(yīng)鏈上的投資。

如果說石油是燃油車時(shí)代的工業(yè)“血液”，那么電池就是新能源賽道上的推動(dòng)力。

目前大眾在海外的部分，動(dòng)力電池主要由LG化學(xué)、SKI和三星SDI供應(yīng)；在國內(nèi)，寧德時(shí)代是其主要電芯供應(yīng)商，而電池系統(tǒng)是由南北大眾兩家合資公司自己生產(chǎn)的。此外，大眾還與先導(dǎo)智能、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)等企業(yè)簽訂了鋰電設(shè)備和鋰電池原材料的采購合同。

如果大眾電池業(yè)務(wù)成功IPO，就意味著今后大眾的電池部門會(huì)獨(dú)立成電池供應(yīng)商，這流露著大眾對(duì)于電池領(lǐng)域的巨大野心，和引領(lǐng)未來電池業(yè)務(wù)發(fā)展的決心。

除了奧迪和電池業(yè)務(wù)部門PowerCo外，像蘭博基尼、軟件部門CARIAD等也不排除未來獨(dú)立上市的可能，而這些正是保時(shí)捷IPO創(chuàng)造出來的可能。

大眾籌錢，多多益善

當(dāng)更多子公司和業(yè)務(wù)部門走向IPO這條路，對(duì)于大眾集團(tuán)而言是出于更長遠(yuǎn)的利益考量。

就拿PowerCo的IPO來說，目前大眾的電動(dòng)化戰(zhàn)略仍在初步階段，為了實(shí)現(xiàn)降本增效的目標(biāo)，對(duì)電池業(yè)務(wù)的展開與擴(kuò)散可以幫助大眾實(shí)現(xiàn)更多層面的延伸，進(jìn)而擴(kuò)大盈利的范疇，使之不僅僅押注于電池業(yè)務(wù)或者電動(dòng)車銷售的業(yè)務(wù)。

正如前文所述，業(yè)務(wù)的拓展透露著大眾對(duì)于相關(guān)領(lǐng)域的巨大野心，和引領(lǐng)未來業(yè)務(wù)發(fā)展的決心。而擴(kuò)大盈利的范疇對(duì)大眾來說同樣重要。

眾所周知，在傳統(tǒng)車企巨頭中，大眾的電動(dòng)化轉(zhuǎn)型無疑是堅(jiān)決的。從其推遲第八代高爾夫的發(fā)布時(shí)間，只為能讓大眾ID.3成為大眾新LOGO的第一款車型的決定便可看出一二。

而電動(dòng)化轉(zhuǎn)型最顯著的特征之一就是“燒錢”。

國內(nèi)造車新勢(shì)力方面，蔚來CEO李斌曾說，一家電動(dòng)車企業(yè)走到量產(chǎn)至少需要200億，小鵬汽車董事長何小鵬也曾表示200億都不夠花；傳統(tǒng)車企方面，包括奇瑞“瑤光2025”在內(nèi)的多家自主品牌發(fā)布了2025戰(zhàn)略，投入資金的規(guī)模也都在千億級(jí)別……

哪怕是年銷量盤口在10萬級(jí)別的國內(nèi)造車新勢(shì)力，和方才轉(zhuǎn)身做五年計(jì)劃投入的傳統(tǒng)車企都如此“燒錢”，又遑論大眾這頭大象?？梢?，資金對(duì)于電動(dòng)化轉(zhuǎn)型事業(yè)來說非常重要。

大眾集團(tuán)也在去年7月對(duì)外宣稱，新一輪5年計(jì)劃將投資1590億歐元。其中，890億歐元用于軟件和電動(dòng)汽車技術(shù)，占到總投資的一半以上，尤其是電動(dòng)汽車領(lǐng)域的支出將增加約50%至520億歐元。

同時(shí)，要知道的是，電動(dòng)化轉(zhuǎn)型是一件長期投入的事業(yè)，資金投入不可能一蹴而就。

例如中國市場(chǎng)，大眾計(jì)劃在2020年至2024年期間，將攜手合資企業(yè)伙伴共同投資約150億歐元，加速布局中國電動(dòng)出行領(lǐng)域；此前有報(bào)道稱大眾欲收購華為自動(dòng)駕駛部門，收購價(jià)格或可達(dá)數(shù)十億歐元；眼下投資10億歐元（也有說美元）在中國落地軟件合資公司……

關(guān)于電動(dòng)化轉(zhuǎn)型，大眾集團(tuán)要花錢的地方太多了，業(yè)績下滑疊加新能源大幅投入，大眾集團(tuán)資金鏈的壓力不言而喻。

于是，“利潤奶?！北r(shí)捷前往法蘭克福證券交易所，帶著為大眾集團(tuán)電動(dòng)化轉(zhuǎn)型籌募資金的使命實(shí)現(xiàn)IPO。而保時(shí)捷上市后也沒有讓大眾失望，數(shù)據(jù)顯示，保時(shí)捷IPO為大眾集團(tuán)帶來了195億歐元的收益。這筆資金，對(duì)于目前比較缺錢的大眾集團(tuán)來說，無疑雪中送炭。

嘗到甜頭的大眾自然不會(huì)、就此收手，繼保時(shí)捷IPO之后，若PowerCo電池子公司獨(dú)立上市成功，該部門預(yù)計(jì)將在2030年實(shí)現(xiàn)200億歐元的銷售額，這背后又是一筆不菲的收入。

因此，有關(guān)奧迪、蘭博基尼和其他業(yè)務(wù)部門上市的消息在保時(shí)捷IPO不斷被傳出?？梢哉f，保時(shí)捷“一人得道”，讓大眾旗下的子公司們有了“雞犬升天”的可能。

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