作者 / 張祥威

編輯 / 王德芙

出品 / 汽車之心

2021 年 2 月 25 日，理想汽車發(fā)布了 2020 年第四季度財(cái)報(bào)。

隨著這份財(cái)報(bào)出爐，其 2020 全年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也完整地展示在我們眼前。

這是理想上市后的首份年度財(cái)務(wù)成績，也是 2021 開年后新造車的第一份財(cái)報(bào)。

這份財(cái)報(bào)，可以作為我們觀察造車新勢力頭部公司以及理想本身發(fā)展現(xiàn)狀的一個(gè)窗口。

在當(dāng)天晚間，理想 CEO 李想、總裁沈亞楠、CFO 李鐵以及 CTO 王凱四位高管悉數(shù)出席財(cái)報(bào)電話會(huì)議。

除了陳述已公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，四位高管主要介紹了理想在接下來的 2021、2022 和 2023 年怎么打，這也是李想在前兩天的公司內(nèi)部信中所說到的——「理想如何完成從 1 到 10」。

本文將回答關(guān)于理想，大家最關(guān)心的幾個(gè)問題：

• 2021 年會(huì)不會(huì)有改款的 ONE？

• 沒有全新車型的 2021 年，理想怎么打？

• 包括上海研發(fā)中心在內(nèi)，理想下一步如何加注研發(fā)？

• 理想的純電車型規(guī)劃是怎樣的？

• 百度、蘋果都造車了，理想怕不怕？

1

2020財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)亮眼

改款ONE今年恐怕不會(huì)到來

先說財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

理想 ONE 在 2019 年 12 月開始交付，2020 年是第一個(gè)完整的銷售年度。

到今年的 2 月 18 日，這款車型的交付量已破4 萬臺(tái)：

• 在 2020 年度，理想共交付 32624 輛，其中第四季度達(dá)到 14464 輛；

• 全年總收入 94.6 億元人民幣，其中第四季度收入 41.5 億元人民幣；

• 全年毛利率 16.4%，其中第四季度毛利率達(dá)到 17.5%。

總結(jié)一下，就是理想 ONE 單車型賣得不錯(cuò)，第四季度增速也很快，掙錢能力也是杠杠的。

從研發(fā)投入來看，2020 年理想整體研發(fā)投入 11 億元，較 2019 年的 11.7 億元略有減少。

理想在財(cái)報(bào)中解釋原因，是 2019 年 ONE 在量產(chǎn)交付之前在測試驗(yàn)證方面有很大投入，2020 年因?yàn)闆]有新車，此項(xiàng)投入減少了。

這是個(gè)關(guān)鍵問題，后面我們會(huì)重點(diǎn)展開來講。

因?yàn)?nbsp;ONE 賣得不錯(cuò)，理想 2020 年的經(jīng)營現(xiàn)金流和自由現(xiàn)金流都大幅改善。

其 2020 年凈虧損為1.517 億元人民幣，這一數(shù)字相較其他幾家國內(nèi)新勢力要好很多。

基于此，我們認(rèn)為理想或有機(jī)會(huì)成為國內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)年度盈利的新勢力。

2020 年 12 月，理想因?yàn)檫M(jìn)行了一輪 15.3 億美元的融資，加上 IPO 和 IPO 之前的融資，理想截至 2020 年底的現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)到 298.7 億元人民幣（45.8億美元）。

在擁有差不多 300 億元現(xiàn)金儲(chǔ)備的背景下，CTO 王凱透露，2021 年理想的整體研發(fā)費(fèi)用預(yù)計(jì) 30 億元起步，未來 3 年將逐步達(dá)到每年60 億元（約 10 億美金）的規(guī)模。

研發(fā)投入與新車型的開發(fā)密切相關(guān)。

但是很遺憾的是，根據(jù)當(dāng)前所披露的信息，我們認(rèn)為 2021 年理想大概率不會(huì)推出改款的 ONE 車型。 

2

2021 將是蓄勢之年

2022年起每年至少推出 2 款車

李想在財(cái)報(bào)會(huì)上談到理想的后續(xù)車型規(guī)劃時(shí)提到：2022 年起，理想每年將至少推出和交付 2 款車型，純電車型將在 2023 年推出。

「2022 年其每年至少 2 款車」，這是一個(gè)重要的信息。

目前我們已知 2022 年理想的全尺寸增程式 SUV X01將會(huì)推出，但是純電車型還不會(huì)到來。

那 2022 年的另一款車是什么呢？應(yīng)該是改款的理想 ONE。

另一方面，由于理想今年只有 ONE 一款車型在售，假設(shè)理想將在今年推出 ONE 的改款，這意味著在改款推出前的幾個(gè)月內(nèi)，ONE 的銷售可能面臨放緩。

這對(duì)于理想今年的銷量可能是災(zāi)難性的。

基于以上，我們更加確定理想 ONE 改款是在明年到來。

那僅僅手握現(xiàn)款 ONE 車型的 2021 年，理想該怎么打呢？

總裁沈亞楠在回答 2021 年的建店策略時(shí)，給出了答案——

「理想已經(jīng)進(jìn)入到第二個(gè)戰(zhàn)略周期，考慮到未來幾年理想將推出多款車型，2021 年理想將建設(shè)更多門店。

但同時(shí)不會(huì)像過去一樣追求單門店的高銷售目標(biāo)，會(huì)考慮將門店的銷售效率保持在一個(gè)相對(duì)健康的水平，同時(shí)為22年開始的多款車型銷售做好準(zhǔn)備?！?/p>

簡單來說，就是建設(shè)更多的門店賣理想 ONE，同時(shí)為后續(xù)車型上量做好準(zhǔn)備。

2021 年，理想的門店數(shù)將達(dá)到200 個(gè)，覆蓋 100 個(gè)城市。

目前理想官方給出的銷量指引是：2021 年第一季度，車輛交付量為 1.05 - 1.15 萬輛，預(yù)估全年毛利率在 19 - 20% 之間。

這個(gè)毛利水平要高于 2020 年第四季度財(cái)報(bào)給出的 17.5%，這意味著理想對(duì)全年的銷量預(yù)估可能在 5.78 萬臺(tái)以上（1.4464 萬臺(tái) x 4）。

如果從外部來看理想的 2021 年，因?yàn)闆]有新車型，這可能會(huì)是相對(duì)平靜的一年。

但從內(nèi)部建設(shè)看，由于大量建店，純電平臺(tái)、自動(dòng)駕駛、新車型的研發(fā)投入加大，以及為多車型量產(chǎn)做好供應(yīng)鏈準(zhǔn)備等工作，這可能會(huì)是波濤洶涌的一年。

例如 X01 上將采用的大算力自動(dòng)駕駛計(jì)算平臺(tái)，為純電車型準(zhǔn)備的 Whale 平臺(tái)和 Shark 平臺(tái)，超高壓和快充技術(shù)的建設(shè)都是新事物，意味著理想與其供應(yīng)商將進(jìn)入艱苦攜手研發(fā)的年份。

如理想在內(nèi)部信中所說，「2021 年至 2025 年是理想汽車從 1 到 10 的階段」。

為了角逐 2025 年中國智能電動(dòng)車頭部企業(yè)的名額，理想接下來不得不「深蹲」。 

3

研發(fā)投入持續(xù)加碼

覆蓋15 - 50 萬元的車型

理想在還叫作「車和家」的時(shí)期，其產(chǎn)品規(guī)劃是覆蓋 20 到 50 萬元的車型。

而基于這幾年市場的變化，理想內(nèi)部判斷，接下來中國的智能電動(dòng)車市場將經(jīng)歷高速增長，到 2025 年將達(dá)到年銷售 800 萬臺(tái)的級(jí)別。 

理想要在 2025 年拿到頭部企業(yè)的資格，來競逐下一輪 2030 年全球化的競爭。

這是理想未來 5 年戰(zhàn)略的基本邏輯。

理想的產(chǎn)品規(guī)劃，也是基于這一邏輯進(jìn)行了調(diào)整，由 20 到 50 萬元價(jià)格區(qū)間，調(diào)整至覆蓋15 到 50 萬元的價(jià)格區(qū)間。

由此，理想希望到 2025 年拿下 20% 的中國智能電動(dòng)車市場份額，也就是超過 160 萬臺(tái)的銷量。

理想當(dāng)前的產(chǎn)品規(guī)劃是 3 個(gè)平臺(tái)：

• 增程式混動(dòng)平臺(tái) X；

• 純電平臺(tái) Whale；

• 純電平臺(tái) Shark。

已知 X 平臺(tái)的第一款車型將是全尺寸 SUV X01。

X01 可能會(huì)搭載激光雷達(dá)，目前其激光雷達(dá)供應(yīng)商正在最后確認(rèn)階段。

李想則在電話會(huì)中披露：接下來推出的 Whale（鯨魚）平臺(tái)將是一個(gè)更加注重大空間的平臺(tái)，而 Shark（鯊魚）平臺(tái)則會(huì)是一個(gè)注重高性能的平臺(tái)。

正是通過這 3 個(gè)平臺(tái)，理想將逐步覆蓋 15 萬元到 50 萬元的車型區(qū)間。

4

理想的純電車型將是怎樣的？

在現(xiàn)有 SUV 基礎(chǔ)上，我們獲知理想后續(xù)將會(huì)推出轎車車型。

由于增程式發(fā)動(dòng)機(jī)的布局不適合開發(fā)轎車車型，轎車車型應(yīng)為純電車型。

「接下來，我們的核心任務(wù)是加速替代燃油車。」李想在財(cái)報(bào)會(huì)中這樣講到。

通過高壓和快充技術(shù)提升充電體驗(yàn)，是理想加速這一變革的路徑。

「目標(biāo)是打造逼近燃油車的補(bǔ)能體驗(yàn)。」理想希望通過高功率充電網(wǎng)絡(luò)，在 10 到 15 分鐘內(nèi)使車輛能夠充滿80%的電量。

李想透露，目前在純電平臺(tái)開發(fā)上，核心是打造 4 項(xiàng)技術(shù)：4C 電池、電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、熱管理系統(tǒng)以及高功率充電網(wǎng)絡(luò)。

從 32.8 萬的增程式理想 ONE 出發(fā)，理想正真正開始大戰(zhàn)拳腳：

• 向上要推出 50 萬元的車型；

• 向下要打造15 萬元的平價(jià)車。

不僅要做增程式混動(dòng)車，也要擁抱純電的未來。

不僅理想，當(dāng)前百度、蘋果甚至恒大等跨界巨頭們也都看到了智能電動(dòng)車的未來。

有人問，百度、蘋果都造車了，李想怎么看？

李想的看法是：任何一個(gè)科技企業(yè)要進(jìn)入智能汽車領(lǐng)域，從組建團(tuán)隊(duì)、市場調(diào)研、立項(xiàng)、研發(fā)到試驗(yàn)、生產(chǎn)、制造，最后交付需要三年的時(shí)間。

而到了 2024 年，今天造車新勢力的頭部公司在銷量上將達(dá)到一年大幾十萬輛。

在基礎(chǔ)建設(shè)上面，有上千家的服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)；供應(yīng)鏈上，也能為百萬輛級(jí)別制造提供有力的支持。

李想認(rèn)為，這些都將是今天幾家造車新勢力積累下的優(yōu)勢。

「我們已經(jīng)進(jìn)入到從 1 到 10 的高速增長階段?！?/p>

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