“第一個(gè)吃螃蟹的人是很令人佩服的，不是勇士誰敢去吃它呢？”

進(jìn)入夏季，河蟹的鮮美可口誰人不知，亦如魯迅也曾發(fā)出過上述感慨。只不過，長(zhǎng)期以來積攢下的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，前者十分誘人的膏黃，往往隱藏在十分堅(jiān)固的外殼之下，處理稍加不慎，便會(huì)被刺傷。

此刻，逐漸走出深淵，順利度過至暗時(shí)刻的小鵬汽車，看似正在做出類似的嘗試，想要成為第一個(gè)吃“螃蟹”的人。至于“螃蟹”本身，則是從未有智能電動(dòng)車企涉足的港股市場(chǎng)。

北京時(shí)間6月24日，其官方正式宣布，香港公開發(fā)售計(jì)劃及A類普通股于香港聯(lián)交所主板上市計(jì)劃（股份代號(hào)：9868）。共發(fā)售包括香港公開發(fā)售的425萬股及國(guó)際發(fā)售的8075萬股新A類普通股，每股最高定價(jià)為180港元。與此同時(shí)，向國(guó)際承銷商授出1275萬股超額配售權(quán)。

如果流程一切順利，本次赴港上市，小鵬擬募集資金140.25億港元，公司整體現(xiàn)金儲(chǔ)備將變得愈發(fā)充沛。不可否認(rèn)，身處競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈的中國(guó)新能源市場(chǎng)，只有源源不斷地資金支持，才能保證其位于這條絲毫不留情面的賽道上，取得足夠的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

所以與去年赴美敲鐘，排位在蔚來、理想后的順序略有不同。這一次，小鵬選擇率先出牌，底氣十足地準(zhǔn)備拿下“港股智能電動(dòng)車第一股”的稱號(hào)。

獲得雙重認(rèn)可

其實(shí)，早在今年3月，“蔚小理”集體赴港股上市，就已不是秘密。

據(jù)路透社報(bào)道，從多位知情人士處獲悉，已經(jīng)分別赴美IPO的蔚來、小鵬、理想，計(jì)劃最早于今年赴港上市。而這三家公司各自的目標(biāo)，是出售至少5%的擴(kuò)大后的股份。根據(jù)其3月8日美股市值，此次赴港股上市的籌資總額，預(yù)計(jì)在50億美元左右。

小鵬之所以能夠先于其它兩家，率先發(fā)布招股書，并推動(dòng)整個(gè)上市的進(jìn)程，除了公司自身的資質(zhì)和效率至上，還能感受到港股市場(chǎng)，對(duì)于這樣一家主打極致智能化的中國(guó)電動(dòng)車企，有著十分迫切的需求。

原因很好理解，自同在港股上市的寧德時(shí)代市值突破萬億大關(guān)，曾毓群超越李嘉誠(chéng)，登頂香港首富開始，就能深切感受到香港這座承載了諸多榮光的城市，正在尋找一個(gè)新的“風(fēng)口”，而熱度頗高的新能源汽車板塊，無疑成為了最佳載體。

望向更深層次，如此景象，無疑代表著又一個(gè)全新階段的降臨。

從目前的預(yù)測(cè)來看，到2030年前后，中國(guó)電動(dòng)汽車保有量將會(huì)達(dá)到恐怖的8,000萬輛，如此巨大的規(guī)模，將會(huì)催生出一個(gè)世界最大規(guī)模的電動(dòng)化汽車產(chǎn)業(yè)鏈。同時(shí)，將會(huì)催生出一批營(yíng)收過千億元，甚至總市值會(huì)超過萬億元的企業(yè)。

面對(duì)這樣的未來，無疑是令身處其中的所有人感到振奮的。反觀目前已經(jīng)取得一定成績(jī)，并建立起屬于自身“護(hù)城河”的小鵬，無疑成為了其中的佼佼者與領(lǐng)先者，恰好香港需要這樣充滿活力新鮮血液的注入。

也正是基于該背景，在小鵬赴港上市的過程中，可謂一路綠燈。并且與百度、阿里等常見的“二次上市”不同，小鵬汽車采用的是約束條件更多的“雙重主要上市”，而距離上一個(gè)通過該方式實(shí)現(xiàn)上市的企業(yè)，已經(jīng)三年之久。

此舉，再次印證港交所對(duì)于小鵬的支持力度。并且根據(jù)港股通規(guī)定，小鵬汽車采用“雙重主要上市”在香港主板上市之后，還可滿足滬港通、深港通的接入條件，便于A股投資者借助港股通投資。換言之，其成功與人民幣資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了很好的打通。另外，香港資本市場(chǎng)諸多投資人對(duì)于小鵬的認(rèn)可，也增添了其赴港上市的底氣。

“小鵬汽車從創(chuàng)立至今，一直堅(jiān)持自主研發(fā)，是中國(guó)內(nèi)地唯一一家能夠?qū)⒆约已邪l(fā)的軟體、硬體深度整合，并且做到量產(chǎn)落地的企業(yè)；當(dāng)中的產(chǎn)品研發(fā)包括自動(dòng)駕駛、高級(jí)語音交互等創(chuàng)新技術(shù)，為更多消費(fèi)者帶來安全性與未來感兼?zhèn)涞膭?chuàng)新駕駛體驗(yàn)，這也促成我投資小鵬汽車。”

上述一段話，來自于投資人新世界發(fā)展執(zhí)行副主席兼行政總裁鄭志剛，從中明顯能夠感受到，看好這家新勢(shì)力造車的主要原因，還是其在智能化方面的不可替代性。而小鵬已然成為自主品牌中，唯一一家實(shí)現(xiàn)了全棧自研的自動(dòng)輔助駕駛軟件單獨(dú)收費(fèi)的汽車企業(yè)，并且在智能座艙層面，具有極大的優(yōu)勢(shì)。

“本季度我們的整車收入中首次確認(rèn)了XPILOT自動(dòng)駕駛軟件收入。自去年6月開始交付P7至2021年3月31日，我們已累計(jì)交付了2萬3千多輛P7。其中，XPILOT 3.0的累計(jì)付費(fèi)率超過20%，并且在今年3月達(dá)到了約25%。而XPILOT軟件的變現(xiàn)，將成為除整車硬件銷售外的持續(xù)性收入和利潤(rùn)來源?！?/p>

一季度財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)議中，何小鵬確認(rèn)了其引以為傲的自動(dòng)駕駛輔助系統(tǒng)NGP，已經(jīng)擁有了變現(xiàn)的能力。而在一季度已交付的P7中, 96%的車型支持XPILOT 2.5 或 XPILOT 3.0，選裝率非常之高。

而就在今天，小鵬正式公布了其6月交付情況，總交付量達(dá)6,565輛，小鵬P7達(dá)到4,730輛,再次打破單車型月度交付紀(jì)錄。上半年，累計(jì)交付量已超過2020年全年，達(dá)30,738輛，是去年同期的5.6倍

至此，順利超越了一季度交付指引中所預(yù)計(jì)的15,500-16,000輛。終端用戶的愈發(fā)認(rèn)可，也成為了其赴港上市的底氣來源之一。并且可以肯定的是，接下來小鵬還會(huì)展現(xiàn)出自身所擁有不斷成長(zhǎng)的能力，而從已經(jīng)曝光的招股書中的內(nèi)容來看，手中仍握有不少底牌。

殊不知，北京時(shí)間6月30日，小鵬官方正式發(fā)布港股定價(jià)為165港元/股，位于招股區(qū)間較高段（對(duì)應(yīng)美股為42.50美元/ADS）。本次IPO，小鵬汽車擬募資金額為140.25億港元。按照165港幣/股正式定價(jià)計(jì)算，市值約為2791.25億港元。截止6月29日，小鵬汽車公開發(fā)售部分認(rèn)購(gòu)超5.31倍，情況頗為火爆。

在我看來，165港元是一個(gè)相當(dāng)有底氣的定價(jià)，相比美股只有4.1%的折讓。然而這樣的價(jià)格之下，小鵬的國(guó)際發(fā)售部分仍在路演第一天就宣告足額認(rèn)購(gòu)，反應(yīng)了各大機(jī)構(gòu)對(duì)它的極度認(rèn)可。與一般初次上市的IPO不同，小鵬汽車此次僅有5%的份額放出給二級(jí)市場(chǎng)，獲配超5.3倍，同樣說明了散戶對(duì)于其非常明朗且清晰的認(rèn)購(gòu)意愿。

此刻，隨著更多的具體事宜塵埃落定，身為“港股智能電動(dòng)車第一股”的小鵬，唯一需要做的便是靜待7月7日的“敲鐘”。

足夠從容出牌

平心而論，小鵬上半年取得30,738輛的交付成績(jī)，并未令人感到太過吃驚。

畢竟，過去一段時(shí)間，由于磷酸鐵鋰版G3、P7的接連到來，令潛在消費(fèi)者的購(gòu)車門檻得以進(jìn)一步降低，隨即自4月開始，便一直維持著很高的環(huán)比增長(zhǎng)速度。而這恰恰從側(cè)面印證，中國(guó)新能源市場(chǎng)20萬元左右的價(jià)格區(qū)域，具有十分強(qiáng)勁的用戶需求。

正因如此，接下來的半年，所有人都將見證小鵬頗具針對(duì)性的連續(xù)推新。首先，北京時(shí)間7月9日，全新小鵬G3i就將位于成都正式上市，產(chǎn)品力可謂進(jìn)行了較大幅度的迭代升級(jí)，前臉也換裝了P7所采用的家族化設(shè)計(jì)語言。根據(jù)計(jì)劃，該新車將在9月交付用戶。

G3i之后，則是所有人更加期待，早在4月上海車展期間就已亮相的小鵬P5。這款定位略低于P7，試圖用更為具有競(jìng)爭(zhēng)力價(jià)格豪賭智能化的產(chǎn)品，無疑凝聚著諸多的心血。而在一季度發(fā)布后的電話會(huì)議中，在被德意志銀行問及，小鵬P5開啟預(yù)訂后的真實(shí)表現(xiàn)。

何小鵬回答道：“同在上海車展發(fā)布，P5的預(yù)定數(shù)據(jù)是同期P7數(shù)據(jù)的幾倍，特別在中后期。P7在發(fā)布之后，從我們店端銷售店員的反饋來看，大家對(duì)于P7的價(jià)格在那個(gè)時(shí)候的交付量還是有一定的承壓的，但是P5基本所有銷售店端的反饋都非常正面，所以P5的銷量明顯超過P7，我們還是有相當(dāng)?shù)男判牡??！?/p>

顯然，作為推動(dòng)品牌整體真正意義上實(shí)現(xiàn)更大的量變的關(guān)鍵，P5正走在一條看似正確的道路上，而其交付的節(jié)點(diǎn)被定在了今年四季度。與此同時(shí)，據(jù)招股書顯示，小鵬還將在今年年底，開始XPILOT 3.5的內(nèi)部用戶測(cè)試，明年年初通過OTA升級(jí)上線。

屆時(shí)，萬眾期待的城市NGP功能將會(huì)逐步開放給車主。長(zhǎng)期以來，小鵬都在倡導(dǎo)，“伴隨軟件的優(yōu)化，使用相對(duì)收斂的智能化硬件成本，為用戶提供更強(qiáng)大的智能駕駛服務(wù)。”類似的愿景，也正在逐步實(shí)現(xiàn)之中。

另外，本次招股書中，小鵬第四款新車的相關(guān)信息，終于浮出了水面。“這是一款基于P7相同平臺(tái)的SUV，計(jì)劃在2022年推出。這款車型預(yù)計(jì)將采用高級(jí)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)和加強(qiáng)版核心車輛系統(tǒng)。”

不可否認(rèn)，身處一個(gè)尤其偏愛各種SUV車型的中國(guó)汽車市場(chǎng)，小鵬的確需要一款能夠承擔(dān)起“門面”的旗艦產(chǎn)品，起到類似于P7的作用。所以這輛被許多用戶猜測(cè)，將會(huì)被命名為“G8”的新車，到來的節(jié)點(diǎn)還算恰當(dāng)。

明年在它身上，能夠看到小鵬的最新技術(shù)積累，包括XPILOT 4.0、下一代智能駕駛硬件平臺(tái)、最新的三電系統(tǒng)、高壓系統(tǒng)、超充平臺(tái)等。并且這款SUV的到來，也將使得小鵬自身的品牌形象不斷上探，以便獲得更高的溢價(jià)。

文末，仍然想要強(qiáng)調(diào)，相比蔚來、理想，小鵬的研發(fā)投入占比一直都是三家中最高的。截至2021年1季度末，公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)，占員工總數(shù)約40%。

研發(fā)支出上，一季度便已達(dá)到5.351億元人民幣，同比增長(zhǎng)72.2%，去年同期研發(fā)支出為3.108億元人民幣。環(huán)比增長(zhǎng)16.3%，上個(gè)季度是4.6億元人民幣。傾注資源的愈發(fā)繁多，造就了小鵬能夠擁有上述一系列底牌，并做到按照自身節(jié)奏，做到從容出牌。

至于赴港上市，成為中國(guó)智能電動(dòng)車企中，第一個(gè)吃“螃蟹”的人，已然可以視作前者發(fā)展路上的某個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。未來，或許真的會(huì)像何小鵬所預(yù)測(cè)的那般，“2025年，在中國(guó)一線城市，智能汽車+電動(dòng)汽車占比會(huì)是新車占比60%，智能汽車占到60%里面的50%以上?！?/p>

一場(chǎng)徹底的顛覆與變革，看似要比想象中更快的到來。此刻，小鵬正在為自身拼命贏得更大的可能性……

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