“我認為特斯拉會在未來3-6個月內(nèi)倒閉……”

近日，美國知名對沖基金經(jīng)理約翰·湯普森在《商業(yè)內(nèi)幕》刊文稱，特斯拉活不過半年，這位華爾街大佬的措辭可謂相當嚴重。

與特斯拉資金儲備只夠5個月的窘境形成鮮明對比的是，馬斯克剛剛批準了“每年50億美元”的巨額薪酬計劃，全美最大500家公司CEO的薪資加起來也抵不過一個馬斯克。如果馬斯克達到收入目標，特斯拉年銷售需要超過200萬輛，但實際上，去年特斯拉車的銷量僅有10萬輛。

在Model S 和 Model X雙車銷量下滑，Model 3還在產(chǎn)能地獄里掙扎，特斯拉陷入虧損持續(xù)擴大之際，這份史上最大筆的薪酬計劃，將馬斯克再次推向了風口浪尖。這位被華爾街大鱷們一直奉承為結(jié)合了亨利福特與喬布斯等人身上最好特質(zhì)的天之驕子，正面臨著“被放棄”的局面。

這是一個危險的信號。一旦被投資人放棄，在造車領(lǐng)域沒有強悍優(yōu)勢的特斯拉拿什么來立足？強敵環(huán)伺，等著撕碎特斯拉的傳統(tǒng)豪門可不會對這位新貴留有惻隱之心…… 

Model 3成命懸一線的稻草？

雖然BC君認為，無論是馬斯克，還是業(yè)內(nèi)都對Model 3的期望超出了其本身的能力。但不能否認的是，Model 3的銷量成為目前解決特斯拉虧損困境的救命稻草，成為特斯拉進入主流大眾市場的敲門磚。

“歡迎來到地獄工廠”，這幾乎成為馬斯克的口頭禪，對于新進員工，馬斯克都會送上如此“祝福”，他喜歡用“地獄工廠”來形容特斯拉加班加點趕工的場景，甚至還親自在弗里蒙特工廠的地板上過夜監(jiān)督生產(chǎn)進度。

雖然馬斯克樂觀地表示，現(xiàn)在特斯拉已經(jīng)從地獄的第9層上升到第8層，但產(chǎn)能困境，就像一根刺一樣深深扎進皮肉里，成為虧損的源泉，也成為投資者信心動搖不可回避的因素。

嚴酷的事實擺在眼前，在約翰·湯普森“活不過6個月”的嚴峻預測之下，特斯拉必須提高Model 3的產(chǎn)量來度過難關(guān)，否則將會面臨著更嚴重的經(jīng)濟后果，被無情的華爾街大佬們從熱望之境拉向“寒冬”。

信息顯示，目前Model 3 在全球的預訂已經(jīng)超過五十萬輛，這意味著馬斯克需要大量的產(chǎn)能來消化不斷增長的訂單?！拔覀儗⒁M入地獄式生產(chǎn)，這將至少持續(xù)6個月，甚至更長的時間?！瘪R斯克堅信特斯拉可以克服生產(chǎn)瓶頸，到二季度末，Model 3的產(chǎn)能將提升到每周5000輛。

就目前的情況來看，這個預期達成并非易事。此前，特斯拉曾預計到2017年12月Model 3的產(chǎn)量將提高至每月2萬輛，但結(jié)果是整個四季度僅交付了1500余輛。如果此次“每周5000輛”的計劃再“劃水”，將會嚴重動搖投資者的信心。

外媒報道稱，為了提高Model 3的生產(chǎn)速度，馬斯克有意實施“產(chǎn)能讓渡”，減慢了Model S和Model X的生產(chǎn)速度，以至于交付時間被拖延，現(xiàn)在這兩款高端車型的買家可能要等上4到5個月才能拿到貨。交付時間延長，讓特斯拉目前兩款在售車型出現(xiàn)了銷量跳水的局面。

主力車型銷量銳減， Model 3的產(chǎn)量能否達到預期，就成為特斯拉命懸一線的救命稻草。馬斯克曾表示，到2018年年底，特斯拉的年銷量將達到50萬輛，其中Model 3將占據(jù)其中的40萬輛，頗有一番“大躍進”的姿態(tài)。

暫且不論產(chǎn)能大躍進是否會讓產(chǎn)品質(zhì)量堪憂，但擺在眼前的是，生產(chǎn)不斷拖延，成本超出預期，產(chǎn)能大限壓頂，極有可能讓Model 3成為壓彎特斯拉的最后一根稻草。數(shù)據(jù)讓人很沮喪，目前Model 3的周產(chǎn)量仍不足千輛，弗里蒙特工廠還出現(xiàn)停工?！巴９て陂g是用來提高自動化水平，系統(tǒng)地解決瓶頸問題，以提高生產(chǎn)率?！?/p>

由于電池模塊的產(chǎn)能瓶頸，實現(xiàn)每周生產(chǎn)5000輛Model 3這一目標已被兩度推遲。即便在產(chǎn)能上屢次食言，特斯拉仍然下了重磅賭注?；蛘?，我們?yōu)檫@份自信鼓掌的同時，也不得不捏一把汗，在之后的第二季度甚至第三季度，Model 3 都有繼續(xù)深陷生產(chǎn)地獄的危險。

一旦Model 3產(chǎn)量無法振作，錢燒到了盡頭，那么從一開始就選擇和傳統(tǒng)車企為敵的特斯拉還有多少存活的可能？馬斯克或許不清楚，但華爾街的那些嗜血之狼不會心慈手軟。 

華爾街對特斯拉沒了興趣？

這些華爾街之狼們似乎開始意識到，特斯拉的市值超過通用和福特，并不是一個合理的現(xiàn)象。

在約翰·湯普森有關(guān)特斯拉的文章里寫道，“市場最近對特斯拉的偏好下降……”，換而言之，從創(chuàng)辦至今的15年里連續(xù)虧損，缺錢、缺人、缺技術(shù)，徘徊在生死關(guān)頭多次的特斯拉再次走到了“生死邊緣”。

這一次，很棘手。因為曾經(jīng)這些狂熱的馬斯克信徒，耐心正在悉數(shù)耗盡，對特斯拉的興趣開始降低，這是一個危險的信號。與此同時，馬斯克的最貴年薪計劃也讓他們極度不滿。福特有120億美元現(xiàn)金應(yīng)對不測，而特斯拉現(xiàn)金只夠維持不到半年時間，在這個節(jié)骨眼上，馬斯克還對自己如此“大方”，實在是“不作死就不會死”。

高盛知名分析師大衛(wèi)·坦伯瑞諾也預計Model 3電動汽車的交付速度將遠低于預期，并重申了自己對特斯拉股票的“賣出”評級。由于投資者的信心動搖，特斯拉的股價應(yīng)聲下跌。在3月中旬收盤之際，特斯拉股價大跌8.63%至315.23美元，總市值約529.8億美元。

曾經(jīng)和馬斯克有過甜蜜期的豐田和奔馳，在將特斯拉股票清倉的時候，都曾公開表達了擔憂，“特斯拉股票估值過高存在風險”。投資網(wǎng)站高級分析師克萊門特·蒂博在一份郵件聲明中表示對特斯拉的高股價困惑了很久，“我們不推薦賣空這只股票。因為特斯拉股票不遵循其他股票遵循的基本估值原則”。

特斯拉發(fā)布的財報顯示，去年全年，特斯拉總收入為118億美元，但卻虧損了19.6億美元，幾乎是2016年6.75億美元虧損額的三倍。其中每個季度平均消耗現(xiàn)金約10億美元，主要是用于將Model 3投產(chǎn)的巨額投資。

自2010年IPO上市以來，特斯拉連續(xù)七年尚未實現(xiàn)過全年盈利。現(xiàn)在由于Model 3所帶來的生產(chǎn)成本并沒有被毛利所覆蓋，因而造成公司凈虧損不斷增加。換句話說，現(xiàn)在特斯拉本身一點沒有盈利的跡象和方法，除非Model 3產(chǎn)能能夠大翻身。

看不到希望的投資者與特斯拉“七年之癢”的狀態(tài)開始出現(xiàn)，特斯拉的債券定位已經(jīng)被定為 CCC，使得零部件合資伙伴要求特斯拉支付后提供產(chǎn)品，進一步加大了特斯拉的財報危機。與此同時，在過去5年里，特斯拉收到了美國證監(jiān)會85份增加信息和披露信息的要求，被懷疑“存在財務(wù)欺詐行為”。一旦被調(diào)查，特斯拉就無法公開籌集資金，無疑雪上加霜。

缺乏穩(wěn)定健康的資金流，光憑股市里的紅利很難留住善變的投資人。如果特斯拉在未來無法從投資者那里拿到80億美元的資金用于填補未來18個月的運營虧損、資本支出、到期債務(wù)和周轉(zhuǎn)資金，那么馬斯克的“上天入地”夢想只能去見鬼了。

此前，馬斯克在致股東的信中寫道，隨著Model 3和能源產(chǎn)品的產(chǎn)量提升，加上嚴格控制運營支出，公司的季度營業(yè)利潤應(yīng)在2018年某一時刻轉(zhuǎn)為可持續(xù)的正值。但彭博社此前預算，特斯拉將在今年8月份資金耗盡，有點打臉之嫌。 

特朗普擋了特斯拉的生門？

正試圖超越高端電動車進入大眾市場，遭遇重大挑戰(zhàn)的特斯拉亟需尋找新的玩法，提升產(chǎn)能，解決全球客戶的交付難題。與此同時，華爾街的投資者們也希望特斯拉能夠盡早在更多市場投產(chǎn)，吸引更多的資金投入來保持公司的償付能力。

其中，連續(xù)數(shù)年新能源銷量第一，中國市場作為電動車的熱望之地，重要性不言而喻，幾乎被認定為特斯拉邁入大眾消費市場的“生門”。早在2015年3月，馬斯克到華時曾提出，希望能在三年內(nèi)建立中國本土的生產(chǎn)和設(shè)計基地。隨后的三年內(nèi)，特斯拉在華尋求建廠的消息不絕于耳。

一次又一次的辟謠和澄清之后，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)已三年，特斯拉終于承認和上海市政府正在探討合資建廠的可能性。

目前因為股比沒談攏，項目幾乎停滯不前，獨資造車暫時無望。為了打破僵局，實現(xiàn)在華“獨資建廠”的小九九，馬斯克轉(zhuǎn)而求助特朗普，推特發(fā)文表示，“中國對進口汽車征收25%關(guān)稅，但美國卻只征收2.5%，好比穿著灌了鉛的鞋子去參加奧運會比賽”。

顯然，馬斯克欲借特朗普的威力把中國汽車市場炸開一道口子。3月23日，隨著特朗普簽署鋼鋁關(guān)稅備忘錄，中美貿(mào)易戰(zhàn)正式打響，躲在特朗普貿(mào)易大棒之下的馬斯克正積極在新能源汽車領(lǐng)域引戰(zhàn)，希望特朗普能夠幫助特斯拉在貿(mào)易協(xié)議上得到“公平結(jié)果”，破解中國“50：50”的行業(yè)“規(guī)矩”。

雖然馬斯克公開挑戰(zhàn)中國汽車行業(yè)政策的膽量很大，但他似乎忘記了，特朗普不會成為他手中的那把槍，中國“奉陪到底”的態(tài)度亦是絲毫不退讓，當貿(mào)易戰(zhàn)的吵鬧褪去，“挑起中美貿(mào)易戰(zhàn)”的帽子讓馬斯克沒有了投名狀，可能只會留下一地雞毛回饋馬斯克的“小心機”。特斯拉的國產(chǎn)問題，或許將無限擱置下去。

隨著奔馳寶馬大眾等傳統(tǒng)車企紛紛聲勢浩大地發(fā)布新能源戰(zhàn)略，特斯拉在華建廠計劃也到了刻不容緩的地步。從一開始，養(yǎng)成超級冷淡、傲慢的態(tài)度的特斯拉在傳統(tǒng)巨頭眼里就充當著“眼中釘”的角色，這些狠角色們都等著特斯拉被拔出的那一天。

根據(jù)特斯拉產(chǎn)能測算，2017年7月投產(chǎn)的Model 3，交付完成目前的50萬訂單最晚要在3年以后。那個時候，大眾純電動市場早已經(jīng)是別人的天下了，馬斯克還有什么籌碼維持傲慢呢？