2022年，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體投資節(jié)奏隨著各地一輪輪的“靜默”趨于冷靜。不過(guò)，基于政策與市場(chǎng)的雙向奔赴，智能電動(dòng)汽車賽道依舊“熱”得發(fā)燙。不管是上汽集團(tuán)5月內(nèi)斥資77億元投向股權(quán)投資基金，還是廣汽集團(tuán)增資子公司設(shè)立新能源產(chǎn)業(yè)投資基金，無(wú)一不顯示出車企利用資本布局產(chǎn)業(yè)鏈的野心。

值得一提的是，造車新勢(shì)力也逐漸形成“創(chuàng)而優(yōu)則投”的局面，玩起了生態(tài)鏈打法，甚至比傳統(tǒng)車企更為激進(jìn)，聯(lián)手“親友團(tuán)”擠進(jìn)VC圈，意欲用造車吸入的“真金白銀”，換取供應(yīng)鏈話語(yǔ)權(quán)。

新造車，走出一群VC

5月16日，汽車產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)優(yōu)信集團(tuán)發(fā)布公告稱獲股東蔚來(lái)資本和愉悅資本1億美元增持。

這里提到的蔚來(lái)資本，就是自李斌入局造車開始，與蔚來(lái)汽車同步成長(zhǎng)起來(lái)的投資機(jī)構(gòu)，獨(dú)立募資，上下游看標(biāo)的，扮演著“攢局者”的角色。

蔚來(lái)資本大事記，圖片來(lái)源：蔚來(lái)資本官網(wǎng)

公開信息顯示，蔚來(lái)資本旗下人民幣基金由蔚來(lái)資本與紅杉中國(guó)、高瓴資本聯(lián)合發(fā)起設(shè)立，于2017年完成首次交割，側(cè)重成長(zhǎng)期及成熟期投資；蔚來(lái)資本美元基金則于2018年完成首次交割，側(cè)重早中期投資。

蔚來(lái)資本具備深厚產(chǎn)業(yè)視角與廣泛的資源優(yōu)勢(shì)，整體規(guī)模過(guò)百億。自成立以來(lái)，蔚來(lái)資本持續(xù)聚焦數(shù)字化和低碳化領(lǐng)域的投資，重點(diǎn)圍繞大出行、能源、科技賽道進(jìn)行投資布局。

截至目前，蔚來(lái)資本公開的投資事件已超過(guò)60起，投資項(xiàng)目近50個(gè)，偏向細(xì)分領(lǐng)域獨(dú)角獸企業(yè)，其中包括高科技新能源材料公司容百科技，自動(dòng)駕駛公司初速度、小馬智行、Momenta、嬴徹科技、主線科技、易控智駕，激光雷達(dá)廠商圖達(dá)通，車規(guī)級(jí)自動(dòng)駕駛計(jì)算芯片和平臺(tái)廠商黑芝麻智能，換電網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)商奧動(dòng)新能源，智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)及產(chǎn)品提供商四維智聯(lián)等。

蔚來(lái)資本投資項(xiàng)目，圖片來(lái)源：企查查

值得一提的是，蔚來(lái)資本的核心團(tuán)隊(duì)有蔚來(lái)汽車董事長(zhǎng)、CEO李斌，新能源和智能汽車領(lǐng)域投資人朱巖及前吉利控股集團(tuán)副總裁余寧。蔚來(lái)資本表示，其擁有兼具深厚產(chǎn)業(yè)背景與專業(yè)投管能力的復(fù)合型團(tuán)隊(duì)、成熟的渠道及生態(tài)圈資源，可支持下一代技術(shù)和商業(yè)模式創(chuàng)新，為創(chuàng)新技術(shù)公司提供全生命周期的支持。

除了蔚來(lái)資本外，同樣想用資本方式推動(dòng)更大生態(tài)布局，在VC圈大展拳腳的還有小鵬汽車。

3月17日，剛剛成立的星航資本（Rockets Capital）宣布完成首期美元基金首輪關(guān)賬，募資金額超2億美元，正式獨(dú)立市場(chǎng)化運(yùn)作。據(jù)了解，這只基金的基石投資人是小鵬汽車，其首輪募資吸引了包括IDG資本、紅杉中國(guó)、五源資本、GGV紀(jì)源資本等VC/PE機(jī)構(gòu)。

事實(shí)上，上述投資機(jī)構(gòu)都是小鵬汽車曾經(jīng)的投資人。也就是說(shuō)，何小鵬攜手“親友團(tuán)”組局成立了一個(gè)全新的投資機(jī)構(gòu)，聚焦智能電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈、清潔能源和前沿科技領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注早期、成長(zhǎng)期階段標(biāo)的，發(fā)掘具有技術(shù)創(chuàng)新和顛覆性潛力的優(yōu)秀公司。

其實(shí)早在去年9月，小鵬汽車組建市場(chǎng)化VC的消息就不脛而走。據(jù)悉，該基金由小鵬汽車總裁顧宏地帶隊(duì)，核心投資團(tuán)隊(duì)皆來(lái)自知名新能源車企戰(zhàn)投部門、汽車產(chǎn)業(yè)基金和頭部創(chuàng)投基金。

以生化系博士出身的顧宏地為例，其畢業(yè)后就轉(zhuǎn)身進(jìn)入雷曼兄弟投行部，并在2004年加入摩根大通，曾參與過(guò)超2000億美元的交易，并深度參與了阿里、小米、攜程、百度等企業(yè)的IPO、融資、并購(gòu)或企業(yè)重組。

小鵬汽車副董事長(zhǎng)/總裁顧宏地，圖片來(lái)源：小鵬汽車

而星航資本聯(lián)合創(chuàng)始人袁兵曾擔(dān)任弘毅投資首席運(yùn)營(yíng)官，投出過(guò)巨人網(wǎng)絡(luò)、今日頭條等項(xiàng)目。更早前，袁兵曾擔(dān)任摩根士丹利直接投資部董事總經(jīng)理。

值得一提的是，星航資本號(hào)稱規(guī)模比蔚來(lái)資本還大，深受雷軍影響的小鵬系資本，投資風(fēng)格也與小米類似，“盤子”也很大?；谄鋵?duì)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、生態(tài)圈的認(rèn)知和獨(dú)家項(xiàng)目源機(jī)會(huì)，星航資本首次關(guān)賬即被曝已簽約投資數(shù)家新能源領(lǐng)域的頭部?jī)?yōu)秀企業(yè)。

雖然低調(diào)，新勢(shì)力創(chuàng)投圈當(dāng)然不能少了理想。企查查顯示，3月4日，重慶車之轅創(chuàng)業(yè)投資有限公司成立，注冊(cè)資本6億元人民，該公司由重慶車之軒科技有限公司全資控股，后者正是理想汽車關(guān)聯(lián)公司Leading Ideal HK Limited全資控股的企業(yè)。

其實(shí)在成立創(chuàng)投公司之前，自2017年起，理想汽車就在以母公司北京車和家信息技術(shù)有限公司為觸角，進(jìn)行對(duì)外投資。投資的方向涵蓋出行、新能源、科技等領(lǐng)域，如新石器無(wú)人車、易航智能等。與蔚來(lái)和小鵬相比，理想顯然更加低調(diào)。有分析指出，此次成立投資公司，應(yīng)該是李想為了更好地進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域。

至此，三大造車新勢(shì)力也在創(chuàng)投圈集結(jié)完畢，造車吸入的資本也在加速向整個(gè)智能電動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈傾斜與滲透。

劍指產(chǎn)業(yè)鏈，投出一個(gè)聯(lián)盟

當(dāng)前汽車行業(yè)處于大變革階段，尤其是近兩年來(lái)，汽車核心零部件緊缺對(duì)產(chǎn)品交付產(chǎn)生極大影響。種種跡象表明，未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)不再是主機(jī)廠間的solo，而是產(chǎn)業(yè)鏈與生態(tài)鏈的全方位競(jìng)爭(zhēng)。而通過(guò)資本搭建產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，形成特定的生態(tài)閉環(huán)，或許是最快捷的“插手”方式。

以動(dòng)力電池領(lǐng)域?yàn)槔?，日前，欣旺達(dá)電池官宣獲得由蔚小理、上汽、廣汽、東風(fēng)六大車企大手筆注資24億元增資，其中蔚小理三家的注資金額就超過(guò)了10億元，也就是說(shuō)造車新勢(shì)力抱團(tuán)扶持了一個(gè)動(dòng)力電池領(lǐng)域的“小老弟”。

欣旺達(dá)電動(dòng)汽車電池有限公司融資歷程，圖片來(lái)源：企查查

欣旺達(dá)之所以被選中，與其相對(duì)完善的鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈布局不無(wú)關(guān)系。欣旺達(dá)不僅擁有電池Pack業(yè)務(wù)，早前也通過(guò)股權(quán)收購(gòu)?fù)瓿闪藢?duì)上游電芯業(yè)務(wù)的布局。而要知道，動(dòng)力電池市場(chǎng)前景廣闊，蔚小理率先搶占坑位或?qū)⒁馕吨軌蛱崆版i定優(yōu)勢(shì)。一方面是產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，另一方面是資本效率最大化優(yōu)勢(shì)。

與此同時(shí)，將“金雞蛋”放進(jìn)不同的籃子里，也將助力車企拿回對(duì)上游供應(yīng)鏈的話語(yǔ)權(quán)。此前眾車企皆因?qū)幍聲r(shí)代供應(yīng)短缺問(wèn)題導(dǎo)致交付掣肘以及成本上揚(yáng)，因此眾多車企都在拓展供應(yīng)商，以打造更穩(wěn)定的供應(yīng)鏈體系，掌握主動(dòng)權(quán)，欣旺達(dá)也因此成為多家車企緩解電池焦慮的理想目標(biāo)。

據(jù)了解，去年下半年開始欣旺達(dá)動(dòng)力電池裝機(jī)量開始起量，2021年動(dòng)力電池營(yíng)收同比暴增584.67％，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.33億元。隨著產(chǎn)能落地，欣旺達(dá)預(yù)計(jì)到2025年其動(dòng)力電池產(chǎn)能將達(dá)到140GWh，若以每輛車配套50KWh電量為例，可滿足每年60萬(wàn)輛電動(dòng)車的配套需求。

除了電池外，新勢(shì)力VC在自研芯片之余也開始陸續(xù)投資本土芯片企業(yè)。打出“高筑墻，廣積糧”的組合拳，雙管齊下，分散風(fēng)險(xiǎn)，正成為新勢(shì)力VC的選擇。

早在2018年，蔚來(lái)資本就投資了自動(dòng)駕駛芯片企業(yè)黑芝麻智能；剛剛成立的星航資本也迅速對(duì)芯片出手，據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，彼時(shí)一家芯片創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目已接近交割。

與此同時(shí)，新勢(shì)力VC還將對(duì)自動(dòng)駕駛、智能座艙、域控制器等前瞻賽道進(jìn)行提前布局，保持技術(shù)的先進(jìn)性。

投資理念，圖片來(lái)源：蔚來(lái)資本

“未來(lái)汽車行業(yè)是聯(lián)盟式的競(jìng)爭(zhēng)，包括車企、互聯(lián)網(wǎng)巨頭、新創(chuàng)技術(shù)公司和資本”。蔚來(lái)資本合伙管理人朱巖提出，搭建聯(lián)盟旨在整合資源，技術(shù)+資本，對(duì)內(nèi)+對(duì)外，四輪驅(qū)動(dòng)將形成更好的合力。

其中，資本可以扮演“連接器”的角色，連接需求端和供應(yīng)端的頂尖玩家。在加速技術(shù)變革，推動(dòng)新技術(shù)更快落地與應(yīng)用的同時(shí)，為供應(yīng)端帶去業(yè)務(wù)增量，為需求端帶去產(chǎn)能配比。

從經(jīng)濟(jì)效益上來(lái)說(shuō)，聯(lián)盟式發(fā)展也可將自身技術(shù)儲(chǔ)備轉(zhuǎn)移應(yīng)用到其他行業(yè)，憑借規(guī)模效應(yīng)攤薄零部件及服務(wù)成本，以更強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)提高整個(gè)聯(lián)盟產(chǎn)品的性價(jià)比。

此外值得一提的是，資本的本性是追求利益最大化，發(fā)揮資本更高效率。在蔚來(lái)資本成立初期，時(shí)任蔚來(lái)資本合伙人張君毅就曾表示：“蔚來(lái)資本是獨(dú)立的產(chǎn)業(yè)基金，而非蔚來(lái)汽車的戰(zhàn)略投資部?！边@也點(diǎn)破了新勢(shì)力VC與傳統(tǒng)車企戰(zhàn)略投資的區(qū)別。

新勢(shì)力伴生的VC劍指產(chǎn)業(yè)鏈，雖然也會(huì)強(qiáng)調(diào)投資方向，指哪投哪，但并不追求一定為我所用，最終還是以財(cái)務(wù)上的回報(bào)，市場(chǎng)溢價(jià)的收益為目的，中立中性是重要準(zhǔn)則。

以發(fā)展相對(duì)成熟的蔚來(lái)資本為例，能鏈、Momenta、主線科技、四維智聯(lián)、贏徹科技等半數(shù)被投企業(yè)進(jìn)入到下一輪，而寧德時(shí)代、容百科技、聯(lián)贏激光三家公司已分別完成IPO，另有一家被恒大健康并購(gòu)，完成曲線上市。

蔚來(lái)資本投資戰(zhàn)績(jī)，圖片來(lái)源：企查查

作為一家投資圈新生代力量，就其目前交出的成績(jī)單來(lái)說(shuō)，已經(jīng)不容小覷。僅容百科技一家科創(chuàng)板IPO就應(yīng)該獲得了不錯(cuò)的賬面收益，而寧德時(shí)代的市值已近萬(wàn)億元，且其手上還掌握著數(shù)家獨(dú)角獸企業(yè)。

在瞬息萬(wàn)變的新興市場(chǎng)，要說(shuō)新勢(shì)力VC的投入最終能否帶來(lái)豐厚的回報(bào)？目前仍難以預(yù)估。但從長(zhǎng)期視角來(lái)看，新勢(shì)力混戰(zhàn)始終是供應(yīng)鏈洗牌的過(guò)程。面向更長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈，只有價(jià)值最大化，未來(lái)才更有希望沖出重圍，成為下一個(gè)行業(yè)增長(zhǎng)點(diǎn)的引領(lǐng)者。可以肯定的是，生態(tài)鏈的構(gòu)建及培育是一件需要長(zhǎng)期投入的事情，這必將是一場(chǎng)馬拉松。

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