被投資者譽(yù)為“新能源車元年”的2021年終于落幕了，新勢力車企先后公示去年全年的成績單。在這一年里，新勢力的頭部品牌，蔚來、小鵬、理想都收獲滿滿，交付量跑步前進(jìn)，保持了極高的增速。

小鵬汽車自10月坐上新勢力交付榜首位置后不動如山，四季度累計(jì)交付量高達(dá)4.18萬臺，環(huán)比增長63%，最終以9.8萬的交付量問鼎年度冠軍，顛覆“蔚小理”格局。

而昔日位居三傻之首的蔚來汽車則受困于產(chǎn)能波動，后繼略顯無力，四季度交付了2.5萬臺，僅比三季度增長了不足600臺，但在一年12個(gè)月里，蔚來拿下了足足7個(gè)月度交付榜首，實(shí)力還是不容小覷，從年度來看，蔚來以9.1萬的交付量位列新勢力第二。

蔚來之后，第三名理想汽車并沒有被拉開太大的差距，年度交付量僅比蔚來少了不足1000臺。今年四季度，理想的“獨(dú)子”理想ONE共交付了3.5萬臺，環(huán)比增長40.2%，單12月的交付量都超1.4萬臺，再次創(chuàng)下歷史新高。

除了頭部三強(qiáng)成功守擂以外，今年第二梯隊(duì)的表現(xiàn)也值得關(guān)注，哪吒汽車今年數(shù)次擠進(jìn)前三強(qiáng)，甚至還一度名列月度第二的高位，單四季度交付量高達(dá)3.6萬臺，環(huán)比增長高達(dá)76.9%，12月銷量達(dá)10127臺，成功加入“萬輛俱樂部“。此外，零跑汽車、威馬汽車也表現(xiàn)優(yōu)異，年度交付量分別位列第5、第6名，與其他新勢力拉開較大差距。

傳統(tǒng)車企也不甘落后，廣汽旗下的埃安12月銷量高達(dá)16675輛，全年累計(jì)銷量達(dá)12.36萬輛。大眾ID.系列12月交付13787輛，與新勢力頭部車企相比也毫不遜色，3-12月累計(jì)交付超7萬臺，超第二梯隊(duì)領(lǐng)頭羊哪吒汽車全年交付量。

01

前路坎坷

新能源車企交付量不斷高攀的背后，一是車企受益于碳中和下國家對新能源汽車市場的多重關(guān)照，二是消費(fèi)者鐘意新能源車遠(yuǎn)低于油車的使用成本。

但2022年，這兩個(gè)重要邏輯都有變數(shù)出現(xiàn)。

首先是新能源車補(bǔ)貼退坡，根據(jù)通知，2022年新能源汽車補(bǔ)貼最后一年，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)在2021年基礎(chǔ)上退坡30%。城市公交、道路客運(yùn)、出租（含網(wǎng)約車）、環(huán)衛(wèi)、城市物流配送、郵政快遞、民航機(jī)場以及黨政機(jī)關(guān)公務(wù)領(lǐng)域符合要求的車輛，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)在2021年基礎(chǔ)上退坡20%。

雖然對新能源車市場來說，更商業(yè)化的競爭有利于產(chǎn)業(yè)整體健康、長遠(yuǎn)的發(fā)展，但是從消費(fèi)者的角度來看，補(bǔ)貼退坡落到自己頭上那就是買虧了，在一定程度上必然會挫傷消費(fèi)者購買電車的意愿。

并且，在補(bǔ)貼退坡的同時(shí)，新能源車車險(xiǎn)也漲價(jià)了。有報(bào)道稱，部分車型保費(fèi)上漲甚至高達(dá)80%，更有車主戲稱，開電車剩下來的油費(fèi)都拿來交保險(xiǎn)了。

對車企來說，除了擔(dān)心新能源車性價(jià)比降低帶來的負(fù)面影響外，還要為產(chǎn)能憂慮。

缺芯二字，貫穿了汽車產(chǎn)業(yè)的2021年，據(jù)AutoForecast Solutions統(tǒng)計(jì)，2021年全球因缺芯問題減產(chǎn)了足足1023萬輛，其中，中國減產(chǎn)量占比19.4%達(dá)198.2萬輛。

盡管2020年末，這場在全世界肆虐的缺芯潮已有所減緩，但眾多分析認(rèn)為，芯片短缺的陰霾可能要籠罩到2022年下半年才能散去，在這期間，新能源車的交付量和利潤勢必還會受到影響。

除此之外，限制車企利潤的還有昂貴的原材料。今年新能源車銷量的突飛猛進(jìn)，加之疫情對產(chǎn)能的限制，眾多新能源車原材料出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，價(jià)格飛漲，以主流動力電池原材料磷酸鐵鋰電池的主要原料磷酸鐵鋰為例，該大宗商品的售價(jià)從年初的3.7萬元/噸提升至年底9.9萬元/噸，漲幅近168%，創(chuàng)下近三年來的新高，大大的提高了車企的生產(chǎn)成本。

雖然眾多磷化工企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)產(chǎn)、擴(kuò)產(chǎn)，但按目前需求旺盛的情況來看，磷酸鐵鋰價(jià)格明年或許會有所回落但難回低位。

（磷酸鐵鋰價(jià)格，來源：天風(fēng)證券）

02 電車卷王

近年來，隨著汽車保有量的增加和消費(fèi)的疲軟，我國汽車銷量已明顯走上了下坡路，而新能源車在這個(gè)大背景下能保持逆勢增長，顯然是在吞噬傳統(tǒng)油車的市場，那么，未來新能源車還能保持2021年的高增速嗎？

（全國汽車銷量及增速，來源：上海證券）

不可否認(rèn)的是，在碳中和的背景下，新能源車遲早會全面替代油車，只不過是替代速度快慢的問題，會拖累這個(gè)進(jìn)度的除了上文分析的補(bǔ)貼退坡和用車成本增加外對消費(fèi)意愿的挫傷外，新能源車的基建進(jìn)度也是個(gè)很重要的影響因素。

現(xiàn)在消費(fèi)者購置新能源車最大的憂慮在于續(xù)航，而續(xù)航焦慮和城市充電設(shè)施建設(shè)關(guān)系密切，在充電設(shè)施建設(shè)完備的新一線城市，新能源車滲透率普遍超20%，八成以上新一線城市完成了我國2025年新能源車滲透率目標(biāo)，在限購、限行的城市，新能源車滲透率更是超30%，在全球范圍內(nèi)都處于較高水平，后續(xù)增速大有可能放緩。

而從二三線城市消費(fèi)者角度來看，購置新能源車不論是從消費(fèi)觀念還是從續(xù)航便利性來看，都和油車有很大的差距。

并且我國國土遼闊，存在多樣的氣候及地貌條件，在北方冬季，新能源車電池的受極寒影響較大，續(xù)航里程會隨氣溫下降而降低，在山區(qū)，崎嶇的道路和大量的爬坡路段，對新能源車的動力和續(xù)航都有著極大的挑戰(zhàn)，更遑論在地廣人稀的西北部，路程漫長，普通新能源車的續(xù)航里程甚至不夠在跑個(gè)來回。

在充電與換電兩種續(xù)航模式中，充電耗時(shí)長，特高壓超充站雖然快了很多，但顯然比起加油來說還是慢。如今可以媲美油車?yán)m(xù)航體驗(yàn)的或許只有換電模式，可是目前只有蔚來一家可以換電，并且蔚來2021年投入巨資，也不過在全球范圍內(nèi)建設(shè)了不足900座換電站，與我國油車享有的11.9萬座加油站相比，可謂是飲鴆止渴，拍馬難追。

但是，當(dāng)我們有決心時(shí)，以上的問題都不是問題。目前我國充電樁的基礎(chǔ)建設(shè)都在加速進(jìn)行中，石油巨頭中國石化也入局換電業(yè)務(wù)，2021年12月更是通過工商變更，將機(jī)動車充電、電池、新能源汽車換電設(shè)施加入公司的經(jīng)營范圍內(nèi)，若我國統(tǒng)一動力電池樣式，加油站向換電站轉(zhuǎn)型，屆時(shí)，新能源車的續(xù)航焦慮將真正的離我們而去。

03 尾聲

在剛過去的2021年，新能源汽車可以說是資本市場中的頂流明星，不管是A股、港股還是美股市場，翻倍的標(biāo)的比比皆是，大有復(fù)制當(dāng)年蘋果神話的跡象。

如果說去年重倉新能源汽車，是贏家，但如果今年還重倉新能源汽車，那可能就是另外一番風(fēng)景了。

原因很簡單，正是由于2021年過于瘋狂，不少人對于2022年多了幾分保留，因?yàn)楣墒胁煌趯?shí)業(yè)，資金炒作很容易上頭，估值前置的情況屢見不鮮。就拿創(chuàng)新藥炒作來說，幾年前也是熱得一塌糊涂，股價(jià)蒙眼狂奔到了極點(diǎn)，但是2021年卻大面積熄火，有人覺得突然，但實(shí)際上合情合理，導(dǎo)致這樣的結(jié)果除了沒完沒了的醫(yī)?？硟r(jià)、集采陰云，更重要的，還是之前漲得太高了，過于瘋狂的事情，遲早都會均值回歸。

從這個(gè)角度看新能源車，其實(shí)也有那么點(diǎn)上頭的味道。實(shí)事求是地講，新能源汽車的雪足夠厚，但坡也足夠長。從資本炒作的角度上看，長長的坡、厚厚的雪，并不一定意味的機(jī)會，股價(jià)過熱后萬一來個(gè)大回調(diào)，被套可是無比痛苦的體驗(yàn)。大多數(shù)投資者既沒有巴老爺子的那份氣定神閑，也沒有他老人家的資金實(shí)力，很難長期持有的某個(gè)優(yōu)質(zhì)票，股價(jià)一個(gè)回落，就足以震傷不少人。

即使不考慮估值的藝術(shù)，單就交付增速也大概可以看出點(diǎn)門道。

畢竟2022年不同往年，除了上文闡述的制約外，2021年的高基數(shù)也讓新能源車很難重現(xiàn)奇跡般的交付增速，目前，雖然我國各大新能源車企還在埋頭沖刺卷油車，但放眼未來，該產(chǎn)業(yè)已有內(nèi)卷苗頭出現(xiàn)，新能源車行業(yè)最終真正的決賽相信在未來一兩年就會到來。

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