上半年，盡管汽車消費(fèi)需求從疫情爆發(fā)初期的市場(chǎng)暴跌中強(qiáng)勁復(fù)蘇，但全球半導(dǎo)體短缺又嚴(yán)重打擊了汽車行業(yè)，迫使許多汽車制造商縮減生產(chǎn)計(jì)劃。根據(jù)AutoForecast Solutions的數(shù)據(jù)，上半年全球范圍內(nèi)因芯片短缺導(dǎo)致的汽車產(chǎn)量損失在460萬輛左右。

低于預(yù)期的全球輕型汽車產(chǎn)量對(duì)零部件企業(yè)二季度/上半年的銷售和盈利均產(chǎn)生了影響。例如，汽車座椅和電子產(chǎn)品供應(yīng)商李爾透露，第二季度，因通用汽車等主要客戶經(jīng)歷了嚴(yán)重的生產(chǎn)中斷，導(dǎo)致該公司的季度營(yíng)收減少了大約10億美元。

不過，鑒于去年同期零部件企業(yè)受疫情大流行的影響較為嚴(yán)重，業(yè)績(jī)基數(shù)較低，因此今年二季度/上半年，幾乎所有（蓋世汽車整理的21家）主流零部件企業(yè)的銷售額相較去年同期均實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)及以上的漲幅，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也均較上年同期大幅改善。

零部件企業(yè)財(cái)報(bào)概況：大陸采埃孚銷售額破200億，舍弗勒營(yíng)業(yè)利潤(rùn)暴漲1237%

在蓋世汽車整理的21家國(guó)際主流零部件企業(yè)中，有19家公布了上半年的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。這19家企業(yè)的銷售額均較去年同期實(shí)現(xiàn)了至少兩位數(shù)的同比增幅，其中博格華納以109.6%的增幅領(lǐng)漲；8家企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）較去年同期實(shí)現(xiàn)三位數(shù)及以上的同比增幅，其中舍弗勒營(yíng)業(yè)利潤(rùn)暴漲1237%；還有8家企業(yè)成功扭虧為盈。安波福是唯一一家營(yíng)業(yè)利潤(rùn)較去年同期下降的企業(yè)，這主要由于去年同期其與現(xiàn)代的自動(dòng)駕駛合資公司為其帶來了14.34億美元的收益。

單就上半年銷售額來看，大陸和采埃孚突破200億美元，分列第一和第二；麥格納國(guó)際以192億美元位列第三。銷售額超100億美元的共5家，另外兩家分別是法雷奧和李爾。鏡泰以9.12億美元的銷售額排在榜單底部，一定程度上凸顯出主流零部件企業(yè)之間的差距還十分大。

值得一提的是，零部件企業(yè)是在克服了疫情大流行、全球半導(dǎo)體短缺、原材料成本上升和具有挑戰(zhàn)性的物流環(huán)境等諸多挑戰(zhàn)的背景下保持了盈利。今年第二季度，美國(guó)車橋的銷售額因全球芯片短缺受到約1.62億美元的不利影響，銷售額下降隨之又給調(diào)整后息稅折舊攤銷前利潤(rùn)帶來了約4600萬美元的不利影響。李爾上半年也因生產(chǎn)和供應(yīng)鏈問題使?fàn)I收受到了10億美元的沖擊，不過李爾仍然實(shí)現(xiàn)了1.75億美元的凈利潤(rùn)。

但是，問題遠(yuǎn)未結(jié)束。生產(chǎn)中斷、供應(yīng)鏈問題和原材料成本上漲等瓶頸給汽車行業(yè)帶來的壓力預(yù)計(jì)將持續(xù)2021一整年，多家零部件企業(yè)均在財(cái)報(bào)中表達(dá)了這一擔(dān)憂。博格華納就向投資者表示，由于原材料成本上升和供應(yīng)問題，該公司今年下半年將面臨4,500萬至6,500萬美元的損失。李爾也預(yù)計(jì)，全年將因大宗商品（其中最不利的是鋼鐵）成本上升而損失1.75億美元。頂尖的零部件供應(yīng)商諸如大陸和采埃孚也警告，原材料和物流服務(wù)成本的上升將繼續(xù)對(duì)下半年業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響，而半導(dǎo)體供應(yīng)的持續(xù)短缺以及疫情的進(jìn)一步發(fā)展也可能會(huì)對(duì)汽車生產(chǎn)帶來風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)于2021年全球輕型汽車產(chǎn)量，多家零部件企業(yè)也給出了自己的預(yù)測(cè)，奧托立夫預(yù)計(jì)將同比增長(zhǎng)9%至11%，法雷奧預(yù)計(jì)增長(zhǎng)9%，大陸預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)8%至10%（先前預(yù)期為9%至12%）。佛吉亞首席執(zhí)行官Patrick Koller稱，“我們相信，全球汽車產(chǎn)量在第二季度已經(jīng)觸底，在未來幾個(gè)季度應(yīng)該會(huì)逐漸反彈。”

今年零部件行業(yè)并購(gòu)案激增，30%流向私募股權(quán)公司

7月23日，全球知名汽車零部件供應(yīng)商麥格納國(guó)際和汽車安全技術(shù)公司維寧爾宣布，雙方已達(dá)成最終合并協(xié)議。兩周后，高通高調(diào)入局競(jìng)購(gòu)維寧爾，報(bào)價(jià)比麥格納要高出18.4%。隨后8月14日，法國(guó)汽車零部件供應(yīng)商佛吉亞宣布將收購(gòu)德國(guó)汽車照明集團(tuán)海拉60%的股份，雙方將合并業(yè)務(wù)。短短一個(gè)月的時(shí)間，汽車零部件行業(yè)已宣布兩大并購(gòu)交易。這說明，盡管行業(yè)正面臨疫情和芯片短缺等重重挑戰(zhàn)，但隨著汽車新四化趨勢(shì)的深入發(fā)展，零部件行業(yè)的并購(gòu)案正在激增。

國(guó)際金融咨詢公司普華永道(PwC) 估計(jì)，到2021年底，汽車零部件行業(yè)的并購(gòu)交易將達(dá)到174宗，高于去年的101宗以及2019年疫情大流行前的159宗。不過值得一提的是，普華永道在其對(duì)全球零部件供應(yīng)商活動(dòng)的最新分析中發(fā)現(xiàn)，今年該領(lǐng)域30%的并購(gòu)交易都流向了私募股權(quán)公司，而非其他汽車零部件公司。為了能參與到汽車行業(yè)向電動(dòng)汽車和自動(dòng)駕駛的歷史性轉(zhuǎn)變，私募股權(quán)公司甚至愿意支付更高的價(jià)格去收購(gòu)。

“對(duì)于汽車領(lǐng)域的金融投資者來說，今年是重要的一年?！逼杖A永道美國(guó)汽車咨詢主管Dietmar Ostermann表示?！霸絹碓蕉嗟乃侥脊蓹?quán)公司正在進(jìn)入汽車領(lǐng)域，因?yàn)樗麄兛吹搅穗妱?dòng)汽車和聯(lián)網(wǎng)汽車領(lǐng)域正在發(fā)生的有趣的技術(shù)革命?！?/p>

另外，在零部件行業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)中發(fā)揮著更大作用的還有SPAC，即特殊目的收購(gòu)公司。SPAC是一種投資工具，允許沒有特定業(yè)務(wù)但可以進(jìn)入股票市場(chǎng)的實(shí)體收購(gòu)一家公司，并立即使其成為上市公司，隨后注入新的資本。普華永道發(fā)現(xiàn)，在今年零部件行業(yè)10大已完成交易和10大待完成交易中，有70%涉及SPAC。普華永道還估計(jì)，目前市場(chǎng)上還有600多家SPAC可能會(huì)進(jìn)行類似的投資?！斑@些公司并不都只專注于汽車領(lǐng)域，” Ostermann指出，“但即使只有10%是這樣，那么可能還有60多筆大型交易等待發(fā)生?！?/p>

普華永道的數(shù)據(jù)顯示，汽車零部件行業(yè)有一半的巨額交易是針對(duì)電池相關(guān)技術(shù)、傳感器和軟件領(lǐng)域的公司。例如，高通對(duì)維寧爾的興趣主要來源于后者的Arriver?傳感器感知和駕駛決策軟件平臺(tái)，麥格納收購(gòu)維寧爾也是希望其ADAS業(yè)務(wù)在全球占據(jù)領(lǐng)先地位。這些新的興趣和趨勢(shì)也在推高相關(guān)企業(yè)的估值。

“去年新冠疫情期間，汽車零部件企業(yè)的估值在下降，但很明顯，我們現(xiàn)在已經(jīng)觸底，估值正在回升，未來汽車行業(yè)的收購(gòu)將比現(xiàn)在更昂貴。” Ostermann說道。

不過他同時(shí)警告稱，危機(jī)尚未結(jié)束?！澳壳?，全球仍有25%的大型零部件供應(yīng)商們表現(xiàn)出一些困境跡象，它們?nèi)匀幻媾R現(xiàn)金流動(dòng)性問題。我們認(rèn)為，北美有兩到六家供應(yīng)商將無法挺過危機(jī)，歐洲可能也有幾家，亞洲的更多?！?/p>

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