車(chē)市萎靡而豪華品牌保持增長(zhǎng)。怪誕的2018年，消費(fèi)升級(jí)與消費(fèi)降級(jí)并行出現(xiàn)。

負(fù)增長(zhǎng)的窘境和汽車(chē)本身或許沒(méi)有根本性的沖突，而中國(guó)的經(jīng)濟(jì)的基本面也整體向好。千人165輛的保有量，談存量市場(chǎng)似乎早了些。要踢破3000萬(wàn)輛的“天花板”，調(diào)整消費(fèi)結(jié)構(gòu)是不是個(gè)辦法？

要確保中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，促進(jìn)形成國(guó)內(nèi)強(qiáng)大市場(chǎng)是重點(diǎn)一招。但這一招要做實(shí)并不容易。2018年國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)量就出現(xiàn)了近20年來(lái)首次下滑，對(duì)此，國(guó)家發(fā)改委副主任寧吉喆表示，今年將制定出臺(tái)促進(jìn)汽車(chē)、家電等熱點(diǎn)產(chǎn)品消費(fèi)的措施。

央視新聞1月8日?qǐng)?bào)道，“支持居民合理消費(fèi)、綠色消費(fèi)、升級(jí)消費(fèi)。汽車(chē)已經(jīng)從城市進(jìn)入鄉(xiāng)村，現(xiàn)在也在考慮制定這個(gè)相關(guān)政策鼓勵(lì)農(nóng)民的消費(fèi)。”寧吉喆表示。

重啟“汽車(chē)下鄉(xiāng)”，是喜是憂(yōu)？

去年末，在車(chē)市悲觀(guān)的氣氛中，關(guān)于重拾購(gòu)置稅的傳言太過(guò)撩人。雖然沒(méi)有得到官方證實(shí)，但不少?gòu)S家已經(jīng)自掏腰包為購(gòu)置稅買(mǎi)單，不僅為了年底沖量，也是形勢(shì)所迫，經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)居高不下。

據(jù)悉，傳言是外媒傳出的，此后官方并未作出肯定回應(yīng)。全國(guó)乘聯(lián)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)認(rèn)為，車(chē)輛購(gòu)置稅減免政策有助于提振車(chē)市，但由于現(xiàn)階段市場(chǎng)低迷受往年高基數(shù)影響，車(chē)企應(yīng)該“熬過(guò)去”。

目前，關(guān)于今年鼓勵(lì)汽車(chē)消費(fèi)政策的細(xì)節(jié)還未可知，但可以確定的是刺激消費(fèi)是根本目的，從吉喆的表述上看，重啟 “汽車(chē)下鄉(xiāng)”的可能性要更大。

因?yàn)?，?gòu)置稅減免政策的影響力有限。

十年前，在購(gòu)置稅減免的刺激下創(chuàng)下50%的增速，中國(guó)從此坐上世界第一大汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)大國(guó)的位置。但，第二次減免政策后能看到效果在弱化。2016年同比增幅高達(dá)13.7%。2017年增幅收窄為3.04%。直到今年購(gòu)置稅優(yōu)惠退出，車(chē)市出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

從購(gòu)置稅調(diào)節(jié)效果收窄到負(fù)增長(zhǎng)，與樓市相關(guān)。

全國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)聯(lián)席信息會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)表示，過(guò)去兩年樓市價(jià)格增長(zhǎng)過(guò)快，尤其是二三四五線(xiàn)城市，各種恐慌和投機(jī)購(gòu)房需求大量擠壓汽車(chē)消費(fèi)。

數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，三四五線(xiàn)城市乘用車(chē)銷(xiāo)量占整體比例約為72.8%，在這些城市，乘用車(chē)銷(xiāo)量同比下滑13.8%。而同期，乘用車(chē)銷(xiāo)量整體下滑7%，一二線(xiàn)城市，乘用車(chē)銷(xiāo)量下滑幅度僅為3.5%。

在樓市壓力下杠桿已發(fā)揮到極致，即便是通過(guò)下調(diào)購(gòu)置稅，或許也很難激起三四五線(xiàn)城市對(duì)汽車(chē)消費(fèi)的信心與熱情。而且，距離上一次政策退出時(shí)間間隔太短。就目前的情況看，即便是決定讓減免政策復(fù)出，主管部門(mén)也需要時(shí)間評(píng)估。

比較之下，農(nóng)村市場(chǎng)的前景相對(duì)更廣。

全國(guó)乘用車(chē)聯(lián)席會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)認(rèn)為：今年我國(guó)商用車(chē)、輕卡等消費(fèi)力較強(qiáng)，但乘用車(chē)方面較弱，目前我國(guó)農(nóng)村市場(chǎng)對(duì)于乘用車(chē)的需求較為強(qiáng)烈，一旦“汽車(chē)下鄉(xiāng)”能夠落實(shí)，就會(huì)產(chǎn)生立竿見(jiàn)影的效果。

在實(shí)體經(jīng)濟(jì)有所下滑，居民購(gòu)買(mǎi)能力不足的背景下，啟動(dòng)新一輪啟動(dòng)“汽車(chē)下鄉(xiāng)”是有道理的。一方面，當(dāng)前農(nóng)村市場(chǎng)份額大，汽車(chē)下鄉(xiāng)政策能夠刺激農(nóng)村市場(chǎng)；另一方面也能夠帶動(dòng)汽車(chē)報(bào)廢更新，促進(jìn)二手車(chē)消費(fèi)和汽車(chē)金融的發(fā)展。

但同時(shí)，也不能考慮“汽車(chē)下鄉(xiāng)”可能存在的風(fēng)險(xiǎn)?！百?gòu)置稅減半”和“汽車(chē)下鄉(xiāng)”等車(chē)市刺激政策是一把雙刃劍。短期內(nèi)能明顯拉車(chē)市快速增長(zhǎng)，但也等于提前透支了市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)力。一旦政策退市，銷(xiāo)量下滑、庫(kù)存高企、產(chǎn)能利用率下降、企業(yè)盈利大幅下滑等“后遺癥”或反而重挫市場(chǎng)。

當(dāng)年，“汽車(chē)下鄉(xiāng)”的副作用明顯，車(chē)市銷(xiāo)量增速下滑明顯，產(chǎn)銷(xiāo)增長(zhǎng)率出現(xiàn)“13年以來(lái)的最低”。

消費(fèi)渠道下探，利好了誰(shuí)？

汽車(chē)行業(yè)對(duì)政策刺激向來(lái)敏感。在“汽車(chē)下鄉(xiāng)”的消息傳出后，資本市場(chǎng)隨即給出反饋：1月9日開(kāi)盤(pán)后，汽車(chē)股普遍大漲。截至收盤(pán)，力帆股份（ 601777.SH ）、金杯汽車(chē)（ 600609.SH ）、長(zhǎng)城汽車(chē)（ 601633.SH ）和眾泰汽車(chē)（ 000980.SZ ）等多只個(gè)股漲停。吉利汽車(chē)（00175.HK）漲幅也超過(guò)8%。

可以看出，前期股價(jià)下跌幅度較大的長(zhǎng)安汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)、廣汽集團(tuán)等企業(yè)反彈明顯。

分析人士認(rèn)為，反觀(guān)史上重大的增速超預(yù)期都離不開(kāi)政策推動(dòng)。本輪刺激政策將促進(jìn)各整車(chē)企業(yè)銷(xiāo)量全面回暖，企業(yè)業(yè)績(jī)有望快速增長(zhǎng)，估值有望得到快速修復(fù)，乘用車(chē)整車(chē)股或?qū)⒂瓉?lái)全面反彈。

相比購(gòu)置稅減免的普惠性，“汽車(chē)下鄉(xiāng)”除了拉升銷(xiāo)量或許也是出于扶植自主品牌的考慮。

汽車(chē)走向農(nóng)村，自主品牌在渠道和產(chǎn)品力方面具備天然的優(yōu)勢(shì)。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，一旦新一輪汽車(chē)下鄉(xiāng)政策實(shí)施，在二、三、四線(xiàn)市場(chǎng)一直布局的上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)、江淮汽車(chē)、吉利汽車(chē)等自主品牌本土車(chē)企或?qū)@著受益。 

在產(chǎn)品力方面，由于前兩年SUV的火熱，自主品牌“偏科”現(xiàn)象明顯。在今年SUV疲軟與合資品牌反撲的雙重打壓下，低迷的SUV市場(chǎng)中也呈現(xiàn)出了結(jié)構(gòu)性變化。此前集體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的自主SUV，大部分已出現(xiàn)快速滑落，而合資SUV則正快速崛起。

在SUV市場(chǎng)疲軟前，自主品牌SUV過(guò)剩的問(wèn)題已經(jīng)存在。鼓勵(lì)農(nóng)村消費(fèi)，由于農(nóng)村道路交通、貨乘兩用的需求屬性，對(duì)自主品牌來(lái)說(shuō)是一個(gè)機(jī)會(huì)。為自主品牌調(diào)整自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，贏(yíng)取資本與時(shí)間。

汽車(chē)產(chǎn)業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要支柱，穩(wěn)住汽車(chē)消費(fèi)至關(guān)重要。因?yàn)樯婕爱a(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)，涉及產(chǎn)業(yè)眾多。所以車(chē)市的下滑往往能影響到社會(huì)消費(fèi)品零售的整體水平。

從穩(wěn)住宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看，出臺(tái)鼓勵(lì)消費(fèi)政策有必然性。但同時(shí)，刺激性消費(fèi)政策除了考慮市場(chǎng)的潛力，還應(yīng)當(dāng)考慮市場(chǎng)的韌性，提前透支的消費(fèi)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的影響是否可控，退坡后如何引導(dǎo)？

最后，包括新能源補(bǔ)貼在內(nèi)，我們不懷疑鼓勵(lì)政策的美好初衷，但希望執(zhí)行的環(huán)節(jié)不會(huì)“變味”。比如，如何杜絕偏補(bǔ)？又如何避免10年前“汽車(chē)下鄉(xiāng)”時(shí)存在汽車(chē)嚴(yán)重簡(jiǎn)配的現(xiàn)象？

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