小鵬汽車

小鵬汽車發(fā)布首份財報，毛利轉(zhuǎn)正自研投入再加碼，何小鵬預(yù)計Q4交付破萬

第一電動大牛作者電動星球News蟹老板 2020-11-13 07:35

大概一小時前，小鵬汽車結(jié)束了 IPO 之后的首次財報電話會議。

何小鵬在財報電話會議上有點意氣風(fēng)發(fā)。原因很簡單，這份財報的數(shù)據(jù)有點亮眼。

不僅因為小鵬汽車實現(xiàn)了汽車業(yè)務(wù)毛利率的轉(zhuǎn)正：相比 2019 Q3 車輛業(yè)務(wù)利潤率 -10.8%、2020 Q2 車輛業(yè)務(wù)利潤率 -5.6%，小鵬 2020 Q3 車輛業(yè)務(wù)利潤率達到了 3.2%。

另一個數(shù)據(jù)是 2020 年第三季度毛利率為 4.6%，去年同期及 2020 年第二季度分別為 -10.1% 和 -2.7%。

更因為小鵬汽車用同比增長 265.8%、單季交付 8578 輛的交付數(shù)證明了自己的產(chǎn)品力：全球唯二的全棧自研，讓小鵬汽車目前的旗艦車型 P7 得到了市場的高度認(rèn)可。

何小鵬在會上更表示，因為自研、因為小鵬的產(chǎn)品定位，也因為整體能力的提升，小鵬汽車 2020 第四季度總交付數(shù)有望超過 10,000 臺。

截止至 10 點 55 分，小鵬美股股價為 36.18 美元，開盤上漲 7.9%，市值達 260 億美元。

毛利轉(zhuǎn)正

小鵬汽車的的第一份財報，最亮眼的數(shù)據(jù)一定是車輛業(yè)務(wù)毛利率。

根據(jù)財報，小鵬汽車 2020 年 Q3 的車輛業(yè)務(wù)毛利率為 3.2%。作為對比，財報還列舉了 2019 年 Q3 的車輛業(yè)務(wù)毛利率：-10.8%；2020 Q2 的車輛業(yè)務(wù)毛利率：-5.6%。

何小鵬在財報電話會議上宣稱，Q3 強勁的業(yè)績表現(xiàn)，首先得益于 P7 的交付。

小鵬汽車在三季度總計交付數(shù)為 8578 輛，其中 P7 就有 6210 輛。而2020Q2，P7 的交付數(shù)僅為 325 輛。

特別有意思的還有一組數(shù)據(jù)：P7 三季度交付的車型里面，98% 都選裝了XPilot 2.5/3.0。換句話說，賣出去的都是補貼后售價 24.99 萬以上的智享版和智尊版。

這毫無疑問拉高了小鵬汽車的平均客單價。

當(dāng)然，毛利轉(zhuǎn)正也得益于車輛交付數(shù)的大規(guī)模攀升?？偨桓?8578 臺，同比 2019Q3 的 2345 輛增長了 265.8%，環(huán)比 2020 Q2 的 3228 輛增長了 165.7%。

無論是同比，還是環(huán)比，這個增幅都非?？捎^。從市場層面來看，則是小鵬汽車在產(chǎn)品定位上打出了自己的最強項。

不僅有全球最強的自動泊車，還有 1024 節(jié)前披露的最強語音車載系統(tǒng)，甚至 NGP 領(lǐng)航輔助。

這毫無疑問讓小鵬汽車在目前中國智能汽車賽道上拔的頭籌。這讓我想起了何小鵬本人兩年前說過的一句話：傳統(tǒng)車企在智能上是單點的有用能用,而小鵬汽車則是要做到多點的好用和要用。

從 G3 到 P7，無論是交付數(shù)的大幅度攀升，還是車輛業(yè)務(wù)毛利率的快速轉(zhuǎn)正，我總覺得最關(guān)鍵的就是上面這句話。

大概一個月前的 10 月 20 日，第 10,000 輛 P7 在小鵬汽車肇慶工廠正式下線。從 1 到 10,000，P7用了不到 160 天，何小鵬說這是造車新勢力單車型最快的速度。

當(dāng)時，何小鵬說：「所有的創(chuàng)業(yè)公司，最重要的就是加速度，加速跑的能力。今天不夠好，但是明天后天大后天，要有做得更好的能力」。至于 P7 下一個 10,000 輛，他說會在未來四個月內(nèi)達成。

而在今天的財報和財報后的電話會議中，何小鵬再次重申了這一點：2020 第四季度總交付數(shù)有望超過 10,000 臺。

這同樣也是加速度的。

智能

在過去一個多月內(nèi)，小鵬汽車「圍繞著智能」充分展現(xiàn)了自己的肌肉。

這給了友商很大的壓力，在電動汽車核心圈層，也出現(xiàn)了「蔚硬鵬軟」的說法。

什么意思？就是蔚來目前的車型強在硬件，而小鵬目前強在軟件，尤其是與智能相關(guān)的軟件能力，無論是語音、自動泊車，還是自動駕駛。

兩年前，何小鵬說他堅信電動汽車不是下一條賽道、智能汽車才是。兩年后，他在財報電話會議上意氣風(fēng)發(fā)地再次重申：

「我相信小鵬汽車是中國唯一一家全棧自研自動輔助駕駛軟件和智能座艙的整車企業(yè)?！?/span>

這里再次用上面這張圖說下自動輔助駕駛「全棧自研」與「自研」的區(qū)別。

大部分車企可以做到部分自研，也就是定位、規(guī)劃和控制等模塊，但感知，以及感知之后的數(shù)據(jù)采集、標(biāo)注等能力卻是缺乏的，而小鵬以上都可以做到，甚至包括數(shù)據(jù)采集工具、標(biāo)注工具的開發(fā)。

用小鵬汽車自動駕駛副總裁吳新宙的話來說，就是：「視覺感知留給供應(yīng)商，自研規(guī)劃和控制部分。這樣一個架構(gòu)，對于支撐高級別智能駕駛是不夠的。」

但是，全棧自研，不僅意味著體系要健全，更重要的是要投入。

在 IPO 時，小鵬汽車曾披露了自己的研發(fā)投入：小鵬汽車在過去兩年的研發(fā)投入高達37.5 億元人民幣，包括 2018 的 10.5 億元人民幣、2019 年的 20.7 億元人民幣，以及 2020 年上半年（截至 6 月 30 日）的 6.3 億元人民幣。

「我們設(shè)計和開發(fā)了自己的軟件、核心硬件和數(shù)據(jù)技術(shù)，并將其視為核心競爭力?！?/span>

我們當(dāng)時對比了剛剛上市的理想汽車，發(fā)現(xiàn)理想汽車從 2018 年至 2020 年三月，總計在研發(fā)上投入了 21.51 億人民幣，只比小鵬汽車 2019 年一年的研發(fā)投入 20.7 億人民幣多出大約 8000 萬人民幣。

而在 2020 年 Q3，根據(jù)財報數(shù)據(jù)，小鵬汽車研發(fā)支出為6.354 億元（9360萬美元），同比 2019 Q3 的 4.35 億元增長 46.1%，環(huán)比 2020 Q2 的 4.771 億元增長 152.3%；

從這個數(shù)據(jù)來看，小鵬汽車 Q3 一個季度的研發(fā)投入，就相當(dāng)于今年上半年的整體投入。這讓我開始琢磨小鵬汽車的下一款車：坊間傳聞許久的小 P7。

按照此前的披露，小鵬汽車有兩個智能 EV 平臺，分別是 David 和 Edward，「能夠開發(fā)軸距從 2600 毫米到 3100 毫米的車輛?！苟谌钴囆停ɑ?David 平臺）是一款轎車，可以與 G3 共享大約 70％的組件，「預(yù)計第三款車型的開發(fā)成本將顯著低于 G3?！?/span>

股權(quán)激勵

不過，整車毛利率轉(zhuǎn)正，并不代表小鵬汽車開始賺錢了。

從數(shù)據(jù)來看，小鵬汽車 2020 三季度總營收為 19.91 億元（2.931 億美元）。

雖然總營收同比 2019 Q3 的 4.497 億元人民幣增長 342.5%，環(huán)比2020 Q2 的 5.908 億元也增長 236.9%，但凈虧損依然達到 11.488 億元（1.692 億美元），而 2019 Q3 的凈虧損為 7.763 億元，2020 Q2 的凈虧損為 1.46 億元。