作為造車(chē)“三劍客”中的一匹黑馬，理想汽車(chē)的發(fā)展可謂是備受矚目，同時(shí)也充滿了爭(zhēng)議。一方面是理想汽車(chē)僅靠一款單一車(chē)型理想ONE，就成功與蔚來(lái)、小鵬等玩家站到了一條線上；另一方面，層出不窮的車(chē)輛事故與飽受爭(zhēng)議的創(chuàng)始人李想，讓這個(gè)叫做理想的汽車(chē)品牌，在現(xiàn)實(shí)與理想的撕扯中顯得格格不入。

隨著新一個(gè)財(cái)報(bào)季的到來(lái)，已經(jīng)上市的造車(chē)新勢(shì)力們紛紛公布了新財(cái)報(bào)。相比其他車(chē)企來(lái)說(shuō)，向來(lái)高調(diào)的理想汽車(chē)卻在發(fā)財(cái)報(bào)上姍姍來(lái)遲。但從理想汽車(chē)公布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，理想的業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻并不輸給任何對(duì)手。

（圖片來(lái)自Canva）

賺錢(qián)能力繼續(xù)跑贏同行

8月30日，“蔚小理”中的理想汽車(chē)（LI.O），于月末最后一天于美股盤(pán)前發(fā)布了2021年二季度以及中期業(yè)績(jī)公告。財(cái)報(bào)顯示，在美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAPP）標(biāo)準(zhǔn)下，理想汽車(chē)二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收50.4億元，受2020年較低基數(shù)的影響，同比增長(zhǎng)159%，環(huán)比增長(zhǎng)41%；凈虧損2.35億元，較上季度收窄34.6%。

財(cái)報(bào)公布后，理想汽車(chē)在美股盤(pán)前短線拉漲，一度漲超3%，但在開(kāi)盤(pán)后迅速回落，最終收跌1.06%。從資本市場(chǎng)的反應(yīng)來(lái)看，其對(duì)理想汽車(chē)的預(yù)期顯然要高于其目前的水準(zhǔn)，而結(jié)合理想汽車(chē)此前的表現(xiàn)來(lái)看，理想二季度的新財(cái)報(bào)表現(xiàn)并不差。

首先，是營(yíng)收與銷(xiāo)量齊升。財(cái)報(bào)顯示，整個(gè)上半年理想汽車(chē)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收86.14億元，其中整個(gè)二季度的營(yíng)收還實(shí)現(xiàn)了環(huán)比高增長(zhǎng)，這無(wú)疑在很大程度上扭轉(zhuǎn)了一季度營(yíng)收不達(dá)預(yù)期帶來(lái)的頹勢(shì)，再次創(chuàng)下了營(yíng)收新高。

營(yíng)收的新高自然離不開(kāi)汽車(chē)銷(xiāo)量的猛增。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，二季度理想汽車(chē)共同交付了17575輛，實(shí)現(xiàn)汽車(chē)銷(xiāo)售收入49億元；2021年上半年理想汽車(chē)交付量為3.01萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)了217.4%，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入83.7億元，同比增長(zhǎng)了203.1%。根據(jù)最新的銷(xiāo)量數(shù)據(jù)來(lái)看，7月份理想汽車(chē)的銷(xiāo)售量將會(huì)達(dá)到8589輛，超越蔚來(lái)奪走了造車(chē)新勢(shì)力銷(xiāo)量月度冠軍寶座。

其次，從毛利率的角度來(lái)看，理想汽車(chē)更是技高一籌。從財(cái)報(bào)反饋的數(shù)據(jù)來(lái)看，理想汽車(chē)在汽車(chē)銷(xiāo)售額不斷上漲的同時(shí)，其毛利率也得到了進(jìn)一步提升。眾所周知，汽車(chē)要想實(shí)現(xiàn)盈利就必須實(shí)現(xiàn)規(guī)?；桓叮坏┥狭艘?guī)模其毛利率就能夠得到穩(wěn)步提升，相應(yīng)地其盈利狀況就能夠得到改善。

在賣(mài)車(chē)早期，理想汽車(chē)就堅(jiān)持進(jìn)行嚴(yán)格地成本控制，這使其在一眾造車(chē)新勢(shì)力中成為了少有的有凈毛利的車(chē)企，但由于當(dāng)時(shí)理想汽車(chē)的單車(chē)銷(xiāo)量還比較低，其毛利整體提升很有限。但隨著銷(xiāo)量的打開(kāi)，這種優(yōu)勢(shì)就逐漸顯現(xiàn)了出來(lái)。隨著銷(xiāo)量持續(xù)上漲，如今理想汽車(chē)已經(jīng)成為了“蔚小理”三小巨頭中毛利率最高的企業(yè)了。

銷(xiāo)售、研發(fā)兩手抓

不過(guò)，盡管有營(yíng)收和銷(xiāo)量雙增長(zhǎng)加持，但理想汽車(chē)的凈虧損卻變化并不大，僅僅環(huán)比縮小了34.6%，相比去年的話還同比擴(kuò)大了291%。不難看出理想汽車(chē)的賺錢(qián)能力不比去年少，但虧損卻比去年大。那么，理想汽車(chē)的錢(qián)究竟花到了哪里去了呢？

從財(cái)報(bào)來(lái)看，將理想汽車(chē)“拖下水”的依舊是迅猛增長(zhǎng)的費(fèi)用成本。一方面研發(fā)費(fèi)用持續(xù)增長(zhǎng)，本季度理想的研發(fā)費(fèi)用達(dá)到了6.53億元，這部分支出的增加主要是研發(fā)人員的數(shù)量增長(zhǎng)帶來(lái)的開(kāi)支增長(zhǎng)，同時(shí)用于新車(chē)型開(kāi)發(fā)的研發(fā)費(fèi)用增加，也帶動(dòng)了研發(fā)費(fèi)用的增長(zhǎng)。

對(duì)此，理想汽車(chē)也對(duì)外做出說(shuō)明表示，理想正在計(jì)劃推出新一代的增程式電動(dòng)車(chē)，自2023年開(kāi)始，每年至少推出兩款大功率高壓純電汽車(chē)。這意味著明后年，理想汽車(chē)有望結(jié)束依靠理想ONE單打獨(dú)斗的局面。

除了研發(fā)費(fèi)用快速增長(zhǎng)之外，理想汽車(chē)的銷(xiāo)售費(fèi)用也在快速增長(zhǎng)，并大幅超過(guò)了研發(fā)費(fèi)用。2021年二季度達(dá)到了8.35億元，整個(gè)2021年上半年則為13.45億元，同比增加287.3%。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，這部分費(fèi)用增加主要是由于銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)大以及租金支出的增加。

對(duì)于銷(xiāo)售費(fèi)用的增長(zhǎng)，其實(shí)也很好理解。銷(xiāo)量的增長(zhǎng)離不開(kāi)對(duì)門(mén)店的投入，以及銷(xiāo)售人員薪資的投入。對(duì)于汽車(chē)這種高價(jià)商品來(lái)說(shuō)，沒(méi)有線下門(mén)店和銷(xiāo)售人員的推動(dòng)，其增長(zhǎng)是很有限的。

對(duì)此，一直篤信線上銷(xiāo)售的李想也曾對(duì)外表示，‘有門(mén)店的地方理想的銷(xiāo)量會(huì)比沒(méi)門(mén)店的銷(xiāo)售好6-7倍’，這或許也是促使李想加速線下門(mén)店擴(kuò)張的原因。今年上半年，理想汽車(chē)加快了直營(yíng)以及網(wǎng)絡(luò)服務(wù)的擴(kuò)張速度。在報(bào)告期內(nèi)，理想汽車(chē)共擁有97家零售中心，覆蓋64座城市，并在127座城市運(yùn)營(yíng)167家售后維修中心以及理想汽車(chē)授權(quán)的鈑噴中心。

隨著線下門(mén)店的持續(xù)擴(kuò)張，理想汽車(chē)的銷(xiāo)量也迎來(lái)了持續(xù)攀升。而理想汽車(chē)通過(guò)一手抓銷(xiāo)售一手抓研發(fā)，也使其其市占率和毛利率都得到了提升。

繼續(xù)高筑墻廣積糧

作為剛從一線戰(zhàn)斗下來(lái)的造車(chē)新勢(shì)力，理想汽車(chē)在過(guò)去一年里面僅有一個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了盈利，在其余大多數(shù)季度均身陷虧損泥潭之中。但從賬面的現(xiàn)金儲(chǔ)備來(lái)看，理想汽車(chē)的糧草確實(shí)相當(dāng)豐厚。財(cái)報(bào)顯示，截至6月30日，理想汽車(chē)現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金、定期存款以及短期投資為365.3億元，同比增長(zhǎng)22.3%。

盡管賬面資金不少，但理想汽車(chē)仍在積極儲(chǔ)備更多資金。今年8月12日，理想汽車(chē)在香港聯(lián)交所實(shí)現(xiàn)雙重上市，最終募得資金116億港元，這意味著理想汽車(chē)的賬上還將多出100多億的現(xiàn)金。因此，2021年下半年理想汽車(chē)的現(xiàn)金流依舊十分充沛。

有了充足的資金儲(chǔ)備，理想在花錢(qián)上也不再“小氣”。2021年7月份，理想與一家本地公司簽署了諒解備忘錄，就中國(guó)順義區(qū)一家汽車(chē)制造廠的改擴(kuò)建項(xiàng)目進(jìn)行合作。據(jù)預(yù)計(jì)，該汽車(chē)制造廠或?qū)?023年理想汽車(chē)純電平臺(tái)做準(zhǔn)備。

8月27日，理想汽車(chē)又與新晨動(dòng)力控股有限公司簽署了一項(xiàng)投資協(xié)議，擬在四川綿陽(yáng)市成立一家由理想控股的子公司，用于為理想打造新一代增程器。

無(wú)論是儲(chǔ)備糧草還是加碼新品開(kāi)發(fā)，都能看到理想汽車(chē)的危機(jī)意識(shí)。而從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，這種危機(jī)意識(shí)顯然是合理且必要的。按照理想汽車(chē)的規(guī)劃，其純電動(dòng)平臺(tái)將會(huì)在2023年推出，但在同年恒大汽車(chē)、小米汽車(chē)、集度汽車(chē)的首款車(chē)也將陸續(xù)面世，這意味著在純電平臺(tái)上稍微落后的理想，到時(shí)候其將不得不與集度、小米、恒大汽車(chē)等巨頭玩家進(jìn)行同場(chǎng)競(jìng)技。

而從其雄心勃勃的擴(kuò)張計(jì)劃表來(lái)看，其接下來(lái)的目標(biāo)依舊是“高筑墻廣積糧”。一方面通過(guò)持續(xù)強(qiáng)化其增程式電動(dòng)車(chē)的市場(chǎng)地位，打牢自身的行業(yè)根基；另一方面，通過(guò)穩(wěn)步推進(jìn)其純電動(dòng)平臺(tái)的開(kāi)發(fā)，進(jìn)入核心市場(chǎng)領(lǐng)域與其他玩家爭(zhēng)食。

從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，理想的策略雖然還很難斷言其能否就此實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)突圍，但至少已經(jīng)領(lǐng)先巨頭半步的理想汽車(chē)，在拿到巨額資金之后明顯要從容不少。

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