11月10日，蔚來汽車發(fā)布了2022年3季度財報。數(shù)據(jù)顯示，蔚來當(dāng)季營收130億元，同比增長33%；凈虧損41億元，同比增長392%；整車銷售毛利率為16%；研發(fā)支出29億元，創(chuàng)單季新高；現(xiàn)金儲備514億元。

4季度交付指引4.3萬-4.8萬臺，創(chuàng)單季最高交付指引，同期營收指引為173.7億元-192.3億元。當(dāng)晚，蔚來創(chuàng)始人、董事長、CEO李斌、蔚來CFO奉瑋、蔚來財務(wù)高級副總裁曲玉等在業(yè)績溝通電話會上，回答了包括主要財務(wù)數(shù)據(jù)、短期產(chǎn)品計劃、盈虧平衡等問題。

12月希望實現(xiàn)2萬臺產(chǎn)能

3季度，蔚來共計交付了31607臺，同比增長29.3%，創(chuàng)季度交付新高?！笆艿胶芏嘁蛩氐挠绊懀?0月的生產(chǎn)和預(yù)期相比少了幾千臺，副車架受到了一些影響，但是在11月已經(jīng)基本解決了。”李斌表示。

關(guān)于4季度銷量，李斌表示，11月ET5處于產(chǎn)能爬坡過程，包括EDS（電驅(qū)系統(tǒng)）。12月份肯定會比11月份產(chǎn)得要多一些，希望實現(xiàn)一個月2萬臺的生產(chǎn)目標(biāo)。

對于供應(yīng)和產(chǎn)能緊張是否會成為結(jié)構(gòu)性問題，李斌表示，短期壓力的波動性，很難去預(yù)測。但從供應(yīng)鏈和整車生產(chǎn)的角度來講，全供應(yīng)鏈產(chǎn)能可以支持明年的交付目標(biāo)。12月的交付數(shù)將受到功率半導(dǎo)體的限制，不考慮疫情的影響，供應(yīng)鏈與產(chǎn)能不是交付瓶頸?！皟蓚€工廠保持單班15萬輛的產(chǎn)能，可以滿足市場的需求?！?/p>

李斌稱，研發(fā)投入在3季度的增長比較多，主要還是跟研發(fā)節(jié)奏，特別是新的品牌以及圍繞電池、芯片等在內(nèi)的一些研發(fā)投入有關(guān)，也包括人員、測試等方面的支出增加，這都是計劃的一部分?！艾F(xiàn)在整個研發(fā)布局和工作的開展基本定型。在接下來的一段時間之內(nèi)，每個季度研發(fā)費用會保持在30億元左右，并持續(xù)提升研發(fā)的體系化效率。”李斌說。

對于3季度庫存大量增加的問題，曲玉表示，庫存車增加主要是兩個原因，首先生產(chǎn)受到了副車架供應(yīng)波動的影響，所以蔚來相應(yīng)增加了“866車型”（ES8、ES6、EC6）的排產(chǎn)和庫存。其次，在3季度蔚來也增加了零部件的庫存，來保證接下來幾個月的生產(chǎn)。所以對關(guān)鍵材料比如芯片和一些原材料，做了戰(zhàn)略性備貨。

明年4季度盈虧平衡，ET5比寶馬3系“好太多”

今年前兩個季度，蔚來凈虧損為17.8億元、27.58億元，算上三季度的41.1億元，蔚來前9個月凈虧損86.48億元，虧損額逐季擴(kuò)大，前三季度，蔚來累計交付82434臺，以此計算，前9個月，蔚來單車虧損10.49萬元。

觀察者認(rèn)為，蔚來虧損額擴(kuò)大，一方面是大量的研發(fā)投入，一方面是換電站的快速擴(kuò)張。李斌表示，蔚來已經(jīng)累計布局1210座換電站，累計部署2055座充電站，包含5765根超充樁和6077個目的地充電樁。同時，蔚來正在柏林、法蘭克福、鹿特丹、哥本哈根、斯德哥爾摩等歐洲10個主要城市建設(shè)蔚來中心和蔚來空間，并計劃于2022年底在歐洲建成20座換電站，2023年底建成120座換電站。

對于電動汽車的長期盈利能力以及蔚來扭虧為盈的問題，李斌表示，智能化的迭代速度比較快，產(chǎn)品迭代周期大概是3年，蔚來也是按照這個節(jié)奏在迭代智能化技術(shù)。蔚來的研發(fā)效率非常高，假設(shè)電池價格回落到正常、理性的水平，25%的毛利率不是大問題。“長期來看，隨著垂直一體化以及蔚來在電池和芯片方面的投入，長期實現(xiàn)25%-30%的毛利非常重要。但是在主流市場，挑戰(zhàn)會大一些，對于大眾化市場，如果沒有垂直整合能力，達(dá)到20-25%的毛利會非常困難?！?/p>

李斌稱，第一，目前來看，2023年4季度，NIO（蔚來）品牌可以實現(xiàn)盈虧平衡。此外兩個新品牌的研發(fā)、電池、芯片、手機(jī)等新業(yè)務(wù)等投入，一個季度大約10億元，一年總計30億-40億元的投入。

第二，ET5比寶馬3系好太多，這點還是非常有信心的。

第三，關(guān)于毛利率。今年確實有挑戰(zhàn)，主要還是因為電池的價格。因為蔚來的電池價格是跟碳酸鋰價格有聯(lián)動的，碳酸鋰價格高，對Q4毛利有影響，但蔚來有信心保持Q4毛利穩(wěn)定。碳酸鋰單價每（噸）下降10萬元，蔚來的毛利率會提升2%；如果碳酸鋰單價（每噸）下降到40萬元，蔚來能漲4個點毛利率。

明年上半年8款在售車型大猜想，沒有MPV

今年6月，李斌在用戶溝通會上表示，蔚來正在加快對20多萬元售價的車型的研發(fā)，將推出面向大眾市場的全新汽車品牌。除此之外，蔚來也正計劃推出第三個汽車品牌，以覆蓋20萬元以下的中低端市場。

在昨天的電話會上，有提問表示，ET5現(xiàn)在是爆款，是蔚來的“Model 3”，那蔚來的“Model Y”進(jìn)展怎么樣？

李斌回應(yīng)表示，明年上半年，蔚來有5款車型會推出，總有一款會是蔚來的“Model Y”。蔚來更看重同一個平臺的產(chǎn)品總量，總體策略是用更高效的方式去滿足高端用戶的需求?！懊髂晟习肽甑?，蔚來會有8款車在售，在30萬元-50萬元的區(qū)間，除了MPV，滿足用戶多樣化的需求。”

據(jù)第一電動了解，李斌所說的明年上半年的8款車中，目前有3款基本可以確定：裝備激光雷達(dá)的2023款ES8、基于EC6而來的全新車型EC7，以及多次曝光假想圖的ET7獵裝版。而另外的4款車根據(jù)不少蔚來用戶的猜想，可能還會有：2023款ES6和ET5 Performance（性能）版位列其中。

不久前，為了完成年底銷量目標(biāo)，特斯拉率先開啟“拳拳到肉”的降價模式，開打價格戰(zhàn)，國內(nèi)不少30萬以上車型陸續(xù)跟風(fēng)，李斌認(rèn)為，特斯拉的降價不是新鮮事，對蔚來的需求沒有影響。因為價格差異，特斯拉Model 3與Model Y與蔚來不在同一區(qū)間。

至于今年熱度特別高的MPV車型，奉瑋稱，對于MPV這個品類，蔚來的策略非常簡單：短期內(nèi)，沒有發(fā)布MPV車型的計劃。長期來看，會繼續(xù)關(guān)注這個小眾市場，至少目前從需求端看，還比較小眾，在持續(xù)關(guān)注之后，再決定接下來幾年MPV車型的計劃。

對于現(xiàn)金流，曲玉表示，明年會繼續(xù)提升運營效率、優(yōu)化銷售管理費用，同時研發(fā)費用會大致和今年保持持平。蔚來對于接下來幾年實現(xiàn)正向運營現(xiàn)金流很有信心，主要現(xiàn)金支出是資本支出。“目前正在規(guī)劃明年的預(yù)算，目前來看，明年CAPEX（資本性支出）較今年不會顯著增加，但蔚來同時也在規(guī)劃銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張以及生產(chǎn)和供應(yīng)鏈產(chǎn)能?，F(xiàn)在不能給出很明確的指引，但是我們很有信心目前的現(xiàn)金儲備，可以支持我們的運營直到達(dá)到盈虧平衡?！鼻裾f。

美芯片限制不會影響智駕迭代，但短期難貢獻(xiàn)毛利

交流會上，有問題詢問，美國對半導(dǎo)體芯片的限制對公司和行業(yè)的影響如何？英偉達(dá)現(xiàn)在可以賣A800芯片到中國，它與A100是否會對自動駕駛的迭代速度產(chǎn)生影響？

李斌表示，這主要是涉及到云端的AI訓(xùn)練芯片，目前蔚來手上有足夠多的A100芯片，完全可以滿足很長一段時間的AD（自動駕駛）的訓(xùn)練需求。蔚來也在積極地評估相關(guān)的動態(tài)，包括和一些云服務(wù)商進(jìn)行合作，也在積極評估一些長期的方案，支持整個AD的持續(xù)迭代。從目前來講，不會影響蔚來。

李斌稱，蔚來是全球首發(fā)英偉達(dá)Orin X芯片的車企，比同行早6個月，蔚來和英偉達(dá)的合作關(guān)系當(dāng)然非常的緊密。另一方面，蔚來從去年開始也在積極地研發(fā)AD芯片，目前已經(jīng)有一個500人的團(tuán)隊，“進(jìn)展非常順利。AD芯片與算法強相關(guān)，結(jié)合蔚來的算法來定制芯片效率會更高，并且將提高毛利率。這方面整體進(jìn)展是比較順利的?！?/p>

但李斌也認(rèn)為，AD作為一個服務(wù)去提升毛利率，確實還需要一些時間。有一些是因為功能開發(fā)的時間，也有一些是需要等到法規(guī)進(jìn)一步成熟。蔚來注意到，最近中國工信部和公安部剛剛推出了一些準(zhǔn)入試點，這是比較積極的信號。從現(xiàn)在的判斷角度，可能還需要一兩年的時間，這方面的法規(guī)還有相關(guān)的技術(shù)會進(jìn)一步成熟。短期內(nèi)還不太可能貢獻(xiàn)太多的毛利。

目前，蔚來已經(jīng)在柏林設(shè)立了研發(fā)中心，開展數(shù)字座艙和智能輔助駕駛系統(tǒng)本地化的研發(fā)和落地。

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