8月末，各大4S集團(tuán)相繼發(fā)布2023年半年報(bào)，營(yíng)收和利潤(rùn)下滑是主旋律。其中，正通汽車凈利潤(rùn)同比下滑4928.7%，反映了經(jīng)銷商渠道端遠(yuǎn)超想象的經(jīng)營(yíng)壓力。

AC汽車整理了10家4S集團(tuán)上半年財(cái)報(bào)，總營(yíng)收同比下滑的有7家，凈利潤(rùn)同比虧損的有9家，毛利同比去年全部下滑。不過(guò)售后收入方面，僅3家略有下降，表現(xiàn)出汽車售后板塊扎實(shí)的盈利能力。

在財(cái)報(bào)中，4S集團(tuán)歸納了幾點(diǎn)虧損原因：

第一，上半年受燃油車購(gòu)置稅優(yōu)惠的退出、地方政策預(yù)期不明朗等原因，汽車終端消費(fèi)需求顯露疲態(tài)。 

第二，汽車行業(yè)變化加劇，價(jià)格戰(zhàn)使各品牌車型價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈及銷量下跌，導(dǎo)致毛利和凈利大幅下降。

第三，包括但不限于擴(kuò)張新能源汽車銷售門店及建造充電站，以及各項(xiàng)新業(yè)務(wù)折舊成本的不斷上升。

《2023年上半年全國(guó)汽車經(jīng)銷商生存狀況調(diào)查》也印證了4S集團(tuán)目前的處境：有50.3%的經(jīng)銷商處于虧損狀態(tài)，超過(guò)70%的經(jīng)銷商未能完成銷量目標(biāo)。

面對(duì)需求收縮、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)、成本上升的三重壓力，4S集團(tuán)正在艱難度日。

01、7家營(yíng)收同比下滑，僅1家凈利增長(zhǎng)

從統(tǒng)計(jì)的10家經(jīng)銷商集團(tuán)營(yíng)收和利潤(rùn)情況來(lái)看，整體表現(xiàn)并不理想。 

營(yíng)收上，有3家同比下滑，最高下滑幅度是廈門信達(dá)的18.72%；另外7家營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了2-11%微增長(zhǎng)。正通汽車、美東汽車、永達(dá)汽車的營(yíng)收增長(zhǎng)均達(dá)到了11%。

其中，正通汽車在財(cái)報(bào)中披露收入提高主要是新車銷售上升所致；美東汽車是由于新車銷售及售后業(yè)務(wù)的提升；永達(dá)汽車則是得益于新車銷售、售后業(yè)務(wù)以及二手車經(jīng)銷收入增長(zhǎng)。

具體看永達(dá)汽車的數(shù)據(jù)，其新車銷售達(dá)到85759輛，較去年同期增長(zhǎng)11.7%；新車銷售收入為270.43億元，較去年同期增長(zhǎng)6.5%，占總收入的75.8%；然而新車銷售的毛利僅為1.3億元，主要受到了新車價(jià)格下滑的影響。

二手車成為永達(dá)汽車的亮點(diǎn)，上半年二手車交易規(guī)模41084臺(tái)，同比增長(zhǎng)30.6%，所帶來(lái)的經(jīng)銷收入為人民幣24.52億元，同比增長(zhǎng)74.3%。 

雖然營(yíng)收上實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但凈利增長(zhǎng)上卻出現(xiàn)9家下滑，其中正通汽車跌幅達(dá)到令人咋舌的4928.7%，美東汽車和新豐泰的跌幅也將近90%，是典型的增收不增利；僅和諧汽車一家實(shí)現(xiàn)122%的正向增長(zhǎng)。

和諧汽車在財(cái)報(bào)中，將增長(zhǎng)的原因歸結(jié)于豪華車與超豪華車強(qiáng)勁的需求韌性、以及在二手車、電動(dòng)車領(lǐng)域的投入已見成效。但具體看，和諧汽車上半年凈利僅2.01億元，增長(zhǎng)幅度大是因?yàn)槿ツ晖谔潛p9.15億元，實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。 

售后收入上，有6家實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其中永達(dá)汽車增幅高達(dá)40%。而3家出現(xiàn)下跌，跌幅最高為中升集團(tuán)的4.6%。 

先看豪華車經(jīng)銷商集團(tuán)：永達(dá)汽車上半年運(yùn)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)共計(jì)260家，豪華品牌占比63.1%，按照售后收入61.89億元計(jì)算，單個(gè)4S店月均售后產(chǎn)值為397萬(wàn)元；中升集團(tuán)上半年經(jīng)銷店總數(shù)減少至416家，豪華品牌占比64.0%，按照售后收入122.32億元計(jì)算，單個(gè)4S店的月均售后產(chǎn)值為490萬(wàn)元。

對(duì)比廣匯汽車，上半年運(yùn)營(yíng)781家營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)（其中4S店733家），豪華品牌占比29.5%，按照售后收入65.52億元計(jì)算，單個(gè)4S店的月均售后產(chǎn)值為149萬(wàn)元。

可以看到，雖然上半年經(jīng)銷商集團(tuán)毛利普遍下降，但售后服務(wù)收入實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)；特別是豪華車的售后業(yè)務(wù)，仍是4S店的“利潤(rùn)奶牛”。

02、新車價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)，經(jīng)銷商負(fù)重前行

“價(jià)格戰(zhàn)”三月起驚雷，此后降價(jià)潮此起彼伏，從燃油車蔓延至新能源車，至今仍未結(jié)束。 

終端價(jià)格戰(zhàn)打得如火如荼，但是市場(chǎng)反饋并不熱情。

一方面是乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，上半年累計(jì)新車銷量為952.4萬(wàn)輛，僅增長(zhǎng)2.7%，同比2019年呈下滑趨勢(shì)；

另一方面終端的庫(kù)存壓力并未得到有效緩解，汽車流通協(xié)會(huì)新一期“中國(guó)汽車經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)調(diào)查”顯示，6月經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為54.0%，同比上升4.5個(gè)百分點(diǎn)，庫(kù)存預(yù)警指數(shù)仍位于榮枯線之上。

也就是說(shuō)，車企被卷入價(jià)格戰(zhàn)，犧牲了本就不多的利潤(rùn)，但換來(lái)的結(jié)果卻沒有達(dá)到預(yù)期。而大河有水小河才滿。上游車企賺不到錢，必然會(huì)將壓力傳導(dǎo)至經(jīng)銷商。

據(jù)媒體報(bào)道，經(jīng)銷商普遍反映車企設(shè)定的年度銷量目標(biāo)過(guò)高，疊加價(jià)格戰(zhàn)加重消費(fèi)者持幣觀望情緒，導(dǎo)致汽車市場(chǎng)的供求失衡。但為了拿到年終返利，經(jīng)銷商降價(jià)壓庫(kù)存，導(dǎo)致新車銷售利潤(rùn)比例從2022年底的19.7%降至4.9%，基本上是“割肉喂客戶”。 

即便這樣，上半年也僅有24.9%的經(jīng)銷商完成半年度銷量目標(biāo)，56.9%的經(jīng)銷商完成任務(wù)目標(biāo)的80%以上；這意味著，超過(guò)70%經(jīng)銷商未能完成半年度銷量目標(biāo)。其中，自主品牌壓力最重，只有14%經(jīng)銷商完成目標(biāo)。

相比之下，豪華車品牌議價(jià)能力強(qiáng)，盈利情況相對(duì)稍好一些。援引第一財(cái)經(jīng)的數(shù)據(jù)，今年上半年，6成收入來(lái)自豪華車品牌的中升集團(tuán)，平均每賣一臺(tái)車產(chǎn)生的凈利潤(rùn)約為1.34萬(wàn)元，同比去年平均每臺(tái)1.41萬(wàn)元有所下滑。

另外豪華車經(jīng)銷商還迎來(lái)主機(jī)廠“輸血”：年初寶馬開始向品牌經(jīng)銷商發(fā)放補(bǔ)貼；一季度奔馳向經(jīng)銷商派發(fā)了幾億元的補(bǔ)貼，端午節(jié)前夕又派發(fā)了20億元補(bǔ)貼；而奧迪則在經(jīng)銷商每賣出一臺(tái)車發(fā)放車價(jià)2%的補(bǔ)貼。

而合資品牌日漸式微，市場(chǎng)占有率和利潤(rùn)率不斷下跌，已經(jīng)無(wú)法顧及經(jīng)銷商的掙扎求存。 

相關(guān)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，近一半經(jīng)銷商實(shí)現(xiàn)盈利；而合資品牌和自主品牌的虧損經(jīng)銷商比例分別為51.3%和48.0%。 

更為重要的是，車企“價(jià)格戰(zhàn)”仍在繼續(xù)。對(duì)經(jīng)銷商來(lái)說(shuō)，即便代理豪華車品牌，依靠賣車賺錢也會(huì)越來(lái)越難，甚至?xí)蔀橛绊懡?jīng)銷商盈利的最大因素。

03、轉(zhuǎn)型新能源，但六成不賺錢

據(jù)上述整理的4S集團(tuán)年報(bào)披露，轉(zhuǎn)型新能源是投資人最明確的方向。

永達(dá)汽車上半年自建新開業(yè)了6家網(wǎng)點(diǎn)，其中3家豪華品牌，3家新能源品牌。此外新獲取28家新能源品牌授權(quán)，未來(lái)將進(jìn)一步拓展熱門品牌的門店授權(quán)，涵蓋商超展廳、獨(dú)立售后、交付服務(wù)中心、綜合性4S店等多種門店類型。 

廣匯汽車上半年已與20多個(gè)新能源品牌建立密切聯(lián)系，已申請(qǐng)成功52家店面，正在申請(qǐng)36家店面；接下來(lái)將穩(wěn)步推進(jìn)新能源汽車銷售和服務(wù)布局，拓寬業(yè)務(wù)增量空間。 

美東汽車第一家特斯拉售后服務(wù)門店已在期內(nèi)正式投入運(yùn)營(yíng)，并取得穩(wěn)健財(cái)務(wù)表現(xiàn)；下半年還將新增另一特斯拉售后服務(wù)門店，以探索新能源車售后服務(wù)機(jī)遇。  

但從燃油車切換到新能源的過(guò)程并不容易。

一是以特斯拉為代表的直營(yíng)模式，雖然銷量大利潤(rùn)高，但是并沒有開放加盟，4S店很少有機(jī)會(huì)切入其中；二是半授權(quán)的代理制，4S店從銷量中賺取傭金，但舍棄利潤(rùn)較大的售后維修板塊，在銷量走低時(shí)很有可能虧損。 

而且新能源品牌多是獨(dú)立建網(wǎng)，經(jīng)銷商需要重新投入建店，按照單店1000-2000萬(wàn)的投入資金，其中風(fēng)險(xiǎn)也不容小覷。 

目前已經(jīng)有數(shù)據(jù)驗(yàn)證這一點(diǎn)，據(jù)“2022汽車經(jīng)銷商對(duì)生產(chǎn)廠家滿意度調(diào)研暨汽車經(jīng)銷商生存狀況調(diào)研報(bào)告”顯示，2022年4S店虧損比例達(dá)到60%，其中高達(dá)66%的新能源品牌4S店虧損。

但固守燃油車不轉(zhuǎn)型也會(huì)加速出局。中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)的報(bào)告顯示，2020-2022年，每年有數(shù)千家4S店退網(wǎng)。

不過(guò)從本質(zhì)上看，大批退網(wǎng)的4S店大多經(jīng)營(yíng)燃油車，跟品牌影響力衰弱和新車銷量下滑有直接關(guān)系。隨著傳統(tǒng)車企紛紛入局新能源，特斯拉、小鵬汽車等新勢(shì)力重回4S模式，經(jīng)銷商們或會(huì)迎來(lái)新機(jī)會(huì)。

值得注意的是，面對(duì)強(qiáng)勢(shì)的造車新勢(shì)力品牌，經(jīng)銷商在博弈中究竟能分到多少新能源汽車市場(chǎng)紅利，仍需繼續(xù)觀察。

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