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蔚來二季度財報看點：明年交付3款新車、低價新品牌對標特斯拉

蓋世汽車雷云 2021-08-13 10:30

8月12日，蔚來汽車發(fā)布了2021年二季度財報，并同步召開了財報電話會議。此次，蔚來汽車除了公布其二季度的主要財務數(shù)據外，還披露了不少重磅信息，特別是將在2022年一口氣交付三款新車型、通過新品牌以低價進入大眾市場等等引發(fā)業(yè)界不小的關注。

在進入正文前，先看看此次財報披露的幾組核心信息：

? 蔚來二季度營收84.5億元，同比增長127.2%，環(huán)比增長5.8%；
? 二季度交付量21896輛，同比增長111.9%，環(huán)比增長9.2%；
? 整車毛利率為20.3%，綜合毛利率為18.6%；
? 二季度研發(fā)支出8.8億元，環(huán)比增長28.7%；
? 現(xiàn)金儲備超483.2億元，正在加快新產品和全棧技術的研發(fā)，加大充換電和銷售服務網絡的建設；
? 2022年將交付包括ET7在內的三款基于NT2.0技術平臺的新車型；
? 將通過新品牌進入大眾市場，目前已建立核心團隊。

二季度營收超預期，整車毛利率下滑

根據財報數(shù)據，蔚來汽車2021年第二季度實現(xiàn)營收84.5億元，超出市場預期的83.22億元，同比增長127.2%，環(huán)比增長5.8%。作為主要收入來源，蔚來汽車2021年第二季度汽車銷售額為79.118億元，同比增長127.0%，環(huán)比增長6.8%。

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蔚來2020年二季度~2021年二季度營收情況；圖片來源：蔚來

由此可見，蔚來汽車二季度營收的翻倍增長得益于其汽車銷量的上漲。數(shù)據顯示，蔚來二季度交付量再創(chuàng)新高，共計交付新車21,896臺，同比增長111.9%，環(huán)比增長9.2%。其中ES8、ES6和EC6分別交付4,433輛、9,935輛和7,528輛。

需要指出的是，蔚來二季度營收雖然同比實現(xiàn)翻倍增長，但是其造血能力卻變差了。從毛利率數(shù)據來看，蔚來二季度實現(xiàn)毛利潤為15.74億元，從上季度的19.5%下滑至18.6%；其中整車銷售毛利潤為16.04億元，由上季度的21.16%下滑至20.27%。

對于毛利率的下降，蔚來方面表示，因為單車ASP下降了8000元，且蔚來ES6（ASP和毛利率相對比較低）的銷售占比增加，疊加單車成本下降3000元的情況下，蔚來的單車毛利潤下降了5000元。此外，蔚來縮短了目前產品的攤銷折舊的周期，也導致了單車攤銷折舊的增加。這一部分在今年下半年對整車毛利率的影響是2%。

此外，不斷增加的研發(fā)投入以及不斷擴建的銷售網絡、換電站等也是影響蔚來毛利率下滑的重要因素。根據財報數(shù)據，蔚來二季度研發(fā)投入為8.837億元，環(huán)比增長28.7%。蔚來在財報中表示，二季度研發(fā)費用主要用于新產品的研發(fā)及研發(fā)團隊的擴容。蔚來還提示，三季度研發(fā)費用將會顯著增長，而其2021年全年計劃研發(fā)投入為50億元。

蔚來2020年二季度~2021年二季度研發(fā)投入情況；圖片來源：蔚來

研發(fā)投入增加的同時，蔚來銷售費用也在增長，且銷售費用大于研發(fā)支出。數(shù)據顯示，蔚來二季度銷售及管理費用為14.978億元，環(huán)比增長25.1%。對此，蔚來表示相關費用的增長主要歸因于公司營銷活動的增加和銷售服務人員的增長。為應對2022年更多車型的交付需求，蔚來仍將在今年繼續(xù)擴大相關方面的投入。

供應端挑戰(zhàn)較大，三季度交付指引2.3~2.5萬輛

在財報電話會議上，蔚來汽車創(chuàng)始人、董事長李斌表示，蔚來的月度新增訂單在持續(xù)增長，目前交付量的上限主要受供應端影響，并坦陳“三季度在供應鏈端的挑戰(zhàn)比較大”。其實供應鏈影響在蔚來7月銷量數(shù)據中已經有所體現(xiàn)。

在近期披露的7月銷量數(shù)據中，蔚來被理想和小鵬（二者7月交付量均突破8千輛）趕超，跌至新勢力榜單第三位，其7月交付數(shù)為7,931輛。有分析指出，蔚來7月銷量跌落的主因是100度電池產能不足，而7月訂單中，選配100度電池的用戶增加了，但100度電池的產能不夠。

當被問及后續(xù)供應鏈的穩(wěn)定，特別是核心動力電池供應的穩(wěn)定性時，李斌表示，蔚來明年對電池的需求會顯著增長，目前會把寧德時代作為最主要的合作伙伴，雙方正在談論電池供應。“雖然全球供應鏈仍面臨不確定性，但我們一直在與合作伙伴密切合作，以提高整個供應鏈的生產能力。在不斷增長的用戶需求的鼓舞下，我們繼續(xù)致力于進一步擴大我們的電力網絡，擴大我們的服務和銷售范圍，更重要的是，加快我們的產品和技術開發(fā)?！?/p>

對于第三季度的交付指引，蔚來預計在23,000至25,000臺之間，預計同比增長88.4%~104.8%，環(huán)比增長5.0%~14.2%?；ㄆ煦y行分析師Jeff Chung表示，蔚來第三季度指引較為“保守”，且第二季度的財報業(yè)績表現(xiàn)“中性”。因此財報公布后，Chung將蔚來汽車目標價從72美元下調至70美元，并保持買入評級。

此外，預計第三季度營業(yè)總收入在89.130億元至96.311億元之間，較2020年第三季度增長約96.9%~112.8%，較2021年第二季度增長約5.5%~14.0%。

明年交付三款新車型，大眾市場新品牌已提速

在此次財報中，蔚來還披露了兩項重磅信息，一是將在2022年交付三款新車型；二是將通過新品牌進入大眾市場。

蔚來新產品上市交付情況；圖片來源：蔚來

“我們的目標是在2022年推出三款基于NIO技術平臺2.0的新產品，包括旗艦高端智能電動轎車ET7，另兩款新車型會在合適的時候公布。其中有一款車會比目前所有產品定價略低，是蔚來品牌價格最低的車型?！崩畋笸嘎斗Q。今年下半年，蔚來將加快新產品和全棧技術的研發(fā)，加大充換電和銷售服務網絡的建設投入，為明年三款新產品的交付做好充分準備。

據官方信息，在銷售網絡方面，蔚來現(xiàn)有25個蔚來中心和243個蔚來空間，覆蓋中國128個城市，未來會繼續(xù)加強蔚來中心和蔚來空間的建設，擴大銷售網絡覆蓋，更快地滲透到二三線城市。在服務網絡方面，蔚來目前在133個城市擁有36家服務中心和171家授權服務中心。在充換電網絡方面，蔚來已建成361座換電站，覆蓋103個城市，完成了超過300萬次換電。按規(guī)劃，蔚來到今年底將建成超過700座換電站，到2025年底換電站全球總數(shù)將超過4,000座。

另在產能保障方面，據悉，今年5月，蔚來汽車與江淮汽車就聯(lián)合制造和相關費用安排簽訂新的制造協(xié)議。根據協(xié)議，江淮汽車將從2021年5月至2024年5月期間繼續(xù)生產ES8、ES6、EC6、ET7以及其他潛在的型號。此外，江淮汽車正在將年產能力擴大到24萬輛（按每年4000個工作小時計算），以滿足蔚來汽車日益增長的交付需求。