9月20日晚間，在深交所問詢函的回復(fù)中，一汽轎車表示：在一定時期內(nèi)受基建拉動，中重卡工程用車的需求將保持較為穩(wěn)定的高位。

資產(chǎn)重組主要目的：挽救瀕危的業(yè)績

這也是一汽轎車重組的主要目的，為了將相對優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)一汽解放置入公司，剝離虧損的一汽奔騰和一汽馬自達(dá)及銷售公司等資產(chǎn)。

不僅是營收逐漸下滑，截至6月30日止6個月，2017年至2019年該報告期內(nèi)一汽轎車歸屬于母公司股東的凈利潤到2019年上半年只剩1000萬人民幣了。

一汽奔騰板塊，2019年前8月，一汽奔騰累計銷量6.5萬輛，同比增長20%。但是相比于整個市場，奔騰銷量還是比較小。

一汽馬自達(dá)板塊，2019年1-8月的累計銷量為5.39萬輛，同比下滑29.26%。截至8月31日，一汽馬自達(dá)的單月銷量已同比連跌16個月。

此外，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2019年前8月，一汽馬自達(dá)和一汽奔騰的500家經(jīng)銷商，平均每天賣出的汽車僅1輛左右。

整體來看，一汽轎車旗下并無一張在市場上表現(xiàn)很強(qiáng)的牌。

相比于一汽轎車，一汽解放業(yè)績相對來說比較搶眼。2017年、2018年一汽解放分別實現(xiàn)營業(yè)收入760.31億元、769.85億元，凈利潤25.18億元、23.7億元。銷量方面，一汽解放2018年銷售31.3萬輛汽車。

所以置出這些資產(chǎn)，對于一汽轎車來說，是一次重新挽救業(yè)績的機(jī)會。

一汽轎車還表示，此舉是為了實現(xiàn)一汽商用車整體上市，實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值，并且為了維護(hù)中小股東利益。

此外，有消息指出，我國計劃2020年取消商用車外資股比限制，調(diào)整后商用車行業(yè)競爭將進(jìn)一步加劇，一汽轎車通過資產(chǎn)置換將商用車板塊上市，一定程度上有先發(fā)優(yōu)勢。

此外，一汽股份2011年就曾做出承諾，將在成立后五年內(nèi)通過資產(chǎn)重組或其他方式整合所屬轎車生產(chǎn)業(yè)務(wù)，以解決一汽轎車的同業(yè)競爭的問題，這也是此次資產(chǎn)重組的緣由之一。

資產(chǎn)重組結(jié)果：一汽轎車將從乘用車轉(zhuǎn)為商用車

重組的結(jié)果是，一汽轎車將從乘用車轉(zhuǎn)為商用車。

所以未來，一汽轎車將旗下除財務(wù)公司、鑫安保險之股權(quán)及部分保留資產(chǎn)以外的全部資產(chǎn)剝離出去之后，只能依靠一汽解放商用車來創(chuàng)造營收了。

從主營產(chǎn)品收入預(yù)測來看，J6P平臺產(chǎn)品為現(xiàn)階段一汽解放的主銷車型，以其節(jié)油的優(yōu)勢，市場反應(yīng)一向較好，預(yù)計未來仍是一汽解放的主銷車型。

但隨著J7產(chǎn)品的上市，及新能源產(chǎn)品的陸續(xù)上市，預(yù)計未來競爭優(yōu)勢會略有萎縮，但在可預(yù)計的范圍內(nèi)仍是一汽解放的主流產(chǎn)品。

圖片來源：一汽轎車公告

一汽轎車表示，一汽解放小噸位產(chǎn)品逐步被J6L平臺產(chǎn)品取代，大噸位產(chǎn)品逐漸被J6P平臺產(chǎn)品取代，將于2020年停產(chǎn)。

資料顯示，J6L平臺產(chǎn)品主要為小噸位載貨，隨著電商市場的增加，以及輕卡藍(lán)牌車的噸位嚴(yán)控，J6L產(chǎn)品所處的車型仍將為城市間物流運輸?shù)闹髁?，隨著一汽解放對載貨銷售投入力度的增加，預(yù)計未來銷量及收入將會有所上升。

資料顯示，一汽轎車對一汽解放主流產(chǎn)品相關(guān)專利及專有技術(shù)估值為6.13億元。

對此，一汽轎車就該部分資產(chǎn)給出的2019年-2021年的業(yè)績承諾分別為5.73億、6.55億、6.88億。

圖片來源：一汽轎車公告

但是2022年給出的業(yè)績承諾僅為1.09億元，相較于其現(xiàn)有估值下降了82.21%，或許是一汽轎車預(yù)估可能無法再利用其專利及技術(shù)帶來更多收益。

不過專利和市場現(xiàn)有表現(xiàn)來看，一汽解放在很大程度上還是能挽救一汽轎車瀕危的業(yè)績。

股份集中于一汽股份 或為整體上市做準(zhǔn)備

重組完成后，一汽股份持有一汽轎車股份比例從53.03%上升至83.41%。

從交易作價來看，用一汽奔騰及其他資產(chǎn)換一汽解放，差價219.20億元，其中199.20億用股份支付對價，向一汽股份發(fā)行股份數(shù)量為2982166212股。

圖片來源：一汽轎車公告

重組后，一汽股份對于一汽轎車的控制權(quán)更加集中了，而從2011年起，一汽股份就作為一汽集團(tuán)啟動整體上市的主體。整合一汽解放，明顯是一汽集團(tuán)為了實現(xiàn)整體上市的新動作。

從2015年的銷量和營收短暫下降之后，一汽集團(tuán)從2017年開始業(yè)績回暖，此時也是啟動整體上市比較好的時機(jī)。

目前，一汽集團(tuán)旗下?lián)碛幸黄I車、一汽夏利、一汽富維、富奧股份和啟明信息五家上市公司。

有研究報告顯示，一汽國企改有望加速，或打開整體上市序幕，后續(xù)一汽股份可能將放棄一汽夏利的控制權(quán)，等待一汽大眾股比紛爭解決后，旗下所有乘用車業(yè)務(wù)或再次整合上市。

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