全球電動(dòng)化進(jìn)入大浪潮,國(guó)際化步伐明顯加快,中國(guó)新能源車(chē)地位將進(jìn)一步鞏固;從最近一系列事件來(lái)看,各國(guó)際化車(chē)企動(dòng)作不斷,在繼江淮+大眾、眾泰+福特、長(zhǎng)城+寶馬紛紛在中國(guó)設(shè)立合資公司發(fā)力新能源車(chē),戴姆勒入股北汽新能源,吉利入股戴姆勒之后,據(jù)彭 博新聞,3月份大眾確定動(dòng)力電池供應(yīng)商,并初步達(dá)成了200億歐元訂單?？梢砸?jiàn)得,全球國(guó)際車(chē)企電動(dòng)化步伐明顯加快,有望引領(lǐng)行業(yè)邁入新時(shí)代。寧德時(shí)代成為中國(guó)境內(nèi)唯一、全球內(nèi)優(yōu)先采購(gòu),應(yīng)用于大眾MEB平臺(tái)的動(dòng)力電池企業(yè)。此外,寧德時(shí)代于3月12日提交招股說(shuō)明書(shū)(更新版),公司2017年實(shí)現(xiàn)動(dòng)力電池出貨量12GWH,超越松下,成為全球最大的動(dòng)力電池廠商,隨著加速步入資本市場(chǎng),與全球市場(chǎng)接軌,在寧德時(shí)代的引領(lǐng)下,中國(guó)在全球新能源汽車(chē)領(lǐng)域地位將進(jìn)一步鞏固。

2016年、2017年考核乘用車(chē)平均燃耗積分,2019年考核“雙積分”;工信部于2018年3月12日發(fā)布2016年度中國(guó)乘用車(chē)企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車(chē)積分情況。2016年度中國(guó)境內(nèi)124家乘用車(chē)企業(yè)共生產(chǎn)/進(jìn)口乘用車(chē)2449.47萬(wàn)輛(含新能源乘用車(chē),不含出口乘用車(chē)),平均整車(chē)整備質(zhì)量為1410kg,平均燃料消耗量實(shí)際值為6.43升/100公里,燃料消耗量正積分為1174.86萬(wàn)分,燃料消耗量負(fù)積分為142.99萬(wàn)分,新能源汽車(chē)正積分為98.95萬(wàn)分。從車(chē)企來(lái)看,長(zhǎng)城、長(zhǎng)安壓力相對(duì)較大,平均燃耗負(fù)積分分別為23.45萬(wàn)分、22.94萬(wàn)分。比亞迪、北京汽車(chē)、吉利在平均燃耗正積分和新能源汽車(chē)正積分有較大優(yōu)勢(shì),都排名位列前三。工信部要求在平均燃耗負(fù)積分抵償歸零前,對(duì)達(dá)不到車(chē)型燃料消耗量目標(biāo)值的新產(chǎn)品,不予列入《道路機(jī)動(dòng)車(chē)輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》。隨著2019年加入新能源汽車(chē)積分考核,整車(chē)廠商將加速提前布局新能源汽車(chē),迎接2019年“雙積分”考核政策。

重質(zhì)輕量,2018年第二批新能源汽車(chē)目錄技術(shù)提升顯著,純電動(dòng)乘用車(chē)補(bǔ)貼整體不降反升;2018年3月8日,工信部發(fā)布《新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用推薦車(chē)型目錄》(2018年第2批),共51款,其中客車(chē)27款,乘用車(chē)10款(3款插電式),專(zhuān)用車(chē)14款。乘用車(chē)中,除了1款北汽新能源的續(xù)航里程155km之外,其他6款純電動(dòng)都在300km以上,其中2款400km以上,單車(chē)帶電量平均53kwh。整體來(lái)看,純電動(dòng)乘用車(chē)補(bǔ)貼不降反升,里程補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)提升約2%~14%;電池系統(tǒng)能量密度基本都在140wh/kg以上,可以拿1.1倍補(bǔ)貼,與2017年持平;車(chē)輛能耗調(diào)整系數(shù)有3款(占43%)可以拿1.1倍補(bǔ)貼。純電動(dòng)客車(chē)基本可以按照上限拿補(bǔ)貼,補(bǔ)貼下降幅度約40%;系統(tǒng)能量密度基本都在135wh/kg以上,可以拿1.1倍補(bǔ)貼(2017年是1.2倍);EKG基本都在0.21~0.15之間,低于0.15的沒(méi)有,只能拿1倍補(bǔ)貼。專(zhuān)用車(chē)由于度電補(bǔ)貼下降約40%,EKG基本可以做到0.35以下(1倍補(bǔ)貼系數(shù)),因此,專(zhuān)用車(chē)補(bǔ)貼整體下降約40%。

投資建議:國(guó)際車(chē)企引領(lǐng)電動(dòng)化浪潮,中國(guó)頭部企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力漸顯,關(guān)注具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè),重視有望受益于全球化采購(gòu)帶來(lái)的增量環(huán)節(jié),比如電解液。此外,純電動(dòng)乘用車(chē)單車(chē)帶電量顯著提升,不要忽視中游相關(guān)機(jī)會(huì)。繼續(xù)推薦電解液龍頭新宙邦;關(guān)注鈷板塊如華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)等;鋰如贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè);正極如杉杉股份、當(dāng)升科技等;核心零部件如三花智控、銀輪股份、旭升股份等。

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