大眾52億元入股國(guó)軒高科？

近日有媒體報(bào)道稱(chēng)，大眾汽車(chē)集團(tuán)欲斥資7.4億美元（約合人民幣52.4億元）收購(gòu)國(guó)軒高科30%股份，成為該公司第一大股東，并將在未來(lái)三年內(nèi)進(jìn)一步成為控股股東。報(bào)道顯示，"大眾汽車(chē)收購(gòu)國(guó)軒高科股權(quán)一事已經(jīng)獲得了董事會(huì)的批準(zhǔn)，將收購(gòu)國(guó)軒高科30%的股份，價(jià)值為7.4億美元（約合人民幣52.4億元）"。

4月21日晚間，深交所向國(guó)軒高科下發(fā)關(guān)注函，要求國(guó)軒高科對(duì)媒體報(bào)道內(nèi)容的真實(shí)性予以說(shuō)明，并確認(rèn)是否存在內(nèi)幕信息泄露的情況，如否，請(qǐng)予以澄清說(shuō)明。

針對(duì)這一傳聞，大眾汽車(chē)集團(tuán)（中國(guó)）方面表示，目前尚無(wú)官方信息，而國(guó)軒高科也尚未對(duì)此作出回應(yīng)。

大眾與國(guó)軒高科傳"緋聞"也不是第一次了。2019年8月，有報(bào)道稱(chēng)大眾正探索對(duì)中國(guó)零部件供應(yīng)商進(jìn)行潛在投資，考慮入股或同中國(guó)電池企業(yè)建立合資公司，國(guó)軒高科則是被考慮的企業(yè)之一。今年年初，又傳出大眾計(jì)劃收購(gòu)國(guó)軒高科20%的股份，不過(guò)國(guó)軒高科隨后在公告中予以否認(rèn)，稱(chēng)公司確實(shí)正在和大眾汽車(chē)就未來(lái)可能開(kāi)展的技術(shù)、產(chǎn)品、資本等方面的戰(zhàn)略合作進(jìn)行探討，"但尚未就具體合作方式、內(nèi)容、價(jià)格等具體方面形成一致意見(jiàn)"。

值得注意的是，國(guó)軒高科在公告中表示"合作的事項(xiàng)存在重大不確定性"。

大眾的危機(jī)與野心

數(shù)據(jù)顯示，2019年大眾集團(tuán)銷(xiāo)量達(dá)1097.46萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.3%，在中國(guó)市場(chǎng)的銷(xiāo)量為423.36萬(wàn)輛，占銷(xiāo)售總量的38.56%。由此可見(jiàn)，中國(guó)依然是大眾最大的汽車(chē)市場(chǎng)，同時(shí)中國(guó)也是全球最大的電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)。

近兩年，大眾集團(tuán)不斷提速對(duì)電氣化的布局。按照規(guī)劃，近兩年大眾計(jì)劃推出33款新能源汽車(chē)，其中包括15款純電動(dòng)車(chē)型和18款混合動(dòng)力車(chē)型。中國(guó)市場(chǎng)將成為大眾集團(tuán)電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)市場(chǎng)，未來(lái)該集團(tuán)將有50%以上的純電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量來(lái)自中國(guó)。

為了達(dá)成在中國(guó)市場(chǎng)設(shè)定的銷(xiāo)售目標(biāo)，大眾與上汽在上海安亭新建了一座MEB電動(dòng)車(chē)工廠，位于佛山的一汽-大眾工廠也將生產(chǎn)純電動(dòng)車(chē)型，屆時(shí)大眾將在中國(guó)每年新增60萬(wàn)輛純電動(dòng)車(chē)的生產(chǎn)能力。

2020年是大眾集團(tuán)電動(dòng)化戰(zhàn)略的關(guān)鍵之年，也是變革2025+戰(zhàn)略進(jìn)入到第二階段。到2025年，大眾集團(tuán)在中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)的年銷(xiāo)量要達(dá)到150萬(wàn)輛，對(duì)動(dòng)力電池的需求將會(huì)達(dá)到75GWh。

動(dòng)力電池作為新能源汽車(chē)的核心部件，是車(chē)企掌握話語(yǔ)權(quán)和最看重的利潤(rùn)點(diǎn)之一，與電池生產(chǎn)供應(yīng)商合作是目前主要的方式之一。此前，寧德時(shí)代已成為大眾MEB電動(dòng)車(chē)項(xiàng)目在中國(guó)市場(chǎng)的動(dòng)力電池供應(yīng)商，隨著后期對(duì)動(dòng)力電池的需求不斷增加，大眾集團(tuán)將不再滿足動(dòng)力電池的采購(gòu)方角色，而是直接將觸角伸向了電動(dòng)汽車(chē)供應(yīng)鏈中的上游提供方。

此外，大眾集團(tuán)CEO赫伯特·迪斯也已經(jīng)意識(shí)到，與特斯拉這樣的電動(dòng)汽車(chē)巨頭相比，大眾的電氣化已經(jīng)落后了，“特斯拉作為行業(yè)先行者，大眾是緊密追隨者，要盡可能追趕上特斯拉的發(fā)展步伐。”

而目前特斯拉也正試圖發(fā)展自有電池技術(shù)以減少對(duì)其他公司的依賴(lài)，同樣大眾在過(guò)去的一年對(duì)電池的生產(chǎn)也在加緊布局。去年，大眾集團(tuán)與電池生產(chǎn)初創(chuàng)公司Northvolt達(dá)成合作，計(jì)劃在歐洲建立一座初期產(chǎn)能為16GWh的電池工廠，同時(shí)與各大電池巨頭（LG化學(xué)、三星、寧德時(shí)代等）簽訂了供應(yīng)協(xié)議。

如果國(guó)軒高科順利成為大眾在國(guó)內(nèi)最主要的動(dòng)力電池供應(yīng)商，對(duì)于大眾來(lái)說(shuō)相當(dāng)于在華擁有了自己的電池工廠，能夠在最短的時(shí)間內(nèi)縮小與特斯拉的差距。

為什么是國(guó)軒高科？

成立于2006年的國(guó)軒高科是國(guó)內(nèi)第三大動(dòng)力電池生產(chǎn)商，裝機(jī)量?jī)H次于寧德時(shí)代和比亞迪。數(shù)據(jù)顯示，去年寧德時(shí)代、比亞迪、國(guó)軒高科動(dòng)力電池出貨量分別為32.5GWh、11.1GWh、3.2GWh，對(duì)比來(lái)看國(guó)軒高科的市占率并不高，大眾首選目標(biāo)應(yīng)該是比亞迪和寧德時(shí)代。

目前寧德時(shí)代與多個(gè)跨國(guó)車(chē)企達(dá)成合作，成為本田、現(xiàn)代、豐田、沃爾沃、大眾、捷豹路虎、標(biāo)致雪鐵龍、戴姆勒等車(chē)企的動(dòng)力電池供應(yīng)商，占據(jù)了中國(guó)大部分的電池市場(chǎng)份額，大眾與其合作并不占優(yōu)勢(shì)，而比亞迪作為整車(chē)生產(chǎn)企業(yè)與大眾存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，國(guó)軒高科是大眾最具性?xún)r(jià)比的選擇。

與主攻三元鋰電池的寧德時(shí)代不同，國(guó)軒高科是國(guó)內(nèi)少數(shù)主打磷酸鐵鋰的動(dòng)力電池公司，主要為乘用車(chē)市場(chǎng)提供磷酸鐵鋰能量密度達(dá)140Wh/kg的產(chǎn)品，隨著補(bǔ)貼退坡幅度大幅下滑，在成本、安全性方面則優(yōu)于三元鋰電池的磷酸鐵鋰電池成本優(yōu)勢(shì)逐步凸顯，未來(lái)磷酸鐵鋰市場(chǎng)應(yīng)用空間非常廣闊，目前多家整車(chē)企業(yè)已經(jīng)確認(rèn)在部分乘用車(chē)上開(kāi)始切換磷酸鐵鋰電池，包括江淮汽車(chē)、北汽新能源、合眾新能源等。

今年2月，國(guó)軒高科還對(duì)外宣布量產(chǎn)的磷酸鐵鋰電池的單體能量密度已經(jīng)達(dá)到200Wh/kg，趕超寧德時(shí)代的三元鋰電池及比亞迪最近發(fā)布的刀片電池的能量密度。如果大眾成功入股國(guó)軒高科，其低成本高能量密度的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)或?qū)⒊蔀榇蟊姷摹皻⑹诛怠薄?/p>

此外，國(guó)軒高科最主要的動(dòng)力電池生產(chǎn)基地和研發(fā)中心位于安徽合肥，緊鄰江淮大眾，最先收益的無(wú)疑是江淮大眾，有望進(jìn)一步降低電池成本、提升產(chǎn)品力、降低售價(jià)。

從國(guó)軒高科的角度來(lái)看，大眾無(wú)疑是最可靠的“靠山”。2019年前三季度，國(guó)軒高科營(yíng)收為51.52億元，同比增長(zhǎng)25.75%，凈利潤(rùn)5.78億元，同比下降12.25%。在凈利潤(rùn)下滑之際，國(guó)軒高科的現(xiàn)金流也變得吃緊，2015-2018年現(xiàn)金流凈額分別為5.2億元、12.75億元、-1億元、-15.59億元。

電池對(duì)大眾的電動(dòng)化戰(zhàn)略至關(guān)重要，作為資金雄厚的車(chē)企巨頭，大眾也是國(guó)軒高科最好的選擇。

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