2019年走向尾聲的時(shí)候，車企們叫苦不迭紛紛說(shuō)自己“太南了”，但到了2020年它們就會(huì)知道，更艱苦的日子還在后頭。行至9月初，主流車企基本都公布了2020年上半年財(cái)報(bào)，而15家上市乘用車公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示（北汽集團(tuán)尚未披露），66%的企業(yè)盈利水平不及去年同期水平，7家車企陷入虧損泥潭，眾泰、力帆、海馬三家企業(yè)還因大幅下跌的業(yè)績(jī)等“披星戴帽”。那么在受疫情波及且車市整體下行的大環(huán)境下，又有誰(shuí)賺到錢了呢？本期文章讓我們先行走近排名Top5的企業(yè)一探真相。

■上汽/華晨/東風(fēng)等國(guó)企確實(shí)很賺錢，但……

張愛(ài)玲在《天才夢(mèng)》里這樣說(shuō)，“生命是一襲華美的袍，爬滿了蚤子?！睆垚?ài)玲的本意是我們?cè)谙硎苊篮玫娜松鷷r(shí)不得不忍受各種各樣的煩惱；但對(duì)于各家車企來(lái)說(shuō)，凈利潤(rùn)也是一個(gè)華麗的袍子，掩蓋了各家不同的煩惱與不如意。

上汽：誰(shuí)說(shuō)賺了錢就一定很快樂(lè)？

我們先來(lái)看看凈利潤(rùn)Top 1的上汽集團(tuán)。上汽集團(tuán)今年上半年凈利潤(rùn)83.9億元，是截至目前賺錢最多的企業(yè)，但讓其惆悵的煩惱是真不少。首先，上汽集團(tuán)上半年?duì)I收與凈利潤(rùn)雙降，相比去年同期凈利潤(rùn)蒸發(fā)了53.7億元；

其次，合資板塊依然是上汽集團(tuán)的“利潤(rùn)奶牛”，從聯(lián)營(yíng)和合營(yíng)企業(yè)處獲得的收益為48.2億元。但細(xì)看之下就會(huì)發(fā)現(xiàn)，上汽旗下的合資板塊已出現(xiàn)分化，上汽大眾和上汽通用仍貢獻(xiàn)高利潤(rùn)，上汽通用五菱卻由盈轉(zhuǎn)虧。

最后，最令上汽集團(tuán)頭大的莫過(guò)于自主板塊仍未實(shí)現(xiàn)盈利。今年上半年，上汽集團(tuán)共獲投資收益72.8億元，非經(jīng)常性損益12.2億元（兩筆較大的非經(jīng)常性損益有政府補(bǔ)貼11億元、處置非流動(dòng)資產(chǎn)4億元），上述收益都計(jì)入凈利潤(rùn)。而上述收益共計(jì)85億元，高于上汽集團(tuán)最終呈現(xiàn)的凈利潤(rùn)，可見(jiàn)，自主板塊離盈利還有一段距離。

不過(guò)上汽集團(tuán)一直未放棄對(duì)自主板塊投入和努力，如榮威為實(shí)現(xiàn)品牌戰(zhàn)略升級(jí)推出了新“獅標(biāo)”和全新“R標(biāo)”雙標(biāo)戰(zhàn)略，正努力打造“新國(guó)潮”的品牌新形象；名爵則發(fā)布了“mission 100”戰(zhàn)略，以“數(shù)智科技”為核心理念，啟動(dòng)品牌戰(zhàn)略新一輪提速。今年上半年，受疫情影響，上汽集團(tuán)在營(yíng)業(yè)成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等方面進(jìn)行了資金縮減，但研發(fā)費(fèi)用依然保持與去年同期差異不大的58億元。可見(jiàn)，上汽集團(tuán)也在為應(yīng)對(duì)股比提升和車市下行做努力。

華晨：除了華晨寶馬都在虧……

上汽集團(tuán)還有時(shí)間暗暗努力以提升自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，華晨卻已然是火燒眉毛了。今年上半年，在其他車企凈利率無(wú)一家超過(guò)10%的情況下，華晨中國(guó)的凈利率達(dá)到了驚人的278.97%。

然而，華晨中國(guó)的利潤(rùn)全部來(lái)自華晨寶馬的貢獻(xiàn)，數(shù)據(jù)顯示，華晨中國(guó)上半年?duì)I收14.5億元，同比下滑23.85%；凈利潤(rùn)卻達(dá)40.45億元，同比提升25.24%。其中華晨寶馬為其貢獻(xiàn)利潤(rùn)43.8億元，比去年同期多貢獻(xiàn)8.3億元。

『華晨寶馬上半年各車型銷量』

看到這你就能理解為啥寶馬要將股比提升至75%，因?yàn)槿A晨寶馬太能賺錢了。一方面，華晨寶馬的利潤(rùn)逐年走高，數(shù)據(jù)顯示，2015-2019年，華晨寶馬給華晨中國(guó)貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為38.23億元、39.93億元、52.33億元、62.45億元和76.26億元；另一方面，華晨寶馬的單車?yán)麧?rùn)提升明顯。今年1-6月，華晨寶馬銷售新車26.2萬(wàn)輛，同比微降0.8%，但利潤(rùn)卻上漲23.4%，可見(jiàn)，寶馬單車?yán)麧?rùn)正進(jìn)一步走高。

華晨寶馬的業(yè)績(jī)表現(xiàn)雖然耀眼奪目，華晨中國(guó)可高興不起來(lái)，因?yàn)閷汃R集團(tuán)將在2022年完成股比增持，這意味著華晨中國(guó)躺著數(shù)錢的日子不多了。而反觀本部業(yè)務(wù)，華晨中國(guó)可謂一個(gè)頭兩個(gè)大，華晨華頌上半年以不足千輛的成績(jī)收官，中華品牌銷量?jī)H0.3萬(wàn)輛，金杯汽車則售0.8萬(wàn)輛。這還不是最危險(xiǎn)的，乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，華頌和中華7月銷量歸零了……如何提振自主板塊的業(yè)務(wù)已成華晨中國(guó)當(dāng)務(wù)之急。

另一方面，華晨中國(guó)還面臨著有史以來(lái)最大的資金流動(dòng)性危機(jī)，旗下股債“18華汽01”“18華汽03”和“19華汽01”近日價(jià)格異動(dòng)頻繁，引發(fā)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將華晨中國(guó)加入觀察名單；該公司港股股價(jià)也自7月以來(lái)持續(xù)走低，截至9月9日?qǐng)?bào)收6.72港元/股。

據(jù)知情人透露，由于百億債券風(fēng)險(xiǎn)惡化，華晨汽車債權(quán)銀行已組成債委會(huì)。華晨汽車相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，部分債券持有者存在跟風(fēng)現(xiàn)象，影響公司的債券價(jià)格；該發(fā)言人認(rèn)為，華晨集團(tuán)作為遼寧省的國(guó)有企業(yè)，有著較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，且公司目前一切運(yùn)轉(zhuǎn)正常，財(cái)務(wù)狀況較為穩(wěn)健。

財(cái)務(wù)狀況是否穩(wěn)健，財(cái)報(bào)可一目了然地看清公司實(shí)力。值得一提的是，壓力之下，華晨中國(guó)已然啟動(dòng)自救，方式包括向遼寧省政府尋求幫助、調(diào)整集團(tuán)架構(gòu)和業(yè)務(wù)方向、入局出行業(yè)務(wù)等。此外，合作伙伴寶馬也沒(méi)有對(duì)華晨中國(guó)的處境袖手旁觀，繼7月為華晨送來(lái)500億元零部件采購(gòu)訂單后，又在8月從德國(guó)抽調(diào)了20名寶馬專家入駐華晨中國(guó)，以幫助提升該公司的業(yè)務(wù)水平。外界幫助固然重要，但更重要的是，華晨中國(guó)要靠自己的力量站起來(lái)并獨(dú)自走好接下來(lái)的路。

靠合資盈利？東風(fēng)：誰(shuí)不是呢

雖然老話常說(shuō)“生于憂患，死于安樂(lè)”，但奶瓶在的時(shí)候經(jīng)常會(huì)讓人忘記危機(jī)。凈利潤(rùn)排名第三的東風(fēng)集團(tuán)，其利潤(rùn)也主要由合資板塊貢獻(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，合資板塊為東風(fēng)集團(tuán)貢獻(xiàn)收益40.7億元；另外處置合資及聯(lián)營(yíng)公司的收益及政府補(bǔ)貼共計(jì)6.2億元，以上收益計(jì)入凈利潤(rùn)，總計(jì)46.9億元。

但東風(fēng)集團(tuán)上半年最終呈現(xiàn)的凈利潤(rùn)為30.2億元，相比去年同期利潤(rùn)被攔腰砍斷，同比下滑64.89%?？梢?jiàn)，包括中國(guó)品牌在內(nèi)的主營(yíng)業(yè)務(wù)受疫情打擊較大，恢復(fù)速度較慢，本部業(yè)務(wù)總虧損額約為16.7億元。

　　 2020年是特殊的一年，新冠疫情帶來(lái)的影響遠(yuǎn)不止短短的幾個(gè)月，尤其東風(fēng)集團(tuán)地處疫情中心，承受著停工停產(chǎn)等多重壓力，但在疫情期間，東風(fēng)集團(tuán)除捐款和物資達(dá)4100萬(wàn)元外，還為醫(yī)務(wù)人員和社區(qū)居民提供免費(fèi)服務(wù)，這些雖不計(jì)入財(cái)報(bào)，但這些一力承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的舉動(dòng)依然讓我們感動(dòng)，同時(shí)我們也希望富有責(zé)任心的企業(yè)接下來(lái)能夠發(fā)展得越來(lái)越好。

長(zhǎng)安：合資不給力，但自主板塊扛大旗

曾經(jīng)合資板塊也是長(zhǎng)安汽車的利潤(rùn)奶牛，但要注意是曾經(jīng)。在2020年上半年，長(zhǎng)安汽車的整體業(yè)績(jī)繼續(xù)被合資板塊拖累，其中長(zhǎng)安福特上半年凈虧損11.4億元，與去年同期虧損7.8億元相比，虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。

相比去年來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)安汽車在合資板塊的虧損在逐步縮窄，原因在于其把虧損資產(chǎn)甩出去了一部分，比如將長(zhǎng)安標(biāo)致雪鐵龍50%股權(quán)轉(zhuǎn)給了寶能集團(tuán)等。且受益于長(zhǎng)安PSA、重慶長(zhǎng)安新能源等股權(quán)出售，長(zhǎng)安獲得收益35.5億元，加上持有寧德時(shí)代等股票獲得投資收益17.5億元等，長(zhǎng)安汽車上半年非經(jīng)常性損益共計(jì)52.2億元，這直接彌補(bǔ)了長(zhǎng)安汽車合資等板塊的虧損，凈利潤(rùn)大增216.17%至26.02億元。

『長(zhǎng)安汽車上半年非經(jīng)常性損益明細(xì)表』

另外值得一提的是，相比上汽、廣汽、東風(fēng)及華晨中國(guó)等企業(yè)，長(zhǎng)安是個(gè)特殊的存在，因?yàn)樗鸩揭锌孔灾靼鍓K提升自己，去年還實(shí)現(xiàn)了盈利。不過(guò)今年受疫情影響，長(zhǎng)安自主板塊呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，但其毛利率實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，全年有望再次實(shí)現(xiàn)盈利。

表面來(lái)看，長(zhǎng)安汽車的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并不亮眼，但其在長(zhǎng)安乘用車、長(zhǎng)安歐尚、長(zhǎng)安凱程等自主板塊的努力已初見(jiàn)成效，如果說(shuō)國(guó)企中有誰(shuí)不怕乘用車股比放開(kāi)，長(zhǎng)安汽車一定有姓名。我們也希望看到有越來(lái)越多的國(guó)企向長(zhǎng)安汽車學(xué)習(xí)，真的在合資過(guò)程中學(xué)到了海外品牌的管理經(jīng)驗(yàn)和產(chǎn)品技術(shù)等實(shí)現(xiàn)自我提升。

廣汽：合資板塊一半是海水一半是火焰

在廣汽集團(tuán)體系里面，自主板塊一直是其短板，其也不回避這一問(wèn)題，在解釋營(yíng)收下滑時(shí)，坦言稱主要受疫情影響，旗下傳祺品牌銷量下降。不過(guò)除了銷量下滑外，廣汽集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)還面臨毛利潤(rùn)下滑的情況，其中整車制造業(yè)的毛利率同比下降1.73%至1.09%，零部件制造業(yè)毛利率同比降9.87%至4.09%；僅“金融及其他”實(shí)現(xiàn)了毛利率增長(zhǎng)，且毛利率為42.48%。

不過(guò)在今年上半年拖后腿的顯然不止于自主板塊，廣汽三菱、廣汽菲克等合資板塊也是拖油瓶，二者共計(jì)虧損16.4億元。也有小伙伴注意到，廣汽豐田是唯一一個(gè)實(shí)現(xiàn)盈利同比上升的企業(yè)，上半年為廣汽集團(tuán)貢獻(xiàn)利潤(rùn)56.4億元。

此外，廣汽豐田也是集團(tuán)旗下唯一一個(gè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷量、營(yíng)收及凈利潤(rùn)均增長(zhǎng)的企業(yè)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，廣汽豐田上半年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷30.95萬(wàn)輛、32.09萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.1%和3.1%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入466.36億元，同比增長(zhǎng)3.9%。另外，就排名前五企業(yè)的合資板塊看，廣汽豐田的凈利潤(rùn)僅次于上汽大眾之后排第二（上汽大眾上半年銷售58萬(wàn)輛），可以預(yù)見(jiàn)，一汽-大眾及一汽豐田在手的一汽集團(tuán)，今年的盈利表現(xiàn)會(huì)很驚艷。

除合資板塊外，廣汽集團(tuán)也正在努力扶持旗下中國(guó)品牌，在今年車市整體低迷的大環(huán)境下，研發(fā)支出不僅沒(méi)有縮減，還提升了6.6%至23億元。

總結(jié)全文：不可否認(rèn)，在疫情和車市下行壓力下，每家車企的盈利之路都走得比往常艱難，各家凈利潤(rùn)主調(diào)以跌為主。就本期的5家國(guó)資車企看，它們雖然賺到錢了，但盈利結(jié)構(gòu)不夠健康，合資板塊是利潤(rùn)大頭甚至是唯一源頭，這在股比放開(kāi)的大背景下風(fēng)險(xiǎn)不可謂不大。我們著重筆墨拆開(kāi)來(lái)看各企業(yè)的利潤(rùn)來(lái)源，是希望各車企意識(shí)到這些問(wèn)題，接下來(lái)能夠像長(zhǎng)安汽車一樣在自主板塊有所作為，唯有此未來(lái)才能在市場(chǎng)上長(zhǎng)久地?fù)碛辛⒆阒?。下期?cái)報(bào)我們將解析吉利、長(zhǎng)城、比亞迪三大民企及北汽、江鈴等企業(yè)的財(cái)報(bào)，它們的盈利結(jié)構(gòu)健康碼？誰(shuí)是盈利主力？下期我們將揭秘上述問(wèn)題，請(qǐng)持續(xù)關(guān)注汽車之家的財(cái)報(bào)解析。

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