2020年對(duì)于大多數(shù)車企來(lái)說(shuō)都是非常困難的一年。

受疫情影響，今年開(kāi)年中國(guó)乘用車市場(chǎng)銷量出現(xiàn)暴跌。據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年2月全國(guó)乘用車市場(chǎng)銷售僅為25.2萬(wàn)臺(tái)，同比驟降78.5%。1-2月累計(jì)零售銷量同比下降41%，絕大部分中國(guó)車企停工停產(chǎn)，營(yíng)收大幅下降。

雖然外部處境不容樂(lè)觀，但面對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)“新四化”改革的迫切需要，眾多車企依然堅(jiān)持投入研發(fā)力度。億歐汽車挑選了中國(guó)有代表性的部分車企，對(duì)其2019年至2020年上半年的研發(fā)費(fèi)用以及市值變化情況進(jìn)行分析，對(duì)車企的研發(fā)費(fèi)用以及市場(chǎng)表現(xiàn)關(guān)系進(jìn)行了呈現(xiàn)。

制圖人/億歐汽車分析師 郭雄嘯

從研發(fā)費(fèi)用的額度上看，上汽集團(tuán)以192.4億元的研發(fā)費(fèi)用遙遙領(lǐng)先，比亞迪和長(zhǎng)安汽車分別以81.5億和46.3億元排在第二和第三位。但由于各公司體量不同，單從研發(fā)費(fèi)用的額度上無(wú)法準(zhǔn)確判斷車企研發(fā)占總體量的比例。因此，億歐汽車結(jié)合企業(yè)營(yíng)業(yè)收入數(shù)據(jù)，引入研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例這一維度來(lái)體現(xiàn)企業(yè)的研發(fā)力度。

制圖人/億歐汽車分析師 郭雄嘯 

其中，長(zhǎng)安汽車與比亞迪以4.5%的比例位列榜首，而研發(fā)費(fèi)用額度第一位的上汽集團(tuán)則排到了末位。結(jié)合以上兩組數(shù)據(jù)可以看出，近年來(lái)，比亞迪和長(zhǎng)安汽車在研發(fā)投入上的重視程度相對(duì)領(lǐng)先，而傳統(tǒng)的車企集團(tuán)，例如廣汽集團(tuán)與上汽集團(tuán)在研發(fā)投入比例上較低。

為了探究車企是否把錢用在了“刀刃”上，即車企研發(fā)投入是否擴(kuò)寬了車企未來(lái)發(fā)展的想象空間，億歐汽車結(jié)合各車企在過(guò)去一年中的市值變化對(duì)車企研發(fā)力度進(jìn)行了衡量。

億歐汽車通過(guò)對(duì)比2019年1月2日與2020年10月16日各個(gè)車企的市值變動(dòng)情況來(lái)衡量車企近一年的表現(xiàn)情況。其次，結(jié)合對(duì)比車企的研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比例，億歐汽車對(duì)各車企2019到2020年間的研發(fā)費(fèi)用以及市值變化間的關(guān)系進(jìn)行了呈現(xiàn)。

制圖人/億歐汽車分析師 郭雄嘯

車企研發(fā)和創(chuàng)新能力是備受投資人關(guān)注的指標(biāo)，能從側(cè)面反應(yīng)企業(yè)未來(lái)的增長(zhǎng)潛力。

此模型縱軸呈現(xiàn)車企過(guò)去一年的市值變化情況，橫軸呈現(xiàn)各個(gè)車企研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比例的高低。雖然車企市值變動(dòng)并不是單一取決于研發(fā)費(fèi)用的開(kāi)支，還受其他諸多因素影響，但該模型將車企研發(fā)和創(chuàng)新力度簡(jiǎn)化為研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比例，試圖解釋該因素對(duì)市值變動(dòng)的影響。

總體來(lái)看，樣本中研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比大于3%的車企中，五分之四的車企市值都出現(xiàn)了正增長(zhǎng)。而研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比小于3%的車企中，有一半車企的市值出現(xiàn)了下跌?？梢?jiàn)，研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比高于3%的車企更有可能在市值方面獲得正增長(zhǎng)。

值得注意的是，比亞迪和上汽作為中國(guó)市值最高及研發(fā)費(fèi)用投入最高的兩大車企，所處象限卻截然不同。

億歐汽車認(rèn)為，比亞迪贏在了汽車電動(dòng)化上。2019年至今，比亞迪以174.5%的市值增長(zhǎng)以及4.5%的高研發(fā)費(fèi)用比成為中國(guó)研發(fā)效率出眾的車企之一。無(wú)論是研發(fā)投入力度還是市值增長(zhǎng)方面都排在第一，比亞迪均是當(dāng)之無(wú)愧的明星企業(yè)。

隨著疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好，比亞迪新能源車銷量快速回升。比亞迪首款搭載刀片電池的漢車型自上市以來(lái)，大獲市場(chǎng)好評(píng)，銷量持續(xù)上漲。9月，比亞迪共銷售19881輛新車，同比增長(zhǎng)45.3%，其中比亞迪漢實(shí)現(xiàn)批量交付5612輛，較8月環(huán)比增長(zhǎng)40.3%。10月12日晚間，比亞迪發(fā)布《2020年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告》。公告指出，截至9月30日，公司凈利潤(rùn)為34億元到36億元，同比增長(zhǎng)116.0%到128.7%。

比亞迪在市場(chǎng)的突出表現(xiàn)，離不開(kāi)其長(zhǎng)久以來(lái)對(duì)產(chǎn)品的投入和研發(fā)，包括刀片電池的量產(chǎn)和新車型的推出。比亞迪以強(qiáng)大的產(chǎn)品力和銷量證明了自身國(guó)產(chǎn)電動(dòng)車標(biāo)桿企業(yè)的地位。

上汽集團(tuán)研發(fā)費(fèi)用高居第一，但研發(fā)占營(yíng)收比例在樣本車企中排在末位，過(guò)去一年半中市值下跌18.9%。億歐汽車認(rèn)為，這主要是因?yàn)樯掀瘓F(tuán)旗下品牌眾多、規(guī)模龐大，即使研發(fā)費(fèi)用高昂，也不易撐起集團(tuán)市值增長(zhǎng)。

制圖人/億歐汽車分析師 郭雄嘯

據(jù)統(tǒng)計(jì)，上汽集團(tuán)2020年前9月的累計(jì)銷量為361.3萬(wàn)輛，同比下降18.1%。同期，中國(guó)汽車行業(yè)的整體銷量同比下降6.9%，乘用車市場(chǎng)銷量同比下降12.4%，上汽集團(tuán)跑輸了大盤。

銷量持續(xù)走低之際，上汽集團(tuán)的市值也一再萎縮，繼市值被比亞迪超越之后，10月份上汽集團(tuán)的市值再次被造車新勢(shì)力蔚來(lái)超過(guò)，跌落至中國(guó)車企市值的第三位。

在“新四化”轉(zhuǎn)型的風(fēng)口浪尖上，中國(guó)車企競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。車企需要適時(shí)調(diào)整自身的發(fā)展戰(zhàn)略，集中力量辦大事，增強(qiáng)創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型力度，不斷推出前沿產(chǎn)品技術(shù)來(lái)擴(kuò)大自身市值的想象空間，使自身發(fā)展方向能夠得到市場(chǎng)和投資人的認(rèn)可。

上汽集團(tuán)正在落實(shí)行動(dòng)。10月20日，上汽集團(tuán)旗下運(yùn)載量最大的汽車滾裝船——安吉鳳凰號(hào)（SAIC ANJI PHOENIX），搭載近1800輛名爵新能源汽車駛往歐洲。歐洲航線的正式啟用，有助于緩解上汽集團(tuán)在歐洲銷售網(wǎng)點(diǎn)的交付壓力，提升歐洲消費(fèi)者的提車效率。國(guó)際化或?qū)樯掀瘓F(tuán)市值增長(zhǎng)的新支點(diǎn)。

2020年初，中國(guó)汽車銷量急劇下滑。大多車企在營(yíng)收下滑，可用研發(fā)資本縮水的情況下，保持住了研發(fā)投入力度。隨著中國(guó)市場(chǎng)在下半年明顯回暖，車市迎來(lái)“金九銀十”，大部上市的中國(guó)車企也實(shí)現(xiàn)了市值的正增長(zhǎng)。

在營(yíng)收受挫的情況下，只有把有限的資金用在“刀刃”上的車企，方可在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

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