隨著汽車產(chǎn)業(yè)變革進程加速，汽車圈資本對不同企業(yè)已表現(xiàn)出涇渭分明的態(tài)度。

一邊是車市“內(nèi)卷”下，高合、極越、合眾等新勢力車企因資金鏈斷裂而黯然離場；一邊是阿維塔、智己汽車、北汽新能源等車企獲得數(shù)億元融資。

圖片來源：阿維塔

在當前汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型背景下，從渠道建設(shè)到新車上市，從芯片、電池技術(shù)到提前布局下一代技術(shù)等，每個創(chuàng)新節(jié)點都伴隨著巨額的資金投入。因此，要想在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵節(jié)點脫穎而出，資金的重要性毋庸置疑。

除了上述一眾還在成長中的新能源車企，產(chǎn)業(yè)鏈上現(xiàn)金儲備豐厚的“明星”企業(yè)一樣需要外部資金支持。此外，回顧過去一年，資本正在涌入智能駕駛、固態(tài)電池、低空經(jīng)濟等熱門領(lǐng)域。

蓋世汽車了解到，技術(shù)創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)的汽車產(chǎn)業(yè)，一直備受資本青睞。如今，汽車圈資本正面臨產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型期的一場“大考”，它們選擇“用腳投票”。

不再“燒錢”，及時止損

資本正在拋棄誰？

新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期，資本扎堆涌入，“燒錢”成為資本為企業(yè)“輸血”的一貫做法。如今，隨著產(chǎn)業(yè)發(fā)展逐漸成熟，資本“無腦”輸血已經(jīng)成為過去式。

去年11月份，哪吒汽車對外披露，想要通過供應(yīng)鏈金融支持和地方國資股東的介入，推動其南寧工廠恢復(fù)生產(chǎn)和經(jīng)營。

不過，一味靠地方政府輸血，未必能活下去。在2025年開年之際，哪吒汽車便深陷裁員、降薪等負面信息漩渦。

不同于哪吒汽車的“苦苦掙扎”，由廣汽集團和蔚來汽車雙方共同合資建立的合創(chuàng)汽車，成為了2025年第一家倒下的新勢力車企。

圖片來源：合創(chuàng)汽車

據(jù)悉，合創(chuàng)汽車在1月份被宣判欠款212萬，同時在1月21號收到了法院的執(zhí)行函，要執(zhí)行剩余的款項142.5萬。

資金鏈斷裂之后，作為股東之一的廣汽集團，收拾起了合創(chuàng)汽車留下的“爛攤子”，提供借款用于支付員工賠償、車主售后服務(wù)等。

而再往前細數(shù)，極越汽車“原地解散”事件則更為令人唏噓。

2024年12月11日，極越汽車CEO夏一平召開全員會，宣布公司進入創(chuàng)業(yè)2.0時代，隨后在12月12日突然宣布“原地解散”，夏一平甚至被極越員工圍堵在上海辦公室。

大廈傾倒，只在一瞬之間。

極越是百度和吉利合作的品牌，可謂含著金鑰匙出生的“富二代”。對于兩大股東的同時撤資，極越內(nèi)部人士稱，源起于百度在2024年10月派財務(wù)團隊進入極越進行盡職調(diào)查，為原定的后續(xù)30億元投資做準備。

極越汽車

不過，這次調(diào)查徹底熄滅了百度進行后續(xù)投資的想法。據(jù)媒體報道，百度內(nèi)部人士表示“結(jié)果發(fā)現(xiàn)極越一灘爛帳，有高達70億財務(wù)窟窿，決定不再繼續(xù)投入?！?/p>

股東不再“輸血”，及時止損。這讓極越在短時間內(nèi)經(jīng)歷了從崛起到沉寂，再到最終崩塌的戲劇性過程。

就在極越“原地解散”事件引起軒然大波之時，高合汽車項目工程總監(jiān)楊悅卿以“過來人”的身份，連續(xù)兩天在直播中規(guī)勸極越員工盡快離職，建議極越車主盡快出售車輛。

同為“難兄難弟”，高合汽車自2024年以來多次被傳出停工、工資無法按時發(fā)出的消息，去年3月便開啟了直播帶貨的“自救之路”。

楊悅卿以主播身份出現(xiàn)在直播間，解說牛排等食品，并表示直播所有的收入都會投入到高合汽車的售后服務(wù)之中。

事實上，高合汽車陷入輿論風(fēng)波的核心問題，也是缺錢。

高合汽車母公司華人運通曾和沙特投資部簽署了一項價值56億美元的協(xié)議，約合人民幣401億元。該項合作被稱為是“中國新能源車企史上最大的一筆融資”，也是“高合汽車成立以來最大一筆投資協(xié)議”。

然而，直到目前，并無任何雙方的合作新進展消息流出。

上述這些案例并不是各例。據(jù)不完全統(tǒng)計，2018年中國電動車制造商超過487家，截至2024年，仍在正常經(jīng)營的中國新能源車企僅剩40余家。

那么，資本為何不再選擇“燒錢”，而是及時止損，拋棄它們？

這從各家車企的市場銷量中可以窺見一二。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，極越汽車在2024年1—11月共交付1.4萬量；定位高端品牌的高合汽車2023年的銷量為8681輛；合創(chuàng)汽車2020年底發(fā)布了第一款車型合創(chuàng)007，一上市便銷量不佳。

蓋世汽車研究院分析師指出，隨著新能源汽車市場逐漸成熟，競爭也在愈發(fā)激烈，而這些車企尚未在市場上占據(jù)一席之地，資本看不到希望，自然選擇拋棄。

選擇“背景”，投資“前景”

資本正在擁抱誰？

一面冰山，一面火焰。

當極越、高合、合眾等車企因資金鏈斷裂難以為繼之時，仍舊有車企拿到了數(shù)億元融資，繼續(xù)在產(chǎn)業(yè)變革中“乘風(fēng)破浪”。

就在極越汽車“原地解散”前后，阿維塔、智己汽車、北汽新能源這三家新能源企業(yè)均拿到了數(shù)額不小的融資。

具體來看，2024年12月17日，阿維塔宣布成功完成C輪融資，籌集資金總額超過110億元人民幣，成為當年汽車行業(yè)最大單筆融資。

此次融資由長安汽車、渝富系基金、南方資產(chǎn)系基金、國投系基金、交銀投資以及其他戰(zhàn)略和市場化投資人共同出資。

隨后在12月24日，北汽藍谷發(fā)布子公司增資擴股進展公告稱，子公司北汽新能源引入北京國有資本運營管理有限公司、北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司、寧波梅山保稅港區(qū)問鼎投資有限公司、北京小馬易行科技有限公司等11家戰(zhàn)略投資者并簽署了《增資協(xié)議》，合計獲得增資81.5億元。

極狐汽車，圖片來源：北汽集團

在本輪增資完成后，北汽藍谷仍為北汽新能源的控股股東，持股比例由99.99%降至71.69%。

值得注意的是，此次入股北汽新能源的戰(zhàn)略投資者大有來頭：寧波梅山保稅港區(qū)問鼎投資有限公司是寧德時代的全資子公司，本輪增資后持有北汽新能源0.56%股份；北京小馬易行科技有限公司則是小馬智行的關(guān)聯(lián)企業(yè)，其實際控制人為香港小馬智行有限公司，本輪增資后對北汽新能源持股0.56%。

之前，北京汽車已經(jīng)以非公開協(xié)議方式向北汽新能源增資20億元。這也就意味著，北汽新能源本輪以非公開協(xié)議增資及公開掛牌增資總額合計為101.5億元。

與此同時，12月25日，智己汽車也宣布順利完成B1輪股權(quán)融資，整體B輪融資共募集資金94億元。本輪融資由國有投資機構(gòu)和市場化投資機構(gòu)繼續(xù)加持。

那么，資本為何選擇擁抱這三家企業(yè)？

背景成為繞不過去的一大因素。

這三家車企的共同點，便是擁有國資背景。阿維塔有長安汽車、華為、寧德時代等強大股東背景，更被視為國資車企市場化成功打造高端品牌的最佳典范；智己汽車背靠上汽集團、阿里巴巴和張江高科；北汽新能源則有北汽集團支持。

這也就意味著，憑借股東資源與實力，這些企業(yè)更容易獲得資本市場信任與青睞，得到融資用于發(fā)展。

值得注意的是，在“背景”的加持下，資本也在投資這些企業(yè)的發(fā)展“前景”。

據(jù)悉，阿維塔在C輪融資的加持下，將全面加速推進研發(fā)設(shè)計、產(chǎn)線投入、品牌建設(shè)和海外擴展等多個戰(zhàn)略關(guān)鍵領(lǐng)域的布局與發(fā)展。

未來，阿維塔還將陸續(xù)推出阿維塔012、阿維塔E16(內(nèi)部代號）等多款重磅產(chǎn)品，定位大五、大六座車型。

而智己汽車此次募集的資金將用于數(shù)字智能底盤、線控轉(zhuǎn)向、智能駕駛等核心技術(shù)的研發(fā)投入并加快新產(chǎn)品的推出。

據(jù)悉，智己汽車在2025年計劃推出2款純電動和2款增程式共4款全新產(chǎn)品。

北汽新能源得到資金“輸血”，在一定程度上緩解了其連續(xù)多年虧損帶來的財務(wù)壓力，還能有更多資金投入到產(chǎn)品研發(fā)和經(jīng)營管理領(lǐng)域，為2025年的市場競爭提前蓄力。

如今來看，2025年新能源汽車賽道迎來了“地獄式”開局，“顛覆性洗牌”已經(jīng)開啟。對于企業(yè)來說，擁有雄厚的現(xiàn)金儲備，才能保持穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢和高度的戰(zhàn)略定力。

“明星”企業(yè)，更需融資

資本“馬太效應(yīng)”凸顯

事實上，在產(chǎn)業(yè)競爭激烈的背景下，并不只是成長中的新能源車企需要外部資金支持，即使是資本市場的寵兒，為更好地進行戰(zhàn)略布局，依舊需要資金支持，連“寧王”也不例外。

2024年12月26日晚，寧德時代公告稱，擬發(fā)行境外上市外資股股票，并申請在港交所主板掛牌上市。寧德時代稱，此舉為進一步推進公司全球化戰(zhàn)略布局，打造國際化資本運作平臺，提高綜合競爭力。

圖片來源：寧德時代公告

寧德時代的市場地位一直很穩(wěn)固，2023年，其全球動力電池使用量市占率達36.8%，連續(xù)7年排名全球第一，2024年上半年市占率達到了37.8%。

而此次港股上市所募集資金，寧德時代計劃用于進一步拓展國際業(yè)務(wù)、推進海外項目建設(shè)，以及補充境外營運資金等用途。

根據(jù)最新消息，寧德時代正考慮在2月或3月初提交其香港上市申請，募資額預(yù)計超50億美元，約 363.68億元人民幣，這將是近年來香港規(guī)模最大的上市交易。

此外，三年虧百億、2024年首次實現(xiàn)盈利并大賺近60億的賽力斯，也在準備赴港二次上市。根據(jù)報道，賽力斯要聘請中金、中信建投為其上市保薦團隊，目標籌資逾10億美元，最快計劃于2025年完成。

北京社科院副研究員王鵬在接受媒體采訪時指出，賽力斯如果實現(xiàn)在香港二次上市，可借助香港資本市場的融資優(yōu)勢，加大在新能源汽車領(lǐng)域的研發(fā)投入，也能更好地拓展海外市場渠道和合作伙伴關(guān)系。

據(jù)悉，賽力斯2024年全年新能源汽車累計銷量達426885輛，同比增長182.84%。銷量攀升、赴港上市傳言讓賽力斯獲得資本市場的大量關(guān)注。

立足當下，汽車行業(yè)正向電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化等方向發(fā)展，企業(yè)需投入大量資金用于電池技術(shù)研發(fā)、自動駕駛系統(tǒng)開發(fā)、智能座艙設(shè)計等；而展望未來，在當前出海大勢下，企業(yè)也需要提早進行海外市場布局。

值得注意的是，像寧德時代與賽力斯這樣已經(jīng)建立品牌、技術(shù)和供應(yīng)鏈優(yōu)勢的企業(yè)，憑借雙方當下的表現(xiàn)，更容易得到資本市場的青睞。

而“硬幣”的另一面則是，資本正在流向不缺錢的企業(yè)，汽車圈資本的“馬太效應(yīng)”正在越來越凸顯。

聚焦新技術(shù)領(lǐng)域，提前布局

資本正洶涌而至

資本流向哪里，產(chǎn)業(yè)的未來就在哪里。

當下這場汽車圈資本大遷徙中，一些新技術(shù)領(lǐng)域已悄然崛起。

與整車領(lǐng)域的寒潮形成鮮明對比的是，三大技術(shù)領(lǐng)域的資本關(guān)注度尤為明顯，分別是新技術(shù)電池、智能駕駛和低空經(jīng)濟。

一位不具名的動力電池企業(yè)相關(guān)人士表示：“真正的汽車技術(shù)創(chuàng)新大多聚焦于兩個領(lǐng)域，一是動力電池，二是智能駕駛。”而這正是汽車圈資本洶涌而至的兩個領(lǐng)域。

一直以來，固態(tài)電池、鈉電池和圓柱電池等新型電池技術(shù)都是動力電池企業(yè)擴產(chǎn)的重點領(lǐng)域。

太藍新能源CEO李彥在去年11月份表示，“截至目前，太藍新能源已累計完成六輪數(shù)億元融資，說明‘固態(tài)電池’這個風(fēng)口行業(yè)正展現(xiàn)出勃勃生機?！绷硪患移髽I(yè)清陶能源，在今年1月融資50億元，估值暴漲至480億元。

此外，根據(jù)中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會儲能應(yīng)用分會產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)庫不完全統(tǒng)計，2024年1-9月，國內(nèi)一級市場儲能相關(guān)領(lǐng)域共發(fā)生257起融資事件，其中136起未披露融資金額，121起已披露金額，融資金額超260億元。

目前，新能源汽車產(chǎn)業(yè)競爭焦點“上半場是電動化，下半場是智能化”已成為行業(yè)共識。因此，智能駕駛領(lǐng)域也是資本關(guān)注的焦點領(lǐng)域。

2024年，速騰聚創(chuàng)、文遠知行、小馬智行、黑芝麻智能、地平線、佑駕創(chuàng)新6家企業(yè)成功上市。其中，地平線上市募資約51.42億港幣，成為年度港股最大科技IPO；而小馬智行于2024年11月正式在納斯達克IPO，公開募資達4.52億美元，約合人民幣33億元。

近日，比亞迪宣布將于2月10日在深圳總部召開智能化戰(zhàn)略發(fā)布會。此次利好消息攪動“資本圈”，使得比亞迪股價大幅增長。

此外，2024年被稱為低空經(jīng)濟的元年。這一年，政策環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，也在推動低空資源加速釋放經(jīng)濟價值。

深圳出臺了全國首個低空經(jīng)濟條例，設(shè)立200億元專項基金，催生“飛行汽車+無人機物流+空中交通管理”生態(tài)圈。

億航智能載人eVTOL拿下適航證當日，訂單排產(chǎn)周期已至2026年，預(yù)付款鎖定超30億元。小鵬匯天也獲得了大量融資，加速飛行汽車研發(fā)與量產(chǎn)進程。

事實上，資本在汽車行業(yè)的遷徙，本質(zhì)上是一場“技術(shù)理性”對“投機泡沫”的清算。隨著汽車圈資本轉(zhuǎn)向前沿技術(shù)領(lǐng)域，行業(yè)洗牌加劇，未來或?qū)⒏幼⒅丶夹g(shù)突破和商業(yè)化能力。

蓋世小結(jié)：當潮水退去，裸泳者現(xiàn)行，幸存者必須證明：在技術(shù)突破之下是產(chǎn)品量產(chǎn)，政策紅利之下是可持續(xù)的商業(yè)模式，講好生態(tài)故事更需要以利潤來證明。

未來，唯有那些能將資本轉(zhuǎn)化為核心技術(shù)壁壘與可持續(xù)現(xiàn)金流的企業(yè)，才能在這場“產(chǎn)業(yè)進化論”中存活。對于仍在追逐風(fēng)口的玩家，或許該重溫一句古老的資本箴言：“當資本開始用腳投票時，所有故事都需直面現(xiàn)實的拷問?！?/p>

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