2022年，自動(dòng)駕駛賽道，熱度依舊不減。天眼查數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月，自動(dòng)駕駛賽道已累計(jì)披露超過60筆融資，其中包括7筆10億元及以上規(guī)模的大額融資，融資頻率在所有賽道中最為密集。

在巨大的市場(chǎng)空間面前，不僅資本的嗅覺靈敏，想要分一杯羹的玩家更是數(shù)量龐大。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2022年，中國(guó)與智能駕駛相關(guān)的注冊(cè)企業(yè)已經(jīng)達(dá)到5432家，而這個(gè)數(shù)字在今年年底將繼續(xù)攀升。于是，在擁擠的賽道之中，怎樣的企業(yè)將更受資本的青睞？新進(jìn)入的企業(yè)還有哪些機(jī)會(huì)？在規(guī)?；慨a(chǎn)與商業(yè)化落地的進(jìn)程中，又存在哪些困難？

9月2日，由辰韜資本主辦，中信證券、投中網(wǎng)、蓋世汽車聯(lián)合協(xié)辦的“智能駕駛商業(yè)化落地與產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)主題研討會(huì)暨項(xiàng)目聯(lián)合路演”活動(dòng)在蘇州召開，白犀牛智達(dá)、斯年智駕、易控智駕、零一智卡、極目智能、于萬(wàn)智駕、易咖智車、木蟻機(jī)器人、踏歌智行、卡睿智行等10大智能駕駛優(yōu)秀公司出席路演，會(huì)議上，行業(yè)專家、投資機(jī)構(gòu)、研究機(jī)構(gòu)、智能駕駛頭部企業(yè)就這些問題，展開了討論與分享。

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「第二波」上車機(jī)會(huì)

2015年，隨著自動(dòng)駕駛技術(shù)的進(jìn)步與應(yīng)用的出現(xiàn)，自動(dòng)駕駛行業(yè)投融資規(guī)模開始快速增長(zhǎng)。從圖中可以看出，2015年自動(dòng)駕駛行業(yè)融資數(shù)量開始直線上升，到2018年，融資數(shù)量與金額達(dá)到最高點(diǎn)。

而進(jìn)入2019年，行業(yè)遇冷，融資數(shù)量開始下滑，同時(shí)金額也大幅下降，僅為17.2億元，同比下降64%。在上海辰韜資產(chǎn)管理有限公司合伙人郭曉斌眼中，這正是整個(gè)賽道開始「第二波」裂變的開始。

郭曉斌分析，2018年前智能駕駛行業(yè)處于Gartner曲線的第一階段和第二階段，也就是技術(shù)萌芽期和期望過熱期。2019年開始，逐漸進(jìn)入幻想破滅期，市場(chǎng)開始懷疑落地的可行性。隨著行業(yè)熱度下行與資本寒冬雙重作用的影響下，估值將回歸理性，但技術(shù)人員的流動(dòng)不會(huì)受到這些因素影響。“2015年前后，回國(guó)創(chuàng)業(yè)的第一波人才都戴著巨大光環(huán)，當(dāng)時(shí)是極度稀缺。但是在第二波的時(shí)候，人才慢慢開始產(chǎn)生裂變效應(yīng)，更多人才涌出?！?/span>

△上海辰韜資產(chǎn)管理有限公司合伙人郭曉斌

同時(shí)，智能駕駛整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈也得到了改善與優(yōu)化。郭曉斌表示，“有些原先過度依賴進(jìn)口的核心部件、產(chǎn)品，現(xiàn)在慢慢有了國(guó)產(chǎn)的我們自己驕傲的可信賴的品牌。當(dāng)然對(duì)應(yīng)還有成本的逐漸下降，這些都是非常好的現(xiàn)象。”

對(duì)于供應(yīng)鏈的變化，蓋世汽車創(chuàng)始人周曉鶯也提出了同樣的看法。在傳統(tǒng)汽車時(shí)代，供應(yīng)鏈領(lǐng)域的對(duì)標(biāo)模型通常是主選和備選的競(jìng)爭(zhēng)。比如采購(gòu)渦輪增壓，首選博格華納，如果不行就快速切換到蓋瑞特，或者其他類似企業(yè)。但在智能汽車時(shí)代，在自主、可控和安全的因素下，供應(yīng)鏈變成了自主企業(yè)和外資的對(duì)標(biāo)。比如芯片領(lǐng)域，有高通這樣外資供應(yīng)商，就必須有地平線或者黑芝麻這樣的國(guó)內(nèi)供應(yīng)商。

△蓋世汽車創(chuàng)始人周曉鶯

除此之外，郭曉斌還提出，行業(yè)分工開始越來越細(xì)化。經(jīng)過前期的摸索與探究，各個(gè)企業(yè)的戰(zhàn)略定位逐漸清晰。“顯而易見的賽道場(chǎng)景里都有很好的玩家在玩了。還有沒有更好的細(xì)分領(lǐng)域或者機(jī)會(huì)有待于我們?nèi)グl(fā)現(xiàn)呢？我想應(yīng)該有很多在這個(gè)賽道創(chuàng)業(yè)者正在絞盡腦汁的尋找。我也相信很多從產(chǎn)業(yè)角度出發(fā)的人更多主動(dòng)積極擁抱智能駕駛，應(yīng)該也會(huì)迸發(fā)新的機(jī)會(huì)?！?/span>

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下一個(gè)“投資風(fēng)口”在哪里？

智能汽車時(shí)代，中國(guó)正在彎道超車。現(xiàn)場(chǎng)，周曉鶯提供了一組數(shù)據(jù)——今年1-7月，自主品牌的市場(chǎng)份額是48%，某些月份甚至已經(jīng)超過50%。同時(shí)，前7個(gè)月乘用車出口數(shù)量為118.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)54%，而且比起此前大多出口至發(fā)達(dá)國(guó)家的情況相比，今年有些品牌已經(jīng)步入挪威、德國(guó)，甚至日本等發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)。

由于自主品牌的市占率快速提升，中國(guó)車企正在逐漸掌握產(chǎn)品定義權(quán)，很多車型推出的“小憩模式”、“女王座駕”等就是體現(xiàn)。而這無(wú)疑給靈活度高、響應(yīng)快的中國(guó)供應(yīng)鏈企業(yè)提供了發(fā)展機(jī)會(huì)。

也因此，周曉鶯總結(jié)，“智能汽車現(xiàn)在是新的創(chuàng)業(yè)風(fēng)口，雖然新了五年，但現(xiàn)在還是新的?！痹谶@樣的背景下，這片市場(chǎng)存留的空間仍然很大?！癙C時(shí)代是巨頭打天下，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的結(jié)果，但是我們認(rèn)為汽車領(lǐng)域不會(huì)，它有8000多個(gè)硬件再加軟件，這些要素組合的話，汽車會(huì)越來越分散?！倍胍獡屨硷L(fēng)口，周曉鶯認(rèn)為，核心是要找看不見的，“把看不見的脈絡(luò)梳理清楚，這對(duì)于資本才是真正的春天。”

例如在智能汽車中地位越來越重要的智能座艙中，一塊屏幕背后就藏著很多「看不見」的內(nèi)容?！捌聊浑m然現(xiàn)在沒有標(biāo)準(zhǔn)化，但是越做越大、越來越清晰，在技術(shù)、造型方面還有非常多的玩法。它后面還有圖層、反光源，這樣一層一層看的話就會(huì)發(fā)現(xiàn)很多好東西?！蓖恚贠TA、DMS、芯片和ADAS等方面，背后也都“隱藏”著諸多看不見的機(jī)會(huì)。

“辰韜也希望繼續(xù)在這個(gè)賽道投資更多更好的項(xiàng)目，我們前期投資邏輯依舊不變，依舊堅(jiān)信我們前期獨(dú)立的判斷?，F(xiàn)在我們更加深入產(chǎn)業(yè)鏈里尋找細(xì)分機(jī)會(huì)，尋找未被滿足的行業(yè)需求。”郭曉斌總結(jié)，隨著感知層、決策層技術(shù)越來越成熟，怎么有更好的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，另外還有供應(yīng)鏈的問題，這方面還有很多機(jī)會(huì)的。同時(shí)隨著L4，特別是商用場(chǎng)景L4的逐漸落地，它配套的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈也需要逐步跟上，這也是機(jī)會(huì)。

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怎樣的企業(yè)更受資本青睞？

那么「錢」到底偏愛怎樣的企業(yè)？對(duì)于還尚處在成長(zhǎng)期的企業(yè)而言，是否還有機(jī)會(huì)呢？

△智能駕駛投融資策略與上市規(guī)劃討論圓桌對(duì)話

辰韜資本董事長(zhǎng)林新正表示，“辰韜投資比較看重的是賽道，先看大的賽道。在賽道里再選具體的方向。我們?cè)趯?shí)踐中發(fā)現(xiàn)團(tuán)隊(duì)是至關(guān)重要的，它的權(quán)重比別的要素要大很多?！?/span>

尚頎資本合伙人巫建軍表示，“我對(duì)智動(dòng)駕駛的項(xiàng)目或者團(tuán)隊(duì)最看重的，（相比于）對(duì)外部環(huán)境的認(rèn)知相比技術(shù)先進(jìn)性，可能我當(dāng)下（更）看重的是這個(gè)團(tuán)隊(duì)的凈化能力”

上海國(guó)和投資業(yè)務(wù)副總裁張碩表示，“企業(yè)商業(yè)模式是否能夠落地，或者是否有什么好的落地場(chǎng)景已經(jīng)在實(shí)施，這對(duì)我們來說相對(duì)重要。如果做L2的公司更多關(guān)注創(chuàng)始人以及這個(gè)團(tuán)隊(duì)的工程背景，比如是不是汽車大廠出來的，整個(gè)團(tuán)隊(duì)在工程把控、質(zhì)量控制是不是有自己獨(dú)特的方面。對(duì)于L4的企業(yè)來說，團(tuán)隊(duì)對(duì)于算法、技術(shù)人才的儲(chǔ)備是重中之重。”

浙江金海高科首席戰(zhàn)略官、董事會(huì)秘書穆玲婷則表示，“投資一級(jí)項(xiàng)目，我們可能更關(guān)注的是兩個(gè)核心，一是技術(shù)、一是商業(yè)模式的落地。我們覺得既然是投資項(xiàng)目，我們也會(huì)做前瞻，在臨界點(diǎn)發(fā)生之前是產(chǎn)品，產(chǎn)品之后臨界點(diǎn)到了比較成熟的時(shí)候比拼商業(yè)模式，商業(yè)模式對(duì)盈利能力有直接影響?！?/span>

總結(jié)下來，團(tuán)隊(duì)和商業(yè)模式對(duì)于一家自動(dòng)駕駛而言至關(guān)重要。而那些被辰韜「選中」的企業(yè)們，現(xiàn)場(chǎng)也「現(xiàn)身說法』。

比如，易咖智車CEO舒亮表示，在末端配送賽道，去年一年有兩千多臺(tái)無(wú)人車已經(jīng)安全員在戶外，真實(shí)地業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。有這么大量的車輛和業(yè)務(wù)積累，真正大規(guī)模商業(yè)化很有機(jī)會(huì)；而在環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域的于萬(wàn)科技CEO劉煜認(rèn)為，環(huán)衛(wèi)屬于低速應(yīng)用，安全要求上相對(duì)容易實(shí)現(xiàn)，一旦實(shí)現(xiàn)安全要求，產(chǎn)品可以部署在客戶場(chǎng)景中邊運(yùn)營(yíng)邊產(chǎn)生實(shí)際經(jīng)濟(jì)效益邊迭代，這個(gè)角度來講，我們處在商業(yè)化規(guī)?；碾A段，能夠看得見前面的曙光了。

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商業(yè)化落地黎明前的黑暗

盡管各個(gè)賽道都正在加快落地步伐，但想要真正大規(guī)模實(shí)現(xiàn)「無(wú)人駕駛商業(yè)化」，每個(gè)賽道仍然存在著各自的阻礙與困難。

△智能駕駛的商業(yè)化現(xiàn)狀及展望圓桌對(duì)話

在無(wú)人配送賽道， 白犀牛無(wú)人車CEO 朱磊表示，“把車放在公開道路上，它成為一個(gè)交通參與者，要解決十字路口問題、紅綠燈問題、復(fù)雜路況下更智能的駕駛；在商業(yè)上，車的成本、運(yùn)營(yíng)的成本如何比人更低，這是商業(yè)化的難點(diǎn)；還有一個(gè)是車的靈活度有限，把貨物更好交付到用戶手里，怎么解決上樓的問題、交互放貨的問題，交互上的摩擦是我們遇到的困難。”

零一智卡創(chuàng)始人、CEO 黃澤鏵坦言，“我們現(xiàn)在角色更多是考慮卡車底盤，偏向硬件方向的創(chuàng)業(yè)。現(xiàn)在的卡車主要還是給人設(shè)計(jì)的車，從成本角度考慮，商用車作為運(yùn)轉(zhuǎn)工具，電子化、電氣化的落地和布局不足。從給人開的車升級(jí)到全自動(dòng)的、無(wú)人高速運(yùn)行的自動(dòng)駕駛卡車，會(huì)發(fā)生很大的設(shè)計(jì)模式上的遷移。比如爆胎怎么辦？很多異常情況下如何檢測(cè)去處理？從性能層次上有沒有可能更好的為無(wú)人駕駛提供數(shù)據(jù)上的支撐？”

斯年智駕CEO 何貝認(rèn)為，“技術(shù)上可以了，但這只是第一步，因?yàn)橛泻芏嚅L(zhǎng)尾問題需要解決，要解決的是實(shí)際生產(chǎn)問題，不是無(wú)人駕駛，而是無(wú)人作業(yè)。另外包括周邊，包括上下游、客戶認(rèn)知、信息化水平，這都是在跌跌撞撞中前行。我們是希望我們做的是產(chǎn)品，而不是項(xiàng)目，所以在技術(shù)這一塊是不是有推廣和復(fù)制能力尤為關(guān)鍵。”

不過盡管前路坎坷，但正如辰韜資本執(zhí)行總經(jīng)理賀雄松所說，之所以能夠講出這些難點(diǎn)，是因?yàn)樵诼涞厣险嬲嬲隽斯ぷ鞯摹倪@個(gè)角度來看，無(wú)人駕駛賽道可能真的已經(jīng)處在「黎明前的黑夜」了。

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