2月27日，寧德時(shí)代發(fā)布2019年年度業(yè)績(jī)快報(bào)?？靾?bào)顯示，2019年，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入455.46億元，同比增長(zhǎng)53.81%；利潤(rùn)總額55.24億元，同比增長(zhǎng)31.39%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)43.56億元，同比增長(zhǎng)28.61%。

對(duì)于業(yè)績(jī)較上年增長(zhǎng)，寧德時(shí)代給出以下幾點(diǎn)原因：隨著新能源汽車(chē)行業(yè)快速發(fā)展，動(dòng)力電池市場(chǎng)需求較去年同期相比有所增長(zhǎng)；寧德時(shí)代加強(qiáng)市場(chǎng)開(kāi)拓，前期投入拉線產(chǎn)能釋放，產(chǎn)銷(xiāo)量相應(yīng)提升；公司費(fèi)用管控合理優(yōu)化，費(fèi)用占收入的比例降低。

在年度業(yè)績(jī)快報(bào)公布的前一天，寧德時(shí)代接連拋出定增方案以及投資公告，涉及資金總額約300億元。其中，定增擬募現(xiàn)金不超過(guò)200億元，公司再另自籌約100億元。募集資金計(jì)劃用于5個(gè)項(xiàng)目：寧德時(shí)代湖西鋰離子電池?cái)U(kuò)建項(xiàng)目，江蘇時(shí)代動(dòng)力及儲(chǔ)能鋰離子電池研發(fā)與生產(chǎn)項(xiàng)目（三期），四川時(shí)代動(dòng)力電池項(xiàng)目一期，電化學(xué)儲(chǔ)能前沿技術(shù)儲(chǔ)備研發(fā)項(xiàng)目，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金35億元。

從財(cái)報(bào)上看，寧德時(shí)代賬面現(xiàn)金充足，并不差錢(qián)，根據(jù)寧德時(shí)代此前發(fā)布的《前次募集資金使用情況報(bào)告》，截至2019年底，公司前次募集資金的53.52億元中，還有9.62億元尚未使用。對(duì)于此次巨額融資，寧德時(shí)代方面表示，目前公司大力發(fā)展動(dòng)力電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)，同時(shí)積極布局儲(chǔ)能鋰電池業(yè)務(wù)。

加速擴(kuò)張的寧德時(shí)代

寧德時(shí)代擬募資的200億元，主要用于4個(gè)鋰電池?cái)U(kuò)能項(xiàng)目，鋰電池的擴(kuò)產(chǎn)仍然是核心內(nèi)容。

寧德時(shí)代公告顯示，湖西鋰離子電池?cái)U(kuò)建項(xiàng)目將新增鋰離子電池年產(chǎn)能約16GWh，建設(shè)期為3年，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年均營(yíng)業(yè)收入為108億元，年均凈利潤(rùn)8億元；江蘇動(dòng)力及儲(chǔ)能鋰離子電池研發(fā)與生產(chǎn)項(xiàng)目將新增鋰離子電池年產(chǎn)能約24GWh，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年均營(yíng)業(yè)收入為153億元，年均凈利潤(rùn)13億元；四川時(shí)代動(dòng)力電池項(xiàng)目一期將新增鋰離子電池年產(chǎn)能約12GWh，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年均營(yíng)業(yè)收入為81億元，年均凈利潤(rùn)9億元。

截至2019年底，寧德時(shí)代已投產(chǎn)產(chǎn)能為58GWh，按照寧德時(shí)代此次公布的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃來(lái)看，3年內(nèi)累計(jì)新增產(chǎn)能不少于97GWh，為現(xiàn)有產(chǎn)能的1.67倍。

在全球動(dòng)力電池銷(xiāo)量排名中，占據(jù)一定市場(chǎng)份額的動(dòng)力電池生產(chǎn)商主要有寧德時(shí)代、松下、比亞迪、LG化學(xué)、國(guó)軒高科等。自2017年把松下從冠軍寶座上拉了下來(lái)后，寧德時(shí)代已經(jīng)連續(xù)三年拿下全球動(dòng)力電池裝機(jī)量的冠軍席位。

中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，2019年我國(guó)動(dòng)力電池裝車(chē)量累計(jì)62.2GWh，其中寧德時(shí)代裝車(chē)量31.46GWh，排名第一，市場(chǎng)份額高達(dá)50.57%。今年1月，我國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)量約2.32GWh，同比下降53%，寧德時(shí)代繼續(xù)保持頭部位置，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額達(dá)57.7%，同比提升14.7個(gè)百分點(diǎn)。

在合作伙伴方面，今年2月初，寧德時(shí)代與特斯拉正式簽署為期兩年的電池供應(yīng)協(xié)議。截止目前，寧德時(shí)代已與上汽集團(tuán)、北汽集團(tuán)、吉利集團(tuán)、福汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)、長(zhǎng)安集團(tuán)和宇通集團(tuán)等國(guó)內(nèi)車(chē)企，以及寶馬、捷豹路虎和大眾等國(guó)際品牌結(jié)成伙伴關(guān)系，同時(shí)與蔚來(lái)、威馬等造車(chē)新勢(shì)力也有合作。

隨著傳統(tǒng)車(chē)企的加入，全球動(dòng)力電池供需緊張已成為常態(tài)，動(dòng)力電池產(chǎn)能不足一直困擾主機(jī)廠。由于LG化學(xué)的動(dòng)力電池產(chǎn)能不足，奧迪自2月20日起暫停電動(dòng)SUV e-tron的生產(chǎn)。

奧迪并不是唯一一家受電池供應(yīng)影響的汽車(chē)生產(chǎn)商，此前捷豹旗下純電動(dòng)車(chē)型I-Pace自2月17日開(kāi)始出現(xiàn)了持續(xù)長(zhǎng)達(dá)一周多的停產(chǎn)，戴姆勒和現(xiàn)代等汽車(chē)制造商也由于產(chǎn)能問(wèn)題而放慢純電動(dòng)車(chē)的生產(chǎn)進(jìn)度，特斯拉創(chuàng)始人馬斯克更是公開(kāi)表示松下無(wú)法滿(mǎn)足特斯拉的增長(zhǎng)需求。

寧德時(shí)代此舉無(wú)疑將進(jìn)一步緩解動(dòng)力電池的產(chǎn)能不足問(wèn)題，拉動(dòng)自身產(chǎn)量持續(xù)滿(mǎn)足日益增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，而研發(fā)項(xiàng)目則繼續(xù)堅(jiān)持技術(shù)先行的路線，優(yōu)先進(jìn)行技術(shù)研發(fā)和技術(shù)儲(chǔ)備，進(jìn)一步提升公司盈利空間，穩(wěn)固其在動(dòng)力電池行業(yè)中的頭部地位。

“獨(dú)角獸”的危機(jī)

今年以來(lái)，寧德時(shí)代股價(jià)大漲超過(guò)50%，已接近150元/股，當(dāng)前滾動(dòng)市盈率高達(dá)75倍，公司市值達(dá)到近3300億元，高居創(chuàng)業(yè)板上市公司第一位。

即便如此，隨著鋰電池行業(yè)爆發(fā)式成長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)外的行業(yè)巨頭以及新能源車(chē)企們開(kāi)始自產(chǎn)電池，處于行業(yè)第一的寧德時(shí)代現(xiàn)在也未必敢說(shuō)是高枕無(wú)憂(yōu)。同時(shí)，寧德時(shí)代還需面臨政策補(bǔ)貼逐年退坡和國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手夾擊的風(fēng)險(xiǎn)，以及能源潛在危機(jī)。

全球動(dòng)力電池企業(yè)研究報(bào)告顯示，松下成本控制方面明顯優(yōu)于其他企業(yè)，成本大概在111美元/kWh，而LG化學(xué)的成本在148美元/kWh，三星SDI和寧德時(shí)代的成本都超過(guò)了150美元/kWh。這也就意味著，如果寧德時(shí)代沒(méi)有領(lǐng)先于行業(yè)的技術(shù)，那就極有可能囿于價(jià)格，被削弱競(jìng)爭(zhēng)力。

為了兼顧利潤(rùn)和成本，寧德時(shí)代不得不進(jìn)一步加碼技術(shù)研發(fā)，尋求技術(shù)上的突破。從2015到2018年，寧德時(shí)代研發(fā)投入分別為2.81億元、10.81億元、16.03億元、19.91億元，2019年公司研發(fā)人員增至4678人，近2017年研發(fā)人員數(shù)量的兩倍。而作為寧德時(shí)代現(xiàn)階段的一個(gè)關(guān)鍵產(chǎn)品，于2019年下半年推出的CTP技術(shù)作為創(chuàng)新降本的成果，能讓電池PACK成本有較大程度下降，極具競(jìng)爭(zhēng)力。

隨著補(bǔ)貼退坡新能源行業(yè)逐漸市場(chǎng)化，動(dòng)力電池行業(yè)階段性的局勢(shì)已基本明朗，雖然變數(shù)仍然存在，但寧德時(shí)代目前依舊被資本市場(chǎng)看好。同花順數(shù)據(jù)顯示，2月27日，寧德時(shí)代現(xiàn)身深股通十大成交活躍股，位居深股通港資成交額第1位，港資總計(jì)成交17.39億元。

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