北京時(shí)間10月25日晚間，賈躍亭與< title="恒大" trget="_blnk" style="text-decortion: none; border-bottom: none; color: #3e3e3e;">恒大糾紛的緊急仲裁結(jié)果出爐。 

根據(jù)緊急仲裁令，香港國(guó)際仲裁中心仲裁員駁回Smrt King（< title="FF" trget="_blnk" style="text-decortion: none; border-bottom: none; color: #3e3e3e;">FF公司實(shí)體）徹底剝奪時(shí)穎（恒大健康子公司）融資同意權(quán)的申請(qǐng)，并于較早駁回Smrt King突然提出的解除Seson Smrt（即時(shí)穎）資產(chǎn)抵押權(quán)的新申請(qǐng)。

這一看似賈躍亭敗訴的結(jié)果，卻讓FF方面頗為欣喜。仲裁結(jié)果出爐不久后，F(xiàn)F發(fā)來(lái)一封官方回應(yīng)，稱(chēng)裁決令恒大不能再阻止FF從其他融資渠道獲取資金，是一項(xiàng)決定性的勝利。

這源于香港國(guó)際仲裁中心針對(duì)此案提出的臨時(shí)救助措施。仲裁令顯示，為支持Smrt King的業(yè)務(wù)發(fā)展和保護(hù)股東的共同權(quán)益，仲裁員同意Smrt King進(jìn)行有嚴(yán)格條件的融資，其中新股融資的估值不得低于時(shí)穎投后估值，時(shí)穎享有新股的優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)；并在最終仲裁前對(duì)外融資額不得超過(guò)5億美元。

這無(wú)疑暫時(shí)性的解決了賈躍亭缺錢(qián)的問(wèn)題。事實(shí)上，賈躍亭申請(qǐng)裁決的初衷，在于其向恒大提出再提前支付7億美元、卻因事關(guān)控制權(quán)等問(wèn)題無(wú)法達(dá)成一致被拒絕。臨時(shí)救助措施得以讓賈躍亭在不喪失控制權(quán)的前提下，使得瀕臨停擺的FF繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)。

從這一意義上看，“敗訴”的賈躍亭可能并未真正敗訴。

需要注意的是，此次仲裁僅為緊急仲裁結(jié)果。緊急仲裁的目的原先就是在正式仲裁前施行臨時(shí)措施，保持雙方公司現(xiàn)狀。這意味著最終結(jié)果仍有可能出現(xiàn)變數(shù)。

但考慮到當(dāng)前FF正處于量產(chǎn)前的關(guān)鍵時(shí)期，資金斷流極有可能難以估量的后果；而對(duì)于恒大，F(xiàn)F一旦破產(chǎn)，其原先投入的8億美元極有可能血本無(wú)歸，其此前圍繞FF采取的一系列架構(gòu)、人事、投資、地產(chǎn)布局也將全面折戟。徹底分道揚(yáng)鑣，雙方極有可能兩敗俱傷。

重新回到談判桌達(dá)成和解，或許是恒大FF這場(chǎng)鬧劇最有可能的最終結(jié)局。

補(bǔ)充協(xié)議背后：賈躍亭底線(xiàn)被擊穿？

本次矛盾的起因，極有可能在于恒大希望在增資補(bǔ)充協(xié)議上擴(kuò)大對(duì)FF的控制。

雖然恒大健康是FF第一大股東，持有后者45%股權(quán)，但得益于AB股設(shè)置，賈躍亭作為創(chuàng)始人和CEO享有“ 1股10票”的權(quán)力，仍然對(duì)FF董事會(huì)有著絕對(duì)控制權(quán)。 

但恒大顯然沒(méi)有放心將公司交給賈躍亭打理。 

當(dāng)時(shí)由于賈躍亭信用破產(chǎn)，雖然國(guó)內(nèi)外眾多機(jī)構(gòu)及公司與FF進(jìn)行了接觸，但幾乎都未進(jìn)入實(shí)質(zhì)談判階段。此時(shí)選擇入股FF，恒大及其委托的時(shí)穎公司也高度謹(jǐn)慎，設(shè)立了多個(gè)條款制約賈躍亭；同時(shí)，即便是以往不愿意出讓公司過(guò)多利益的賈躍亭，在這一非常時(shí)期，也不得不選擇讓步。 

知情人士稱(chēng)，除了要求設(shè)立合資公司以避免賈躍亭通過(guò)出售股權(quán)套現(xiàn)，時(shí)穎公司還要求，在發(fā)生違約事件后，如若FF原股東無(wú)法進(jìn)行補(bǔ)救，將出讓公司股權(quán)的一切權(quán)利，并將其交由時(shí)穎公司。

而恒大健康對(duì)時(shí)穎公司的收購(gòu)，極有可能繼承了這一系列條款對(duì)應(yīng)的權(quán)益。包括FF在接下來(lái)各個(gè)量產(chǎn)的重大節(jié)點(diǎn)（如明年一季度將實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)），恒大方面都極有可能對(duì)其有所要求，一旦無(wú)法實(shí)現(xiàn)，賈躍亭就有可能失去對(duì)FF的控制。

而一個(gè)更迫在眉睫的限制，在于恒大對(duì)FF打款的時(shí)間點(diǎn)的設(shè)置。這也是本次恒大FF矛盾名義上的焦點(diǎn)。 

根據(jù)今年6月的公告，雖然恒大健康獲取FF 45%股權(quán)的總代價(jià)約20億美元，約合160億港元。但由于首批資金僅有8億美元，最遲到2020年12月31日，這筆總額高達(dá)20億美元的融資才能全部到賬。

據(jù)悉，本次20億融資的后兩筆打款時(shí)間分別為2019年12月31日前以及2020年12月31日前，之所以選擇分批打款，極有可能是恒大方面希望借此對(duì)包括賈躍亭在內(nèi)的FF原股東在資本層面進(jìn)行約束。

然而，在第二筆打款時(shí)間并未到來(lái)前，賈躍亭便提出提前支取下一筆融資，無(wú)疑讓恒大方面相當(dāng)警覺(jué)。

騰訊《深網(wǎng)》了解到，今年7月，賈躍亭提出提前支取要求后，雖然取得了恒大方面的初步應(yīng)允，但恒大方面隨后提出的限制條款，似乎讓賈躍亭認(rèn)為，其對(duì)FF的控制權(quán)可能已經(jīng)危在旦夕。

博弈升溫：賈躍亭真想分道揚(yáng)鑣？ 

賈躍亭沒(méi)有同意，雙方最終談判破裂。10月3日，賈躍亭向香港國(guó)際仲裁中心提出仲裁，提出兩點(diǎn)要求：

1、剝奪時(shí)穎作為股東享有的融資同意權(quán)。

2、解除所有協(xié)議，剝奪時(shí)穎在相關(guān)協(xié)議下的權(quán)利。

這被解讀為賈躍亭意圖過(guò)河拆橋、將已經(jīng)出資的恒大徹底清出FF。但事實(shí)上，在多位接近FF與恒大的人士看來(lái)，這更像是賈躍亭對(duì)恒大方面的示威，其真實(shí)目的可能并非是想讓恒大出局，而是在保住控制權(quán)的前提下，繼續(xù)向恒大索取資金。

保證控制權(quán)是賈躍亭一切行為的出發(fā)點(diǎn)。FF是早已聲名狼藉的賈躍亭最后的翻盤(pán)希望，賈躍亭并不希望出讓其控制權(quán)。但在此之前，其與FF方面在內(nèi)部控制權(quán)上博弈，并未向其有利的方向發(fā)展。

恒大在有意塑造其在FF的影響力。雖然賈躍亭系在FF內(nèi)部仍有較大影響力，但主要集中在美國(guó)公司，國(guó)內(nèi)公司已經(jīng)被恒大系逐漸收編。

截至目前，恒大已經(jīng)變更了FF中國(guó)的法人代表、董事長(zhǎng)等職務(wù)，除了派遣恒大系高管空降FF中國(guó)外，還對(duì)FF中國(guó)職能部門(mén)員工進(jìn)行了一系列的調(diào)整。   

FF內(nèi)部人士告訴騰訊《深網(wǎng)》，在最近一個(gè)多月時(shí)間中，恒大首先從FF中國(guó)公司的監(jiān)察部、財(cái)務(wù)部、行政部、IT部、傳播部等職能部門(mén)著手，然后再到制造部、車(chē)聯(lián)網(wǎng)等部門(mén)，要求北京、上海等地的員工換簽合同，將工作地點(diǎn)換簽至廣州，并將原FF系員工的薪資結(jié)構(gòu)統(tǒng)一置換為恒大自身的薪資結(jié)構(gòu)，即薪酬績(jī)效折半，原薪水50%作為工資，50%作為績(jī)效。

這無(wú)疑影響了FF整個(gè)體系的力量制衡。在FF方面看來(lái)，如若賈躍亭繼續(xù)在補(bǔ)充協(xié)議中在控制權(quán)問(wèn)題上有所讓步，有可能會(huì)進(jìn)一步削弱其對(duì)FF的控制。

但考慮到FF當(dāng)前缺錢(qián)的現(xiàn)狀，賈躍亭方貿(mào)然與恒大分道揚(yáng)鑣，只會(huì)帶來(lái)缺錢(qián)的FF再次停擺的結(jié)局。 

賈躍亭幾乎只有恒大這一個(gè)選項(xiàng)。雖然FF宣稱(chēng)將向全球募資，但如今的量產(chǎn)關(guān)鍵時(shí)期，找到愿意拿出巨額資金且能迅速出資不影響項(xiàng)目進(jìn)度的資方，幾乎不可能。也許從一開(kāi)始，賈躍亭就沒(méi)打算尋找新的資方。

更為重要的是，知情人士告訴騰訊《深網(wǎng)》，此次仲裁分為正式仲裁與緊急仲裁，此次出結(jié)果的僅是緊急仲裁，正式仲裁的結(jié)果可能需要12個(gè)月以上。

FF根本等不起。

誰(shuí)都輸不起的戰(zhàn)爭(zhēng)

恒大也是如此。

截至目前，圍繞FF造車(chē)的計(jì)劃，恒大已經(jīng)大張旗鼓的布局多時(shí)。除了在國(guó)內(nèi)已經(jīng)建起一整套FF人事體系，還在廣州南沙幫助其拿到一塊土地以修建廠房。

而在上月，恒大進(jìn)一步擴(kuò)大其新能源車(chē)布局版圖。恒大在9月23日宣布，將以總計(jì)近144.9億元的資本入股廣匯集團(tuán)，將持有后者近41%股權(quán)，成為該集團(tuán)的第二大股東。恒大在公告中表示，未來(lái)雙方會(huì)在汽車(chē)銷(xiāo)售、能源、地產(chǎn)、物流等領(lǐng)域開(kāi)展全面戰(zhàn)略合作。

公開(kāi)資料顯示，廣匯汽車(chē)是廣匯集團(tuán)的核心，作為全國(guó)第一大經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)，該公司2017年共售出汽車(chē)110萬(wàn)輛，超過(guò)第二、三、四名的總和。諸多行業(yè)人士認(rèn)為，這一舉措極有可能是為了給FF的銷(xiāo)售鋪路。

由于FF91高達(dá)200萬(wàn)元的售價(jià)無(wú)法走量，恒大的目的極有可能是為了FF91的廉價(jià)版FF81。一旦FF91難產(chǎn)，作為后續(xù)計(jì)劃的FF81也會(huì)受到影響。

汽車(chē)領(lǐng)域是一個(gè)長(zhǎng)周期產(chǎn)業(yè)。車(chē)企往往需要走過(guò)多達(dá)數(shù)年的研發(fā)周期，才能最終成型，雖然近年來(lái)國(guó)內(nèi)新能源車(chē)領(lǐng)域出現(xiàn)井噴，但留給恒大的選項(xiàng)并不多-----顯然，陷入困頓、投資者不多、卻又擁有一定技術(shù)實(shí)力的FF是希望將車(chē)企納入自身戰(zhàn)略的恒大當(dāng)前環(huán)境下的最佳選擇。

但其根本性矛盾，也正是將其納入自身戰(zhàn)略上。 

FF是賈躍亭的夢(mèng)想，如今也是許家印的夢(mèng)想，賈躍亭最終會(huì)將自己的夢(mèng)想妥協(xié)于恒大的大戰(zhàn)略之下嗎？ 

這仍然是一個(gè)懸念。 

博弈還在繼續(xù)。有趣的是，騰訊《深網(wǎng)》了解到，雖然賈躍亭并未贏得此次仲裁，但此次仲裁約580萬(wàn)港幣的仲裁費(fèi)卻由恒大方面買(mǎi)單。 

對(duì)此，F(xiàn)F方面相關(guān)人士表示，這意味著恒大才是實(shí)質(zhì)上的敗訴方。但恒大方面知情人士卻向騰訊《深網(wǎng)》澄清，仲裁共需2000萬(wàn)港幣的訴訟費(fèi)，其中緊急仲裁的花費(fèi)580萬(wàn)港幣確實(shí)由恒大買(mǎi)單；但其原因并非是因?yàn)楹愦髷≡V了，而是因?yàn)檫@原本是一項(xiàng)救濟(jì)性仲裁，F(xiàn)F沒(méi)錢(qián)，只能恒大方面出。 

“總不能讓他停產(chǎn)啊”，該知情人士無(wú)奈表示。 

誰(shuí)也離不開(kāi)誰(shuí)的困境，讓賈躍亭與許家印只能這么繼續(xù)纏斗下去。在可以預(yù)期的將來(lái)，恒大FF的內(nèi)部博弈仍會(huì)繼續(xù)。 

畢竟，比起當(dāng)年甩給孫宏斌的“爛攤子”，如今的FF仍然可以認(rèn)為是一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，雙方若想共同發(fā)展，可能只能選擇相互妥協(xié)，擱置爭(zhēng)議。

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