4 月 25 日凌晨，特斯拉公布了 2019 年第一季度財(cái)報(bào)。如此前預(yù)料的一樣，虧損了。話不多說，我們直接進(jìn)入正題。

先來看個(gè)總覽：

營收：第一季度總營收 45.41 億美元，高于去年同期 34.09 億美元，但是相比于上個(gè)季度 72.26 億美元營收，下滑明顯；

虧損：第一季度，GAAP 凈虧損 7.02 億美元，與去年同期 7.10 億美元虧損相比略有收窄；Model 3 毛利率略微下將至 20%，Model S/X 毛利率下降，主要是由于此前定價(jià)調(diào)整。

在這個(gè)季度結(jié)束特斯拉還有 22 億美元現(xiàn)金以及等價(jià)物，比去年年底少了 15 億美元，主要原因來自 9.2 億美元可轉(zhuǎn)換債務(wù)和第一季度末大規(guī)模車輛交付的支出。

車輛生產(chǎn)和交付

根據(jù)此前交付報(bào)告，2019 年第一季度，特斯拉總共生產(chǎn)了 77100 輛車，包括 62950 臺(tái) Model 3 和 14150 臺(tái) Model S/X。

Model 3

Model 3 的產(chǎn)量要比上個(gè)季度增加約 3%，只有些許提升，影響因素有這么幾個(gè)：引入新版本的 Model 3、更少的工作日以及零部件供應(yīng)限制。

如此前所說，特斯拉在交付過程中碰到了很大的挑戰(zhàn)，在距離第一季度結(jié)束還有十天之時(shí)，特斯拉只交付了這個(gè)季度生產(chǎn)車輛的一半，第二季度會(huì)大規(guī)模交付。

在第一季度，Model 3 再次成為美國最暢銷的豪華電動(dòng)車，銷量超出亞軍的 60%。自推出 Model 3 標(biāo)準(zhǔn)版和標(biāo)準(zhǔn)版 Plus 之后，69%的換購人群都不是豪華車主，這也就意味著 Model 3 在高端市場(chǎng)之外展現(xiàn)出吸引力，還有很大的潛力。

特斯拉說，Model 3 在美國的 ASP（平均成交單價(jià)）很高，因?yàn)檫@些訂單大多來自長續(xù)航版和雙電機(jī)長續(xù)航版，在對(duì)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整之后，Autopilot 的選購率也有所上升。

Model S/X

Model S/X 在第一季度僅交付 12100 臺(tái)，相比于此前規(guī)劃的 17500-25000 年交付量，成績并不理想。特斯拉把這部分原因歸于季節(jié)性的需求減弱、補(bǔ)貼金額的下滑以及 75kWh 電池版本的下架，除此之外，訂單與可交付車輛之間也存在偏差，由于在第一季度進(jìn)行的價(jià)格調(diào)整，Model S/X 的性能版需求要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于供應(yīng)量。

鑒于銷量的下滑，特斯拉對(duì) Model S/X 進(jìn)行了升級(jí)，Model S 的 EPA 工況最大續(xù)航可以達(dá)到 350 英里（約 595 公里），Model X 最大續(xù)航則提升到 325 英里（約 523 公里），關(guān)于這一點(diǎn)，昨天我們的 文章 中已經(jīng)談到了，相信產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提升之后，將進(jìn)一步刺激 Model S/X 的銷量。

這里，特斯拉放了一張自家車型與其他車型的 EPA 續(xù)航（單位：英里）對(duì)比圖，來感受一下碾壓的快感（手動(dòng)狗頭）：

Autopilot

在前兩天，特斯拉舉辦了「 自動(dòng)駕駛日 」，向外界公開了自己的自動(dòng)駕駛路線、FSD 芯片以及 AP3.0，同時(shí)公布了 Robotxi 計(jì)劃，這里就不做贅述了。

上海超級(jí)工廠

作為特斯拉布局全球的重要一步，上海工廠至關(guān)重要。

根據(jù)中汽協(xié)最新數(shù)據(jù)，3 月份汽車銷量同比下降 5.18%，但是新能源產(chǎn)銷繼續(xù)保持增長勢(shì)頭，中國新能源市場(chǎng)的潛力不可估量，這也是馬斯克如此看重中國市場(chǎng)的原因之一。

特斯拉說在過去的兩年中，主要關(guān)注的是 Model 3 的產(chǎn)能爬坡以及成本控制，并從中學(xué)習(xí)到很多有用經(jīng)驗(yàn)，包括制造層面、資本層面。這些經(jīng)驗(yàn)都將運(yùn)用在上海超級(jí)工廠。

根據(jù)特斯拉給出的估計(jì)，在中國建成的第二代 Model 3 生產(chǎn)線，單位產(chǎn)能成本要比在 Fremont 工廠和 Gigfctory 1 工廠生產(chǎn)線降低 50%。

馬斯克此前發(fā) Twitter 說，上海工廠將以今年夏天竣工為目標(biāo)，年底開始 Model 3 的生產(chǎn)∓ 明年實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)。

（圖片來自@42 號(hào)車庫）

根據(jù)騰訊汽車對(duì)特斯拉全球副總裁任宇翔的采訪，今年年底第一輛國產(chǎn) Model3 就會(huì)下線，重點(diǎn)是 「下線的車子不會(huì)是組裝形式，而是完全又工廠四大工藝車間生產(chǎn)而出」。而且上海工廠建設(shè)所需的資金已經(jīng)基本到位（來自中國本地銀行的 5.22 億美元貸款），萬事具備。

Model 3 年底國產(chǎn)，真的非常值得期待。

展望

1. 特斯拉繼續(xù)重申了 36 萬-40 萬的年交付目標(biāo)；
2. 如果上海工廠在 第四季度初（注意這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)） 可以實(shí)現(xiàn)初步生產(chǎn)，特斯拉在 2019 年在全球生產(chǎn)量將達(dá)到 50 萬；
3. Model S/X/3 的毛利率目標(biāo)仍定為 25%；
4. 隨著最近 Model S/X 的升級(jí)以及 Model 3 在全球的持續(xù)擴(kuò)張，生產(chǎn)水平進(jìn)一步提高，第二季度預(yù)計(jì)交付 9 萬-10 萬臺(tái)車，甚至有可能更多；
5. 隨著產(chǎn)能提升，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的收入應(yīng)該會(huì)大幅增加；
6. 隨著全球車隊(duì)規(guī)模以及二手車數(shù)量的增加，預(yù)計(jì)服務(wù)以及其他業(yè)務(wù)收入也會(huì)增加，特斯拉將會(huì)重新關(guān)注這些業(yè)務(wù)的運(yùn)作效率，并計(jì)劃在今年提高毛利率；
7. 2019 年的資本支出的大頭都用來擴(kuò)充產(chǎn)能以及開發(fā)新的車型產(chǎn)品，預(yù)計(jì)在 20 億-25 億美元左右，同時(shí)也會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)張超充以及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建；
8. 每個(gè)季度（包括第二季度）的經(jīng)營現(xiàn)金流減去資本支出應(yīng)該是正數(shù)， 由于更多的交付量以及成本的降低的正向作用，預(yù)計(jì)在第三季度恢復(fù)盈利，并顯著減少第二季度的虧損。

END

值得注意的是，在展望的最后一條，特斯拉表示 預(yù)計(jì)在第三季度恢復(fù)盈利，并顯著減少第二季度的虧損。 這個(gè)和之前說辭又有不一樣了。在 4 月 1 日與媒體的通話中馬斯克表示，鑒于第一季度發(fā)生了很多事情，同時(shí)開拓中國和歐洲市場(chǎng)面臨很多挑戰(zhàn)， 預(yù)計(jì) Q1 不會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利，但是 Q2 實(shí)現(xiàn)盈利的可能性很大 。盈利時(shí)間表再次后延。

看來，資金問題才是特斯拉最大的地獄。

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