8月4日，中國國家市場監(jiān)督管理總局反壟斷局官網(wǎng)公布的信息顯示，零部件供應(yīng)商博格華納公司收購德爾?？萍脊竟蓹?quán)案已獲得無條件批準(zhǔn)。雙方預(yù)計將在今年下半年完成交易。

　　■擱置爭議 推進(jìn)合并

　　雙方的交易是在今年年初敲定的，當(dāng)時疫情剛剛露出苗頭。1月28日，博格華納宣布以33億美元（約合人民幣230億元）的價格全資收購德爾福科技。本次收購擬以全股票交易的形式進(jìn)行。當(dāng)時的約定是，交易完成后，博格華納現(xiàn)有股東將占合并后新公司股權(quán)的84%，而德爾福科技現(xiàn)有股東將擁有約16％的股份。

　　之后疫情的迅速蔓延給雙方的交易帶來了一些阻礙。出于資金壓力，今年3月，德爾?？萍荚谖吹玫讲└袢A納允許的情況下動用了一筆5億美元（約合人民幣35億元）的循環(huán)信貸，用于抵御疫情的沖擊。博格華納得知后非常不滿，聲稱德爾福科技此舉違反了雙方的協(xié)議條款，并要求德爾?？萍荚?0天內(nèi)解決該問題。博格華納還一度威脅要取消交易，在業(yè)內(nèi)引發(fā)了軒然大波。當(dāng)時業(yè)內(nèi)甚至有猜測博格華納可能是因疫情后悔收購德爾?？萍?，才以此為借口尋求解除收購合約。對此，德爾?？萍蓟貞?yīng)稱，博格華納“不合理地拒絕同意”，但補(bǔ)充道，其打算通過談判找到解決方案。

　　之后經(jīng)過協(xié)商，雙方于5月初修訂了合并條款，博格華納同意德爾?？萍继崛⌒刨J額度，但將德爾?？萍嫉墓蓹?quán)價值降低了5%。這樣一來，擬定交易完成后，博格華納現(xiàn)有股東對新公司的持股比例約為86%，而德爾?？萍棘F(xiàn)有股東預(yù)計持股約15%。

　　鑒于博格華納和德爾福科技2019年的營收分別為101.7億美元和43.6億美元，合計145億美元（約合人民幣1008億元），雙方合并后新公司有望進(jìn)入全球零部件百強(qiáng)榜的前20位。

　　■博格華納雙線并行

　　收購德爾?？萍伎梢哉f是近十年來博格華納最大的一筆交易。德爾?？萍荚臼抢系聽柛Ｆ煜碌膭恿偝蓸I(yè)務(wù)部，專注于內(nèi)燃機(jī)、軟件控制及電氣化，2017年拆分出來后一直靜候買家，直至與博格華納達(dá)成收購協(xié)議。

　　雖然傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)行業(yè)前景不被看好，但博格華納依然還是堅持傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)+電氣化兩條線并行的方針。就像博格華納CEO弗雷德里克·利薩爾德所說的那樣：“此次收購充分體現(xiàn)了我們的動力系統(tǒng)發(fā)展戰(zhàn)略，即在大幅提升我們在電驅(qū)動領(lǐng)域競爭優(yōu)勢的同時，增強(qiáng)我們對傳統(tǒng)燃油動力市場的滲透。”

　　從產(chǎn)品布局來看，雙方較為契合。德爾?？萍嫉漠a(chǎn)品群主要分為兩部分。一是傳統(tǒng)燃油動力系統(tǒng)，例如燃油噴射系統(tǒng)、變速器控制器等，這些與博格華納的渦輪增壓器、廢氣管理裝置、變速器等形成互補(bǔ)，對于博格華納的傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)業(yè)務(wù)來說是有效的補(bǔ)充。二是電驅(qū)動系統(tǒng)，例如高壓變頻器、電池管理系統(tǒng)等，這些與博格華納的電子驅(qū)動橋、P2混合動力模塊等不謀而合，可以幫助博格華納在前沿的電驅(qū)動領(lǐng)域更進(jìn)一步。

　　博格華納曾預(yù)測，到2023年其三大主營板塊——內(nèi)燃機(jī)、混合動力和電驅(qū)動在輕型車市場上的營收占比分別為64%、30%和6%，而與德爾?？萍己喜⒑蟮男鹿镜倪@一數(shù)據(jù)為63%、29%和8%?？梢钥闯?，至少未來幾年內(nèi)，內(nèi)燃機(jī)板塊依然會占博格華納營收的大頭。

　　與此同時，博格華納在電氣化領(lǐng)域也進(jìn)行了布局，德爾?？萍疾⒉皇瞧湮┮坏氖召弻ο?。近年來，博格華納先后收購了汽車電機(jī)制造商雷米電機(jī)、英國新能源汽車控制裝置和電池充電器生產(chǎn)商Sevcon，擴(kuò)充了在電機(jī)、電控及電驅(qū)動方面的能力。2019年2月，博格華納收購并整合了兩個在電動和混動驅(qū)動領(lǐng)域的知名企業(yè)——萊因哈特驅(qū)動系統(tǒng)公司和AM Racing公司。此次對于德爾福科技的收購，可進(jìn)一步強(qiáng)化博格華納的電子電力產(chǎn)品組合、產(chǎn)能和規(guī)模，加速電氣化轉(zhuǎn)型。

　　文：張冬梅 編輯：黃霞 版式：劉曉燁

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