股市比亞迪

是時(shí)候給新能源瘋狂的市值潑點(diǎn)冷水了……

第一電動(dòng)大牛作者車巴客 2020-11-15 20:47

這個(gè)雙11，手里持有新能源汽車股票的人，手剁的必定分外豪邁。

美股中，特斯拉早讓人高攀不起。幾支新能源中概股，也在上周美國(guó)大選膠著之際，集體迎來爆發(fā)。

聯(lián)動(dòng)效應(yīng)下，A股的比亞迪一路暴漲，成為國(guó)內(nèi)第一家市值超過5000億人民幣的車企，和美股中市值超過570億美金的蔚來一前一后，把持了全球車企市值第三和第五的位置，將通用、寶馬等一干老字號(hào)拋在身后。

本周熱度有所回落，比亞迪甚至在雙11當(dāng)天遭遇跌停。但較年初，其股價(jià)仍然漲了近4倍，蔚來則漲超過10倍。就連下半年才上市的小鵬和理想，也都翻了超過一番。

疫情下的新能源，消費(fèi)市場(chǎng)起色不大，資本市場(chǎng)倒成了救星。

01 不著調(diào)的救星

新能源車企們，確實(shí)趕上了好時(shí)候。

年初，美股在疫情下單月四次熔斷，最多時(shí)跌去三分之一，逼的美聯(lián)儲(chǔ)直接降息至零，后又祭出無限量QE這個(gè)“王炸”。瘋狂灌水后，緩過勁的美股開啟超強(qiáng)反彈周期。

科技股首當(dāng)其沖，亞馬遜、蘋果等巨頭化身紀(jì)錄粉碎機(jī)，股價(jià)屢創(chuàng)新高。與科技股屬于“近親”、又具想象空間的新能源，也成了優(yōu)質(zhì)標(biāo)地。

特斯拉一躍成為全球最值錢車企，市值是第二名豐田的兩倍還多。一度被花式唱衰的蔚來，也從最低時(shí)的1.19美元/股，飆升至上周的42.35美元/股，翻了超過30番。

理想和小鵬，在中概股聲名狼藉且中美關(guān)系極為微妙的當(dāng)口，愣是擠上了美股這列快車，行情一路看漲。連帶著今年市場(chǎng)表現(xiàn)有些掙扎的比亞迪，也在央行降準(zhǔn)降息和新消費(fèi)、新基建的利好刺激下，在A股迎來小陽春。

只是，資本市場(chǎng)的力捧，要說其中沒有吹水的成分，恐怕沒人相信。

上周最瘋狂時(shí)，特斯拉、比亞迪、蔚來占了全球車企市值第一、第三和第五的位置，踩著的是豐田、大眾、戴姆勒、通用、寶馬等巨頭。即便已對(duì)新能源車企業(yè)績(jī)與市值的倒掛習(xí)以為常，目睹此情景，仍不免覺得魔幻現(xiàn)實(shí)。

尤其是，年初還堅(jiān)定看衰特斯拉、將蔚來目標(biāo)價(jià)定在2美元的不少機(jī)構(gòu)，迅速變臉之后現(xiàn)又沖鋒在前，為二者搖旗吶喊，足見資本市場(chǎng)炒作新能源的迫切愿望。

迫切到什么程度？主打氫動(dòng)力重卡、有“卡車界特斯拉”名號(hào)的Nikola在尚未造出一輛車的情況下，在今年6月通過“反向合并”的方式曲線上市，居然受到熱捧，股價(jià)一度暴漲超過103%，市值超過260億美元，搖身成為北美“第三大”車企。

尷尬的是，做空機(jī)構(gòu)隨后爆出，Nicola的氫能技術(shù)、生產(chǎn)情況甚至宣傳視頻全面造假，其股價(jià)隨后一瀉千里。

另外兩家同樣沒有交付的“PPT車企”Fisker和Lordstown，如法炮制，也在上月成功上市，輕松從股市套走10多億美元。只是，兩家終究也沒逃過被熱捧之后股價(jià)狂瀉的命運(yùn)。

已經(jīng)交付的新能源車企，包括蒸蒸日上的中概股們，暫時(shí)沒有這樣的危險(xiǎn)。不過，指望資本市場(chǎng)長(zhǎng)期為新能源保駕護(hù)航，也是萬般不現(xiàn)實(shí)。

別看眼下投資者和分析師們撲在新能源概念股上，還像饑餓的人撲在面包上一樣赤誠(chéng)。但風(fēng)一停，估計(jì)又是翻臉比翻書快的戲碼。

02 不牢靠的寄托

樂觀人士最近還從美國(guó)大選中找到了新的寄托。

預(yù)計(jì)勝選的拜登，將對(duì)特朗普的環(huán)境政策全面“撥亂反正”。早在競(jìng)選階段，他就宣布了宏偉的2萬億氣候變化應(yīng)對(duì)計(jì)劃，要在2050 年之前讓美國(guó)實(shí)現(xiàn)零排放，更聲稱自己上任第一天就要重新加入《巴黎協(xié)定》，打前任的臉。

新能源汽車將是拜登的糾偏重點(diǎn)。預(yù)想中的一套組合拳，包括提高排放標(biāo)準(zhǔn)、恢復(fù)電動(dòng)車稅收抵免、2030年前建設(shè)50萬個(gè)充電網(wǎng)點(diǎn)等，令行業(yè)和資本市場(chǎng)大為振奮。傳導(dǎo)效應(yīng)下，不僅美股市場(chǎng)新能源全線飄紅，大洋彼岸中國(guó)、韓國(guó)、日本的新能源車企及產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)聯(lián)企業(yè)，也都望風(fēng)而漲。

但期待全球新能源在拜登當(dāng)選后，迎來媒體所謂的“大爆發(fā)”，怕是有些天真了。

就取向而言，相較把氣候變化稱為“騙局”、試圖降低排放標(biāo)準(zhǔn)并拒絕改革電動(dòng)車稅收抵免政策的特朗普，拜登對(duì)環(huán)保和新能源汽車勢(shì)必更加友好。只是，美國(guó)政體下，單憑總統(tǒng)意志能推動(dòng)的變革，畢竟不多。

尤其是，如果參議院最終為共和黨控制，涉及預(yù)算和立法的事項(xiàng)，則更難推動(dòng)。屆時(shí)，除了加入《巴黎協(xié)定》這樣的象征性舉動(dòng)，要想有所作為，注定艱難。

實(shí)際上，強(qiáng)勢(shì)如特朗普，雖然嘴上喋喋不休，任內(nèi)也未對(duì)新能源汽車造成實(shí)質(zhì)影響。甚至，目睹特斯拉起飛，為攬下功績(jī)，還在多個(gè)場(chǎng)合，包括與拜登的第一場(chǎng)競(jìng)選辯論中，對(duì)電動(dòng)車公開“示愛”。

拜登難保不會(huì)同樣“口是心非”。此次選舉助民主黨翻身的三大搖擺州，密歇根、威斯康辛和賓夕法尼亞，一個(gè)是傳統(tǒng)汽車制造中心，另外兩個(gè)是石油重鎮(zhèn)。任何推廣新能源的舉動(dòng)，不可能不考慮它們的感受。況且，疫情之下本已艱難，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和穩(wěn)定就業(yè)是頭等大事，發(fā)展新能源最多算錦上添花，和誰是總統(tǒng)甚至沒什么關(guān)系。

至于拜登在競(jìng)選中承諾的2萬億計(jì)劃，看看就好。四年前特朗普把美墨邊境墻掛在嘴上，如今2000多公里的邊境線上，歸他任內(nèi)所筑的也就30公里而已。

03 不可續(xù)的繁華

真要說哪里出現(xiàn)了新能源汽車的盛景，還得看歐洲。

剛剛過去的10月，歐洲新能源汽車賣出近15萬輛，同比去年幾乎翻了兩翻。照此勢(shì)頭，全年很大可能突破120萬輛。考慮到1-10月國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量剛過90萬，今年歐洲完全有希望超越中國(guó)，成為全球最大新能源市場(chǎng)。

爆發(fā)的秘訣，并無新意，仍是高額補(bǔ)貼。以表現(xiàn)最佳的德國(guó)市場(chǎng)為例，與去年相比，純電動(dòng)補(bǔ)貼增加了1000~2000歐元，最高可達(dá)9000歐（約7.1萬人民幣）；混動(dòng)增加了750~1500歐元，最高可達(dá)6750歐（約5.1萬），已經(jīng)趕上了國(guó)內(nèi)新能源補(bǔ)貼最高峰時(shí)的水平。

各國(guó)政府慷慨解囊，一方面是為疫情中的車企紓困，同時(shí)也在幫它們渡劫。

今年起，歐盟史上最苛刻排放法規(guī)上線，要求新車平均排放低于95g/km。上半年摸底中，只有PSA、沃爾沃、FCA和寶馬達(dá)標(biāo)。按機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，歐盟境內(nèi)車企將為排放超標(biāo)承擔(dān)大約145億歐元罰款，大眾一家占了45億，幾乎相當(dāng)于一年利潤(rùn)。

此前，包括德法在內(nèi)，多國(guó)政府試圖向歐盟施壓，要求適度降低排放目標(biāo)。只是，歐盟已因英國(guó)脫歐自感權(quán)威受損，加上主張環(huán)保的綠黨在其內(nèi)部及主要成員國(guó)中得勢(shì)，所以斷不愿意在環(huán)保問題上讓步。

各國(guó)政府權(quán)衡之下，只能自掏腰包，鼓勵(lì)民眾購買新能源汽車，幫助車企達(dá)標(biāo)。此前，大眾上趕著在歐洲交付半成品的ID.3，多少有借勢(shì)沖刺的考慮。

如此看來，歐洲新能源這繁華之下沒多少福音，更多還是無奈。用的套路，也是國(guó)內(nèi)前些年玩剩下的。只是，數(shù)字看著再刺激，終究不是長(zhǎng)久之計(jì)。

04 哪要什么轟轟烈烈

反觀中國(guó)新能源，在遍嘗了各種方法之后，倒多了幾分冷靜。疫情下保生存的剛需，更加速了理性回歸。

從重提新能源和節(jié)能技術(shù)“兩條腿”走路、取消禁燃時(shí)間表，到最近《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》中將2025年新能源銷量比例目標(biāo)從25%調(diào)回20%，一系列跡象表明，在轟轟烈烈了幾年之后，無論官方還是行業(yè)，都已意識(shí)到，發(fā)展新能源，無法速取，只能徐圖。