昨晚，蔚來正式發(fā)布了一季度財報。

僅從資本市場的反饋來看，的確算不上好。這家新勢力造車并未迎來想象中的“開門紅”，反而暴露出不少痛點。

而將視線聚焦這份成績單，礙于種種內(nèi)憂外患，蔚來1-3月交付量僅分別為10,055輛、8,132輛、11,866輛，總計交付量為30,053輛，同比下滑3.2%，環(huán)比下降39.9%。

老實說，有些令人失望。

也恰恰基于上述背景，幾項關(guān)鍵財務(wù)數(shù)據(jù)，不可避免的紛紛出現(xiàn)了波動。譬如，蔚來一季度營收99.1億元，同比下降7.2%，環(huán)比下降42.1%。

其中，車輛銷售收入83.81億元，同比下降9.1%，環(huán)比下降45.7%。其他銷售收入15.27億元，雖然同比上升5.2%，但環(huán)比下降8.2%。

再譬如，蔚來一季度毛利潤為4.88億元，同比增長200.5%，但環(huán)比下降61.9%。毛利率從2023年一季度的1.5%上升至4.9%，但低于上一季度的7.5%。

反觀單車毛利率，從去年同期的5.1%提升至9.2%，主要得益于材料成本單位的降低。而凈虧損為51.85億元，同比增加9.4%，環(huán)比減少3.4%。

另外，還值得分享的是，截至3月末，今天文章的主角現(xiàn)金儲備剩余453億元；整個一季度，研發(fā)支出28.6億元。

至此，可以說：“品牌成立10年，堅持所謂長期主義的蔚來，仍未迎來收獲的季節(jié)，距離真正意義上扭虧為盈，還有很長的一段路要走?！?/span>

不過，同樣在一季度財報中，我們還是看到了十分利好的信號。

那便是蔚來給予了正在進(jìn)行中的二季度，十分強(qiáng)勁且亮眼的預(yù)期，新車交付指引為5.4萬輛至5.6萬輛，同比增長129.6%至138.1%；營收指引為165.9億元至171.4億元，同比增長89.1%至95.3%。

簡單換算，過去的4月、5月，蔚來新車交付量分別為15,620輛、20,544輛，順勢標(biāo)志著其6月新車交付量將會繼續(xù)維持在2萬輛左右。

“盡管市場競爭日趨激烈，蔚來樹立的高端品牌定位、引領(lǐng)行業(yè)的技術(shù)，及可充、可換、可升級的補(bǔ)能體驗獲得市場認(rèn)可，近幾個月的交付量穩(wěn)步增長?！?/span>

結(jié)合李斌的表態(tài)，能夠感受到他心中的欣慰。

畢竟，造車終歸需要的還是規(guī)模效應(yīng)，蔚來本品牌的逐漸回暖，很大程度上緩解了公司的生存壓力，并且得以提振內(nèi)部信心。

也正因如此，不妨有網(wǎng)友調(diào)侃道：“李斌一定想摁下快進(jìn)鍵，把時間軸調(diào)到二季度財報發(fā)布，上演一出徹徹底底的大爆發(fā)?！?/span>

而最近，相信很多人都聽到了一種說法：“因為產(chǎn)能受限，許多預(yù)定了小米SU7卻難以等待的用戶，最終倒戈ET5、 ES6?！?/span>

換言之，在部分人眼中，蔚來成為了小米入場后，手握訂單“溢出”最大的受益者，所以才會交付量實現(xiàn)爆發(fā)。

對于這樣的觀點，我持保留態(tài)度。

相比之下，更愿意相信隨著全新BaaS政策的出臺，以及換電模式得到越來越多客戶的認(rèn)可，身處補(bǔ)能層面的優(yōu)勢愈發(fā)凸顯，加之品牌、服務(wù)、產(chǎn)品端“長板”被看到，這家新勢力造車慢慢找到了屬于自己的節(jié)奏。

當(dāng)然，理性客觀的講，小米所帶來潑天的流量，真真切切激發(fā)了潛在消費者對于純電車型的關(guān)注度，蔚來能夠從中收割，無疑也是李斌愿意看到的。

而在一季度財報發(fā)布后的電話會議中，這位掌門人再次針對二季度交付量的大漲，做出了自己的解釋。

“首先，肯定歸功于完成產(chǎn)品切換，2024款競爭力增加；其次，3月長壽命電池與BaaS策略的調(diào)整，對于用戶吸引很大，訂閱比例超過80%，包括買四贈一的促銷；再者，銷售能力與銷售網(wǎng)絡(luò)的提升；以及，換電站的增加，換電模式得到認(rèn)可；最后，二手車保值率與品牌口碑的扭轉(zhuǎn)?！?/span>

匯總下來，原因基本與前文的分析一致。

只不過，即便交付量逐漸攀升，蔚來仍需面臨一個窘境，采用BaaS購車的用戶愈發(fā)繁多，已然進(jìn)一步拉低了單車均價，毛利率將會很難得到實質(zhì)性的改善。

換言之，二者很難做到兼顧。

而在財報發(fā)布后的電話會議中，李斌同樣認(rèn)識到了問題所在，“接下來會在不影響銷量的前提下，在一線針對ES8、EC7、ET7等高毛利產(chǎn)品的銷售提出要求，來改善毛利表現(xiàn)。”

盡可能增加旗艦車型的訂單占比，成為了他給出的解決方法之一。

奈何，僅就目前高端純電市場的實際需求，效果注定有限。所以，蔚來想要改善毛利率，必須找到更多的“催化劑”。

至于答案，儼然集中在第二品牌樂道與代號“螢火蟲”的第三品牌身上。

“整車看得見的地方都做了區(qū)分，但在看不見的地方都做了極大復(fù)用，甚至樂道首款產(chǎn)品L60還會在蔚來F2工廠與ET5、ET5T等車型共用產(chǎn)線?！?/span>

“樂道單個門店的投資會控制在100萬元-200萬元之間，兼容樂道品牌換電的三代站改造費用也會控制到10萬元-20萬元左右?！?/span>

“內(nèi)部對樂道銷量還算樂觀，預(yù)計今年年銷7萬輛-8萬輛，明年年銷接近30萬輛。”

“多重因素疊加下來，樂道毛利率預(yù)計能達(dá)到15%以上，所以只用達(dá)成月銷2萬輛-3萬輛的成績，就能實現(xiàn)盈虧平衡?！?/span>

“明年樂道會發(fā)布第二款車，是中大型SUV，適合大一點的家庭。總的來說，樂道不會有太多的產(chǎn)品，希望在每個市場都有比較高的份額?！?/span>

上述短短五段話，便是李斌對于蔚來第二品牌的階段性劇透。除了能夠感受到他的信心滿滿，也從側(cè)面再次印證樂道的重要戰(zhàn)略意義。

“全力沖量，自負(fù)盈虧，反向輸血。”

與之類似，十分巧合的是，同樣就在昨天，網(wǎng)絡(luò)中突然爆出代號“螢火蟲”的蔚來第三品牌，旗下首款產(chǎn)品將會提檔至今年年底亮相，并且首發(fā)地也從歐洲改為了國內(nèi)。

當(dāng)晚的電話會中，李斌則回應(yīng)道：“螢火蟲的進(jìn)展非常順利，表現(xiàn)非常的好。定位精品小車，價格在十幾萬元，但本身是按照非常高的安全和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)設(shè)立的。預(yù)計會在明年上半年開啟交付，發(fā)布時間未定?！?/span>

由此可以肯定的是，樂道登上舞臺后，螢火蟲也將緊隨其后。

根據(jù)李斌的透露，為了進(jìn)一步節(jié)約成本，后者不光會在軟硬件上進(jìn)行復(fù)用，還將效仿寶馬與MINI的模式，把螢火蟲的車型放到蔚來門店內(nèi)進(jìn)行銷售，另外將采用獨立的換電網(wǎng)絡(luò)。

在他眼中，“購買蔚來與螢火蟲的是同一類人，購買樂道是另一類人。”

不過，站在理性客觀的角度，對于今天文章的主角來講，同時讓三個品牌平穩(wěn)與順利的運轉(zhuǎn)，并且相互之間不出現(xiàn)掣肘，無疑充滿巨大的挑戰(zhàn)。

反正，考驗李斌控盤能力的時候到了。

總之，縱觀整個蔚來一季度財報，只能用“喜憂參半”形容。這家新勢力造車自身所存在的頑疾，依舊明晃晃的擺在那里。好在，隨著不少曙光慢慢涌現(xiàn)，還算瞧見了爬出泥潭的希望。

當(dāng)然，前路兇險，拼命才行……

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